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华龙期货每日策略参考(2021.3.2)

农产品早评

【 农产品早评】

 2021.3.2

油脂:油脂期价走势有所分化,豆油强势新高,棕榈油和菜油冲高回落。现货沿海一级豆油主流现货报价9800-10000元/吨,24度棕榈油报价8300元/吨。2008年以后豆油价超过1万元的情况分别是2008年1-7月份和2011年1-3月份。受累于预期最大出口国巴西将迎来丰收。咨询机构StoneX周一称,巴西2020/21年度大豆作物产量料达到1.3348亿吨,高于2月预估的1.3277亿吨,美豆下跌。基本面来看,市场仍在交易国际油脂因原油走高的提振,以及国内油脂库存偏低的支撑。油脂期价经过连续快速上涨之后短线风险开始积聚,高位震荡加剧。短线有大幅震荡整理的要求,油脂本身牛市格局一直未有变化,所以油脂整体震荡向上是大概率事件,操作上多单仓。 

推荐指数:★★

粕类:豆粕期价震荡整理。周五粕类期价大幅下挫,今日有所企稳。据咨询机构Datagro公司称,2020/21年度南美大豆产量低于早先预期,不过仍是历史最高纪录。2020/21年度南美大豆播种面积预计为6169万公顷,低于早先预测的6195万公顷,不过比上年的6033万公顷增加2%,这将是历史新高。该公司预计2020/21年度南美大豆产量将达到1.9694亿吨,低于11月份预测的2.0129亿吨,不过比上年创纪录的1.9256亿吨增加2%。尽管巴西大豆收割进度因降雨延迟,但降雨减少干旱威胁并不断提振大豆产量前景。受豆粕库存持续增长的影响,终端补货意愿仍不足且工厂催提现象严重,制约期现市场的短期表现。国内方面,油厂开机率回升处于同期较低水平。本周油厂大豆库存回升处于同期次高水平,油厂豆粕库存回升处于同期中高水平,大豆豆粕库存有所增加。下游生猪养殖盈利小幅回升,处于同期次高水平,肉鸡养殖亏损扩大。长期来看,国内下游生猪存栏仍处在恢复周期,较高的养殖利润和猪料比支撑下游配方对豆粕的需求存在一定刚性,粕价仍存在支撑。短期粕类震荡整理的可能较大。操作上M2105合约观望为好。

推荐指数:★

农产品研究员:姚战旗

黑色系早评

【 黑色系早评】

2021.3.2

螺纹:据国家统计局2月28日发布的《中华人民共和国2020年国民经济和社会发展统计公报》显示,2020年我国粗钢产量由105300万吨调整为106476.7万吨,同比增长7.0%,黑色金属冶炼和压延加工业工业增加值同比增长6.7%,钢材产量132489.2万吨,同比增长10%。据mysteel,上周螺纹钢周度产量308.88万吨,环比下降13.07万吨,钢厂库存511.91万吨,环比上升174.01万吨,社会库存1008.89万吨,环比上升277.27万吨,钢材五大品种周度产量1003.68万吨,环比下降9.26万吨,两库库存2788.99万吨,环比上升752.91万吨。目前钢价期现货整体表现强势,需求预期较为乐观,在高库存背景下,伴随着节后复工的开启,进入“金三银四”的需求旺季,后续强势能否延续需关注实际需求与去库情况。

螺纹投资评级:★

铁矿:据mysteel,2.8-2.14全球铁矿发运总量3240万吨,环比增加898.8万吨,澳巴发运总量2602.1万吨,环比增加787.4万吨。上周全国45港铁矿到港总量2061.1万吨,环比减少63.1万吨;北方六港到港总量为1003.4万吨,环比减少115.6万吨。2月18日全国港口铁矿库存12706.90万吨(2月5日12519.40万吨,1月28日12500.71万吨),环比增187.5万吨,日均疏港量284.85万吨,环比降43.16万吨。据海关总署, 1-12月全国累计进口铁矿11.7亿吨,同比增长9.5%。随着疫苗的普及,全球疫情度过最危险的时刻,海外工业生产的上行预期对国际品提振尤为明显,春节后以原油、铜为代表的国际品表现强势带领大宗商品呈普涨格局,铁矿在黑色产业链中具有较强的国际品属性,再者从铁矿与钢材的相对库存水平来看,铁矿并无库存压力,因此预计矿强钢弱格局短期难以改变,仍将反复。

铁矿投资评级:★★

                  (黑色系研究员   魏云)

金属期货早评

【铜早评】 

2021.03.02

铜2104合约在加速上涨之后,或将进入行情,前期铜价上涨受支撑于宽松的货币和积极的财政政策,以及较好的下游需求和铜矿供应偏紧。铜下游基本开工,过去几个交易日,美债收益率持续上升,投机成本增加,对大宗商品造成压力。据世界金属统计局(WBMS)数据,2020年全球铜市供应短缺139.1万吨。供应方面,美国地质调查局(USGS)的初步数据估计,2020年全球铜矿产量为2000万吨,与2019年相比下降2%。全球最大的铜生产国--智利1月铜产量同比下滑0.6%,2021年1月SMM中国电解铜产量为79.83万吨,环比减少7.39%,同比增加9.97%。需求方面,铜杆及漆包线生产企业开工率较好,汽车及家电需求较好。全球铜金属显性库存处于历史偏低位置。由于2021年国内实施积极的财政政策,预计电力板块需求较好,受疫苗及宽松的流动性影响,国际经济将加速恢复,同时国内预期房地产竣工面积的增加以及当前的低库存状态和后续的补库需求对铜价形成一定支撑,中期需求较好,铜价或将偏强运行,操作上,铜价进入短期调整行情概率加大,中期趋势参考60日均线,此线之上,不轻易认为中期趋势结束。

