华龙期货每日策略参考（2021.3.16）
农产品早评
【 农产品早评】
2021.3.16
油脂：油脂期价震荡上扬，油脂现货市场价格随盘上涨，现货沿海一级豆油主流现货报价10300－10500元/吨，24度棕榈油报价8500元/吨上下。进口大豆到港量减少，工厂前排队提货将持续至大豆供应不再吃紧的时候。中美18、19日高层战略会谈，因此近期美国农产品价格高位徘徊。现阶段，外围原油价格爬升、巴西大豆收割和付运放慢、马棕库存下调，以及国内豆油供应偏紧、支撑油脂价格，不过巴西大豆产量上调、美豆横盘滞涨，以及国内豆棕价差较大、市场购销放慢也抑制豆油价格。全球油脂牛市格局延续，短期油脂可能呈高位宽幅震荡走势，操作上逢低做多。
推荐指数：★
粕类：豆粕期价探底反弹，期价在3200一线震荡整理。Conab消息，截至3月12日，巴西大豆收割率48.6%，上周为37.6%，去年同期为61.4%。3月我国预计到港大豆660万吨，4月约700万吨，5月约1000吨大豆，且港口油厂2-3月停机情况较多，4月则会逐渐恢复。需求方面，水产养殖尚未启动，叠加国内华北东北区域非瘟疫情有所抬头，养殖户抛售中大猪，补栏积极性不高，本年度生猪需求恢复或不及预期，叠加玉米价格偏高，部分下游采购小麦替代玉米，小麦蛋白含量高于玉米，或替代一部分豆粕用量，豆粕需求有转淡，截至3月14日当周，沿海油厂豆粕库存74.47万吨，较上周的85.14万吨减少12.53%，但库存下降更多由于油厂缺豆停机，压榨量下降，而非下游提货增加，短期来看高库存叠加油脂强势下买油卖粕套利打压豆粕价格。短期粕类继续弱势运行的可能较大。操作上M2105合约观望为好。
推荐指数：★
农产品研究员：姚战旗
黑色系早评
【 黑色系早评】
2021.3.16
螺纹：据mysteel，上周螺纹钢周度产量348.81万吨，环比上升11.07万吨，钢厂库存529.62万吨，环比上升7.79万吨，社会库存1302.14万吨，环比下降2.08万吨，钢材五大品种周度产量1040.39万吨，环比上升6.53万吨，两库库存合计3177.65万吨，环比下降22.99万吨。上周在唐山环保限产的刺激下，钢价大幅上行，创出新高，在高库存背景下，进入“金三银四”的需求旺季，需求预计将表现不差。上周螺纹社会库存结束此前连续垒库，需求有加明显的增加，或已迎来库存拐点，但是受近期商品市场低迷情绪影响，钢价呈现出高位震荡整理，建议观望。
螺纹投资评级：★
铁矿：据mysteel，3月7日澳巴铁矿发运总量2207万吨，环比下降200.2万吨。港口库存方面，3月12日全国45港铁矿港口库存12882.4万吨（3月5日12789.2、2月26日12644.73万吨、18日 12706.90万吨、5日12519.40万吨）。2月以来钢价坚挺上行带动吨钢利润水平转好，存有一定的原料补库预期，铁矿港口库存处于中等偏低水平，目前既无供给压力也无供需缺口，在今年钢铁矿行业对控制今年粗钢产量增速政策基调下，环保力度增强预期令压制铁矿长期需求，在环保与压减粗钢产量的两大背景下，预计铁矿将高位震荡弱势整理，建议观望。
铁矿投资评级：★
(黑色系研究员 魏云)
金属期货早评
【铜早评】 2021.03.16
铜受20日均线支撑反弹。2月份社会融资及M2增长均超预期，前期铜价上涨受支撑于宽松的货币和积极的财政政策，以及较好的下游需求和铜矿供应偏紧。供应方面，2021年2月SMM中国电解铜产量为82.18万吨，环比增长2.89%，同比增加20.31%，2021年前两个月，中国未锻造铜及其制成品的进口量为884,010吨，较去年同期提高4.7%。需求方面，据SMM调研数据显示，2月份铜板带箔企业整体开工率为63.79%，同比上升31.18个百分点，环比下降21.09个百分点。2月份精铜制杆企业开工率为40.62%，环比减少26.42个百分点，同比增加14.75个百分点。2月漆包线开工率为55.30%，同比大增30.49%，环比下降28.20%，2月份铜管企业开工率为62.67%，环比下降20.04个百分点，同比增加23.61个百分点。房地产、汽车及家电需求较好，据中汽协数据，2月中国汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，1-2月，汽车产销分别完成389.0万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%。与2019年数据相比，增长2.9%和2.7%；全球铜金属显性库存处于历史偏低位置。由于2021年国内实施积极的财政政策，预计电力板块需求较好，1-2月份，电力、热力生产和供应业投资增长25.5%，受疫苗及宽松的流动性影响，国际经济将加速恢复，同时国内预期房地产竣工面积的增加以及当前的低库存状态和后续的补库需求对铜价形成一定支撑，中期需求较好，铜价或将高位运行，操作上，关注20日均线支撑，中期保持高位偏强震荡概率较大，近期行情波动剧烈，注意控制风险。
