2024.03.14

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡上扬，截止收盘，豆油Y2405合约上涨0.60%以7704元/吨报收，棕榈油P2405合约上涨1.02%以7900元/吨报收，菜油OI2405合约上涨0.05%以8134元/吨报收。

基本面：据外媒报道，印度溶剂萃取协会（SEA）数据显示，印度2月棕榈油进口量为497824吨，1月为782983吨；豆油进口量为172936吨，1月为188859吨；葵花籽油进口量为297092吨，1月为220079吨。印尼2月植物油进口总量为97万吨，低于1月的120万吨。

后市展望：棕榈油进口成本上涨而库存连降，内外盘和期现货形成强势联动，尤其是在得到CBOT豆油强势配合后，油脂市场买盘人气提升，国内油脂中长期震荡上扬的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2405下跌0.31%，以3218元/吨报收。

基本面：阿根廷的强降雨开始令关键农作物地区的土壤过于潮湿，也可能令2023/24年度的大豆作物更加难以收获。暴雨还导致布宜诺斯艾利斯市的部分地区出现洪水，当地居民需要经过齐腰高的涉水区。阿根廷国家气象局表示，过去24小时，阿根廷主要农业地区出现15-75毫米的降雨，预计未来几天还有更多降雨。

后市展望：美国大豆出口需求回暖及巴西升贴水上涨带动进口大豆成本上涨，豆粕价格经过持续反弹之后，短线有一定压力，随着后期到港大豆数量增加，饲料养殖需求将逐步转淡，豆粕期价震荡筑底的可能较大。

【投资评级：★★】

（农产品研究员 姚战旗 ）

【贵金属早评】 

2024.03.21

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2404上涨了1.38%，收报2189.6美元/盎司。

宏观面：今日凌晨美国联邦储备委员会公布最新利率决议，将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%不变，符合市场预期。尽管近几个月美国经济增长强劲，通胀高于预期，但美联储官员并未明显改变今年晚些时候降息的预期。美联储更新的利率预测（也称为“点阵图”）显示，大多数官员在新的预测中预计今年将有三次降息，与去年12月的预测相同，预计到2024年底将降息75个基点，至4.6％。货币政策声明对经济健康状况表现出非常乐观的基调，政策声明中表示经济活动一直在稳步扩张。就业增长依然强劲，失业率保持在低位，通胀在过去一年有所缓解。鲍威尔也在发布会上表示，美联储在经济上取得了相当大的进展，通胀已大幅缓解并持续回落，但仍然有不确定性。据CME“美联储观察”最新数据，美联储5月维持利率不变的概率为90.8%（此前为92.1%），累计降息25个基点的概率为9.1%（此前为7.8%）。美联储到6月维持利率不变的概率为25.3%（此前为35.3%），累计降息25个基点的概率为68.1%（此前为59.8%），累计降息50个基点的概率为6.6%（此前为4.8%）。随着市场开始坚定对6月份降息的预期，黄金市场大幅上涨，COMEX 4月黄金期货最高触及2225美元/盎司。

基本面：3月20日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为838.5吨，较前一交易日增加1.2吨。

操作建议：最新的美联储利率决议大大利好贵金属，黄金快速拉升，一举站上2200美元，目前黄金短线涨势较强，做空需谨慎。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨了2.55%，收报25.775美元/盎司。

基本面：3月20日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13179.17吨，较前一交易日减少81吨。

操作建议：最新的美联储利率决议大大利好贵金属。白银最高触及25.930美元，目前白银短线涨势较强，做空需谨慎。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【原油早评：2024.3.21】

【投资评级：★】

行情回顾：俄罗斯炼油厂遇袭、中国经济数据好于预期以及伊拉克承诺降低石油出口等因素，共同推动了油价在本周初的上涨。

宏观面及基本面：根据Hodes的计算，对俄罗斯炼油厂的袭击可能导致全球石油每日供应减少约35万桶。沙特阿拉伯和伊拉克原油出口下降，以及中国和美国需求和经济增长强劲的迹象也支撑了油价。美国商务部报告称，2月份美国独栋住宅建设大幅反弹。房屋建设可以促进经济增长，支持石油需求。此外，交易商密切关注美联储关于未来利率路径的预测点阵图，以及美联储主席鲍威尔对于降息前景的评论。市场普遍预计，美联储将在周三为期两天的货币政策会议结束时维持利率不变。

