【 农产品早评】

2022.5.12

油脂：油脂期探底回升。当前食用油脂市场也缺乏主线趋势，俄乌冲突陷入僵持，美豆刚刚播种12%，天气和播种进度炒作对粕类作用更大一些。油价周三大涨逾5%，此前俄罗斯输往欧洲的天然气减少，且俄罗斯宣布制裁一些欧洲天然气企业，增加全球能源市场的不确定性。原油价格大涨也提振油脂价格。马棕周三上涨，受需求改善以及全球第二大棕榈油生产国可能削减出口关税的预期提振。中国需求放缓忧虑则令市场涨幅受限。油脂市场不确定因素较多。目前，油脂经过长期上涨之后，近期大幅回落之后，短期有反弹的要求，但油脂有构筑中长期头部的可能，鉴于全球供应依然紧张，油脂行情维持高位宽幅震荡。操作上等反弹之后逢高做空。

推荐指数：★★

粕类：豆粕期价震荡整理。现货方面，今日油厂豆粕报价涨跌互现，其中沿海区域油厂主流报价在4080-4150元/吨。本月的USDA供需报告将于周四晚间发布，报告将包含对2022/23市场年度的展望，市场预计报告中美豆数据与3月种植意向报告趋势一致，总体预期供应增加。国内方面，当前处于巴西大豆集中到港期，叠加国储大豆拍卖，大豆供应增加。油厂压榨量回落仍处于近3年同期最高水平。生猪养殖亏损继续收窄至近年同期次低水平，肉杂鸡养殖亏损收窄至近年同期中低水平。港口大豆库存回落至同期第三高水平，油厂豆粕库存回升，处于近年同期次低水平。预计跟随美豆继续维持震荡运行行情。操作上观望为宜。

推荐指数：★

                农产品研究员：姚战旗

【贵金属早评】                                    2022.5.12

昨日周三（5月11日），纽约商品交易所6月交割的黄金期货价格上涨12.70美元，涨幅为0.7%，收于每盎司1853.70美元，创自4月29日以来最活跃合约的最高单日百分比涨幅。周二该期货创2月10日以来的最低收盘价。7月交割的白银期货价格上涨15美分，涨幅为0.7%，收于每盎司21.575美元。周二该期货创2020年7月20日以来的最低收盘价。超预期CPI数据显示通胀数据比预期更好，黄金期货从三个月收盘低点反弹微幅收涨。

周三美国劳工部报告称，美国4月消费者价格指数（CPI）年率录得8.3%，低于前一个月的 8.6%。该数据突显出美国家庭在一段时间内可能会因价格上涨压力而感到痛苦。不包括食品和能源的核心价格上涨0.6%，高于3月份0.3%的涨幅，令市场对通胀见顶的预期失望。黄金和白银的价格相对于CPI报告发布前的温和上涨有所回落。为了应对不断上涨的物价，美联储上周如期加息50个基点，这不仅是2018年以来的首次加息，也创下了上世纪90年代以来最大单次加息幅度。尽管市场押注美联储可能进一步加快升息步伐，但美联储官员已对此予以否认，鲍威尔上周明确表示排除了在下次政策会议上加息75个基点的选择。但此次通胀数据偏向支持美联储鹰派更积极升息的论点。华尔街很多人的总体看法是，在接下来的两次政策会议上，美联储仍可能每次加息50个基点。

昨日虽收涨但尚难言金银价格恢复涨势，短线金价仍有可能会试探1835。金价在1890以下都维持看空预期，银价在22.6美元以下维持看空预期。

推荐指数：★ 

                贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评：2022.5.12】

【投资评级：★】

美原油昨日大涨近6%，目前俄乌冲突及对俄相关制裁。周三俄罗斯经乌克兰输往欧洲的天然气减少四分之一，之前乌克兰关闭一条主要输气管线，将之归咎于俄罗斯占领部队的干预。这是自冲突开始以来，经乌克兰输往欧洲的天然气首次中断。这一举动引发了人们担忧，即在价格已经飞涨之际，未来还可能发生类似的中断。美国方面，美国能源信息署（EIA）周三公布的数据显示，截至5月6日当周，美国原油库存增加848.70万桶，至4.242亿桶，分析师之前预估为减少50万桶；美国汽油库存减少360.70万桶，至2.2497亿桶，市场预估为减少160万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存减少91.30万桶，至1.0403亿桶，分析师预估为减少130万桶；美国战略石油储备(SPR)降幅达创纪录的700万桶，至5.43亿桶，为2001年5月以来最低水准。目前原油供需仍然偏紧，加上俄乌冲突的人为扰动，油价大概率延续偏强态势，但是，近期美国通胀持续高企，美国劳工统计局5月11日公布的数据显示，4月CPI同比增长8.3%，依然处于40年高位。美国总统拜登称“高得令人无法接受”。美联储的紧缩大概率继续进行，对油价继续上行也有抑制，因此，目前油价上有阻力，下有支撑，大概率继续偏强震荡。从操作看，做多或仍需等待。

