【 黑色系早评】

2022.1.28

螺纹：据mysteel，本周螺纹钢周度产量260.68万吨，环比下降2.91万吨，钢厂库存191.11万吨，环比上升12.59万吨，社会库存517.44万吨，环比上升100.47万吨，钢材五大品种周度产量913.49万吨，环比上升万3.13吨，两库库存1552.45万吨，环比上升156.4万吨。面临长假期间较大不确定性，操作上建议多钢空矿套利策略维持轻仓过节或观望。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，1月17日—23日当周全球铁矿石发运总量2683.3万吨，环比减少195.9万吨。澳巴铁矿发运总量2163.8万吨，环比减少184.5万吨，中国45港到港总量2204.3万吨，环比减少302.5万吨；北方六港到港总量为1084.5万吨，环比减少101.7万吨。港口库存方面，1月21日全国45港铁矿港口库存15435.81万吨（1月14日15697.19万吨，7日15605.1万吨，12月31日15625.65万吨，24日15512.6万吨），面临长假期间较大不确定性，操作上建议多钢空矿套利策略维持轻仓过节或观望。

铁矿投资评级：★

多钢空矿套利策略评级：★★

双焦投资评级：★

                 黑色系研究员   魏云               

【原油早评】  

2022.1.28

  美原油目前已突破前期高点85美元一线，延续强势。本轮油价上涨主要是由于俄罗斯和乌克兰之间不断恶化的政治紧张局势加剧了对本已吃紧的市场可能进一步受扰的担忧。由于担心紧张局势可能导致俄罗斯对欧洲的石油及天然气供应可能中断，能源市场价格上涨。美国亨利港天然气期货和欧洲TTF天然气期货26日内，分别上涨4.78%和3.70%。虽然美国能源情报署(EIA)公布，在1月21日截止当周，美国原油库存增加了237.7万桶为4.1619亿桶，但并未对油价产生明显抑制作用。另一方面，供给端也利好价格，OPEC最新月报显示，2021年12月OPEC原油产量为2788.2万桶/日，新增原油产量仅为16.6万桶/日，低于25万桶/日的目标水平，其中尼日利亚12月原油产量再次下降。同时，OPEC继续维持2022年420万桶/日消费增速的预测。国际能源署（IEA）的1月月报则上调了2022年的全球原油需求增长至330万桶/日，达到9970万桶/日水平，甚至较疫情前2019年的需求量高出约20万桶/日。强劲的需求和不温不火的供应增长推动油价上涨。近期基本面虽延续总体利好，但是从操作看，目前不是做多的好时机。

【投资评级：★】

             （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评】

2022.1.28

塑料2205站上9000一线，PP2205站上年线，聚烯烃目前偏强运行。目前提振聚烯烃的主要因素仍在成本端，并且近期以原油对聚烯烃的提振为主。从基本面看，PE方面，华东地区：春节临近市场参与人士陆续放假，现货报价稳定居多，部分牌号高报明显，然场内询盘零星，商家出货意向低。大庆7042报8900元/吨，镇海7042报9000元/吨，吉林7042报8900元/吨。华北地区：今日齐鲁化工城价格调整20-80元/吨，线型期货上涨，市场报盘部分跟涨，临近春节假期，交投氛围一般，实盘较少，齐鲁石化7042报9050元/吨。华南市场：厦门市场价格调整，主流价格在8900元/吨。福联7042报9050元/吨，抚顺7042报9000元/吨。PP方面，面对中国聚丙烯产业的高速增长，随之而来的产业结构矛盾逐步显现，由于聚丙烯消费增速贴近终端市场，所以聚丙烯的消费增长很大程度上受到了中国GDP的增速影响，而经济增长仅有5%-6%的速度，所以在聚丙烯市场上呈现了，供应增速明显高于需求增速的现状，且这种趋势长期维持，同时在已投产企业中还呈现出低端聚丙烯市场竞争激烈，高端聚丙烯材料生产技术壁垒较高的特征。从操作看，临近春节长假，聚烯烃多单可考虑进一步减仓止盈，或者离场观望。  

【投资评级：★】        

               能化研究员：宋鹏

【有色早评】

 2022.01.28

铝：1月27日，长江有色市场1#电解铝平均价为21,440元/吨，较上一交易日减少150元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,440元/吨、21,840元/吨、21,460元/吨、21,430元/吨。电解铝升贴水维持在贴水10元/吨附近，较上一交易日维持不变。至12月31日，氧化铝开工产能7500万吨，开工率84.04%。国家统计局数据显示，2021年12月中国氧化铝产量624.3万吨，同比增长1.1%；1至12月累计产量7747.5万吨，同比增长5.0%。12月电解铝产量310.9万吨，同比下降4.0%；1-12月累计产量3850.3万吨，同比增长4.8%，电解铝在双控、限电影响下，产量逐渐下降。国务院总理李克强指出，面对经济发展新的下行压力，我们将加大宏观政策跨周期调节力度，保持经济运行在合理区间。美元指数飙升至97.26，为一年半来的新高，美元走强趋势明显。铝以震荡趋势为主。 

推荐指数：★

铅：1月27日，长江有色市场1#铅平均价为15,375元/吨，较上一交易日减少50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,200元/吨、15,175元/吨、15,200元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-80元/吨附近，较上一交易日增加80。1月27日，LME铅库存为53,450吨，较上一交易日减少150吨，注销仓单占比为24.13%。铅蓄电池企业开工率为72.94%，较上周环比下降3.25%，节前备货基本结束，钱消费继续回落，铅目前处于过剩状态。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

