1月19日，两市振荡走低。期权方面，标的资产50ETF跌1.04%，华泰柏瑞300ETF（510300）跌1.36%，嘉实沪深300ETF跌1.38%，各品种期权购沽隐波整体下行，市场情绪偏谨慎。

WIND盘后数据显示，50ETF期权市场成交量小幅走低，持仓量延续上升。当日期权总持仓3356814张，较上一交易日增加107455张。其中认购合约持仓1715615张，较上一交易日增加105738张，认沽合约持仓1641199张，较上一交易日增加1717张。持仓量PCR值0.9566，较上一交易日减少0.0618。成交量方面，当日全市场合计成交3141155张，较上一交易日小幅回落42525张。其中认购期权成交1854208张，较上一交易日减少64584张，认沽合约总成交1286947张，较上一交易日增加22059张。日成交量PCR值0.6941，较前日增加0.0349。

沪深300三个期权品种成交涨跌不一，持仓整体延续上升趋势。其中，沪300ETF期权成交量2334595张，持仓量2263193张，成交金额为21.093亿元；深300ETF期权成交量为346566张，持仓量为493198张，成交金额为2.861亿元；沪深300股指期权成交量90109张，持仓量135591张，成交金额为11.149亿元。

当前各品种期权隐波整体走弱。WIND数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为16.36%，认沽平值隐波为16.76%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为16.83%，认沽平值隐波为18.59%。深300ETF期权主力认购合约隐波17.91%，认沽平值隐波19.28%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为21.54%，认沽平值隐波为22.71%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在15%至40%区间内，处于历史60—70百分位附近。

操作策略上，近期股市日内波动较大，短线投资者仍建议构建Gamma策略。从中长期看，A股振荡上涨格局未变，慢牛行情已启动，因此，我们力荐滚动卖出看跌期权，构建Put指数策略。此外，周一沪300ETF分红，备兑策略的投资者要注意及时补足现券或平仓买入新挂合约。