【 黑色系早评】

2022.1.7

螺纹：据mysteel，本周螺纹钢周度产量280.53万吨，环比上升11.41万吨，钢厂库存186.58万吨，环比上升5.07万吨，社会库存343.98万吨，环比上升4.56万吨，钢材五大品种周度产量927.86万吨，环比上升23.67万吨，两库库存1315.09万吨，环比上升19.36万吨。节后市场情绪小幅回暖，黑色短线震荡偏强，一季度冬奥会减产虽对市场带来支撑，但由于需求不佳，贸易商冬储意愿不足，预计反弹力度有限，或将以震荡为主，操作上建议观望。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，12月27—1月2日当周全球铁矿石发运总量3466.5万吨，环比增加0.7万吨。澳巴铁矿发运总量2795.9万吨，环比增加41.5万吨，中国45港到港总量2497.2万吨，环比增加399.8万吨；北方六港到港总量为1285.5万吨，环比增加185.2万吨。港口库存方面，12月31日全国45港铁矿港口库存15625.65万吨（12月24日15512.6万吨，17日15696.3万吨，10日15484.91万吨，6日15456.93万吨，11月26日15251.47万吨）。节后市场情绪小幅回暖，黑色短线震荡偏强，但铁矿在供需宽松格局下，反弹空间有限，操作上建议观望。

铁矿投资评级：★

双焦投资评级：★

                 黑色系研究员   魏云               

【原油早评】  

2022.1.7

  美原油昨日大涨超2%，站上60日均线。目前原油供需较为平衡。一方面，OPEC+仍在限产，2022年，OPEC仍然有340万桶的减产量需要恢复，另一方面，目前疫情仍然严峻，需求端仍然受到影响。但是从中期供需来看，供给端有较大增长空间，2022年4月底OPEC+减产到期后，OPEC+原油产量基准将较当前基准线提升163万桶/日，这意味着OPEC+在2022年有500万桶增产空间，此外，美国方面的供给也在持续恢复，而需求端的利空包括：疫情的持续影响，以及美联储收紧流动性的后续影响，因此，原油利空因素仍然存在。目前对油价起主要提振作用的仍是未能缓解的能源紧张，哈萨克斯坦此次动乱也是由天然气价格涨价引起，近日哈萨克斯坦多地因液化天然气涨价爆发抗议，示威活动已经蔓延到多个城市，包括阿拉木图和首都努尔苏丹。因此，油价短期可能仍将保持偏强态势。从操作看，激进投资者原油2202合约多单减仓后可考虑继续持有剩余部分。

【投资评级：★★★★】                                                 能化研究员：宋鹏

【塑料及PP早评】

2022.1.7

聚烯烃期货目前延续震荡反弹。刺激聚烯烃上涨的直接原因仍是成本，聚烯烃基本面没有明显起色，PE方面，聚乙烯市场价格下跌，大区内价格多以下跌为主，调整区间在20-100元/吨，盘面价格开盘波动为主，市场报价小幅下跌，市场成交较弱。华北地区：齐鲁石化7042报8850元/吨。华东地区：大庆7042报8750元/吨，镇海7042报8750元/吨，吉林7042报8750元/吨。PP方面，国内主流行情整体价格震荡走弱，市场心态及交投氛围一般。两油出厂价格小幅整理，对现货市场支撑表现一般，现货市场报价震荡整理，场内交投气氛转淡；随着假期临近，贸易商积极让利出货，但下游采购谨慎，无明显补货意愿。从操作看，聚烯烃期货震荡上涨，激进投资者多单减仓后剩余多单可继续持有。

【投资评级：★★★】       

               能化研究员：宋鹏

【有色早评】

  2022.01.07

铝：1月06日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,750元/吨，较上一交易日增加440元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,750元/吨、20,980元/吨、20,770元/吨、20,740元/吨。电解铝升贴水维持在升水50元/吨附近，较上一交易日上涨40元/吨。LME铝库存为921,400吨，较上一交易日减少5,400吨，注销仓单占比为40.23%，LME 铝库存持续下降。美国12月ISM制造业指数58.7，创2021年1月以来新低，不及预期的60，11月为61.1。铝材、铝合金产量小幅下降。法国、西班牙等国铝冶炼厂因天然气价格飙升而减产，减产规模持续扩大。铝价震荡上行。 

推荐指数：★★ 

铅：1月06日，长江有色市场1#铅平均价为15,150元/吨，较上一交易日减少100；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、14,975元/吨、15,000元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-140元/吨附近，较上一交易日减少35。LME铅库存为54,350吨，较上一交易日减少25吨，注销仓单占比为13.02%。美国或将加快加息步伐，美元指数维持96上方。库存维持下降趋势，给与铅价支撑。供需整体与前期保持一致。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

               有色研究员  刘江

【贵金属早评】

 2022.1.7

昨日金价跌破1,800美元心理支撑位。COMEX黄金期货周四大幅收跌，录得逾六周以来的最大单日跌幅，COMEX交投最活跃的2月黄金期货合约下跌35.90美元或1.97%，结算价报每盎司1,789.20美元。3月白银期货下跌98美分，结算价报每盎司22.190美元。

