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玉米期货价格仍有下跌空间

 

作者:黄笑凡 吴鸿顺  2019/6/19  来源:期货日报

   全球玉米丰产预期不变。当前,国内供给相对充足,玉米价格重心下移,而需求端则面临较大的不确定性。在供增需减的背景下,玉米期货价格仍有下跌空间。

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   近期,在临储玉米拍卖量价齐跌,叠加供给相对充足的背景下,玉米价格重心下移。虽然,美国恶劣天气引发美玉米减产预期,但受制于国内需求端疲软,玉米1909合约期价仍有下跌空间。

   2019年临储玉米拍卖常态化

   截至6月13日,第四轮临储玉米拍卖结束,投放397.83万吨,成交254.17万吨,最高成交1850元/吨,最低成交1600元/吨,成交均价1677.72元/吨,成交率63.89%,累计成交1218.59万吨,累计成交率为76.3%。可以看出,2019年临储玉米拍卖趋于常态化,每周拍卖400万吨,投放区域主要集中在东北三省。除了第一轮临储玉米拍卖成交率和均价偏高外,随着拍卖次数的增加,成交率和溢价水平双双回落,同时政策粮陆续流入市场,粮源相对充足,下游企业采购报价趋于理性,对高价玉米接收度逐步下降,国内玉米现货价格基本稳定,部分地区小幅下跌。当前,企业玉米库存仍可以满足日常用量,预计后市玉米价格将平稳运行。

   猪瘟疫情加重抑制饲料需求

   近期非洲猪瘟疫情全面防疫困难,部分地区仍有新疫情发生。其中,江苏、四川等地疫情有加重迹象,全国生猪存栏量持续下降再创新低。据农业农村部发布的5月生猪存栏信息显示,5月生猪存栏环比减少2.92%,同比去年同期减少25.38%;能繁母猪存栏环比减少1.43%,同比去年同期减少26.21%;仔猪环比减少供应量2.02%,同比去年同期减少33.23%。全国各地生猪存栏量呈现下降态势,疫情改善仍需时间。随着气温回暖和生猪压栏量增加,疫情暴发概率将提升。猪瘟疫情下,饲料需求持续低迷,短期难以改善。6月,水产养殖旺季到来,加之禽类补栏增加,弥补了部分猪饲料下降的缺口,但替代效果有限,依旧难以弥补猪饲料中玉米用量的减少。另外,前期产能淘汰导致能繁母猪存栏量维持低位,加上猪瘟防疫成本偏高,降低了养殖户的补栏积极性,玉米需求前景不容乐观。

   玉米播种环境多灾多难

   今年1月初,草地贪夜蛾首次在我国出现,主要危害玉米、甘蔗、高粱等粮食作物,具有适应能力强、迁飞速度快、破坏性强、防控难度大等特点。在过去几个月里,草地贪夜蛾虫害已迅速在粮食主要产区蔓延扩散。迄今为止,已有19个省(区)遭受破坏,受灾的粮食面积飙升至9万公顷。美国农业部在6月供需报告中预计2018/2019年度中国玉米产量2.573亿吨,较去年减少0.7%左右。目前,华南地区虫害情况仍有加重迹象,加上草地贪夜蛾在生命周期中可飞行2000公里之外,专家分析预测,草地贪夜蛾6—8月将从华南玉米带向西北及华北玉米产区蔓延,极有可能会形成局部虫害,预计将对经过的玉米带造成50%的损失。

   同时,美国也面临多雨天气带来的问题,美玉米播种进度远低于预期。据美国农业部周度作物报告显示,截至2019年6月16日当周,美国玉米种植率为92%,一周前为83%,去年同期及五年均值已完成播种。由于美国中西部的多雨天气持续阻碍或推迟玉米播种进度,美国农业部在6月供需报告中罕见下调了美国玉米产量的预测值,2019/2020年度玉米产量预估为136.8亿蒲式耳,同比减少23.7%;播种面积下调300万英亩,至890万英亩;平均单产下调10蒲式耳,至166蒲式耳,该数据为2013/2014年度以来最低。不过,农户们认为未来玉米产量仍有下降空间,因为晚播的玉米可能面临夏季炎热和秋季霜冻的危害,且部分农户错过播种窗口期只能改种大豆。

   综上所述,国内虫害和美国降雨预计将对玉米产量造成负面影响。水产养殖和禽类补栏可能替代部分猪料消费,提振玉米需求,但美国天气一旦好转,春播工作有望顺利完成,叠加南美玉米产区上调产量,丰产预期不变,而需求端则面临较大的不确定性。在供增需减的背景下,玉米期货价格仍有下跌空间。 

 

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