【 农产品早评】 

2022.1.19

油脂：油脂期价震荡整理。油脂现货市场价格随盘上涨，沿海一级豆油主流现货报价9810－10210元，现货24度棕榈油现货报价10450－10550元/吨。马来西亚生物柴油协会（MBA）表示，由于欧盟的规定限制，预计2022年生物柴油出口量将由2021年的30万吨下降至25万吨的5年低位。因为油脂价格高悬，美国EPA也已经计划缩减国内生物柴油的掺混用量。原油大涨，无疑是对于这些燃料商是个刺激，有一些消息传来，印尼能源部在对于两种B40混合生物柴油进行测试，这也应该是最近推动棕榈油价格的因素之一。棕榈油盘面进口利润持续倒挂，亏损达到2000以上。国内基差盘旋在较高的水平。说明棕榈油现货较为紧张，但国内的需求并不如国外，棕榈油价格更加跟随外盘走势，节前备货基本结束，市场购销转淡。国内短期油脂高位大幅震荡可能较大。操作上，观望为宜。

推荐指数：★

粕类：豆粕期价继续震荡回落。油厂豆粕报价下跌0-20元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3480-3620元/吨。年前饲料养殖企业备货接近尾声，进口大豆价格下滑传导至豆粕使得市场承压，加之年前生猪及肉禽等的出栏需求较大，养殖利润下滑后普遍不看好后市施压豆粕市场，即使偏低的豆粕库存亦难以支撑豆粕价格，油厂提价动力下降，经过前期连续上涨豆粕市场有可能继续回调，预计短期豆粕价格震荡偏弱运行。操作上观望为宜。

推荐指数：★

             农产品研究员：姚战旗

【贵金属早评】

   2022.1.19

周二（1月18日），黄金跌创一周新低，COMEX黄金期货收跌0.17%报1813.4美元/盎司，COMEX白银期货收涨2.58%报23.51美元/盎司。美元上涨和国债收益率上升的结合，使黄金失去了吸引力。两年期美国国债收益率升至1.026%，约为2020年2月以来的最高水平，短期政府债券往往对美联储加息预期最为敏感。与此同时，基准10年期美国国债收益率攀升至1.857%的高点，为2020年1月左右以来的最高水平。收益率上升可能会削弱对非收益率贵金属的需求。

周二公布的数据显示，纽约联储制造业指数从上个月的31.9暴跌至-0.7。这是该指数自2020年6月以来的首次下跌。低于零表明经济活动萎缩，且该数据逊于接受彭博的所有经济学家预期。经济学家的预测中值为25.5。

投资者聚焦美联储将于下周召开的政策会议，料为3月加息铺平道路。在美国联邦储备理事会下周召开货币政策会议之前，国债收益率和美元指数的变化将继续影响金价。就美国经济事件而言，本周较为平静，鉴于美联储将在1月25日至26日的会议前已进入静默状态，没有人发表讲话，这意味着黄金交易员将需要从外汇与债券市场中寻找方向。

日线结构上黄金走势方向很不明确，行情处于均线带上方，整体结构上要略显偏强，但是从最近几日震荡状态来看，上涨力道显得不足。

面对着美元与美债高升的镇压，金价走软但银价飙升至2个多月高点。白银市场在周二的交易时段突破上方23.5美元的阻力位。不过白银的上涨更大可能是一次技术性反弹，由于白银成功地在50日移动均线和100日移动均线上方交易，保持住了价格上涨趋势。200天EMA大约位于24美元的水平，该区域是一阻力位。

推荐指数：★    

                 贵金属研究员   徐艺倩

【有色早评】

  2022.01.19

铜：1月18日，长江有色市场1#电解铜平均价为70,530元/吨，较上一交易日减少40元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为70,510元/吨、70,180元/吨、70,570元/吨、70,520元/吨。1月18日，电解铜升贴水维持在上升390元/吨附近，较上一交易日上涨5元/吨。上海物贸精炼铜价格为70,490元/吨，广东南海地区废铜价格为63,600元/吨，精废价差为530元/吨。1月18日，LME铜库存为94,525吨，较上一交易日增加1,675吨，注销仓单占比为12.8%。央行降息10个基点，略超市场预期。加工费TC、RC略有上升，LME铜库存低位徘徊。12月房地产数据来看，房地产下行压力依然较大。铜在目前位置支撑较强，铜以震荡向上趋势为主。

推荐指数：★★

铅：1月18日，长江有色市场1#铅平均价为15,650元/吨，较上一交易日无变化；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,475元/吨、15,450元/吨、15,500元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-135元/吨附近，较上一交易日增加75。LME铅库存为54,150吨，较上一交易日减少200吨，注销仓单占比为24.24%。目前春节临近，加之限电、环保等因素，开工率略有下降。铅蓄电池市场消费不旺，节假日期间难有起色。铅维持震荡趋势。操作上观望为宜。