美联储鹰派信号推动美债收益率攀升，加息预期削弱无收益贵金属的投资者吸引力。美联储会议纪要显示，随着通胀大幅攀升，官员们认为可能比原先预期的更早、更快加息。通胀通常有助于金价上涨，但加息的前景则降低了黄金的投资吸引力，因为加息会推高国债收益率，从而降低投资者对黄金等不提供固定收益率的资产的兴趣。而在金融市场尚未消化美联储提前加息的预期，又被美联储提前缩表打了一个措手不及。原先，金融机构普遍预期美联储会效仿英国央行的做法，在加息同时不缩表，进而向金融市场释放足够宽裕的资金流动性以促进经济增长。但是日益高企的通胀压力或令美联储官员不得不将“缩表”提上议程。美联储官员认为在开始提高联邦基金利率后，相对较短时间内开始缩减美联储资产负债表规模可能是合适的。美元继续向14个月高点攀升，10年期美债收益率升至2021年4月以来的最高水平。美国多数公债收益率周四走高，因投资者准备迎接早于预期的升息，以及美联储减持公债持有量的时间可能早于许多人最初的预期。

美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月1日当周，初请失业金人数达20.7万人，较前一周增加7000人；截至12月25日当周，续领失业金人数升至175万人。虽然申请失业救济的人数有所上升，但近几周却徘徊在50年来的低点附近，因为在普遍的员工短缺和辞职的情况下，公司都在保留现有员工。另一数据美国12月ISM非制造业PMI为62，低于11月份69.1的历史高点。7.1个百分点的跌幅出乎市场意料，市场普遍预期该指数将跌至66.9。尽管12月的数据低于预期，但数据仍然强劲。报告称:“12月，服务业的经济活动连续第19个月增长——服务业PMI连续第10个月超过60。”眼下，投资者正在等待定于周五公布的美国非农就业报告。经济学家普遍预计非农就业人数将增加42.4万人。失业率预计将从11月的4.2%降至4.1%，但仍高于2020年2月3.5%的50年低点。目前美联储加息以及缩表预期已对贵金属造成不小的下行压力，一旦周五的非农就业数据超预期增加，贵金属价格可能再下一个台阶。建议空仓或者轻仓观望。

推荐指数：★

                贵金属研究员   徐艺倩

股指早评          

 2022.1.7

IF、IC、IH：1月6日，IF2201合约报收4818.2点，较前日下跌60.8点，跌幅1.25%。IC2201合约报收7225.2点，较前日下跌7.4点，下跌0.1%。IH2201合约报收3212.8点，较前日下跌51.4点，跌幅1.57%。沪深两市昨日共成交11366亿元,比前日减少1684亿元。

1月5日，中共中央政治局常委、国务院总理李克强主持召开减税降费座谈会，就进一步为市场主体减税降费听取意见建议。在当前国际国内多重因素影响下，我国经济出现新的下行压力，加强跨周期调节，实施减税降费，是最直接、最高效刺激经济的办法。

北京时间周四凌晨3点，美联储公布了12月FOMC会议纪要。会议上，美联储维持了现有的政策利率，同时如预期将缩减债券购买计划的速度翻倍至每月300亿美元。三分之二的委员认为2022年至少加息三次，2023和2024年将分别加息三次和两次。与会者普遍指出，鉴于他们对经济、劳动力市场和通胀的前景看法，可能有必要提前或以更快的速度提高联邦基金利率。在开始加息后，以较以往经验更快的速度缩减资产负债表规模可能是合适的。

A股三大指数今日集体收跌，沪指下跌0.25%，收报3586.08点；深证成指下跌0.66%，收报14429.51点；创业板指下跌1.08%，收报3127.48点，日K线四连阴。市场成交额达到1.13万亿元，行业板块涨多跌少。

推荐指数：★★

              股指研究员  邓夏羽

【 农产品早评】

2022.1.7

油脂：油脂期价震荡回落。受菜油连续下挫拖累，今日油脂市场报价随盘下跌。一级豆油主流现货报价9710－9910元，现货24度棕榈油现货报价9770－9950元/吨。国家粮油信息中心于1月6日发布《油脂油料市场供需状况月报》，预测2021/22年度我国食用植物油生产量3134万吨，同比增加32万吨；进口量1168万吨，同比减少97万吨。年度食用植物油食用消费量3764万吨，同比增加56万吨，增幅1.5%；工业及其他消费523万吨，同比减少24万吨。年度食用植物油供需结余5万吨。国内方面，内盘油脂涨势减缓，市场走势与国际油脂趋同。当前国内油脂需求依然疲软，旺季不旺依然明显，在国际经济环境不确定的背景下，油脂市场的需求疲软或许再度体现。油脂高位大幅震荡可能较大。操作上，豆油Y2205合约等待做空机会。

推荐指数：★★

粕类：豆粕期价大幅回落。今日油厂豆粕报价较前一日下调40-50元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3500-3530元/吨。国家粮油信息中心预测 2021/22 年度我国大豆新增供给量 11740 万吨，其中国产大豆产量 1640 万吨，大豆进口量为 10100 万吨。豆粕新增供给量 7871 万吨，同比增加 75 万吨，其中豆粕产量 7864 万吨。南美天气炒作热度不减，进口大豆到港量不及预期且分布不均导致缺少大豆停机的油厂数量增多，豆粕产量下降，大豆豆粕库存偏紧预期再度升温，大豆成本攀升及国内豆粕库存偏低共同提振油厂提价。目前正值禽畜育肥高峰期对豆粕需求旺盛将限制豆粕库存升幅。预计豆粕继续延续震荡偏强走势，操作上观望为宜。

推荐指数：★

            农产品研究员：姚战旗

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