【 农产品早评】

2022.9.22

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹。

基本面：据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2022年9月1—20日马来西亚棕榈油单产减少1.89%，出油率增加0.01%，产量减少1.84%。印尼的棕榈油生产商正通过折价销售棕榈油和大幅增加对印度的棕榈油出口来削减处于高位的棕榈油库存。印度因下个月的排灯节假日进口需求增加。受最大买家印度主要节日前的强劲需求提振，但产量增加的预测限制涨势。

后市展望：目前，美豆等待收获情况，棕油产地处于增产季且印尼释放库存政策导向不变。油脂期价经过前期跌幅下跌之后，风险得到释放，期价区间震荡整理的可能较大。

操作建议：以前期低点为止损逢低买入。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，期价逼近前期高点。

基本面：中国8月份从巴西进口的大豆625万吨，较去年同期的940万吨降低315万吨或者31.5%，因为巴西供应降低，价格高企，限制了中国对巴西大豆的采购兴趣。8月份中国大豆进口总量为717万吨，比去年同期降低约25%，创下2014年8月以来的最低值，因为全球价格高企和需求疲软抑制了对大豆的需求。

后市展望：近2日豆粕期价变化不大但国内现货市场却连续两天大幅上涨，市场提货量说明国内处于十一长假前的补货。豆粕现货价格相比理论成本之间形成的价差不断被拉大。另外国内豆粕库存偏低，市场预计9-10月国内大豆到港量偏低，生猪价格保持坚挺，豆粕需求持续向好，油厂豆粕库存或将持续下滑。豆粕期价强势震荡的可能较大。

操作建议：观望。

【投资评级：★】

             农产品研究员：姚战旗

【贵金属早评】 

2022.9.22

【黄金】

行情回顾：昨日沪金收涨0.39%，COMEX黄金期货涨0.66%报1682.2美元/盎司。

宏观面： 周四凌晨2点美联储宣布加息75个基点，符合市场预期，将基准利率升至3.00%-3.25%区间，利率水平升至2008年以来新高。今年至今，美联储已连续5次加息，并且最近3次连续加息75个基点，保持着1994年11月以来最强劲的单次加息力度。美联储还暗示今年将再加息125个基点，市场预计11月将加息75个基点，12月将加息50个基点。鲍威尔在会后的新闻发布会上措辞依然强硬，称正在将政策调整到足够限制经济增长的水平，没有理由自满于通胀形势，高度关注通胀风险，历史记录告诫我们不要过早降息。在实现软着陆的同时恢复物价稳定是一项挑战，加息的速度取决于未来的数据。决议公布后，黄金先跌后涨，外盘期金最低至1661，最高至1697，随后再次回落；美元指数DXY一度拉升逾50点至111.53。美债收益率飙升，2年期收益率一度升至4.123%，10年期收益率一度升至3.640%，均为多年来的高点。美国2年期和10年期国债收益率倒挂幅度达52个基点。昨日普京一些乌克兰冲突升级的言论支撑了金价，同时在加息决议公布前市场已经消化了75个基点加息的大部分影响，短期内利空出尽，因此出现小幅反弹。

基本面：9月21日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日减少1.16吨，当前持仓量为952.16吨。黄金 ETF 和非商业净多仓缓慢而稳定地减少，暗示金价上涨乏力。

后市展望：目前金价依然偏弱，作为非孳息资产黄金长期来看难以在美联储加息的大环境下保持乐观。

操作建议：近期低点1661可作为看空走势的确认。如果金价稳定收于 1687 美元上方可考虑金价企稳回升，1700、1720 美元可作为空头的止损点。

【投资评级：★】

【白银】

行情回顾：COMEX白银期货涨2.2%报19.605美元/盎司，最高触及19.96美元

宏观面：同黄金

基本面：白银与黄金的走势出现分化。上周非商业净多头资金和 iShares白银ETF白银持有量都大幅上涨，支持白银走势强于黄金。9月21日全球最大白银ETF iShares Silver Trust持仓量14973吨，较前一日下降20吨。

后市展望：只要银价在19.60美元/盎司下方就维持看空预期。沪银在4464以下维持看空预期。

操作建议：如果能站稳19.6美元关键位可短线尝试看涨，如不能则维持看跌，跌破 19.2和上周五低点18.8 美元/盎司确认技术看空形态。

【投资评级：★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评：2022.9.22】

【投资评级：★★★★】

行情回顾：美原油目前在82美元一线受到支撑。

基本面：目前原油多空因素交织。美联储加息抑制需求的压力始终存在，北京时间今天凌晨2点，美国联邦储备委员会宣布加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调到3.00%至3.25%之间，符合市场预期。这是美联储今年以来第五次加息，也是连续第三次加息75个基点，创自1981年以来的最大密集加息幅度。但是，原油供给端仍供给偏紧。一份来自欧佩克产量同盟的文件显示，该同盟8月份原油日产量比目标减少358万桶，减量约占全球石油需求的3.5%。目前市场在等待美国能源信息署发布的石油库存数据，以进一步观察供需强弱，路透调查显示，美国原油库存上周估计增加约200万桶。美国7月份汽车旅行比去年同期下降3.3%，为连续第二个月下降。分析师认为，未来六到七个星期，既不是驾车高峰季节，也不是取暖季节，美国原油和成品油库存将季节性增长。而美国石油学会数据显示，上周美国原油、汽油和馏分油库存全都增加。截止9月16日当周，美国商业原油库存4.209亿桶，比前周增加100万桶，汽油库存增加了约320万桶，馏分油库存增加了约150万桶。

