一年多来，股指期货政策受限，始终是行业的一块“心病”。俗话说，心病还要心要治，昨夜治病的“良药”来了——股指期货终于迎来松绑，行业高管和研究人士也纷纷表达心声。

新湖期货董事长马文胜：

在2015年股票市场异常波动期间，中金所在证监会的指导下，积极果断采取了一系列交易限制措施，有效抑制了股指期货市场的过度投机，稳定了市场情绪。但股指期货市场流动性和功能发挥情况也因此受到一定影响。

长期看，股票市场的长期健康稳定发展需要有效的套期保值和管理风险工具。一直以来，社会各界就存在恢复股指期货市场功能、构建资本市场内在稳定机制的呼声，市场中也存在着较强的避险需求。在当前市场已进入相对稳定的恢复阶段的情况下，适度调整股指期货交易限制措施，一定程度上顺应了市场呼声，满足了市场需求。

海通证券研究所期货研究主管高上：

我们认为，这是监管层在综合评估市场风险、积极完善监管安排的基础上，按照“发挥功能、动态调整、加强监管、防范风险”的原则，从维护市场稳定，完善股指期货功能角度启动期指松绑进程，对完善我国股市功能具有里程碑的作用，中长期看将对股市形成重大利好。

我们注意到，周五是股指期货交割日，当前也是两会维稳的敏感点，同时，沪指处在上攻2800-3200箱体的顶部的关键阶段，监管层此时启动期指松绑反映了对市场走好的信心。

启动对市场影响有限，短空长多。期指松绑意味着三方面：①股市异常波动周期步入尾声，②监管层对股市信心恢复，③市场风险 规避功能逐渐恢复，会吸引场外机构资金入场。

我们认为，股灾之后需要重新认识股指期货功能。股指期货主要功能是风险对冲与价格发现。70 年代股市避险需求所设，美日均走过弯路，中国的探索不可避免。期指异常波动限仓后，成交量为原来的二十分之一。

2015年6月25日，期指成交金额为3.1万亿，而上周五仅87亿，避险功能遭到削弱，股指期货松绑是大势所趋。

①外部所逼，MSCI 要求的海外涉 A 衍生品设立权挑战国内 A 股定价权，②内部需要，55 万亿 A 股市场缺乏做空工具仍在裸奔，③管理层支持，刘士余强调，要从国家战略角度发展期货市场，充分肯定期货市场的功能与作用，加快制度化创新。

风险提示：警惕期指松绑对股市短期的扰动。

国金期货原首席经济学家江明德：

从公布的各项指标看，本次调整仅是对股指期货限制措施的小幅调整，风险可控，不会对股指期货和股票市场正常运行产生影响。

通过本次调整，一方面降低了持仓者，特别是套期保值者的资金成本，促进投资者积极运用股指期货进行风险管理；另一方面在继续保持相对较高交易成本、抑制短线交易的前提下，可适度提高市场流动性，解决期指交易成本过高、对手盘难找、转仓困难等问题，满足合理的交易需求，进而促进股指期货市场功能的恢复及良好发挥。

上海中期副总经理蔡洛益：

此前，股指期货的风险管理功能发挥受到了很大的限制，一是套期保值交易效率大幅下降。交易对手方难找，套保成本居高不下，直接影响了套保投资者参与股指期货市场的积极性；二是市场运行质量有所下降。由于市场流动性大幅降低，有时较小数量的委托单都会导致股指期货价格的瞬间较大幅度波动；三是长期资金入市受到很大影响。受此影响，很多机构设计的涉及股指期货新产品中止发售，已经运行的产品被迫减少股票投资仓位。

从长期看，股票市场的长期健康稳定发展离不开股指期货市场的健康发展，投资者需要行之有效的套期保值和管理风险工具。随着股票市场的逐步企稳，目前股票市场的估值水平已相对合理，市场运行逐步恢复常态。中金所在此时对股指期货管控措施进行适度调整，有利于加大长线资金入市规模，进一步促进股市健康稳定发展。

中信期货研究咨询部副总刘宾：

股指期货作为金融衍生品，其不再是一个单纯的风险管理工具，而是作为资本市场的重要组成部分而存在。“十三五”规划纲要已经为未来5年国内期货行业提出了明确要求，指出要积极稳妥推进期货等衍生品市场创新，为国民经济服务。

从全球市场环境来看，目前国际经济政治环境愈加错综复杂，随着我国金融体系的市场化以及与全球的接轨，国内金融市场也面临较大风险，我国金融市场体系非常需要股指期货这一重要的金融衍生工具。

从国内内部环境来看，金融衍生品，尤其是股指期货市场的发展，对于目前正在进行的供给侧改革也具有重要意义。在供给侧改革的进程中，实体企业的直融渠道通过股权市场得以拓宽，而股指期货的避险以及提升股市流动性的作用，对于推进股权市场发展具有更为重要的意义。

因此，无论是从微观作用，还是从宏观层面上看，股市的健康发展都离不开股指期货这个重要的衍生工具。市场中对于放开股指期货限制的呼吁已不断涌现，股指期货“松绑”，恢复期指正常交易，将极大满足日益强烈的市场需要。

来源：《期货日报》