【黑色系早评】

2022.1.27

螺纹：据mysteel，1月17日—23日当周螺纹钢周度产量263.59万吨，环比下降20.8万吨，钢厂库存175.52万吨，环比下降1.58万吨，社会库存416.97万吨，环比上升46.94万吨，钢材五大品种周度产量910.36万吨，环比下降24.58万吨，两库库存595.49万吨，环比上升58.95万吨。近期受地缘政治紧张影响，全球避险情绪有所回升，且国内临近长假，多空双方均较为谨慎，行情走势偏震荡，操作上建议轻仓采取多钢空矿套利策略。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，1月17日—23日当周全球铁矿石发运总量2683.3万吨，环比减少195.9万吨。澳巴铁矿发运总量2163.8万吨，环比减少184.5万吨，中国45港到港总量2204.3万吨，环比减少302.5万吨；北方六港到港总量为1084.5万吨，环比减少101.7万吨。港口库存方面，1月21日全国45港铁矿港口库存15435.81万吨（1月14日15697.19万吨，7日15605.1万吨，12月31日15625.65万吨，24日15512.6万吨），近期受地缘政治紧张影响，全球避险情绪有所回升，且国内临近长假，多空双方均较为谨慎，行情走势偏震荡，操作上建议轻仓采取多钢空矿套利策略。双焦建议观望。

铁矿投资评级：★

多钢空矿套利策略评级：★★

双焦投资评级：★

                         能化研究员：魏云

【有色早评】

2022.01.27

铝：1月26日，长江有色市场1#电解铝平均价为21,590元/吨，较上一交易日增加430元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,590元/吨、21,440元/吨、21,610元/吨、21,580元/吨。1月26日，电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。1月26日，LME铝库存为835,000吨，较上一交易日减少10,625吨，注销仓单占比为45.93%，LME铝库存继续减少。国际货币基金组织表示，预计2022年全球经济将增长4.4%，较此前预测下调0.5个百分点。2022年国家电网计划发展总投入5795亿元，其中电网投资5012亿元，年度电网投资计划首次突破5000亿元。俄乌战火一触即发，欧洲能源危机可能加剧。铝价下方支撑明显，铝维持震荡向上趋势。 

推荐指数：★★ 

铅：1月26日，长江有色市场1#铅平均价为15,425元/吨，较上一交易日减少50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,250元/吨、15,225元/吨、15,250元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-160元/吨附近，较上一交易日增加30。1月26日，LME铅库存为53,600吨，较上一交易日减少75吨，注销仓单占比为24.35%，LME铅库存维持低位。再生铅企业开工率基本稳定，检修恢复后，原生铅企业开工率稍有上升。12V车载电源铅改锂市场升温明显，特斯拉一些车型12V电池由铅酸更换为锂电池，铅酸电池占主导地位的12V车载电源市场，已经被锂电池撕开了口子。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

                  有色研究员  刘江

【 农产品早评】

2022.1.27

油脂：油脂期价震荡反弹。油脂现货价格稳中略涨，节前市场交易基本结束，油厂在本周陆续停机。沿海一级豆油主流现货报价10110－10510元，现货24度棕榈油现货报价10810－10910元/吨。一季度东南亚棕榈油产量偏低，库存上升幅度有限；南美大豆产量预期下调，后期天气仍存不确定性；原油价格走势较为坚挺，油脂价格仍有支撑。预计1-2月国内大豆到港量同比下滑，大豆和豆油库存处于偏低水平，支持豆油基差报价保持坚挺。短期国内外油脂供需基本面变化不大，偏紧的局面仍在延续。临近春节，国内基本面亮点不多，由于疫情、冬奥会、大豆延期到港等因素，节后一周国内现货供应仍有偏紧可能，节后短期内基差会有挺价表现。关注美联储加息、南美天气降雨、马棕高频数据等消息炒作。短期国内油脂大幅震荡的可能较大。操作上，观望为宜。

推荐指数：★

粕类：豆粕期价震荡反弹。因担忧南美收成，且原油和棕榈油市场急升提振豆油期货。CBOT大豆收盘上涨。触及七个月来最高。随着春节的临近，油厂及贸易商均要开启春节的假期模式，饲料企业及养殖企业备货即将结束，油厂豆粕出货较为清淡，成本变化仍是影响当前国内豆粕市场走势的关键，美盘大豆期价继续上涨使得国内豆粕成交均价连续攀升并突破三个月高位，预计豆粕继续跟随CBOT大豆强势运行。操作上观望为宜。

推荐指数：★

                农产品研究员：姚战旗

【贵金属早评】                                     

2022.1.27

周三（1月26日）美联储释放强鹰派信号，金价回落，COMEX黄金期货收跌1.82%报1818.8美元/盎司，COMEX白银期货收跌1.43%报23.555美元/盎司。

