【 黑色系早评】

2022.1.14

螺纹：据mysteel，本周螺纹钢周度产量284.39万吨，环比上升3.86万吨，钢厂库存180.1万吨，环比下降6.48万吨，社会库存370.03万吨，环比上升26.05万吨，钢材五大品种周度产量934.94万吨，环比上升7.08万吨，两库库存1334.1万吨，环比上升19.01万吨。近两日商品市场情绪短期走强，宏观驱动因素较大，钢厂挺价意愿上升，冬储心态较之前回暖，钢价短线再度走强，操作上建议采取多钢空矿套利策略。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，1月3日—9日当周全球铁矿石发运总量2695.4万吨，环比减少771.1万吨。澳巴铁矿发运总量2235.4万吨，环比减少560.5万吨，中国45港到港总量2562.5万吨，环比增加65.3万吨；北方六港到港总量为1213.1万吨，环比减少72.4万吨。港口库存方面，1月7日全国45港铁矿港口库存15605.1万吨（12月31日15625.65万吨，24日15512.6万吨，17日15696.3万吨，10日15484.91万吨）。近日商品市场整体走强，在铁矿供需偏宽松的背景下，目前短线走强主要受宏观市场情绪驱动，操作上建议采取多钢空矿套利策略，双焦建议观望。

铁矿投资评级：★

双焦投资评级：★

                 黑色系研究员   魏云               

【原油早评】  

2022.1.14

  美原油目前继续在80美元之上偏强运行。近期提振油价的主要因素是地缘政治频发、全球原油供应增长不及预期、以及全球能源供给偏紧。12月下旬以来，全球地缘政治频发，利比亚、乌克兰、哈萨克斯坦等因素推动油价上行。受恶劣天气和缺乏储备能力的影响，1月11日，利比亚原油产量下降10万桶/日，原油产量的恢复面临阻碍。12月OPEC原油产量增长不及预期，俄罗斯12月原油产量与11月持平。OPEC+每月40万桶/日的增产难以达到，全球原油产量的增长不及预期，推迟预期中全球原油过剩的时间点。美国页岩油方面，从偏前端的活跃钻机数来看，恢复缓慢，一季度美国页岩油仍旧难以放量。从操作看，激进投资者原油2202合约多单减仓后可考虑继续持有剩余部分。

【投资评级：★★★★】                                           能化研究员：宋鹏

【塑料及PP早评】

2022.1.14

聚烯烃期货延续震荡反弹。从基本面看一方面，1月新增产能释放程度有限，产业链各环节库存压力一般；另一方面，春节前下游存在一定的备货意愿，对聚烯烃需求存在阶段性的提振。并且油价上涨，聚烯烃成本重心上移，随着春节的临近，同时部分区域仍旧鼓励就地过年，下游节前备货意愿有所增加，对聚烯烃需求存在阶段性好转预期。目前聚烯烃库存处于相对低位，对价格也有支撑。价格方面，聚乙烯市场价格上涨，调整区间在50-100元/吨，交投氛围良好。华北地区：齐鲁石化7042报8850元/吨。华东地区：大庆7042报8750元/吨，镇海7042报8780元/吨，吉林7042报8750元/吨。华南市场：福联7042报8850元/吨，抚顺7042报8800元/吨。PP方面，国内主流行情整体价格小幅走高，聚丙烯主力期货震荡上行，提振市场心态及交投氛围。两油出厂价格小幅整理，对现货市场支撑表现一般，现货市场报盘部分小涨，整体观望气氛浓厚，需求放量不多，成交多为商谈。从操作看，聚烯烃期货震荡上涨，激进投资者多单减仓后剩余多单可继续持有。          

【投资评级：★★★】   

               能化研究员：宋鹏

【有色早评】

2022.01.14

铜：1月13日，长江有色市场1#电解铜平均价为72,420元/吨，较上一交易日增加1,680元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为72,200元/吨、72,270元/吨、72,420元/吨、72,370元/吨。电解铜升贴水维持在上升135元/吨附近，较上一交易日下跌145元/吨。上海物贸精炼铜价格为72,195元/吨，广东南海地区废铜价格为65,000元/吨，精废价差为695元/吨。LME铜库存为83,800吨，较上一交易日减少50吨，注销仓单占比为6.92%。美国通胀预期增强，铜库存再度下降，基本面具备较强支撑。铜维持震荡向上趋势。 

推荐指数：★★ 

铅：1月13日，长江有色市场1#铅平均价为15,400元/吨，较上一交易日增加250；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,225元/吨、15,200元/吨、15,250元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-165元/吨附近，较上一交易日减少10。LME铅库存为54,650吨，较上一交易日增加150吨，注销仓单占比为24.93%。美联储主席鲍威尔表示，缩表可能会赶快到来，加息次数可能更多。预计2022年新能源乘用车渗透率达到25%左右，铅蓄电池需求将继续走弱。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