【投资评级:★】

【铝早评】 

2021.03.02

节后沪铝持续上涨,价格创出近9年新高,但短期加速上涨之后,回调压力加大,同时全球债市大跌导致要求收益率上升,抑制投机氛围,利空资产价格。消息面上,内蒙古将控制高耗能行业产能规模,今年将不再审批钢铁、电解铝等新增产能项目,铝行业内多家企业表示需求及利润较好,订单充足,市场整体对年后预期乐观。铝消费端存在较强支撑,一是因为季节性和春节收假因素,二是因为疫情恐慌情绪退却以及疫苗利好因素。供给方面,工信部原材料司表示,2021年将持续深化供给侧结构性改革,严控电解铝新增产能,抑制氧化铝产能无序扩张。2020年国内电解铝产量3712.4万吨,同比2019年增加4.80%。2021年1月中国电解铝产量332.3万吨,同比增长8.14%。截至2月初,全国电解铝运行产能增至3955万吨/年,建成产能规模4320万吨/年,全国电解铝企业开工率增至91.6%。在铝价处于近三年高位的情况下,冶炼企业的利润水平较为丰厚,后续产量增长的确定性依旧较强,据百川数据,2021年1月中国电解铝行业含税完全成本加权平均值为13135.3元/吨。需求方面,2020年铝材产量5779万吨,同比增长8.6%。前期季节及环保因素,导致需求阶段性下滑,当前正在改善。2020年国内电解铝消费3818.8万吨,同比2019年增加5.77%,终端需求方面,电网投资数据相对平稳外,地产、家电、汽车数据表现较好,据中期协预计,今年1月汽车行业销量预计完成约254万辆,同比增长31.9%,中长期需求相对乐观,主要逻辑为房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。国内电解铝社会库存小幅增加,但总体处于较低位置,铝价在需求较好及低库存支撑下或将保持高位运行,而节后需求端重新恢复以及主动升库存周期的来临,将对铝价形成较强支撑,技术面上,AL2104合约短期面临调整压力,但中期延续震荡偏强概率较大,前期布局的中线多单可依托20日均线移动止损。

【投资评级:★★】

              金属期货研究员:闫峰峰

能源化工期货早评

【原油早评:2021.3.2】                         

  原油主力2104合约回落至390一线整理。今日国际油价回落,一方面,市场预计OPEC+将在本周会议上放松对原油生产的限制,有消息称,OPEC将从4月起增产160万桶/日,另一方面,美国石油生产恢复快于炼厂产能恢复,摩根大通分析师本周在一份报告中表示,每天仍有约400万桶的炼油厂产能仍处于关闭状态,所有被关闭的产能可能要到3月5日才能恢复,并且还有继续推迟的可能。但是,从中期来看,油价仍有望延续上升趋势,疫情缓解后,需求将逐步恢复,因此,不必过分担忧供给增加,并且,目前美国原油库存持续下降,全球浮仓原油库存急剧减少,均反映需求恢复明显。综合来看,利多仍占据主导,原油有望延续上升趋势,回调仍是做多的机会。

【投资评级:★】

                      (能化研究员:宋鹏)


【焦炭早评:2021.3.2】                      

焦炭2105合约昨日跌至近期低点2460一线,目前仍未跌破此一线支撑。

目前焦炭基本面较前期仍无明显弱化,焦炭新增产能投放明显改善供给仍需要时间,目前供需仍未宽松,近期由于钢厂焦炭库存上升,使得钢厂第一轮提降焦炭已落地执行,并且市场普遍认为焦炭第二轮降价近日将会落实。短期看,焦炭现货价已进入下行通道,对焦炭期货也形成利空。同时,终端需求至目前仍未明显恢复,螺纹社会库存仍在上升,库存拐点仍未到来,因此,短线看利空因素受到主要关注。但是,目前焦化厂和港口焦炭库存仍在下降,同时,后期采暖季结束后,叠加年后工地复工,如果需求向好,在焦炭供给端新增产能仍未形成压力的背景下,焦炭仍有反弹的可能。

从盘面看,焦炭2105合约目前已跌至2460一线近期支撑,若能止跌,则期货调整有结束的可能,若跌破,则下方仍有空间。从操作看,焦炭2105较近期高点3036已大幅回落,调整幅度已较为充分,我们认为待后续调整结束后,存在反弹做多的机会。

【投资评级:★】         

               能源期货研究员:宋鹏

★:关注        

★★:一般操作机会      

★★★:良好的操作机会      

★★★★:非常好的操作机会      


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