【股指早评】 

2022.5.10

IF、IC、IH：5月9日，IF2205合约报收3853.2点，较前日下跌36.0点，跌幅0.93%。IC2205合约报收5547.0点，较前日上涨27.2点，涨幅0.49%。IH2205合约报收2683.8点，较前日跌幅30.6点，跌幅1.13%。沪深两市昨日共成交6713亿元,比前日减少884亿元。A股三大指数今日震荡整理，沪指上涨0.09%坚守3000点关口，深成指下跌0.41%，创业板指下跌0.75%。

道指昨日下跌653点，下跌1.99%，纳斯达克下跌521点，下跌4.29%，而A股市场昨日整体波澜不兴，在成交不济的情况之下，指数未来仍在空头市场之中运行。

推荐指数：★

                股指研究员  邓夏羽

【贵金属早评】                           

2022.5.10

昨日周一美国股市标普500指数收于4000点以下，创近十四个月新低，纳斯达克综合指数下跌4.3%，报11623.25点，至2020年12月以来新低。油价周一急挫逾6%，与股市一道大跌。美元指数大涨，10年期美债收益率一度突破3.2%。黄金价格周一继续回落，跌幅超过1%，COMEX黄金期货下跌1.3%，收报每盎司1858.60美元。COMEX白银期货跌2.67%，收于21.65没有/盎司。

市场正在消化开始回归更为正常的货币政策环境，因投资者对利率上升的担忧和疫情的加剧，10年期美国公债收益率续刷2018年11月以来新高，美元在近20年高位附近徘徊，这令黄金的吸引力减弱，进而令黄金承压。

美联储上周升息50个基点，试图在不令经济陷入衰退的情况下降低通胀，而周五公布的强劲就业报告巩固了进一步升息的预期。投资者本周晚些时候将看到消费者物价指数(CPI)和生产者物价指数(PPI)等通胀数据。

美联储《金融稳定报告》就市场流动性恶化发出警告：自去年11月发布金融稳定报告以来，经济前景的不确定性增加；风险金融资产的价格总体上保持高位，通胀不确定性构成金融和经济风险；美国房价急剧上涨，可能对市场波动敏感。报告称，由于俄乌战争、货币紧缩和高通胀带来的风险上升，主要金融市场的流动性状况已经恶化。根据一些指标，新发美国现货国债市场和股指期货市场的流动性自2021年末以来已经下降。虽然近期流动性恶化程度没有过去某些时期极端，但突然大幅恶化的风险似乎高于正常水平。

美国亚特兰大联储主席博斯蒂克周一表示他预计，为应对通胀，美联储将需要再进行两到三次50个基点的加息，但不会再有更大规模的行动。他指出，已经看到了供应压力触顶的迹象。博斯蒂克在推特上接受采访时表示：“考虑到我预计未来三到四个月经济中将发生的情况，我会说(加息75个基点)是一个低概率的结果。”

技术上看金价正跌向1850美元/盎司心理关口，相对强弱指数(RSI)在中线以下缓慢下行，表明金价还有进一步下行的空间。金价下一个关键支撑位在200日移动均线处（1835美元/盎司），继而是1815、1800美元/盎司。只要保持在1890.00美元/盎司下方，那么金价看空预期都将有效。

推荐指数：★ 

               贵金属研究员   徐艺倩

【 黑色系早评】

2022.5.10

螺纹：据mysteel，5月2日—8日当周螺纹钢周度产量307.51万吨，环比上升6.68万吨，钢厂库存340.39万吨，环比上升1.83万吨，社会库存898.96万吨， 环比上升3.67万吨，两库库存1239.35万吨，环比上升5.5万吨，钢材五大品种周度产量1003.99万吨，环比上升10.97万吨，两库库存2289.21万吨，环比上升28.09万吨。目前，在货币面边际宽松，以及全国范围内多地相继对地产松绑，地产的预期修复对钢价带来一定支撑，但在近期低迷的金融市场情绪之与波动增加的背景下，宏观承压，黑色整体震荡偏弱，操作上，建议延续多钢空矿的套利策略。

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，5月2日—5月8日当周全球铁矿石发运总量2990.4万吨，环比减少160.4万吨，澳巴铁矿发运总量2464.0万吨，环比减少127.9万吨。中国45港到港总量中国45港到港总量2125.0万吨，环比增加4.5万吨；北方六港到港总量为977.5万吨，环比增加38.9万吨。港口库存方面，4月29日全国45港铁矿港口库存14324.82万吨（4月29日14517.5万吨，22日14725.4万吨，15日14872.5万吨，4月8日15225.85万吨，4月1日15389.02万吨，3月25日15517.93万吨，3月18日15497.3万吨）。港口库存自2月中旬以来连续11周下降，但在铁矿库存处于较高位水平下，叠加政策面风险与宏观避险情绪上升，同时在近期低迷的市场情绪之与波动增加的背景下，黑色版块整体震荡偏弱，操作上，建议延续多钢空矿的套利策略。

