一、   期权的概念

期权（options），也称选择权，是指期权的买方付出权利金后，有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量某种特定商品或金融工具的权利。期权卖方收取权利金后，有义务按买方的要求履约。

举例：小白支付500元保费购买一份三年期保额50万元的财产保障意外险，若在三年内意外发生火灾造成财产损毁，保险公司需赔付50万元，若三年内无任何意外，则损失500元保费。此处的500元保费即为获得权利所支付的金额，期权的权利金类似于保费。

二、期权的特点

●权利不对等：期权买方支付权利金后获得权利。若期权合约到期对买方有利则可选择行权，若期权合约到期对买方不利则可放弃行权。

●义务不对等：卖方收取权利金后负有必须履约的义务。

●收益和风险不对等：期权买方最大损失为权利金，收益理论上是无限的；期权卖方最大收益为权利金，潜在损失理论上是无限的。

●保证金交纳情况不同：期权买方支付权利金而不缴纳保证金，为保证期权卖方到期履约，期权卖方需缴纳履约保证金。

三、期权的分类及了结方式

期权的了结方式分为三种：平仓、行权和放弃行权。

平仓指同一客户买入或卖出与持有期权方向相反、数量相等的相同期权，了结所持有期权合约的行为。

行权指期权买方行使权利而使期权合约转换为期货合约的了结方式。当期权买方提出执行期权时，期权卖方有义务按执行价格卖出或买入一定数量的相关期货合约。

放弃行权指期权有效期终结，买方放弃行使权利的期权了结方式。

四、期权的内在价值和时间价值

期权价值=内在价值+时间价值

1、内在价值等于买方立刻行权可以获取的利润。

举例：对于看涨期权来说，其内在价值为标的物价格与行权价格的差；对于看跌期权来说，其内在价值为行权价格与标的物价格的差。如白糖期货SR709的结算价格为5200元/吨，则行权价格为5000元/吨的SR709看涨期权具有200元/吨的内在价值（5200-5000）。

2、时间价值是指期权到期前，权利金扣除内在价值后的剩余部分。一般来说，在其它条件一定的情况下，距离到期日时间越长，期权的时间价值越大，例如在上文的例子中，若该期权的权利金为250元，扣除200元的内在价值，则时间价值为50元。随着期权到期日的临近，期权时间价值逐渐衰减。期权到期时，期权不再有时间价值，期权价值全部为内在价值。

五、期权交易和期货交易的区别

六、期权价格的主要影响因素

1、标的资产市场价格

在其他条件一定的情形下，看涨期权的价值随着标的资产市场价格的上升而上升；看跌期权的价值随着标的资产市场价格的上升而下降。

2、执行价格

在其他条件一定的情形下，看涨期权的执行价格越高，期权的价值越小；看跌期权的执行价格越高，期权的价值越大。

3、到期期限

对于美式期权而言，无论是看涨期权还是看跌期权，在其他条件一定的情形下，到期时间越长，期权的时间价值就越高。但该结论对于欧式期权并不一定成立，因为期限较长的期权并不会比期限较短的期权增加执行的机会。

4、标的资产价格波动率

标的资产价格波动率越大，期权价值越大。对于购入看涨期权的投资者来说，标的资产价格上升可以获利，标的资产价格下降最大损失以期权费为限，两者不会抵消，因此，标的资产价格波动率越大，期权价值越大。

期权价格影响因素表