作者：陈夏昕   2018/5/16   来源：期货日报

   6月A股将正式纳入MSCI，吸引外资配置蓝筹板块，提升市场风险偏好，短线期指存在向上动力。由于市场不确定因素仍存，现金流稳定、业绩增长较好的蓝筹白马股抗风险能力较强，并且蓝筹板块估值处于一年来低位，建议优先配置IF、IH合约。
   周二，4月国内宏观经济数据公布，经济总体呈现生产旺盛、总需求缓中有降、经济结构优化升级的局面。4月工业增加值远超预期，其中，高技术产业和装备制造业增加值维持较高增速。投资方面，1—4月固定资产投资累计同比增速7%，较前值回落0.5个百分点，主要受累于基建投资增速下滑，而制造业投资增速较前值反弹，其中高技术制造业投资增速明显高于整体制造业投资。
   房地产投资方面，1—4月房地产投资增速较一季度回落0.1个百分点至10.3%，商品房销售面积和新开工继续下滑，考虑到房地产低库存，预计房地产投资增速大幅失速风险较低。消费方面，4月消费增速较前值下滑至9.4%，主因是CPI回落及生活必需品拖累。中国经济处于转型换挡期，经济增长由高增长转向高质量发展，经济结构不断优化。在全球经济弱复苏、国内扩大内需的背景下，经济有望平稳增长，为A股带来支撑。
   上周五央行公布2018年一季度货币政策执行报告，指出下一阶段货币政策基调保持稳健中性。在此次执行报告中，央行规定自2019年一季度起将5000亿元以下的银行同业存单同样纳入MPA考核。在2018年一季度央行已将5000亿元以上的银行同业存单纳入MPA考核，此后同业存单规模增量主要来自于中小银行。同业存单完全纳入考核，金融机构加杠杆得到明显抑制。此外，央行强调要坚决打赢防范化解重大金融风险攻坚战，守住不发生系统性金融风险的底线，货币政策大幅收紧可能性较低。
   近期市场潜在的风险不容忽视。首先，信用事件集中爆发或导致股债双杀。近期信用事件频发，5月以来违约风险蔓延至上市公司。信用风险爆发将使得信用利差扩大，导致企业债券融资成本提高，企业融资难度加大，不利于经济稳步回升。此外，由于信用债流动性较差，机构在面临赎回压力时将优先抛售利率债，引发利率债收益率上行，令A股面临调整压力。
   其次，美元处于加息周期，新兴市场面临调整压力。近期美元指数较为强势，10年期美债收益率再度逼近3%，中美国债收益率利差处于5年来的低位，资本面临外流压力。
   再次，中美贸易摩擦制约A股短期走势。目前来看，中美贸易摩擦有所缓和，但短期仍难以完全解决，一定程度上仍将抑制市场风险偏好。
   A股6月加入MSCI，海外资金加紧增配A股，相关的权重较高、增长与估值匹配度较好的行业龙头将从中受益，有助于蓝筹股估值修复。整体来看，蓝筹板块有望展开修复行情，投资者可以逢低做多IF、IH合约，第一目标位为跳空缺口上方一线。