8月以来，宏观经济数据整体偏冷，令市场对政策宽松预期大幅升温，但预期迟迟未能兑现打击市场信心，而外围市场仍面临动荡，欧债危机间歇性袭扰，美国经济数据向好部分抵消QE3推出预期，悲观情绪打压下市场加速赶底。期指下行过程中总持仓高位徘徊，巨量空单压力令市场不断创新低，期现价差短暂修复后再度扩大。

　　宏观经济整体依旧疲弱， 8月汇丰PMI预览值创九个月新低，显示国内经济仍处于需求疲软和去库存压力犹存的阶段，但疲软数据催生稳增长力度或进一步加大。虽然食品价格走势趋于平缓及PPI再次超预期下行，支持CPI仍处下行通道，但外围大宗商品价格持续坚挺，以及翘尾因素迅速释放，支撑后期通胀动能回升，因此一定程度上抑制政策放松空间。

　　流动性整体上继续呈现改善趋势，但热钱加速流出令流动性改善所面临的不确定性加剧。而外围方面欧元区二季度GDP表现不佳，以及希腊退欧间歇性袭扰市场，欧债危机仍有进一步恶化的可能，美国经济复苏相对强劲，导致资金向相对安全区域流动，新增外汇占款由正转负，人民币贬值预期升温令热钱加速流出，但央行滚动逆回购操作，令流动性短期压力暂缓。资本解禁高峰将使资金需求压力持续增大，短期市场资金供求失衡或将持续，然而产业资本抄底迹象值得关注，且信贷结构已现改善迹象，随着后期央行政策预调微调力度加大，后期信贷需求或将逐步释放。

　　权重板块整体继续表现疲软，7月房价延续二季度以来的涨势令地产调控加码担忧加剧，但随着“金九银十”旺季的到来，需求端的改善或将令地产板块出现止跌企稳。随着地方投资规划规模空前和信贷结构改善，银行板块一度止跌反弹，但经济下行带来的坏账风险加重该板块反弹压力。7月工业增加值加速回落令经济企稳遭受质疑，工业、材料板块仍有调整压力。整体来看，连续下挫后市场分歧加剧，部分权重板块凭借低估值优势获得产业资本认可，而多数强周期股仍有调整压力，权重的分化或令市场跌势可能放缓，但市场整体依然难以摆脱颓势。

　　宏观数据疲软，空头加码打压，净空单高位徘徊令市场一直面临较大调整压力，空头仍占据绝对优势。目前20大和5大主力净空单均维持在10000手以上，而从重点席位来看，空头大佬中证期货净空单维持10000手上方震荡，看空态度坚决，而国泰君安公司净空单缓慢回升至2000手以上，5大主力间分歧收窄令市场承压不改，但20大主力净空单持有量的快速削减同时也为市场扭转弱势积蓄动力。

　　整体来看，国企盈利大幅下降显示经济尚未见底企稳，而CPI或将触底反弹，政策空间受到抑制，权重板块仍有调整压力，市场缺乏内生性反弹动能，但是疲软的经济数据令政策放松预期持续存在，预计后期随着财政、货币政策的效果逐步显现，经济有望在三季度末逐步见底企稳。同时，随着市场连续下跌释放盈利下滑风险，产业资本开始抄底低估值蓝筹，股指跌势有望放缓，但市场整体弱势仍难以逆转。操作策略上，9月前半段市场或继续承压，盈利空单继续持有，但加速赶底将令超跌反弹动能积聚，若股指主力调整至2170附近获得支撑，投资者可进场布局少量多单博弈反弹。

来源--- 新浪财经