2023.1.13

【沪铝】

宏观面：国家统计局公布数据显示，2022年12月份，全国工业生产者出厂价格同比下降0.7%，环比下降0.5%；工业生产者购进价格同比上涨0.3%，环比下降0.4%。2022年全年，工业生产者出厂价格比上年上涨4.1%，工业生产者购进价格上涨6.1%。

基本面：1月12日，长江有色市场1#电解铝平均价为18,220元/吨，较上一交易日增加150元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,280元/吨、18,570元/吨、18,090元/吨、18,060元/吨。1月12日，电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日上涨50元/吨。1月11日，LME铝库存为413,700吨，较上一交易日减少5,175吨，注销仓单占比为52.73%。

后市展望：12月美国汽油价格大跌，CPI增长幅度同比放缓。日本东京通胀率自1982年以来首次达到4%，日本央行货币宽松政策很难维持。电解铝产能可能下降，电解铝需求依然处于偏弱态势。

操作建议：暂时观望。

【投资评级：★★】

（有色研究员：刘江）

【沪铅】

基本面：1月12日，长江有色市场1#铅平均价为15,300元/吨，较上一交易日减少150；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,000元/吨、15,300元/吨、15,400元/吨。1月12日，1#铅升贴水维持在贴水-85元/吨附近，较上一交易日增加35。1月11日，LME铅库存为21,850吨，较上一交易日减少1,525吨，注销仓单占比为55.03%。

后市展望：铅出口有增长预期，供给面变化不大，铅加工费保持稳定，铅蓄电池需求偏弱。沪铅回落后，再次进入震荡区间。

操作建议：暂时观望。

【投资评级：★★】

有色研究员：刘江

2023.1.13

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金上涨突破1900关口，最高触及1906美元，2月交割的黄金期货价格上涨19.90美元，涨幅为1.1%，收于每盎司1898.80美元，创4月29日以来的最高收盘价。

宏观面：昨晚公布的数据显示，美国12月CPI完全符合预期，同比上升6.5%，(前值7.1％），为2021年10月以来最低值，(即2021年10月以来的最小同比涨幅），也是美国CPI同比涨幅自2022年6月创出40年来峰值9.1%后连续6个月下降。核心CPI同比上涨5.7%，也符合市场预期，前值是6％。从月率来看，12月CPI下降0.1%，是自2020年5月以来首次转负。核心CPI数据符合预期，上升了0.3%。美国12月CPI连续第三个月增长放缓，令市场更加相信美联储稳处减速加息的正轨，有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos认为，下次美联储加息25个基点的可能性摆上台面。但12月CPI增速符合预期，并未像前两月那样增速低于预期，这令一些期待通胀更快降温让美联储能在2023年内降息的投资者失望。数据公布后，2023年拥有美联储FOMC货币政策会议投票权的费城联储主席哈克称，支持未来加息幅度都进一步放缓至25个基点。数据公布后美元的即时反应是在大幅上涨和下跌之间摇摆，美元指数短线拉升约50点后急速下挫约70点，现货黄金一度暴涨近30美元并突破1900美元大关，随后自高位大幅回落至1880美元下方。但在哈克发声后，最终日元兑美元涨幅超过2%。黄金涨超1%，自5月份以来首次突破每盎司1900美元。

基本面：1月11日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为912.43吨，较上一交易日下降2吨。机构投资者的情绪依旧较为谨慎。随着投资者押注大型基金可能在年初转向做多黄金，金价可能出现新的投机性买盘。ETF的买盘是值得关注的一个信号，需要看到交易增长势头才可确定黄金牛市的来临。

后市展望：整体和核心CPI数据确实有所下降，这使得美联储将放缓加息步伐，但究竟是在2月还是在3月的会议上仍有待观察。CME工具显示，联邦基金利率期货市场预计，美联储下次会议加息25个基点的可能性升至90%以上。互换合约市场还预期，美联储未来两次会议合计加息不足50个基点，其中3月会议有很小可能不加息。

操作建议：黄金已连续突破2022年6月的峰值1880美元的前高和1900美元关口，目前黄金近期技术前景仍然看涨，金价保持在20天移动平均线上方，且继续跟随上升趋势，持有黄金多单的投资者建议继续持有。下方的首个支撑位位于1880美元/盎司，其次是1830美元。

【投资评级：★★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银上涨。

宏观面：同黄金 

基本面：1月11日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量14558.06吨，较上一交易日持平。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：白银下方的首个支撑是23.69美元，继而是22.4美元，多头将在支撑位附近等待入场的机会。日线上白银仍处在横盘整理区间，因此白银短线建议观望，中长线可轻仓逢低做多。上方以前高24.77美元为阻力，以24美元为支撑。