凌晨3:00，美联储公开市场委员会FOMC公布1月份利率决议，保持近零利率和减少购债规模不变，同时暗示可能在3月加息，并预计3月如期完成Taper，以及2022年晚些时候开始缩减资产负债表。在随后的记者会上鲍威尔表示，通胀不会很快回到新冠疫情前水平，而且物价上涨速度可能会加快，也说多数FOMC成员也是这么认为，通胀当前仍远高于央行目标，劳动力市场“非常、非常强劲”，因此货币政策正常化不会面临风险。“在不威胁劳动力市场的情况下，提高利率的空间很大，不排除在每次联邦公开市场委员会会议上都加息。”并表示将在2022年稳步地撤走宽松政策，（目前）需要大规模地缩表，将在加息至少一次之后开会讨论缩表事宜，将至少讨论一次，希望缩表是一个有序的、可预见的过程。

在美国联邦公开市场委员会(FOMC)利率决议之后不久，黄金价格大幅下跌，并在美市午盘扩大跌幅。美市尾盘现货黄金收报1818.90美元/盎司，大幅下跌29.03美元或1.57%，日内最高触及1849.99美元，最低触及1814.81美元。鲍威尔的鹰派言论引发了债券抛售和美元走高，削弱了对非收益率黄金的需求，这已将黄金打压至近期低点。美债收益率全面走扬，2 年期收益率触及2020年来高点，10 年期收益率升至1.85%。美元指数上涨0.51%，创出一个月的高点。金价没有出现更持久的突破，原因一是利率上升降低黄金吸引力，二是1850美元这一重要心理关口提供了重大阻力。

不过乌俄紧张局势将抑制黄金和白银价格遭任何大规模抛售，为金价提供支撑力。

推荐指数：★ 

                贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评】

2022.1.27

  美原油目前已突破前期高点85美元一线，延续强势。目前提振原油走强的主要因素仍是地缘政治以及全球能源供给偏紧，以及较高的通胀压力。利空方面，美联储3月开始加息更加确定。今日凌晨3:00，美联储公开市场委员会FOMC公布1月份利率决议，保持近零利率和减少购债规模不变，同时释放了今年3月的下次会议就可能决定开始加息的强烈信号，并预计3月如期完成Taper。此外，10年期美债收益率最近四日首度上破1.8%，2年期收益率创近两年最大日升幅，美元指数创一个月新高。联邦基金利率期货市场对今年3月开始加息的预期几乎为100%。并且从中期来看，原油潜在供给可能超过需求，沙特、美国均有增产潜力，伊朗原油在下半年有可能流入市场，因此，原油，原油中期基本面继续向好面临一定压力。从操作看，目前不是做多的好时机。

【投资评级：★】                                               （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评】

2022.1.27

塑料2205站上9000一线，PP2205站上年线。目前提振聚烯烃的主要因素仍在成本端，并且近期以原油对聚烯烃的提振为主。从基本面看，聚乙烯进口下降对价格或有一定的提振作用，2021年线型进口量在489.65万吨，同比2020年下降19%，较2019年下降6.51%。但是，2021年国内线型薄膜产量970.46万吨，同比2020年增幅31.68%。因此，进口减少的提振作用或也较为有限。PP方面，国际油价上涨，成本端支撑较强，并且聚丙烯期货反弹，市场心态转好。两油库存小幅下降，对现货市场有一定支撑，临近春节假期，市场报盘有所减少，节前补货操作进入尾声。综合来看，聚烯烃基本面支撑依旧乏力，主要利好仍来自成本端。从操作看，临近春节长假，聚烯烃多单可考虑进一步减仓止盈，或者离场观望。  

【投资评级：★】      

              能化研究员：宋鹏

【股指早评】

 2022.1.27

IF、IC、IH：1月26日，IF2202合约报收4718.4点，较前日上涨10.8点，涨幅0.23%。IC2202合约报收6786.2点，较前日下跌10.0点，下跌0.15%。IH2202合约报收3166.6点，较前日上涨7.4点，涨幅0.23%。沪深两市昨日共成交7941亿元,比前日减少1427亿元。

1月26日上午，国家税务总局副局长王道树在26日举行的国新办发布会上介绍，2021年全年新增减税降费约1.1万亿元，为制造业中小微企业办理缓缴税费2162亿元，为煤电和供热企业办理“减、退、缓”税271亿元。国家税务总局收入规划核算司司长蔡自力介绍，2022年，税务部门将采取一系列有效措施确保政策落实落细，为服务“六稳”“六保”大局、稳定宏观经济大盘贡献税务力量。在当前的经济情况下，“减税”也是积极财政政策的体现。

A股三大指数今日集体收涨，其中沪指上涨0.66%，收报3455.67点；深证成指上涨0.70%，收报13780.30点；创业板指上涨0.99%，收报3004.41点，收复3000点大关。市场成交额继续萎缩，反弹无量。

推荐指数：★

               股指研究员  邓夏羽

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