【股指早评】 

 2022.1.11

IF、IC、IH：1月10日，IF2201合约报收4845.6点，较前日上涨9.6点，涨幅0.2%。IC2201合约报收7191.0点，较前日下跌7.0点，下跌0.1%。IH2201合约报收3238.4点，较前日上涨7.0点，涨幅0.22%。沪深两市昨日共成交10513亿元,比前日减少1557亿元。

A股三大指数今日涨跌不一，其中沪指收盘上涨0.39%，收报3593.52点；深证成指上涨0.44%，收报14406.97点；创业板指下跌0.04%，收报3095.69点。市场成交额达到1.05万亿元，行业板块涨多跌少。

推荐指数：★★

                     股指研究员  邓夏羽

【 黑色系早评】

2022.1.11

螺纹：据mysteel，1月3日—9日当周螺纹钢周度产量280.53万吨，环比上升11.41万吨，钢厂库存186.58万吨，环比上升5.07万吨，社会库存343.98万吨，环比上升4.56万吨，钢材五大品种周度产量927.86万吨，环比上升23.67万吨，两库库存1315.09万吨，环比上升19.36万吨。一季度冬奥会减产虽对市场带来支撑，但由于需求不佳，贸易商冬储意愿不足，反弹力度相对有限，或将以震荡为主，操作上建议观望。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，1月3日—9日当周全球铁矿石发运总量2695.4万吨，环比减少771.1万吨。澳巴铁矿发运总量2235.4万吨，环比减少560.5万吨，中国45港到港总量2562.5万吨，环比增加65.3万吨；北方六港到港总量为1213.1万吨，环比减少72.4万吨。港口库存方面，1月7日全国45港铁矿港口库存15605.1万吨（12月31日15625.65万吨，24日15512.6万吨，17日15696.3万吨，10日15484.91万吨）。铁矿在供需宽松格局下，反弹空间有限，铁矿操作上建议逢高短线偏空，双焦建议观望。

铁矿投资评级：★★

双焦投资评级：★

                      黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2022.1.11

油脂：油脂期价震荡上扬，棕榈油和豆油均创出反弹新高。沿海一级豆油主流现货报价9740－10010元，现货24度棕榈油现货报价9890－10070元/吨。MPOB报告出台，库存降至158.3万吨，上月同期在181.68万吨，市场预期在170-175万吨。产量和出口纷纷环比降幅明显，产量降幅比预期要低，而出口降幅略低于预期，由于马来西亚国内消费激增，导致12月马棕油库存降幅明显。从最新的1月产量数据来看，1月前5日产量环比降幅45.75，前10日出口环比降幅41.5%。对于马棕油市场而言，产需双降，库存短期难以修复。从天气预报来看未来两周，马来西亚降雨依然偏多，棕榈油产量依然堪忧。整体而言马棕油因供给偏紧而继续保持高位偏强格局。今年春节旺季备货明显弱于往年，菜油成交及提货较差。菜油主要替代品玉葵价格近期回落明显。菜油当前供需双弱，但在后续菜油、菜籽到港不足情况下，菜油难以继续下探。当前国内油脂需求依然疲软，旺季不旺依然明显，在国际经济环境不确定的背景下，油脂高位大幅震荡可能较大。操作上，豆油Y2205合约等待做空机会。

推荐指数：★★

粕类：豆粕期价震荡整理。现货方面，今日油厂豆粕报价上调0-90元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3540-3600元/吨。因天气预报称南美干燥地区下周将迎来急需的降雨，以及美国政府在本周中公布几份关键报告前多头结清头寸，美豆大幅回落。国内大豆周度压榨量下滑后豆粕产量减少，而目前正是国内畜禽春节前需求旺季及备货高峰，旺盛的需求及偏低的库存支撑下，豆粕价格短期或跟随CBOT大豆偏强震荡运行。预计豆粕继续延续震荡偏强走势，操作上观望为宜。

推荐指数：★

               农产品研究员：姚战旗

【 贵金属早评】 

 2022.1.11

周一（1月10日），COMEX黄金期货收涨0.22%报1801.3美元/盎司，COMEX白银期货收涨0.41%报22.5美元/盎司。

上周美国10年期国债收益率飙升至2020年1月以来新高1.799%，金价回落。这主要是受美联储2021年12月会议纪要公布突然转鹰的影响，美联储明确表示将加快削减QE和提前加息、之后可能会进行缩表。会议记录的措辞显示出美联储最近几周对采取行动应对高通胀达成的共识深度将不仅仅是通过提高借贷成本，而且还要减少美联储疫情期间积累的美国公债和抵押贷款支持证券。CME“联储观察”工具的最新数据显示，美联储3月加息机率几乎达到80%，上半年至少两次加息的机率接近75%。目前美联储3月加息预期已成为投行们的共识，甚至缩表的时间也提上了日程。上周五公布的非农报告显示美国12月非农就业人口增加19.9万人，低于预期40万，而平均时薪环比增长0.6%，高于预期0.4%，前值0.4。以往充分就业是美联储准备加息的关键先决条件之一，但美联储执行了其历史上最快的政策转变，这暗示美联储政策关注点已从充分就业转向应对通胀。美国通胀数据将在明日公布。如果通胀数据比预期的要热一点，这只会证实人们（对美联储积极紧缩）的预期。这将对黄金利好。虽然美国12月的非农就业数据确实没有达到预期，但失业率和薪资数据强劲，表明美国经济目前缺少劳工，美国薪资普遍上涨，供应链瓶颈问题持续，推升美国物价的程度可能高于预期。

