作者：李晓杰  2019/1/11   来源：期货日报

去年12月下旬以来，受美联储加息预期减弱以及市场寻求避险需求提振，黄金开启小牛市行情。在经历连续多日上涨行情之后，外盘金价在1300美元/盎司附近短时遇阻，近日呈现振荡走势。

周四（1月10日）凌晨公布的FOMC会议纪要显示，美联储官员在去年12月会议上升息后，认为未来政策路径“不那么清晰”，缺乏通胀压力，反对再次升息。会议纪要偏鸽，美元指数延续跌势。考虑到投资者可能会继续配置黄金资产以对冲市场风险，我们预计金价会继续走高。

美联储最新公布的2018年12月会议纪要显示，低通胀背景意味着美联储能够对进一步收紧政策保持耐心。近期市场走势，包括金融市场波动与对全球经济增长的担忧，让未来政策调整的幅度与时间点不及此前明显。会议纪要反映出了美联储未来货币政策可能偏鸽。

近日多位美联储官员发表讲话，其中亚特兰大联储主席博斯蒂克表示，如果下行风险全部显现，他将对降息持开放态度，下一次利率调整可能会是上调或下调。美联储已经非常接近中性利率，让经济发展一段时间，以观察去年12月加息带来的影响。美联储将继续观察经济表现，基本上能够代表主要官员的意见倾向。我们预计美联储今年1月将维持利率在2.25%—2.5%区间，3月维持利率的概率为99.5%，升息和降息的概率分别为0.5%和0%。3月以前加息预期的趋缓，可能扭转美元前期强势上涨结构，中期美元指数可能继续走弱，这无疑将继续支撑金价。

地缘因素方面，英国脱欧以及美国政府关门等话题也会推动金价的波动。英国首相梅无法说服对其提出的脱欧计划的大规模反对声，这意味着可能出现各种结果，譬如硬脱欧或者整个脱欧进程重来。美国政府停摆僵局未解，特朗普与民主党的最新会议不欢而散，白宫发布声明威胁会否决众议院本周计划通过的四项拨款法案。上述事件的不确定性，都令投资者感到担忧，提升市场避险情绪。

近期金价上涨与美股的表现也呈现了负相关性，2019年美股和市场波动也将对黄金市场产生重要影响。衡量投资者情绪的黄金ETF近期总体呈增仓趋势。数据显示，全球最大黄金ETF—SPDR Gold Trust持仓周三增加2.65吨，使得其持仓总量升至799.18吨，逼近800吨整数关口，创去年7月末以来最高水平。

当前全球经济的不确定性、风险资产波动性的回归以及对地缘政治的担忧情绪等要素都会增强黄金的吸引力，这大概率将支撑中期金价。从近期国内金交所递延费可以看出，随着金价的走高，买方比往常更加积极，现货需求量放大。这一方面有中国节日因素的刺激，另一方面也能反映出黄金重新获得投资者的青睐。

技术上，金价下方关键支撑区域1260—1280美元/盎司，中期上涨形态依旧完好。虽然近期经过修正调整，但目前金价已经重破1290美元/盎司一线，接下来可能进一步上攻1300美元/盎司整数大关，进而测试2018年一季度的振荡区域。