作者：谭亚敏  2018/10/9  来源：期货日报

   “十一”国庆长假后的首个交易者，国内股市和商品市场上演“冰火两重天”。
   受长假期间外围股市大幅下跌的拖累，10月8日，A股市场低开低走，截至当日收盘，上证综指下跌3.72%，深证成指下跌4.05%，创业板指数下跌4.09%，上证50、沪深300、中证500三大股指期货主力合约分别下跌4.65%、4.38%、3.09%。
   相比A股市场，国内商品期市大多数品种以红盘报收，黑色和能源化工品种强势收涨，部分农产品也大幅上涨，只有个别农产品和工业品小幅收跌。
   “受国庆长假期间国际油价上涨、中国人民银行定向降准等因素影响，长假后首个交易日，国内商品市场除个别农产品及有色金属外，大部分品种跳空高开后振荡走高。”中信建投期货工业品部负责人张贵川说，黑色商品中的焦煤、焦炭涨幅最大，能源化工品中的PP和燃料油紧随其后。
   一德期货研究院宏观经济分析师寇宁向期货日报记者表示，长假期间外围股市出现大跌，虽然长假的最后一日央行定向降准有助于稳定国内市场信心，但A股依旧大跌，主要原因在于，当前国内股市不仅面临外部市场的冲击，还面临内部经济运行放缓的压力。
   据了解，国庆长假期间，美联储高管先后发表讲话，力挺渐进加息，导致美债利率飙升，美元指数走高，人民币承压，加重了市场的悲观预期。另外，长假前国家统计局公布的9月中国制造业PMI为50.8%，较上月回落0.5个百分点，虽然制造业总体延续扩张态势，但增速有所放缓。
   “近日央行与财政部同时发声传递出清晰的政策信号，有利于稳定A股市场情绪，对消费、基建行业预期改善带来利好，同时也将对冲中美贸易摩擦可能带来的不利影响，但整体来看，A股仍将维持磨底走势。商品市场方面，短期内黑色和能源化工品种依然是市场热点。”光大期货宏观股指期货研究员韩颖朗说。
   在国际原油价格不断向上突破的背景下，国内燃料油、PP、甲醇、原油、LLDPE期货主力合约价格周一涨幅均超过了2.5%。光大期货研究所能源化工部研究总监钟美燕认为，大宗商品目前的交易逻辑不在宏观，而在产业的矛盾或政策，包括原油市场的供应、对进口煤的限令、环保限产等。“市场将更多目光聚焦于商品供应上。”钟美燕说，“四季度大宗商品方面的产业政策可能会出现一些变化，这个变化大体会体现在供应下滑与需求下滑的平衡上，因而价格将会呈现宽幅波动的特征。”
   在寇宁看来，国庆长假期间外盘商品多数上涨，利好国内商品市场。黑色商品上涨主要原因是秋冬限产及冬季补库预期上升，部分有色金属上涨是受外盘的带动，多数农产品受益于天气等因素而走强。由于当前商品市场主要受供给收缩的影响，与金融市场相关性较小，预计后市商品市场总体将延续上涨走势。
   值得注意的是，目前我国已经进入环保限产季节，部分地区已经开始落实环保限产政策，这将在一定程度上支撑黑色商品价格。“目前螺纹钢库存累积举步维艰，如果后期螺纹钢库存继续在低位徘徊，不排除其价格进一步上涨的可能。”张贵川说。