【投资评级：★★】

贵金属研究员：徐艺倩

2023.1.13

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2305与前一日持平。

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量237.91万吨，环比下降9.84万吨，钢厂库存173.6万吨，环比上升5.49万吨，社会库存497.55万吨，环比上升60.99万吨，钢材五大品种周度产量862.46万吨，环比下降21.22万吨，两库库存1492.9万吨，环比上升107.2万吨。

核心观点：地产在一系列政策加码的背景下，有望修复从而支撑钢材需求修复，货币政策总体稳健宽松基调，钢厂炼钢利润处于低位回升阶段，中期钢价或仍然处于震荡反弹走势之中。

交易策略：激进投资者多单轻仓持有。

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2305上涨1.36%、焦煤2305下跌0.19%、焦炭2305上涨1.72%。

基本面：我的钢铁网数据显示，上周全球铁矿石发运总量2672.2万吨，环比减少575.0万吨，澳巴铁矿发运总量2267.4万吨，环比减少548.6万吨。中国45港到港总量2482.4万吨，环比减少199.9万吨；北方六港到港总量为1435.4万吨，环比减少20.1万吨。1月6日全国45港铁矿港口库存1.31亿吨，环比下降55.09万吨。焦煤港口库存106.9万吨，环比下降7.6万吨。

核心观点：国家相关部门在1月3日与部分电力和钢铁企业开会，计划将首先允许四家企业自澳进口煤炭，澳煤禁令可能最早于4月1日撤销。澳煤禁令未来松绑的政策倾向以及铁矿石价格快速上涨引起相关部委的关注等因素，黑色原料近期走势弱于钢，炼钢利润有望继续回升。

交易策略：建议采取做多钢厂利润的套利策略。

【投资评级：★★】

黑色研究员：魏云

2023.1.13

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：1月12日，IF2301合约报收4024.6点，较前日上涨3.8点，涨幅0.09%。IH2301合约报收2746.2点，较前日上涨1.6点，涨幅0.06%，IC2301合约报收6021.6点，较前日下跌5.4点，跌幅0.09%，IM2301合约报收6492.0点，较前日下跌4.4点，跌幅0.07%。1月12日，A股四大指数昨日震荡整理，沪指收盘涨0.05%，深证成指涨0.23%，创业板指涨0.51%，科创50指数涨0.02%。两市合计成交6813亿元，比前日减少605亿元。

消息面：国家统计局1月12日公布数据显示，2022年12月，全国居民消费价格（CPI）同比上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点；全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。2022年全年，全国居民消费价格比上年上涨2.0%，工业生产者出厂价格比上年上涨4.1%。从环比看，2022年12月CPI由上月下降0.2%转为持平；从同比看，CPI上涨1.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分。2022年12月PPI由上月上涨0.1%转为下降0.5%；从同比看，PPI下降0.7%，降幅比上月收窄0.6个百分点。

后市展望： 昨日市场整体运行较为平稳，继续关注沪深300指数能否真正攻克4000点和深成指11500点的关口位置。     

【投资评级】★ 

股指研究员：邓夏羽

2023.1.13

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2305合约上涨0.40%，棕榈油P2305合约上涨0.36%，菜油OI2305合约下跌0.63%。

基本面：MPOB报告显示12月末马来西亚棕榈油库存略高于预期，1月1—10日棕榈油出口环比锐减，均利空棕榈油价格。进口成本下降，带动国内棕榈油期价延续跌势，短期或将震荡偏弱，现货报价随盘波动。1月11日，沿海地区食用棕榈油库存78万吨（加上工棕94万吨），周环比减少4万吨，月环比减少5万吨，同比增加35万吨。

后市展望：国内油脂整体处于箱体中运行，有效突破箱体的可能不大。

操作建议：空单止盈后观望。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M2305合约上涨2.13%。

基本面：巴西农业行业咨询机构Agroconsult周三表示，预计2022/2023年度巴西大豆产量为1.534亿吨，同比增长19%，平均单产将从上季末的每公顷51.8袋增至每公顷59.2袋（60公斤）。尽管南美国家南部地区干旱且中西部地区因降雨而收获缓慢，但巴西农民有望收获比上一季更多的大豆作物。

后市展望：国内豆粕期价继续维持震荡走势。

操作建议：观望为宜。

【投资评级：★】

农产品研究员 姚战旗 

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