【 黑色系早评】

2021.12.24

螺纹：据mysteel，本周螺纹钢周度产量264.96万吨，环比下降8.42万吨，钢厂库存177.57万吨，环比下降14.35万吨，社会库存341.97万吨，环比下降19.25万吨，钢材五大品种周度产量885.12万吨，环比下降23.41万吨，两库库存1296.39万吨，环比下降55.02万吨。近期国内降息预期的靴子落地，疫情风险抬升，市场避险情绪短期小幅升温，钢价震荡整理，操作上，螺纹建议观望。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，12月13日—12月19日当周全球铁矿石发运总量3206.4万吨，环比增加319.5万吨。澳巴铁矿发运总量2577.3万吨，环比增加324.5万吨，中国45港到港总量2164.2万吨，环比减少120.8万吨；北方六港到港总量为931.5万吨，环比减少79.7万吨。 港口库存方面，12月17日全国45港铁矿港口库存15696.3万吨（12月10日15484.91万吨，6日15456.93万吨，11月26日15251.47万吨，19日15106.19万吨，12日15005.7万吨，5日14703.83万吨）。由于疫情风险再度上升市场避险情绪短期抬升，i2205在700元/吨附近震荡整理，操作上建议观望。

铁矿投资评级：★

双焦投资评级：★

                 黑色系研究员   魏云               

【原油早评】  

2021.12.24

美原油昨日继续上涨超1%，目前疫情影响仍然严重，并且美国通胀持续高企，美联储加息节奏可能提前，但是这都没能压制油价上涨。主要原因可能是欧洲能源短缺已经到非常严重的程度。天然气、电力价格的飙涨，令欧洲频频陷入能源危机。当地时间周二，天然气价格单日飙涨超20%，再度创出历史新高。另外，欧洲电价也处于疯涨状态，多国电价已刷新历史新高。当地分析机构预警称，欧洲天然气价格年内最高涨幅729%，电价暴涨500%，如果涨价势头继续，最坏的情况可能引发“市场危机”。利空方面，美国商务部数据显示，美国11月PCE物价指数同比上涨5.7%，与预期5.7%持平，前值修正值为5.1%，是1982年6月以来的最高水平，远远超过美联储2%的目标。美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，刷新1989年以来新高；作为应对，上周美联储宣布决定将Taper的速度提高一倍，即从2022年1月份开始，将减少每月购买200亿美元的美国国债和100亿美元的机构抵押贷款支持证券（MBS）。疫情方面，目前全球已有106个国家和地区报告了奥密克戎毒株感染病例，与这一毒株相关的整体风险仍然“非常高”。12月23日，中国工程院院士钟南山在广州对新冠病毒变异毒株奥密克戎作出了最新判断。 钟南山院士表示，目前奥密克戎发展速度很快，传染性非常强，有扩大趋势。从操作看，激进投资者原油2202合约多单可考虑继续持有。

【投资评级：★★★】  

       （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评】

2021.12.24

聚烯烃期货目前继续呈现反弹走势。目前聚烯烃基本面没有明显向上驱动，但是来着原油的成本支撑在增强。PE方面，聚乙烯市场价格调整，午盘价格波动为主，大区内价格多以小幅调整为主，调整区间在20-100元/吨，盘面价格波动为主，线型价格收盘探涨，市场成交情况一般。PP市场方面，国内主流行情整体价格小幅走高，聚丙烯主力期货震荡上行，现货市场整体价格小涨，期货走势上行，提振市场心态。但是，两油出厂价格小幅整理，对现货市场价格支撑表现一般。下游接货多谨慎操作，高位成交欠佳，整体多观望情绪。因此，目前聚烯烃基本面没有明显利好提振，而目前原油成本端支撑增强，对聚烯烃期现货均有提振。从操作看，聚烯烃期货调整已充分，激进投资者多单可考虑继续持有，不创新低，不需要考虑止损。

【投资评级：★★★】        

               能化研究员：宋鹏

【有色早评】

2021.12.24

铜：12月23日，长江有色市场1#电解铜平均价为69,990元/吨，较上一交易日增加370元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为69,885元/吨、70,040元/吨、70,020元/吨、69,970元/吨。电解铜升贴水维持在上升65元/吨附近，较上一交易日上涨125元/吨。上海物贸精炼铜价格为69,875元/吨，广东南海地区废铜价格为64,200元/吨，精废价差为-745元/吨。LME铜库存为89,125吨，较上一交易日减少275吨，注销仓单占比为8.7%。废铜供给紧张，本周上海保税区库存继续下降，库存持续低位。铜维持震荡偏强格局。 

推荐指数：★ 

铅：12月23日，长江有色市场1#铅平均价为15,700元/吨，较上一交易日增加250；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,475元/吨、15,450元/吨、15,450元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-155元/吨附近，较上一交易日减少75。LME铅库存为54,800吨，较上一交易日减少25吨，注销仓单占比为13.64%。美国第三季度实际GDP终值按年率计算增长2.3%，大幅低于第一季度的6.3%和第二季度的6.7%。奥密克戎变异毒株影响面扩大，美元指数持续上升。铅库存维持今年来低位。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