【投资评级：★】
【铝早评】
2021.03.16
铝短暂震荡后继续创出新高。供给方面，截至2月底，我国电解铝企业算数平均生产成本13333.20元/吨，2月份运行产能3921.7万吨。2020年国内电解铝产量3712.4万吨，同比2019年增加4.80%。截至2月，全国电解铝建成产能规模4320万吨/年，产能开工率93.6%，处于历史高位。在铝价处于近三年高位的情况下，冶炼企业的利润水平较为丰厚，后续产量增长的确定性依旧较强。据SMM数据统计，2月铝型材企业开工率在32.69%，环比1月下降17.58个百分点，同比上升了4.07个百分点，终端需求方面，1—2月份，商品零售额同比增长30.7%，与2019年1—2月份相比,增长7.7%，两年平均增速为3.8%，地产、家电、汽车数据表现较好，1—2月份，商品房销售面积17363万平方米，同比增长1.05倍；比2019年1—2月份增长23.1%，房屋竣工面积13525万平方米，增长40.4%，据中汽协数据，2月中国汽车产销分别完成150.3万辆和145.5万辆，同比分别增长4.2倍和3.6倍，1-2月，汽车产销分别完成389.0万辆和395.8万辆，同比分别增长88.9%和76.2%。与2019年数据相比，增长2.9%和2.7%，中期需求相对乐观，主要逻辑为宏观持续宽松、房地产竣工数据同比增长以及汽车产业的持续好转将引致铝需求持续向好。国内电解铝社会库存有所增加，但总体处于较低位置，铝价在需求较好及低库存支撑下或将保持高位运行。技术面上，AL2105合约短期调整后继续创出新高，中期趋势关注20日均线，此线之上中期高位震荡偏强概率较大，不轻易认为趋势反转，若跌破20日均线则中期调整概率较大。
【投资评级：★★】
金属期货研究员：闫峰峰
能源化工期货早评
【原油早评：2021.3.16】
国内原油主力2105合约目前仍在420一线承压整理。然而欧美疫情再度恶化，引发市场对能源需求的担忧。据中国日报网报道，随着疫苗的上市，人们原以为新冠会逐渐远离自己的生活，然而由于疫苗接种进度缓慢，再加上更强的新冠新变种的传播，欧洲近期暴发了第三轮疫情，迫使多国重新采取严格的封锁措施。欧盟国家的感染率目前达到了二月初以来的最高水平。近期确诊病例的飙升很大程度被归咎于新冠新变种的传播。从本周一起，意大利大部分地区将进入封锁，人们只有在办理重要事务时才能出门。大多数商店、酒吧和餐厅都要关闭。据央视新闻报道，美国约翰斯·霍普金斯大学的统计数据显示，截至美国东部时间14日下午4点25分，美国新冠累计确诊病例达29432952例，累计病亡达534841例。目前欧洲疫情反弹，主要是由于疫苗接种缓慢，后续随着疫苗接种范围的不断扩大，疫情被控制住仍是较为确定的。从操作看，原油技术面调整或仍未充分，后续若能回到390一线，仍是可以考虑的试多位置。
【投资评级：★】
能化研究员：宋鹏
【焦煤焦炭早评：2021.3.16】
昨日焦炭2105已下探至2200一线整数关口，焦煤也回落至1500之下整理。
目前现货端仍然弱势，制约期货端反弹，近期钢厂及焦化厂焦炭库存快速上升，同时，唐山地区环保限产加严，钢厂高炉开工率快速下滑，焦炭直接需求下降明显。而焦化厂目前生产积极性仍高，整体开工维持高位，但是出货却不太顺畅。钢厂已连续四轮提降焦炭均已落地，并且昨日山西钢厂开始第五轮提降。并且，港口贸易商看跌情绪较浓，因此短期看，焦炭在现货弱势的压力下，可能仍将延续弱势为主。焦炭的弱势也制约焦煤走强。
但是，中期看，终端需求正在恢复，后期钢厂高炉开工率有提升的可能，国家统计局15日发布数据，1至2月，全国固定资产投资同比增长35%，房地产开发投资同比增长38.3%，中国经济数据强劲意味着需求增长加速。后续焦煤焦炭有望在需求的提振下，展开反弹。
从操作看，焦煤2105合约1450一线多单可继续持有，焦炭2105合约在2200一线多单也可继续持有，跌破2200考虑止损。
【投资评级：★★★】
能源期货研究员：宋鹏
★：关注
★★：一般操作机会
★★★：良好的操作机会
★★★★：非常好的操作机会
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