铁矿投资评级：★

双焦投资评级：★

多钢空矿套利策略：★★                 

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2022.5.10

油脂：油脂期震荡整理，夜盘继续回落。据路透调查数据显示，马来西亚4月末棕榈油库存料录得六个月来首升，因当月产量和进口均增长。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚4月棕榈油出口量为1103093吨，较3月出口的1331400吨减少17.15%。近期，大宗商品市场受美联储加息影响走势疲弱，全球油脂价格也持续回落。消息面上，印尼假期归来，出口暂停政策即将两周，政策变动窗口再次打开，关注政策的不确定性对市场影响。国内方面，由于国内疫情各地频发，导致消费需求不畅，国内油脂总库存攀升，国内油脂的弱需求可能更多体现在国内豆油的现货基差上。目前，油脂经过长期上涨之后，近期又大幅回落，又构筑中长期头部的可能，但鉴于全球供应依然紧张，油脂行情维持高位宽幅震荡。操作上等反弹之后逢高做空。

推荐指数：★★

粕类：豆粕期价大幅下跌，期价跌破3900元/吨。现货方面，今日油厂豆粕报价较上周五下跌40-130元/吨，其中沿海区域油厂主流报价在4060-4140元/吨。因天气转暖推进美国中西部大部分地区的春季种植，CBOT大豆期货跌至五周低点。国内到港大豆迎来集中到港期加之储备进口大豆每周持续拍卖，大豆供给形势持续好转后油厂开机率进一步恢复，美盘大豆期价下跌的成本驱动以及国内豆粕库存增速加快共同施压，油厂挺价动力减弱。买涨不买跌的采购心态令下游采购节奏趋缓，现货主动反弹动力不足，预计跟随美豆继续维持偏弱震荡运行行情。操作上观望为宜。

推荐指数：★

              农产品研究员：姚战旗

【有色早评】 

2022.05.10

铝：5月9日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,770元/吨，较上一交易日减少530元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,770元/吨、20,130元/吨、19,790元/吨、19,760元/吨。5月9日，电解铝升贴水维持在贴水40元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。5月6日，上海期货交易所电解铝库存为295,137吨，较上一周增加4,996吨。5月9日，伦敦金属交易所(LME)：铝库存减少3550吨。美元指数一度升破104大关，离岸人民币跌破6.76关口，商品价格承压。电解铝产能有所恢复，运输受阻导致下游复苏仍需时间，铝库存呈现累库状态。铝以震荡行情为主。

推荐指数：★

铅：5月9日，长江有色市场1#铅平均价为15,700元/吨，较上一交易日减少150；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,425元/吨、15,400元/吨、15,400元/吨。5月9日，1#铅升贴水维持在贴水-70元/吨附近，较上一交易日增加50。5月6日，上海期货交易所精炼铅库存为82,629吨，较上一周减少1,734吨。5月9日，伦敦金属交易所(LME)：铅库存减少50吨。沪铅库存下降，LME铅库存处于历史低位。SMM数据显示2022年4月全国电解铅产量27.15万吨，环比上升2.88%，同比上升2.14%。2022年1-4月累计同比下滑1.05%。4月全国再生铅产量34.91万吨，环比上升19.39%，同比上升13.54%，增速较前3月明显加快，再生铅偏紧局面得到一定程度缓解 。国内蓄电池企业开工率小幅下降，消费端仍然将偏弱。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

            有色研究员  刘江

【原油早评：2022.5.10】

【投资评级：★】

美原油昨日大跌近7%，市场从之前原油供需偏紧的预期快速切换至对通胀、加息、以及俄乌冲突对世界经济前景的负面影响上来，结合昨日股市及基本金属的大幅下跌，应该是已引发一定程度的系统性风险。原油自身基本面没有发生根本逆转，欧盟提议在未来6个月内禁止进口俄罗斯原油，并在年底前禁止进口俄罗斯精炼油，以逐步淘汰俄罗斯石油，同时打击俄罗斯联邦储蓄银行。在俄罗斯石油供给预期减少之际，欧佩克供给没有积极填补缺口的迹象，OPEC+会议无视美国和欧盟大幅增产的要求，继续坚持原定的小幅增产计划，上调6月日均产量43.2万桶；在原油供需预期偏紧之际，美国计划在2022年秋季进行招标采购6000万桶原油来补充SPR，美国战略石油储备已连续34周下滑，在原油供给紧张之际，市场再次将目光投向伊核协议，据隶属伊朗最高国家安全委员会的光明通讯社5月7日报道，欧盟协调员、欧盟对外行动署副秘书长莫拉将于5月10日访问伊朗，以推进伊朗核问题全面协议相关方谈判。综合来看，原油供给端仍支撑油价，但是通胀、加息、以及俄乌冲动对经济的负面影响受到明显关注，油价短线可能继续回调。从操作看，激进投资者多单可考虑继暂时离场。

       （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2022.5.10】

【投资评级：★】

聚烯烃基本面延续偏弱态势，加之原油再次出现大幅回落，导致目前聚烯烃期货成本支撑及供需支撑均乏力。PE方面，3月聚乙烯消费虽然上升，但开工率和产量同步上升，进口也有增加，供需对比来看，聚乙烯库存仍上升，现货价也表现乏力，未能有效提振期货，PP方面，供给延续下降，供给支撑仍在，但3月消费下降，进口上升，供需对比，聚丙烯库存再次大幅上升，聚丙烯现货价同样表现乏力，对期货支撑有限。从聚烯烃利润来看，聚丙烯延续亏损，聚乙烯已恢复盈利，因此，从成本角度，聚丙烯获得的支撑更加明显。从操作看，原油成本支撑预期下降，同时，供需没有明显起色，激进投资者聚烯烃期货多单可以考虑暂时离场。   

                  能化研究员：宋鹏

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。