               有色研究员  刘江

【贵金属早评】

2021.12.24

12月23日，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的2022年2月黄金期价比前一交易日上涨9.5美元，收于每盎司1811.7美元，涨幅为0.53%。COMEX白银期货收涨0.4%报22.91美元/盎司。

周四21：30，美国11月核心PCE物价指数年率录得4.7%，刷新1989年以来新高。美国11月核心PCE物价指数月率录得0.5%，创6月以来新高。美国至12月18日当周初请失业金人数录得20.5万人。短期通胀压力仍然存在。数据符合预期，数据公布后，现货黄金小幅上扬3美元，逼近1810美元关口。

对于奥密克戎变异毒株，南非最新研究结果表示，感染后住院的可能性低于其它毒株的80%，从而有效减轻了市场的过度担忧。

2021年初至今，SPDR（全球最大的黄金ETF）持仓量下降超过200吨。上周，SPDR持仓量下降4吨，降幅0.4%，显示出年末投资需求进一步走弱。

目前金价处于盘整状态，黄金出现止跌回升的走势。随着年底临近，现货黄金市场缺乏动能，可能在当前区间内持续盘整。美国国内生产总值（GDP）终值被上修，提振与工业生产相关的金属的前景，白银守住涨势。

推荐指数：★

                贵金属研究员   徐艺倩

股指早评          

2021.12.24

IF、IC、IH：12月23日，IF2201合约报收4962.4点，较前日上涨37.4点，涨幅0.76%。IC2201合约报收7342.8点，较前日上涨41.6点，涨幅0.57%。IH2201合约报收3307.8点，较前日上涨30.8点，涨幅0.94%。沪深两市昨日共成交10771亿元,比前日增加147亿元。

12月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定跨周期调节措施，推动外贸稳定发展，部署做好《区域全面经济伙伴关系协定》生效后实施工作。今年我国进出口快速增长，为稳定经济增长作出重要贡献。但当前外贸面临不确定不稳定不平衡因素增多。要落实党中央、国务院部署，按照中央经济工作会议要求，进一步扩大开放，针对困难挑战推出应对举措，做好跨周期调节，助企纾困特别是扶持中小微企业，努力保订单、稳预期，促进外贸平稳发展。一是加强对进出口的政策支持。二是进一步鼓励跨境电商等外贸新业态发展。三是加强对企业的配套服务，推动解决企业在发展内外贸同线同标同质产品、拓展贸易渠道、完善供应链等方面遇到的问题。四是缓解国际物流压力。

A股三大指数今日集体小幅收涨，其中沪指上涨0.57%，收报3643.34点；深证成指上涨0.49%，收报14863.93点；创业板指上涨0.15%，收报3373.70点。市场成交额维持在一万亿上方，今日达到1.07万亿元，为连续第45个交易日突破万亿。 

推荐指数：★★

              股指研究员  邓夏羽

【 农产品早评】

2021.12.24

油脂：油脂期价继续震荡反弹。受美豆持续反弹提振，油脂现货价格跟盘上涨。12月23日沿海一级豆油主流现货报价9390－9790元，现货24度棕榈油现货报价9520－9740元/吨。国内油脂走势分化，豆油因美豆天气升水炒作获得成本驱动，棕榈油因马棕油产量担忧而支撑走高，相对而言，菜油供给偏紧炒作已经被市场所消化，国内菜籽现货近期纷纷回落，前期高价抑制需求导致销售不畅。而近期德国等国最新公布的菜籽种植面积均有增加，这让短期菜油承压。菜油与其他油脂的价差关系有所修复。当前宏观的政策对于商品价格有一定压制，但马来棕榈油库存没有较多累积、豆油和棕榈油价差缩小、豆油消费受到提振、菜油则因为供应存在减量，基本面现状不太可能支持大幅下跌，所以短期或维持高位宽幅震荡态势。操作上，豆油Y2205合约等待反弹高点逢高做空。注意止损。

推荐指数：★★

粕类：豆粕期价震荡上扬。现货方面，今日油厂豆粕报价大幅上调，其中沿海油厂主流报价在3490-3510元/吨。因巴西南部以及阿根廷部分地区正在出现的干旱天气，且气象预报显示未来15天的天气没有任何的改善，这压制了早先人们对南美大豆丰收的希望，将促使需求转移到美国，CBOT大豆期货市场连续第八个交易日上涨。近期大豆到港数量不及预期且环保压力使得油厂开工率增加受限，大豆压榨量有所下滑后豆粕产量有限，饲料养殖企业提货速度放缓导致豆粕库存止降回升，但偏低的豆粕库存及上涨的进口大豆成本仍支撑豆粕价格。预计豆粕跟随美盘大豆维持震荡偏强的运行走势。操作上观望为宜。

推荐指数：★

            农产品研究员：姚战旗

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