【农产品早评】

2023.9.21

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2401合约下跌0.34%以8090元/吨报收，棕榈油P2401合约上涨0.41%以7330元/吨报收，菜油OI2401合约下跌0.82%以8739元/吨报收。

基本面：据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为847890吨，上月同期为827975吨，环比增加2.41%。

后市展望：外部市场走弱传导与国内库存压力相叠加，国内终端需求始终不及预期，中期国内库存预计持稳，供需格局中性偏松。油脂期价震荡偏弱的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2401上涨0.40%，以3988元/吨报收。

基本面：巴西巴拉那州农村经济部（Deral）周二公布的数据显示，截至周一，该州2023/24年度大豆种植率达到6%，较前一周加快5个百分点。巴拉那州通常是巴西第二大大豆生产州，仅次于马托格罗索州，目前的种植率与去年同期相同。去年的种植速度创下最快开局之一。Deral在8月底时报告称，巴拉那州大豆种植面积料达到580万公顷，上年度为579万公顷。

后市展望：美盘大豆市场承压后拖累进口大豆成本跟随下行，国内前期也进行了集中备货，当前以消化合同为主，市场成交清淡，国内豆粕价格将弱势运行。

【投资评级：★★】

    （农产品研究员 姚战旗 ）

【贵金属早评】 

2023.9.21

【黄金】

行情回顾： 昨日COMEX12月黄金冲高回落，下跌0.12%，收报1951.3美元/盎司，最高触及1968美元；沪金主力上涨了0.66％，收报471.38元/克。

宏观面：今日凌晨美联储宣布维持利率在5.25%-5.5%区间不变、继续缩表计划、保留“额外收紧政策”的措辞。点阵图显示年内还有一次加息，2024年的潜在降息幅度从100BP缩水至50BP，2026年的利率预期为2.9%，高于长期预期。（但最新的利率掉期显示美联储首次降息时间推迟到明年九月份，此前为明年年中；11月加息概率近30%，预期到明年底的利率为4.7%。）鲍威尔称如果合适，将进一步加息。未打算就任何降息的时间点发出信号。中性利率或已上升，并可能高于长期利率。点阵图略微上调2023年PCE通胀预期，但下调核心PCE预期；预计2026年达到通胀目标。持续的高能源价格将影响通胀预期，但倾向于忽略短期波动。经济前景方面，美联储将今年美国GDP增速预期从1%大幅上调至2.1%、全线下调2023-2025年失业率预期；近几个月就业增长放缓，但依然强劲。鲍威尔称不会将软着陆作为基本预期，但视为主要目标。黄金在利率决定公布前走高，但从声明公布到鲍威尔讲话结束期间，黄金整体下行、美股震荡走低、美元冲高。纳指在鲍威尔讲话接近尾声时跌近1%。美债2y升至5.15%，创2006年以来最高水平。

基本面：9月20日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为878.25吨，较上一日基本持平。目前该持仓量降至3月份以来的最低水平，反映出投资者对黄金的兴趣缺乏。

操作建议：COMEX12 月黄金的倒v形走势显示出其上行乏力，外盘黄金短线前景仍不明朗，短期内大概率将维持区间波动。目前COMEX黄金位于20日、60均线处，如果复苏继续，金价站稳1950美元之上将有更多上涨空间。另一方面，1900美元区域仍是关键门槛，跌破该区域可能导致金价测试8月低点，但金价跌破1900美元的可能性不大。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX12月白银上涨了0.27%，收报23.520美元/盎司。沪银主力昨日上涨了1.11％，收报5915元/千克。

宏观面：同黄金 

基本面：9月20日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13966.51吨，较上一日减少约34.2吨。

后市展望：白银走势近期仍以贵金属属性为主，基本走势与黄金相同。

操作建议：COMEX12月白银上周四时触及周内最低点22.555美元，跌破前低6月22日、8月15日的22.7美元，但目前重新站上23美元关口，走势不明朗。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评：2023.9.21】

