【股指早评】 

 2022.1.18

IF、IC、IH：1月17日，IF2201合约报收4763.6点，较前日上涨30.8点，涨幅0.65%。IC2201合约报收7154.6点，较前日上涨63.6点，上涨0.9%。IH2201合约报收3147.8点，较前日上涨2.0点，涨幅0.06%。沪深两市昨日共成交11196亿元,比前日增加128亿元。

1月17日，人民银行发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天开展7000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元公开市场逆回购操作。中期借贷便利(MLF)操作和公开市场逆回购操作的中标利率均下降10个基点。今日在此消息刺激下，市场展开反弹，但是否启稳还需进一步观察。

统计局初步核算，2021年国内生产总值超114万亿元，为1143670亿元，按不变价格计算，比上年增长8.1%，两年平均增长5.1%。分季度看，一季度同比增长18.3%，二季度增长7.9%，三季度增长4.9%，四季度增长4.0%。

推荐指数：★★

                     股指研究员  邓夏羽

【 黑色系早评】

2022.1.18

螺纹：据mysteel，1月10日—16日当周螺纹钢周度产量284.39万吨，环比上升3.86万吨，钢厂库存180.1万吨，环比下降6.48万吨，社会库存370.03万吨，环比上升26.05万吨，钢材五大品种周度产量934.94万吨，环比上升7.08万吨，两库库存1334.1万吨，环比上升19.01万吨。上周商品市场情绪短期走强，宏观驱动因素较大，钢厂挺价意愿上升，冬储心态有所回暖，但冬储难有乐观表现，操作上建议采取多钢空矿套利策略。 

螺纹投资评级：★

铁矿、焦煤、焦炭：据mysteel，1月10日—16日当周全球铁矿石发运总量2879.2万吨，环比增加183.8万吨。澳巴铁矿发运总量2348.3万吨，环比增加112.9万吨，中国45港到港总量2506.8万吨，环比减少55.7万吨；北方六港到港总量为1186.2万吨，环比减少26.9万吨。港口库存方面，1月14日全国45港铁矿港口库存15697.19万吨（1月7日15605.1万吨，12月31日15625.65万吨，24日15512.6万吨，17日15696.3万吨）。上周商品市场整体走强，在铁矿供需偏宽松的背景下，上周短线走强主要受宏观市场情绪驱动，随着市场情绪的消退，本周预计震荡调整，黑色总体较为震荡，操作上建议采取多钢空矿套利策略，双焦建议观望。

铁矿投资评级：★

多钢空矿套利策略评级：★★

双焦投资评级：★

                      黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】 

2022.1.18

油脂：油脂期价震荡整理。咨询机构SAFRAS & Mercado公司发布报告显示，预计2021/22年度巴西大豆产量1.323亿吨，低于2021年11月份预测的1.447亿吨，比上年产量1.381亿吨减少4.2%。欧盟数据显示，2021年7月1日至2022年1月9日，2021/22年度欧盟27国大豆进口677万吨，油菜籽进口257万吨，豆粕进口851万吨，棕榈油进口279万吨。头号出产国印尼推动混合生物柴油计划，产量低迷的预期亦提供支撑。马棕榈油继续强势，国内短期油脂高位大幅震荡可能较大。操作上，观望为宜。

推荐指数：★

粕类：豆粕期价震荡回落。截至2022年1月12日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为92.5%，比一周前提高5.8个百分点。估计本年度阿根廷大豆播种面积为1640万公顷，低于早先预期的1650万公顷，也低于2020/21年度的1690万公顷，因为阿根廷种植玉米的收益更高。国际市场正处于南美大豆的重要生长阶段，春节过后巴西、阿根廷大豆即将上市，供应增加将压制国际大豆价格。国内增加国产大豆种植面积，且近期国内大豆拍卖持续，部分厂商不断下调国产大豆收购价格。随着春节的临近，饲料企业和养殖场的年前备货即将接近尾声，后期油厂开机率预计继续下降豆粕产量将会明显降低，豆粕库存难以出现明显增加，成本端传导仍是影响国内豆粕价格走势的关键，经过前期连续上涨豆粕市场有可能继续回调，豆粕价格或跟随美盘大豆继续维持震荡走势。操作上观望为宜。