从技术上来看，目前日线结构上，黄金处在均线带运行，整体技术结构还是偏空的状态。包括200和21日MA均线在内的1800美元关口构成强劲的上行阻力。14天相对强弱指标走低，跌破中线，表明金价仍有下行潜力。周五低点1783美元可看做下一支撑位，同时它也是100日MA均线所在处。

本周将迎来多个重磅经济数据，美国12月CPI及PPI数据，美国零售销售数据、欧元区失业率等，本周多名美联储官员也将发表讲话，在上周非农大幅低于预期之后，官员们的讲话将给投资者带来关于美联储加息和缩债事件及规模的进一步线索。与此同时，美国参议院银行委员会本周还将就提名鲍威尔连任美联储主席举行听证会。目前交易员们在等待美国12月份的通胀数据。该数据可能强调美联储比预期更早加息的必要性，从而提高债券收益率，提升持有黄金的成本。美联储主席鲍威尔作证以及美国通胀率数据公布前市场将保持谨慎。

推荐指数：★

                 贵金属研究员   徐艺倩

【有色早评】

2022.01.11

铜：1月10日，长江有色市场1#电解铜平均价为70,050元/吨，较上一交易日增加220元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为70,050元/吨、69,950元/吨、70,070元/吨、70,020元/吨。电解铜升贴水维持在上升290元/吨附近，较上一交易日下跌95元/吨。上海物贸精炼铜价格为70,040元/吨，广东南海地区废铜价格为63,900元/吨，精废价差为-250元/吨。沪铜库存、LME铜库存继续下降，都处于低位。2022年1月中国铜冶炼厂粗炼费（TC）为62美元/干吨，精炼费（RC）为6.2美分/磅。美国非农意外表现疲软，美元指数下降到96下方。铜以震荡趋势为主。

推荐指数：★

铅：1月10日，长江有色市场1#铅平均价为15,100元/吨，较上一交易日减少250；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、14,975元/吨、15,000元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-85元/吨附近，较上一交易日增加75。铅加工费维持近年来低位。1月7日，上海期货交易所精炼铅库存为89,147吨，较上一周增加2,764吨。欧洲能源危机仍在延续，原生铅开工率持续下降，铅蓄电池企业开工率也在下降，库存下降趋势放缓，同时需求延续走弱态势。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

               有色研究员  刘江

【原油早评】

2022.1.11

  美原油目前在80美元一线遇阻整理。目前基本面利空消息有所增加。供给方面，美国产量仍在逐步增加，上期美国汽油库存大幅上升，已经显示需求下降。并且美国通胀高企，美联储紧缩预期提前，利空大宗商品整体。而且，近期伊朗核谈判似乎出现转机，伊朗副外长兼伊核问题首席谈判代表巴盖里1月8日说，伊朗核问题全面协议相关方谈判“分歧正在减少”。据伊朗伊斯兰共和国通讯社报道，伊核协议相关方当天在奥地利首都维也纳举行数小时会谈。巴盖里随后对媒体表示，谈判正在朝着达成协议的方向发展。需求端，疫情影响仍未有好转迹象。当前，对全球威胁最大的新冠毒株仍是“奥密克戎”，正在全球范围内迅速传播。首先是美国，全美7天平均单日新增病例超66万例，环比激增72%，奥密克戎占比超95%；英国、法国、意大利、爱尔兰等欧洲国家均大幅刷新了单日新增的最高纪录；澳大利亚单日新增新确诊病例超11万例，刷新历史纪录；印度的疫情形势更为凶险，在随机检测中，印度议会至少400人新冠检测呈阳性。因此，疫情对需求的负面影响仍在。从操作看，激进投资者原油2202合约多单减仓后可考虑继续持有剩余部分。

【投资评级：★★★★】                           

              能化研究员：宋鹏

【塑料及PP早评】

2022.1.11

聚烯烃期货再次回落调整。刺激聚烯烃上涨的直接原因仍是成本，导致聚烯烃回落应该也是成本。聚烯烃基本面没有明显起色。据路透社报道，印尼政府可能最快将于本周二作出决定，恢复煤炭出口。目前，该国由于突然宣布从1月1日起禁止煤炭出口而承受的来自多方的压力越来越大。此外，印尼拟征收煤炭税以作为中期解决方案，目标是在煤炭出口重新开放后的14天内，为国有公用事业公司确保2022年的煤炭承诺。印尼放开煤炭出口，动力煤支撑减弱，动力煤回落，聚烯烃成本支撑减弱，拖累聚烯烃回调。PE方面，聚乙烯市场价格调整，昨日午盘价格跌幅明显，大区内价格多以小幅调整为主，调整区间在50-200元/吨，市场报价随行就市，个别区域货源紧俏。PP方面，国内主流行情整体价格小幅走跌，聚丙烯主力期货震荡下行，市场心态较弱。两油出厂价格涨跌互现，对现货市场价格支撑表现一般。现货市场价格震荡整理，贸易商积极让利出货为主，整体观望气氛较浓，需求放量不多，成交多为商谈。从操作看，聚烯烃期货震荡上涨，激进投资者多单减仓后剩余多单可继续持有。 

【投资评级：★★★】     

              能化研究员：宋鹏

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