核心提示： 就甲醇而言，最大的下游甲醇制烯烃，若以烯烃价格计算，自去年11月开始，便属于亏损状态。而沿海外采甲醇制烯烃的企业，大多数并不以乙烯、丙烯为终端产品，产业链条较长，在诸如乙二醇、EVA、环氧丙烷等产品走高的带动下，部分企业利润尚可。但进入2017年，商品下滑开启之后，沿海甲醇制烯烃下游产品全线价格走跌。目前，大多数甲醇制烯烃企业已不存在利润，仅有个别企业因个别产品走势较强而有利可图。

奥斯卡欠《肖申克的救赎》一座小金人，甲醇MA1705欠我们一个跌停。当然，这些发生不了的事，也就没有必要发生，淡淡的残缺，反而是一种美。

春分，《农桑通诀》记载“玄鸟至，雷乃发声，始电”。中国北方的大地，春暖花开，一派万物复苏的景色，与之相辉映的，是期货盘面满满的春绿……

这种生机盎然的色彩并不能带给太多的人开心愉悦。宏观形势的下滑、需求预期的落空、供应的意外增加，成了压在甲醇头上的三座大山。

宏观形势下滑 甲醇及下游产品走低

今年一季度末，大多数大宗商品价格走低，没能延续去年十月至年初的上涨走势，究其原因，主要还是去年年底商品价格上涨过高、过快，而且价格无法传导至下游及终端，又适逢春节假期这样一个特殊的时间段，下游停工之后复产较慢，大宗原料级的商品库存快速增长，商家排库需求较大，价格下降空间也较大，于是整体形成了二月中旬以来的长跌。

就甲醇而言，最大的下游甲醇制烯烃，若以烯烃价格计算，自去年11月开始，便属于亏损状态。而沿海外采甲醇制烯烃的企业，大多数并不以乙烯、丙烯为终端产品，产业链条较长，在诸如乙二醇、EVA、环氧丙烷等产品走高的带动下，部分企业利润尚可。但进入2017年，商品下滑开启之后，沿海甲醇制烯烃下游产品全线价格走跌。目前，大多数甲醇制烯烃企业已不存在利润，仅有个别企业因个别产品走势较强而有利可图。

需求预期落空 业者心态受压严重

自2016年底以来，甲醇需求预期的增加就是常州富德33万吨/年，江苏盛虹80万吨/年，两套甲醇制烯烃装置开启，带动需求大幅增加。无奈常州富德开启之后，负荷一直不高，并没有大量使用进口货物，近期甚至传出要较长时间检修的消息。而江苏盛虹在圣诞节试车之后，便一直处于停车状态，下游装置跟进的速度低于预期，甲醇价格较高以及下游产品整体不景气，影响了该装置的投产进程，目前仍无官方开车的消息。

对于甲醇传统下游而言，因甲醇价格持续上涨，多数传统下游的需求受限制严重，利润的下滑使得下游长期按需采购，厂家及社会库存快速积累。在加上去年底河北、山东、山西、河南持续的因雾霾天气而实施的环保检查，对华北一带甲醇下游影响颇为严重。不但既定的需求预期没能达到，连传统的需求都出现了下滑，这对业者心态造成极大的影响，市场逐步心态转空。

供应持续增加 未来仍面临压力

因去年甲醇价格的持续走高，国内大多数甲醇企业利润恢复，部分厂家利润一度超1000元/吨，尤其天然气制甲醇企业，因天然气价格并未调整，利润在短期内快速恢复，并持续于高位运行。

这种情况的出现使得国内甲醇生产企业加足马力生产，部分停产两年之久的装置都因利润恢复而重新启动，国外装置检修的利好瞬间消逝。

目前来看，伊朗、沙特等中东地区以及东南亚地区的甲醇装置检修已基本告一段落，国外装置将逐步恢复供应，近期外盘的持续下滑，也是对于这一预期的体现。

在国外，甲醛仍为第一大下游，且春季为国际甲醇的传统淡季，此时价格的下滑，也在情理之中。国内甲醇的疯产或将要告一段落，但依旧面临较大的供大于求压力，春季为我国甲醇的传统集中检修季，但同样为下游的集中检修季，上下游检修的同步将市场不确定性增强。

三座大山会消失 甲醇救赎靠自己

随着沿海甲醇价格的走低，西北与华东地区的价差逐步缩小，西北季节性检修造成的供应减少逐步显现，外盘在价格走低之后，价格优势再度回归，近期沿海市场将逐步进入内外盘交替主导市场并博弈的状态。而甲醇价格下滑至一定程度之后，下游利润恢复，需求将逐步恢复，商品在经历一个长周期的下滑之后，势必也要企稳一段时间。甲醇的路，还是要靠自己去走。

能否抓住在邻近交割，期现逐步回归，商品走势恢复理智之际的震荡阶段逐步恢复自己的机会，就得看甲醇能否合理的实现产销的平衡，并适当让利恢复下游部分利润。只有这样，整个产业链条大多数环节实现利润，甲醇的需求将稳定、持续，所以说，甲醇的救赎，还要靠自己。

来源：《期货日报》