推荐指数：★

               农产品研究员：姚战旗

【有色早评】

2022.01.18

铝：1月17日，长江有色市场1#电解铝平均价为21,070元/吨，较上一交易日减少90元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,080元/吨、21,320元/吨、21,090元/吨、21,060元/吨。电解铝升贴水维持在贴水20元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。2021年12月，月度电解铝产量为311万吨，较上个月增加0.9万吨，同比增长-4%。1月14日，上海期货交易所电解铝库存为310,600吨，较上一周减少4,259吨。1月14日，LME铝库存为891,550吨，较上一交易日减少3,450吨，注销仓单占比为43.86%。铝库存继续减少，氧化铝库存也处于持续下降中。电解铝、氧化铝产量同比下降。12月电解铝开工率为81.81%，较上月增长1.51%。欧洲铝冶炼厂减产仍在继续，同时春节前后，国内铝需求保持弱势。铝维持震荡向上趋势。 

推荐指数：★★

铅：1月17日，长江有色市场1#铅平均价为15,650元/吨，较上一交易日增加50；上海、广东、天津三地现货价格分别为15,475元/吨、15,450元/吨、15,500元/吨。1#铅升贴水维持在贴水-210元/吨附近，较上一交易日增加100。1月14日，上海期货交易所精炼铅库存为84,751吨，较上一周减少4,396吨。1月14日，LME铅库存为54,600吨，较上一交易日减少50吨。沪铅库存仍然下降，LME铅库存维持低位，给铅价带来支撑。铅蓄电池开工率继续走低，铅蓄电池需求延续走弱。铅维持震荡趋势。

推荐指数：★

               有色研究员  刘江

【原油早评】

2022.1.18

  美原油目前已接近前期高点85美元一线压力。近期市场对原油的预期开始较为一致的看多，连EIA也改变了看法，美国能源信息署（EIA）在2022年1月短期能源展望中也对供需数据进行了大幅调整。EIA上调了对2022年原油需求的预期，预计全球原油需求增速为362万桶/日，此前预计为355万桶/日。EIA大幅上调2022年美国原油需求增速至84万桶/日，此前为70万桶/日。并且将美国原油产量增长下调了5万桶/日，认为2022年美国原油产量增长60万桶/日，至1180万桶/日。EIA观点中变化最大的是，判断2022年一季度原油市场大致还是紧平衡，这跟前一周OPEC会议上预测一季度过剩140万桶/日，以及国际能源署（IEA）上个月预测过剩170万桶/日形成了巨大的差异。此外，近期利比亚，哈萨克斯坦，以及美俄在乌克兰问题上的争端都导致地缘政治风险上升，也提振油价，因此，在全球能源供给偏紧的背景下，市场关注利好因素，短期内油价有望延续偏强运行。从操作看，激进投资者原油2202合约多单减仓后可考虑继续持有剩余部分。  

【投资评级：★★★★】

（能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评】

2022.1.18

聚烯烃期货震荡反弹，塑料2205在8900一线遇阻，PP2205在120日均线处遇阻。从基本面看，PE方面，1月新增产能释放程度有限，上游企业普遍以保持低库存以应对供应增加以及节前需求弱化预期。目前销售公司开单进度良好，因市场参与人士积极预售，部分现货销售存在压力。两油库存处于中等偏低水平，个别煤企预售较少，出现垒库现象，但整体库存压力较小。PP方面，从需求端来看，下游暂无出现明显备货意向，元旦假期之后，塑编企业在资金压力下延续刚需采购为主，原料依旧维持刚需 11 天左右，节前积极交单为主；BOPP 方面，膜企新单成交情况一般，下游多按需为主，整体补货意向偏弱，膜企补库意向不高，加之后期仍有时间备货，膜企维持按需拿货为主，现阶段膜企订单多在半个月左右。目前原油、丙烷、丙烯等原料走势偏强，各工艺路线亏损幅度多有扩大，成本支撑作用较强。从操作看，聚烯烃期货震荡上涨，激进投资者多单减仓后剩余多单可继续持有。

【投资评级：★★★】     

              能化研究员：宋鹏

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