魏云:

             【 黑色系早评】
                                     2020.9.22
螺纹：据mysteel，上周螺纹钢周度产量372.6万吨，环比上升1.06万吨，钢厂库存355.28万吨，环比下降2.89万吨，社会库存881.1万吨，环比下降12.48万吨。钢材五大品种产量合计1097.26万吨，环比上升4.08万吨，两库库存2233.78万吨，环比下降8.48万吨。据中钢协统计，9月上旬重点钢企粗钢日均产量213.66万吨，旬环比下降1.09%，同比增长6.73%，重点钢铁企业钢材库存量为1326.90万吨，旬环比增加89.94万吨，增幅7.27%。进入9月以来，建材成交数据整体有所下滑，此前市场乐观的金九银十的旺需预期或存有下调风险，近期黑色价格的回调反映了目前的需求不及预期，钢材整体延续累库后的库存压力也相应增加，同时近期高位矿价的回落对钢价的成本支撑因素后期将相应弱化，钢价整体弱势。昨夜受外盘影响，避险情绪上升，商品波动增加。策略方面，在rb2101合约空单在部分平仓后剩余仓位持有。
铁矿：据mysteel统计，上周中国45港到港总量到港量2163.1万吨，环比减少303.5万吨。上周全国45个港口进口铁矿库存为11492.81万吨 ，较前一周环比增加36.36 万吨；日均疏港量317.60万吨，环比增加3.77万吨。9月14日45港铁矿库存总量11501.92万吨（9月10日11456.45万吨，9月7日11449.83万吨）。铁矿发运量目前保持增长态势，6月以来港口库存整体处于回升趋势之中。昨夜受外盘影响，外盘股市与大宗商品盘中杀跌，避险情绪上升，波动增加，策略方面，铁矿以观望为主。
（黑色系研究员   魏云）

宋鹏:
【原油早评】
                                             2020.9.22
原油2011合约昨日夜盘再次下探260一线。宏观面及基本面总体仍偏弱，国际疫情仍未得到有效控制，始终压制资本市场上涨，在此背景下，基本面即便有利好，也难以提振价格有效上涨，近期，墨西哥湾飓风导致美国原油减产更多是短期行为，对油价难有持续性提振，并且近期利比亚原油将供应市场，也是油价走强的负面因素，因此，近期，原油基本面利好也乏力，预计短期内油价难有实质性上涨，继续底部震荡的概率较大。从操作看，短线可继续观望260一线走势。
       （能化研究员：宋鹏）
 
 
【焦炭早评】
                               2020.9.22
焦炭2101合约昨日夜盘随商品整体大跌后反弹，仍在1950一线整理。从基本面看，焦炭价格暂稳运行，主流钢厂暂未接受焦炭第三轮提涨。目前焦化开工仍在高位，焦企出货情况良好，提涨心态积极；下游钢厂由于终端需求未明显好转，对本轮提涨的抵触情绪仍在，但受到高炉开工持续高位叠加节假日前焦炭补库需求的影响，短期补库需求较强；港口集港放缓，贸易商采购转谨慎，贸易资源交投一般，综合来看，焦炭第三轮提涨落地的可能性较大，现货目前走势仍偏强，对期货仍有支撑。从操作来看，目前调整不确定结束，仍可再观望一下。
                                                                                      （能化研究员：宋鹏）

投资咨询姚战旗:
 【 农产品早评】
                                     2020.9.22
油脂：油脂期价继续大幅上扬，豆油继续创出7472的新高，菜油期价创出9425的新高，但夜盘在整体市场偏空的氛围下大幅回落。现货沿海一级豆油现货报价7620－7720元/吨，24度棕榈油报价6930－6980元/吨。上周油厂开机率超高周度压榨大豆高达 218 万吨，豆粕的提货量再次创下记录，这也为短期豆油的供应带来一丝担忧和不确定性。国内大豆采购异常积极，豆粕实际和投机需求尚好，未来豆油库存下降幅度可能不及预期。并且豆油进口窗口打开，如果加上升水的现货基差，可以实现正向利润。经过持续的大幅上涨之后，近期油脂回落整理的可能越来越大，短线追多风险较大，需谨慎。油脂市场中长线底部形成以后，后市震荡上扬是主基调。短线操做上Y2101合约多单减仓持有。
粕类：沿海豆粕价格3070-3140元/吨一线，波动10-20元/吨。CBOT大豆期货延续牛市行清，并创下两年高位，交易商称，因全球最大买家中国继续每日购买美国大豆。在过去19个交易日中美豆市场有17个交易日上涨，并且连续六周反弹，牛市特征较为显著。来自中国的旺盛需求不断为美豆反弹注入动力，民间出口商周五向美国农业部报告向中国出售13.2万吨大豆，是美国农业部连续第十个交易日宣布对华大豆出口，报告向未知目的地出口销售10万吨大豆。国内方面，中秋国庆双节将至，节前备货已经接近尾声，但盘面坚挺以及节前仍有备货预期下，工厂仍在努力抬升行情。但豆粕价格在经过连续上涨之后调整的压力也越来越大。短期豆粕以震荡为主，操作上M2101合约多单减仓持有。
（农产品研究员   姚战旗）
　　