推荐指数：★

                    有色研究员  刘江

【黑色系早评】

2022.1.19

螺纹：据mysteel，1月10日—16日当周螺纹钢周度产量284.39万吨，环比上升3.86万吨，钢厂库存180.1万吨，环比下降6.48万吨，社会库存370.03万吨，环比上升26.05万吨，钢材五大品种周度产量934.94万吨，环比上升7.08万吨，两库库存1334.1万吨，环比上升19.01万吨。上周商品市场情绪短期走强，宏观驱动因素较大，钢厂挺价意愿上升，冬储心态有所回暖，但冬储难有乐观表现，走势较为震荡，操作上建议采取多钢空矿套利策略。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，1月10日—16日当周全球铁矿石发运总量2879.2万吨，环比增加183.8万吨。澳巴铁矿发运总量2348.3万吨，环比增加112.9万吨，中国45港到港总量2506.8万吨，环比减少55.7万吨；北方六港到港总量为1186.2万吨，环比减少26.9万吨。港口库存方面，1月14日全国45港铁矿港口库存15697.19万吨（1月7日15605.1万吨，12月31日15625.65万吨，24日15512.6万吨，17日15696.3万吨）。上周商品市场整体走强，在铁矿供需偏宽松的背景下，上周短线走强主要受宏观市场情绪驱动，随着市场情绪的消退，本周预计偏震荡，操作上建议采取多钢空矿套利策略，双焦建议观望。

铁矿投资评级：★

多钢空矿套利策略评级：★★

双焦投资评级：★

                     黑色系研究员   魏云

【原油早评】

2022.1.19

  美原油目前已创新高86.31美元。近期市场对原油的预期开始较为一致的看多，并且主要关注利好，有基金经理直言：“美国联合多国释放原油储备干预油价的效应已经消散，全球原油市场供需关系正重回紧张状况。其中，最明显的一个迹象是，全球原油库存都在持续下降，表明主要产油国在原油需求上涨情况下难以提供足够的供应。”摩根大通此前发布最新研究报告指出，预计今年OPEC+的闲置产能将减少，进而推高油价的风险溢价。因此摩根大通预测随着市场日益认识到全球原油供应存在投资不足，今年油价将涨至125美元/桶，2023年将涨至150美元/桶。近期除了原油供需偏紧，地缘政治频发也提振油价，据央视新闻消息，当地时间17日上午，阿联酋首都阿布扎比连续发生油罐车爆炸和机场起火事件，造成3人死亡6人受伤，胡塞武装方面随后宣布对事件负责。从操作看，激进投资者原油2202合约多单减仓后可考虑继续持有剩余部分。                                     

【投资评级：★★★★】

       （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评】

2022.1.19

聚烯烃期货震荡反弹，偏强运行。目前成本端仍是聚烯烃反弹的主要支撑。从基本面看，PE产量方面，与21年12月下半月相比，22年1月上半月聚乙烯产量减少3.12万吨，降幅2.78%。其中低压产量43.607万吨，较上期-1.46%；高压产量12.539万吨，较上期-0.85%；线性产量52.941万吨，较上期-4.28%。从开工率方面来看，华南及华中地区开工率不足80%，其他地区开工率在80%以上。产量下降，利好PE反弹。PP方面，目前两油降库顺利，截至2022年1月18日，两油库存在56万吨，去年同期62.5万吨，低10.4%；并且库存处于历年低位，无销售压力，故目前库存面给予市场一定支撑。从成本来看，目前PP全线亏损，成本给予PP较强支撑。从操作看，聚烯烃期货震荡上涨，激进投资者多单减仓后剩余多单可继续持有。         

 【投资评级：★★★】   

（能化研究员：宋鹏）

【股指早评】 

 2022.1.19

IF、IC、IH：1月18日，IF2201合约报收4812.2点，较前日上涨45.2点，涨幅0.95%。IC2201合约报收7166.0点，较前日上涨0.4点，上涨0.01%。IH2201合约报收3186.2点，较前日上涨36.4点，涨幅1.16%。沪深两市昨日共成交11958亿元,比前日增加762亿元。

国家发改委政策研究室主任金贤东18日表示，将适时制定出台相关政策措施，不断完善促进共同富裕的制度政策体系，增加居民收入与减负并举，创新就业、收入分配和消费全链条良性循环互促共进机制，以城乡居民收入普遍增长支撑消费持续扩大。深入推进线上线下消费融合发展，继续推动新型消费示范城市和领先企业培育建设工作。

三大指数今日走势分化，沪指收盘上涨0.80%，收报3569.91点；深证成指上涨0.19%，收报14391.39点；创业板指下跌0.82%，收报3144.33点。市场成交额接近1.2万亿元，下跌股票数量超过3200只。

推荐指数：★★

               股指研究员  邓夏羽

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