【投资评级：★★】

行情回顾：WTI原油主力合约冲高至92美元一线后开始回落。

宏观面及基本面：供给端缩减的利好可能已经得到较为充分的反映。而需求端的利空可能也正在得到关注。美国夏季出行高峰结束后，原油需求将面临季节性回落。油价再次高企，使得美国通胀压力再次上升，美联储加息的压力将随之上升。此外，伊朗的产量半年多已经增加了40万桶/日，而这种产量增加是永久性的。美国的产量数据出乎意料连续增加，市场却并没有对其有任何反馈。并且，美国仍然可以通过放松对委内瑞拉制裁的方式增加供应。

后市展望：原油供需偏紧将提振油价保持偏强运行，但是也需注意油价强势带来的通胀压力上行，导致美联储继续加息以及伊朗、委内瑞拉供应超预期回归等因素。

操作建议： 建议暂时观望。

                 （能化研究员：宋鹏）

【塑料及PP早评：2023.9.21】

【投资评级：★★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日大幅回落，塑料2401下跌1.26%，PP2401下跌0.78%。

基本面：PE方面，供应方面，短期内进口货源供应有增加；需求端来看，棚膜增量明显，下游工厂也存在备货预期，预计聚乙烯美金市场价格或将窄幅上涨，上涨幅度在5-10美元/吨。

PP方面，聚丙烯新增投产装置产品投放市场，供应端压力增加。需求端在旺季带动下有所好转，节前存在部分刚需补库操作。聚丙烯价格或继续偏强运行，预计华东拉丝主流价格在8000-8150元/吨。

后市展望：聚烯烃价格已至相对高位，需注意供给端利空。

操作建议：建议暂时观望。 

       （能化研究员：宋鹏）

【 黑色系早评】

2023.9.21

【螺纹】 

行情回顾：昨日螺纹2401下跌0.31%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量247.67万吨，环比下降5.92万吨，钢厂库存182.75万吨，环比下降1.86万吨，社会库存536.89万吨，环比下降28.17万吨。钢材五大品种周度产量903.82万吨，环比下降18.58万吨，两库库存合计1579.4万吨，环比下降37.05万吨。

核心观点：延续中线震荡偏多观点延续

交易策略：建议rb2401中线多单轻仓持有

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2401上涨0.46%，焦煤2401上涨1.26%、焦炭2401上涨0.91%。

基本面：我的钢铁网数据显，9月11日-9月17日当周全球铁矿石发运总量3044.3万吨，环比增加31.1万吨，澳洲巴西铁矿发运总量2598.2万吨，环比增加79.0万吨。

核心观点：黑色总体维持中线震荡偏多观点，原料波动相对较大

交易策略：建议震荡偏多对待或观望

【投资评级：★】

         黑色系研究员   魏云

2023.9.21

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：9月20日，IF2310合约报收3720.2点，较前日下跌14.0点，跌幅0.37%。IH2310合约报收2527.0点，较前日下跌14.2点，跌幅0.56%，IC2310合约报收5668.6点，较前日下跌32.8点，跌0.58%，IM2310合约报收5987.2点，较前日下跌44.8点，跌幅0.74%。9月20日，A股四大指数继续下跌，沪指跌0.52%，收报3108.5点,深证成指跌0.53%，收报10072.46点,创业板指跌0.77%,收报1987.3点.沪指两市合计成交5732亿元，比前一交易日减少617亿元。

消息面：昨日市场消息面平稳。

后市展望：昨日Ａ股市场全线下跌，行业板块多数收跌，旅游酒店板块大跌，电源设备、铁路公路、小金属、能源金属板块跌幅居前，银行、房地产服务板块逆市上扬。目前市场阴跌不止，从技术上看未来市场可能还会震荡下行。但也要防止提振市场的政策出台。

【投资评级】★ 

股指研究员：邓夏羽

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