内容提要：

洲际交易所ICE棉花期货周五上涨至一个半月高位，周线连续第三周上扬，因对得克萨斯州及周边地区缺乏降雨的担忧升温。ICE 7月棉花期货收盘上涨3.22%，结算价报每磅88.80美分；盘中触及3月8日以来最高价位每磅89.05美分。目前的环境看涨。消费量非常好，人们非常担心新作及得克萨斯州的干旱。本周棉花价格上涨逾4.5%。由于能源和化肥价格急剧上涨，本年度农民也面临着更高的投入成本。美元连续第三周下跌，这降低了持有其他货币的买家购买棉花的成本。

郑棉2109合约期价上涨，周度涨幅为2.80%。因美棉价格上涨提振，及国内棉区天气降雪降温。后市展望，下游纱线企业因原料库存偏低或随采随用，多数企业不急于采购原料。目前棉市关注焦点仍在产区天气，新年度棉花种植仍在进行中，且未来一周产区仍将出现降雪，霜冻不利于新苗生长。加上一季度棉纺织景气度仍稳步回升，纺织品服装出口有望保持向好。下周临近五一小长假，投资者避险心态增强，郑棉期价或偏强运行。印度疫情失控，市场预期将有订单回流中国，引发资金追捧。操作上，郑棉2109合约建议在15300之上偏多操作。

一、 现货分析

截止4月23日，新疆地区皮棉价格 15804 元/吨。据我的农产品网调查，新疆地区棉花价格上调 200 元/吨左右，3128B 机采棉价格 15750~15950元/吨，手采棉 16000~16200 元/吨，强力 28。新疆部分地区出现降雪天气，某合作社负责人表示，已出苗的或因下雪可能冻死，未出苗的还要继续关注天气，部分土地还未播种，如错过种植期，将改种玉米等作物。

二、 供给分析

根据美国农业部周度作物生长报告，截至4月18日当周，美棉种植率为11%，持平于去年同期，五年均值则为9%。市场的焦点仍然落在主产区得州。作为美棉主产区的得州，其西部地区干旱，将导致土壤不适合种植棉花，造成弃种。播种工作还在继续，天气预报显示未来几天得西的降雨偏多，但气温偏低，市场对天气的交易还将继续。

2021年新疆地区棉花播种面积或在3200万-3300万亩，较意向种植面积减少300-400万亩。本周新疆部分地区开启降温和降雪模式，部分地区的棉花播种工作被迫推迟。目前了解的情况来看，阜康、石河子部分团场、奎屯、沙湾等早期播种已经出苗的棉田，基本上80%左右都受到冻害。有相关种植经验的人士表示，有些棉苗可能还没有完全露出两片子叶，部分农户计划打药看能不能有缓，不过，温度不高的话能够缓过来的几率不是很大。此次霜冻影响还是比较大，但是对于产量变化，目前还不能做判断，还要再看重播后的棉田后期管理技术和气候。

三、 需求分析

美国农业部公布的出口销售报告显示，4月15日当周，美国棉花出口销售14.59万包，为连续第二周保持在不足20万包的偏低水平。装运方面相对稳定，当周美国陆地棉出口装船32.9万包，较之前一周增加5%，较前四周均值下滑1%。相关人士表示，目前棉花供应没那么多，这是导致出口销售不如过去20-24周那么活跃的原因。

国内2020/21年度棉花进入纯销售期。截至4月16日，据对农户调查，全国交售率为99.9%，同比提高0.5个百分点，较过去四年均值提高0.7个百分点，其中新疆交售结束。据对棉花加工企业调查，全国销售率为89.0%，同比提高15.6个百分点，较过去四年均值提高16.8个百分点，其中新疆销售88.9%。棉纺产业链上，因印度疫情大面积爆发，每日新增严重，订单开始向其他国家转移，印度纱线产能占全球比重超20%，据了解国内纱线走货开始转好，主流中低支纱品种报价涨每吨500元左右。

四、 库存分析

根据我的农产品网调研数据显示：截止4月16日，进口棉花主要港口商业库存基本小幅企稳，总库存62.55万吨，较上一周库存较为平衡。其中，山东地区青岛、济南港口及周边仓库进口棉库存约38.85万吨，上调0.05万吨，涨幅0.12%，同比库存高6.29%；江苏地区张家港港口及周边仓库进口棉库存约8.56万吨，库存增0.01万吨。近期因期货波动较大，叠加纺企订单不足，导致市场交投较少，仓库棉花出库较少；因港口仓库余位较少，近期到港放缓，故仓库棉花库存暂时企稳。等待市场配额下发，以及下游纺企需求的恢复，预计五一节前后，仓库库存变化或将明显。

截止4月16日，棉花商业库存总库存364.4万吨，环比上周减少6.3万吨（降幅1.69%）。其中，新疆地区商品棉236.8万吨，周环比减少11.45吨（降幅4.61%）；内地地区国产商品棉64.94万吨，周环比增加5.04万吨（增幅8.41%）。整体上看，新疆地区皮棉库存正逐步往内地库转移，目前棉花现货供应宽松格局未改，疆棉及进口棉等资源仍充足，加之进口棉配额增发消息仍未尘埃落定，短期下游纺企原料库存充足，补库需求较弱。

五、 技术分析

因得克萨斯州天气干旱，美棉7月合约在5日线上方强势运行，并呈现向上发展趋势。郑棉2109合约受美棉价格上涨提振，且国内棉区天气降雪降温，郑棉的操作建议在15300之上偏多操作。（华龙期货姚战旗 投资咨询资格号Z0000286）