后市展望：目前油价上有美联储加息压力，下有供需偏紧的支撑，短线可能震荡，以等待局面进一步变化。

操作建议：从操作看，美原油未站上90美元，激进投资者空单可考虑继续持有。站上90美元一线，则需考虑离场。

                                        （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2022.9.22】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续震荡调整。PP2301仍受压于8000一线整理，塑料2301仍在8000一线受到支撑。

基本面：PE方面，国产及进口资源供应相对充足；下游接货刚需为主，棚膜订单延续，其余品种需求好转不明显，下游持观望心态，市场以低价成交为主，并且聚乙烯现货市场价格窄幅下跌为主，市场交投氛围一般。

PP方面，昨日华东现货市场拉丝主流价格在8250元/吨，较周一持平；华北市场主流价格8070元/吨，较周一下跌30元/吨；华南市场主流价格8250元/吨，较周一持平，美金市场收于970美元/吨，较昨日跌10美元/吨。目前PP现货市场报盘窄幅向下整理，场内交投氛围平淡，贸易商随行出货为主，工厂接货较为谨慎，高位成交受阻。

后市展望：目前聚烯烃基本面不是非常强劲，且旺季过后，供需可能重回弱势，因此，未来聚烯烃走势仍需关注原油的指引。

操作建议：激进投资者8000一线PP2301空单可考虑继续持有，突破8000考虑止损，塑料2301可先关注8000一线支撑情况。

            能化研究员 宋鹏

 【 黑色系早评】

2022.9.22

【螺纹】

行情回顾：近几日钢价总体窄幅震荡，走势并无亮点。

据mysteel，9月12日—18日当周螺纹钢周度产量307.08万吨，环比下降0.55万吨，钢厂库存225.35万吨，环比上升2.02万吨，社会库存486.27万吨，环比上升15.98万吨，两块库存合计721.62万吨，环比上升18万吨，表观需求289.08万吨，环比下降32.24万吨，钢材五大品种周度产量976.99万吨，环比上升4.69万吨，五大品种两库库存1606.14万吨，环比上升21.85万吨。从产量变化来看，螺纹钢周度产量出现拐点下降，但钢材五大品种产量依然处于上升，钢材五大品种的两库库存本周拐点上升。总体三季度以来钢材供需双弱边际改善，地产在各地“保交楼”系列政策下，开工或将有一定回升，近期受到偏弱的宏观市场情绪影响，黑色走势较为震荡，目前全球金融市场都在等待联储议息会议的利率决议的靴子落地，若加息结果为75基点，或将情绪阶段性释放完毕。

观点及操作建议：建议rb2301多单轻仓持有，注意宏观风险。

【螺纹投资评级：★★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：近几日黑色板块整体窄幅震荡，双焦表现在黑色板块中相对较强。

基本面：据mysteel，9月12日-18日当周全球铁矿石发运总量全球铁矿石发运总量2940.6万吨，环比增加82.0万吨，澳巴铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加167.7万吨。中国45港到港总量2359.6万吨，环比增加121.6万吨；北方六港到港总量为1417.1万吨，环比增加389.4万吨。港口库存方面，9月16日全国45港铁矿港口库存13718.92万吨（9日13688.98万吨，2日14036.46万吨，8月26日13815.99万吨，19日13888.2万吨，12日13886.16万吨，5日13703.98万吨，7月29日13534.55万吨）。

观点及操作建议：在钢材利总体润修复上升的情况下，钢材产量处于回升态势中，带动原料补库需求，预计目前宏观情绪利空影响有限，操作上建议等待情绪释放充分后震荡偏多对待。

         黑色系研究员   魏云

2022.9.22

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：9月21日，IF2210合约报收3896.6点，较前日下跌30.8点，跌幅0.78%。IH2210合约报收2651.4点，较前日下跌22.6点，跌幅0.85%。IC2210合约报收5949.2点，较前日上涨34.2点，涨幅0.58%，IM2210合约报收6412.6点，较前上涨40.4点，涨幅0.63%。9月21日，A股四大指数集体收跌，沪指跌0.17%，深证成指跌0.67%，创业板指跌1.49%。科创50指数跌1.5%。两市合计成交6359亿元，比前日减少150亿元。

消息面：美联储宣布将联邦基金利率目标及区间上调75个基点到3%~3.25%之间。昨晚道指跌522.45点，跌幅为1.7%。纳指跌204.86点，跌幅为1.79%，标普500指数跌66.00.，跌幅为1.71%。

后市展望：市场未来还有下行空间。

操作建议：前期建议的卖出看涨期权可继续持有。

【投资评级】★

      股指期货研究员  邓夏羽

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。