               有色研究员  刘江

【贵金属早评】

 2022.1.28

昨日金银在FOMC会议结果出炉后暴跌，COMEX 2月黄金期货收跌2.0%，报1795.00美元/盎司，为三周以来首次收于1800美元下方；COMEX白银期货收跌4.29%报22.785美元/盎司。

昨日第四季度GDP数据公布，数据显示美国第四季度GDP增长6.9%，经济学家曾预测四季度GDP增长5.5%。数据公布后贵金属价格延续跌势，因为强于预期的该数据意味着美联储在收紧货币政策方面将有更大的回旋余地，增加美联储3月加息概率。美联储周三召开货币政策会议后，市场开始消化5次升息的可能性。与此同时，市场认为新的紧缩周期有可能在3月启动。鲍威尔表示在不损害就业市场的情况下，有大量的加息空间。“在不威胁劳动力市场的情况下提高利率有相当大的空间。从许多方面来看，这都是一个历史上供不应求的劳动力市场，职位空缺、离职率和工资都以几十年来最高的速度增长。”目前美联储的加息举措在很大程度上已被黄金市场消化，但美联储在年底前缩减资产负债表的计划仍是个未知数。

技术上看金银看跌。金价目前处于压力之下，跌破200日均线和1800美元大关。可能会继续下跌，以测试下一支撑水平1780美元。；白银面临更沉重的下行压力，突破了之前的支撑位，包括23.3美元左右的100日移动均线和23美元50日移动均线和心理关口。昨日白银市场一开盘就大幅下跌，引发了严重的抛售。COMEX银已经自上周触及的高位24.75美元/盎司大幅下滑，跌至逾两周以来新低，昨日日跌幅4.29%

今晚初请失业金人数领衔核心PCE等重要数据来袭，或对金银价格或带来进一步震动，联系保持谨慎，暂时不要增加更多多头头寸。

推荐指数：★ 

                贵金属研究员   徐艺倩

股指早评          

 2022.1.28

IF、IC、IH：1月27日，IF2202合约报收4637.8点，较前日下跌81.2点，跌幅1.72%。IC2202合约报收6622.0点，较前日下跌164.6点，下跌2.43%。IH2202合约报收3127.8点，较前日下跌43.6点，跌幅1.37%。沪深两市昨日共成交8229亿元,比前日增加288亿元。

证券日报头版喊话机构投资者：挺起A股的脊梁：证券日报头版文章称，近期A股市场疲弱的表现是对利空因素的过度反应，而这种过度反应是通过机构投资者传导的。目前，我国机构投资者在市场中的比重已大大提升，其资金实力也已今非昔比，但不少机构投资者的投资理念存在短板，特别是对市场热点和行业估值的判断存在短期化倾向，不能发挥市场压舱石、定盘星的作用。在遇到风吹草动时，需要主流投资机构维护大局，引领方向，发挥应有作用。在此，我们呼吁证券公司、基金公司、社保基金、保险资金等，担起引领价值投资的主体责任，主动维护资本市场稳定发展、持续发展的局面，挺起A股的脊梁来！今日市场在四大证券报发文打气下，依然大幅下跌，尽显市场疲态。说明市场一旦形成趋势，很难扭转。一般“市场底”离“政策底”还是有一段距离的。在今年”稳”字当头的大背景下，不排除后期还有利多措施的出台。

美联储主席鲍威尔在利率决议后的发布会上称，美联储打算在3月会议上提高利率。同时他还指出，“在不威胁劳动力市场的情况下，提高利率的空间很大，不排除在每次联邦公开市场委员会(FOMC)会议上都加息。”

A股三大指数今日集体收跌，其中沪指下跌1.78%，收报3394.25点；深证成指下跌2.77%，收报13398.84点；创业板指下跌3.25%，收报2906.76点。下跌股票数量再次超过4400只。行业板块全线下跌。

推荐指数：★

              股指研究员  邓夏羽

【 农产品早评】

2022.1.28

油脂：油脂期价震荡上扬 ，三大油脂均创出新高。今日油脂现货报价稳中有涨。假期临近，现货市场交易已结束。沿海一级豆油主流现货报价10260－10660元，现货24度棕榈油现货报价11050－11100元/吨。巴西经济部数据显示，2021年巴西豆油出口超165万吨，比2020年增长近50%，相当于豆油产量939万吨的17.6%。因为巴西调低了生物柴油强制掺混比例，刺激出口增加。棕榈油到港量继续减少，库存下滑。1月26日，沿海地区食用棕榈油库存36万吨（加上工棕45万吨），比上周同期减少5万吨，月环比减少6万吨，同比减少25万吨。由于棕榈油进口持续倒挂，一季度国内买船偏少，预计1月份棕榈油到港量不足40万吨；但由于棕榈油价格高企，消费需求疲软，将限制库存下降幅度。国内主要油厂油脂累库仍不顺利，但随着棕榈进口利润转正，买船有回暖预期，主要油厂大豆压榨处于历年同期较高位置，豆油预期供应充足，而消费端随着春节过后，将再度回落。由于春节长假在即，外盘有较大的不确定因素。操作上，观望为宜。

推荐指数：★

粕类：豆粕期价大幅上涨。今日油厂豆粕报价大幅上涨50-110元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在3660-3900元/吨。国内节前备货基本完成，企业陆续进入假期模式，豆粕成交清淡，市场观望情绪升温，美盘大豆期价上涨拉动进口大豆成本飙升后成本变化仍是影响当前国内豆粕市场走势的关键，加之南美天气炒作阶段市场具有较强抗跌性，预计豆粕继续跟随CBOT大豆强势运行。操作上观望为宜。

推荐指数：★

            农产品研究员：姚战旗

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