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甲醇 站稳3000元/吨平台有点儿难

作者:黄李强  2017/2/13       来源:期货日报

 

 

供应充足,成本下移

在成本上升、结构性供应不足和煤制烯烃新增产能集中投产预期的共同作用下,甲醇市场2016年8月开启了上涨行情,价格由2000元/吨涨至3000元/吨。2016年12月底,受需求下滑的拖累,价格调整至2650元/吨。之后,重拾涨势。近期,几次冲击3000元/吨。技术上看,甲醇期价上方面临重要压力位,走势进入关键期。


  供应宽松,价格预计走低
  2010年年底以来,国内化工品走出了长达5年的单边下跌行情。形成这种走势的根本原因是供需失衡。投资过热导致产能放量,而经济转型导致需求放缓。
  2014年下半年以来的原油价格下挫更是加速了甲醇跌势。在这种大背景下,甲醇期价自最高点3400元/吨跌至最低点1500元/吨,几乎被“腰斩”。
  可是,2016年,甲醇期价仅用一年的时间,就将此前5年的跌幅收回,重新回到2012—2014年的中轴水平。目前,原油价格并未恢复到2010年的水平。因此,现阶段的甲醇价格已经属于偏高水平。
  另外,2016年,甲醇乃至整个化工板块的上涨,很大程度上是受货币因素的推动。然而,央行在节后上调逆回购利率,引发市场对流动性的担忧,前期上涨的根基已经不稳。
  春节期间甲醇企业开工负荷下降幅度有限,而下游企业大面积停产,导致甲醇企业自身库存累积(西北地区最为明显)。中东甲醇装置投产较多,1月的贸易数据有超预期表现,进口端对于甲醇的冲击也较大。
  冬季就要结束,煤炭价格小幅下滑,神华和中煤近期下调了报价,甲醇成本将随之下移。考虑到目前甲醇生产利润良好,成本的下移势必引发价格的向下修正。


  库存低位,价格跌幅受限
  从供应端和成本端来看,甲醇价格预计下行。对于幅度,笔者认为,市场并不具备大幅下挫的条件。
  其一,港口库存仍然处于低位。截至2月4日,华东和华南的甲醇港口库存为45.8万吨,较2016年9月的高点下降42.3万吨,降幅为48.01%。其中,华东港口库存为30.3万吨,较高点减少40.4万吨,降幅为57.14%;华南港口库存为15.5万吨,较高点减少1.9万吨,降幅为10.92%。
  其二,虽然甲醇下游企业停工,但随着元宵节的离去,企业将陆续复工,其补库动作将推动甲醇需求。特别是,甲醇企业节前已经出售了部分订单,节后将集中出货。


  后市预测
  甲醇期价已经处于相对高位,在成本下滑的前提下,期价将随之下行。再考虑到港口库存处于低位,节后需求好转,价格的下跌空间有限。笔者认为,后期甲醇期价将呈现高位振荡走势,运行区间预计在2650—3000元/吨,可背靠3000元/吨试空。

 

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