       （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2022.5.12】

【投资评级：★】

聚烯烃基本面延续偏弱态势，加之原油大幅波动，成本支撑并不稳定。

PE方面， 需求端，受公共卫生事件影响，物流运输受阻，成品流通缓慢，终端对生产原料需求难以放量，多以按需采购为主。下游产品中，4月份下游整体开工率在 44.1%，环比上月下降1.4%。本月农膜需求进入淡季，其开工率下降显著。高压、线型产品由于下游农膜进入淡季，需求减弱，出厂价有所下调。管材处于需求旺季，开工率仍旧提升。据隆众资讯调研统计，农膜本月平均开工率在 27.1%，管材开工率在37.2%，包装膜开工率在 48.2%，中空开工率在 48.3%，注塑开工率在 58%。

PP方面，需求端仍偏弱，4 月份聚丙烯市场成交重心下移。临沂市场 4 月均价为 8646 元/吨，环比下降2.82%，同比下降 0.81%。宁波地区环比下降2.21%。下游产品中，4月塑编、注塑开工率小幅提高。其中塑编开工率环比上涨2.33%，同比下降6.77%；注塑开工率环比上涨3.40%，同比下降5.90%；BOPP开工率小幅回落，环比下降 

0.61%，同比上涨 1.52%。

从操作看，原油成本支撑不稳定，同时供需没有明显起色，做多或仍需等待。

（能化研究员：宋鹏）

 【 黑色系早评】

2022.5.12

螺纹：据mysteel，5月2日—8日当周螺纹钢周度产量307.51万吨，环比上升6.68万吨，钢厂库存340.39万吨，环比上升1.83万吨，社会库存898.96万吨， 环比上升3.67万吨，两库库存1239.35万吨，环比上升5.5万吨，钢材五大品种周度产量1003.99万吨，环比上升10.97万吨，两库库存2289.21万吨，环比上升28.09万吨。在货币面边际宽松，以及全国范围内多地相继对地产松绑，地产的预期修复对钢价带来一定支撑，但在近期低迷的金融市场情绪之与波动增加的背景下，宏观承压，黑色整体震荡偏弱，操作上，建议延续多钢空矿的套利策略。

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，5月2日—5月8日当周全球铁矿石发运总量2990.4万吨，环比减少160.4万吨，澳巴铁矿发运总量2464.0万吨，环比减少127.9万吨。中国45港到港总量中国45港到港总量2125.0万吨，环比增加4.5万吨；北方六港到港总量为977.5万吨，环比增加38.9万吨。港口库存方面，4月29日全国45港铁矿港口库存14324.82万吨（4月29日14517.5万吨，22日14725.4万吨，15日14872.5万吨，4月8日15225.85万吨，4月1日15389.02万吨，3月25日15517.93万吨，3月18日15497.3万吨）。港口库存自2月中旬以来连续11周下降，但在铁矿库存仍处于较高位水平下，叠加政策面风险与宏观避险情绪上升，同时在近期低迷的市场情绪之与波动增加的背景下，黑色版块整体震荡偏弱，操作上，建议延续多钢空矿的套利策略。

铁矿投资评级：★

双焦投资评级：★

多钢空矿套利策略：★★

         黑色系研究员   魏云

【股指早评】

2022.5.12

IF、IC、IH：5月11日，IF2205合约报收3955.4点，较前日上涨48.8点，涨幅1.25%。IC2205合约报收5702.4点，较前日上涨50.4点，涨幅0.89%。IH2205合约报收2734.0点，较前日涨幅20.4点，涨幅0.75%。A股三大指数今日集体收涨，沪指上涨0.75%，深成指上涨1.80%，创业板指上涨3.07%。沪深两市昨日共成交10779亿元,比前日增加2311亿元。道琼斯指数昨晚下跌326.63点，下跌1.02%，纳斯达克下跌373.44点，下跌3.06%。

统计局：2022年4月份，全国居民消费价格同比上涨2.1%。其中，城市上涨2.2%，农村上涨2.0%；食品价格上涨1.9%，非食品价格上涨2.2%；消费品价格上涨3.0%，服务价格上涨0.8%。1—4月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨1.4%。2022年4月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨8.0%，环比上涨0.6%；工业生产者购进价格同比上涨10.8%，环比上涨1.3%。1—4月平均，工业生产者出厂价格比去年同期上涨8.5%，

昨日各指数冲高回落，并伴有较大的成交量，后市收盘价如不能收于昨日最高价之上，我们对后市依然不能盲目乐观。

推荐指数：★

               股指研究员  邓夏羽

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