后市展望：目前美联储紧缩周期已接近尾声，市场关注利好方面，WTI油价已突破80美元一线，油价未来可能呈现震荡上涨的态势。

【塑料及PP早评：2024.3.21】

【投资评级：★】

行情回顾：在油价的带动下，聚烯烃期货呈现连续反弹的态势，至昨日收盘，塑料2405上涨0.43%，PP2405上涨0.25%。

基本面：PE方面，当前下游开工持续上涨，对于原料的需求也在不断的增加。生产企业亦有挺价意向，出厂价纷纷上调。预计短期内国内聚乙烯现货市场价格仍将维持偏强震荡。

PP方面，原油价格上涨，成本面支撑强劲，且近期国内聚丙烯生产企业检修密集，产能利用率持续下滑，供应小幅缩量，叠加宏观利好提振下，商家试探性拉涨报盘，预计聚丙烯市场偏强运行。

后市展望：目前原油成本支撑增强，旺季预期已提振聚烯烃偏强运行。

（能化研究员：宋鹏）

【 黑色系早评】

2024.03.21

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2405合约上涨0.71%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量218.53万吨，环比下降1.93万吨，钢厂库存390.52万吨，环比上升17.9万吨，社会库存934.28万吨，环比下降11.75万吨。钢材五大品种周度产量849万吨，环比上升1.29万吨，两库库存合计2505.97万吨，环比上升18.44万吨。

核心观点：受终端需求的拖累，钢价已积累一定跌幅，下方空间有限，近期黑色有企稳见底迹象，后市钢价或将震荡反弹

交易策略：建议逢低轻仓试多

【投资评级：★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2405合约上涨1.23%，焦煤2405合约上涨1.8%，焦炭2405合约上涨0.72%

基本面：据我的钢铁网数据显示，3月11日-3月17日当周全球铁矿石发运总量2834.6万吨，环比减少287.1万吨，澳洲巴西铁矿发运量2208.0万吨，环比减少314.4万吨。3月15日，全国铁矿港口库存1.43亿吨，环比上升134.73万吨，焦煤港口库存199.92万吨，环比下降16.15万吨。

核心观点：近期黑色整体反弹明显，市场情绪迎来反转，原料或已出现见底企稳迹象

交易策略：建议谨慎震荡偏多对待

【投资评级：★★】

         黑色系研究员   魏云

2024.03.21

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：3月20日，IF2404合约报收3585.0点，较前日下跌0.2点，跌幅0.01%。IH2404合约报收2429.2点，较前日上涨9.0点，涨幅0.37%，IC2404合约报收5486.0点，较前日上涨1.6点，涨幅0.03%，IM2404合约报收5629.0点，较前日上涨33.4点，涨幅0.6%。3月20日，A股三大指数集体小幅上涨，截止收盘，沪指涨0.55%，收报3076.69点；深证成指涨0.21%，收报9717.37点；创业板指涨0.12%，收报1909.25点。沪深两市成交额达到9999亿元，比前一交易日减少780亿元。　 

消息面:国务院办公厅19日对外印发《扎实推进高水平对外开放更大力度吸引和利用外资行动方案》（以下简称《方案》），出台5方面24条举措进一步扩大开放。一：全面取消制造业领域外资准入限制措施　二：开展放宽科技创新领域外商投资准入试点　三：优化外资金融机构参与境内资本市场有关程序　四：推进实施跨境贸易投资外汇管理便利化政策　五：支持外商投资企业与总部数据流动　六：便利国际商务人员往来

后市展望：昨日Ａ股市场四大期指震荡上行。行业板块呈现普涨态势，文化传媒、教育、互联网服务、软件开发、游戏等TMT赛道涨幅居前，仅能源金属、酿酒行业、钢铁行业、贵金属板块下跌。当前市场依然处于反弹之中，整体处于偏多运行，但反弹高度尚需谨慎。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

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