闫峰峰:
【橡胶早评】 2020.9.22
9月21日全乳胶现货报价处于11750-12200元/吨，当前橡胶行情的主导因素是，历史底部区域及年度供应过剩背景下的预期消费好转所驱动的反弹，供给方面，台风“红霞”带来强降雨，造成泰国22府遭洪灾肆虐，对割胶形成一定影响，泰国政府维稳胶价意愿强烈，加快查处本国打压橡胶价格和了解私人橡胶库存的情况。下游消费数据方面，2020年8月份，我国重卡市场销售12.8万辆，环比下降8%，同比增长75%。1-8月，重卡市场累计销售约108.35万辆，累计同比增长35%，涨幅继续扩大，8月狭义乘用车产量为164.4万台，同比下滑0.2%，零售销量为170.3万台，同比增长8.9%，乘用车9月第一周的日均零售是3.0万辆，同比增长6%，环比8月第一周增长8%。9月第二周的日均零售是4.3万辆，同比增长39%。轮胎产量及出口数据较好，2020年7月全国橡胶轮胎外胎产量为7466万条，累计值为42438.2万条，同比增长5.5%，累计下降14%，中国8月橡胶轮胎外胎产量为7710.4万条，同比增13.4%。1-8月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少8.4%至5.01085亿条。轮胎开工率上周相对持平，目前处于70%-75%之间，2020年8月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计69.9万吨，同比增30%，说明中国需求较好，供需平衡方面，产销均有下降，但产量下降不及消费下降，据ANRPC，2020年前七个月，全球天胶产量同比下降8.9%，全球天胶消费量同比下降14%，预计2020年全球天胶产量同比下降4.9%至1314.9万吨，全球消费量同比下降8.9%至1254.4万吨。国内期货库存上周五大幅增加，总体而言，下半年橡胶消费相对乐观。历史绝对低位维持震荡或反弹概率较大，下跌趋势概率较小，但全年度仍然供给过剩，反弹行情反复，趋势性较差，操作上以逢低卖出看跌期权为主，不建议追高。（橡胶研究员：闫峰峰）
【铜早评】 2020.9.22
铜2011合约维持50000-53000震荡，受美元上涨及53000一线压力压制回落，国际铜业研究组织在一封电子邮件报告中表示，6月铜市场供应短缺扩大至19.2万吨，供给方面，《固废法》的施行抑制进口废铜的贸易积极性，国内废铜供应偏紧，据相关消息，今年中国废铜进口料下滑50%，中国在2019年进口了149万吨废铜，8月份，中国电解铜产量为81.05万吨，环比增加8.14%，同比增加5.58%。1-8月中国电解铜产量累计为599.44万吨，累计同比增加3.39%，2020年7月中国进口精炼铜共55.5万吨，环比增加14.24%，同比增加89.93%；1-7月份累计进口248.1万吨，累计同比增加33.74%，需求端方面，8月铜下游消费数据依然强劲，8月电线电缆企业开工率为97.02%，环比减少4.60个百分点，同比增加5.86个百分点，8月废铜制杆企业开工率为68.28%，环比下降1.13个百分点，同比大幅上升17.37个百分点。中长期的需求支撑是，预期房地产竣工面积的增加带来的铜的需求的增加，而季节性淡季也将结束，LME库存下降明显，LME库存处于十年以来低位，对外盘价格形成较明显支撑，走势上，目前仍在50000-53000震荡区间内运行，或将维持高位偏强震荡，追高风险较大，但下跌趋势概率亦较小。（铜研究员：闫峰峰）