               有色研究员  刘江

【贵金属早评】

2022.1.14

昨日COMEX黄金期货收跌0.28%报1822.1美元/盎司，COMEX白银期货收跌0.37%报23.12美元/盎司。昨日黄金收低主要因美国PPI数据低于预期，这预警通胀恐怕已经见顶。美国12月生产者价格指数(PPI)月率录得0.2%，创2020年11月以来新低，预期增长0.4%，前值上修为1.0%。PPI年率再创新高，达到9.7%，报告称，这是自2010年首次计算该数据以来最大的历年涨幅。经济学家预计年增长率为9.8%。美联储的通胀目标为2%。随着新冠疫情的蔓延和疫情后的经济复苏，供应链出现了瓶颈，通胀正在飙升。前一天周三公布的12月消费者价格指数(CPI)同比上涨7%，为1982年6月以来的最大涨幅。美国CPI数据虽然基本符合预期，但已经远远高于美联储2%的通胀目标，因此美联储恐将会被迫在3月份开始升息。美联储多为官员暗示今年将有3-4次加息，和首次加息时间或是3月。美联储副主席提名人选布兰纳德表示当前的高通胀浪潮将持续到未来几季，降低通胀是美联储最重要的任务，她对3月升息抱持开放态度。布兰纳德被视为美联储最鸽派的成员之一，但目前她听证词与美联储主席和官员态度一致，象征着其立场的转变。

就业方面，美国至1月8日当周初请失业金人数录得23万人，创2021年11月13日当周以来新高，预期20万，前值20.7万。初请人数连续第二周出人意料地上升达到两个月来的最高水平，这表明最近新冠肺炎病例的激增可能会导致雇主解雇员工。

技术层面来看，突破1831美元可能预示着金价还会进一步上行，跌破1814美元可能走向1800美元、1月低点1781美元。

推荐指数：★

                贵金属研究员   徐艺倩

股指早评          

 2022.1.14

IF、IC、IH：1月13日，IF2201合约报收4767.2点，较前日下跌90.4点，跌幅1.86%。IC2201合约报收7118.8点，较前日下跌80.2点，下跌1.11%。IH2201合约报收3181.6点，较前日下跌65.6点，跌幅2.02%。沪深两市昨日共成交10935亿元,比前日增加324亿元。

1月12日，国家统计局发布了2021年12月份全国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）数据。12月，CPI同比增速掉头向下，PPI实现三连降。CPI方面，2021年12月份CPI同比上涨1.5%，涨幅比上月回落0.8个百分点。猪肉价格降幅扩大是带动CPI同比涨幅回落的主因。近期，猪肉价格同比下降36.7%，影响CPI下降约0.81个百分点。以上数据，对我们的意义是：要关注后期消费是否会进一步走弱，目前看是有这样的趋势的。

A股三大指数今日集体收跌，其中沪指下跌1.17%，收报3555.26点；深证成指下跌1.96%，收报14138.34点；创业板指下跌1.71%，收报3083.14点。市场成交额维持在一万亿上方，今日达到1.09万亿元。超过3200只股票下跌，行业板块多数收跌。后市更要密切关注沪深300指数4750点和中证500指数7100点一带的支撑，以上点位将成为未来一段时间较重要的分水岭，市场今日己逼近该位置。

推荐指数：★★

              股指研究员  邓夏羽

【 农产品早评】

2022.1.14

油脂：油脂期价震荡整理。油脂现货市场价格温和上涨，节日备货量不及往年，现货随盘震荡调整。沿海一级豆油主流现货报价9740－10010元，现货24度棕榈油现货报价10110－10130元/吨。由于拉尼娜现象的影响，南美干旱和东南亚暴雨两大因素同步发力，对油脂油料市场造成的冲击超出了市场的普遍预期。目前来看，南美天气还有进一步炒作的空间，东南亚棕榈油产区库存重建之路漫漫，油脂油料供应偏紧的格局料将延续。全球油脂价格仍将维持高位震荡走势，一季度后随着产地产量及库存的回升，大概率进入下行通道。国内方面，低库存高基差格局持续。厂家基差报价坚挺，贸易商随行就市观望出货为主，下游刚需入市。短期油脂高位大幅震荡可能较大。操作上，豆油Y2205合约关注9200一线逢高做空机会。

推荐指数：★★

粕类：豆粕期价震荡整理。现货方面，今日油厂豆粕报价上调，其中沿海区域油厂主流报价在3580-3650元/吨；国内大豆压榨量下降后豆粕产量继续下降，节前饲料养殖企业及贸易商积极备货让豆粕库存继续下降，加之饲料养殖企业春节前补库高峰期，豆粕库存难以出现明显反弹。偏低的豆粕库存加之旺盛的补库需求及疫情因素引发物流担忧增加油厂挺价意愿，豆粕价格或跟随美盘大豆继续维持震荡偏强走势。操作上观望为宜。

推荐指数：★

            农产品研究员：姚战旗

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