2024.03.29

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2405合约上涨0.60%，以72500元/吨报收。

基本面：3月28日，上海物贸铜平均价为71,930，长江有色市场1#电解铜平均价为72,120元/吨，较上一交易日增加470元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为71,610元/吨、71,630元/吨、71,690元/吨、71,650元/吨。3月28日，电解铜升贴水维持在下降260元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。3月27日，LME铜库存为113,100吨，较上一交易日减少4,300吨，注销仓单占比为13.59%。

后市展望：美联储主席鲍威尔表示，通胀率在一条崎岖不平的道路上逐渐下降到2%的整体情况并没有改变。美元指数走强对铜价构成一定压力。中国铜冶炼厂粗炼费（TC）、精炼费（RC）均处于历史低位，铜冶炼企业生产积极性不强。沪铜库存累库情况严重，库存水平已来到近年来高位。铜价短线可能偏震荡，中长线或延续偏强趋势。

【投资评级：★★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2405合约上涨0.21%，以19475元/吨报收。

基本面：3月28日，长江有色市场1#电解铝平均价为19,370元/吨，较上一交易日增加120元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为19,240元/吨、19,490元/吨、19,270元/吨、19,245元/吨。3月28日，电解铝升贴水维持在贴水110元/吨附近，较上一交易日维持不变。3月27日，LME铝库存为556,525吨，较上一交易日增加750吨，注销仓单占比为38.47%。

后市展望：2023年全球去库存基本完成，美国已经开始主动补库存，需求整体向好。氧化铝厂开工率有所上升，氧化铝供需基本平衡，氧化铝库存小幅下降，沪铝库存处于近年来低位。铝价短线可能偏震荡，中长线延续偏强趋势。

【投资评级：★★★】

有色研究员：刘江

2024.03.29

【黄金】

行情回顾：昨日现货黄金盘中再创历史新高达2236美元/盎司，COMEX黄金2406上涨了1.9%，收报2254.8美元/盎司。

宏观面：美国2023年四季度GDP年化季环比终值上修至3.4%，前值为3.2%，超出市场预期；美联储首选的通胀指标——PCE物价指数也有不错表现，剔除食品和能源的核心PCE物价指数年化增速为2%，低于市场2.1%的预期。

市场预计今晚公布的美国2月核心PCE将从环比0.4%放缓至0.3%，而整体PCE将从环比0.3%升至0.4%。

美国、英国和欧盟市场将于2024年3月29日耶稣受难日休市。

基本面：3月28日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为830.15吨，较前一交易日持平。

操作建议：黄金中长期看涨，做空需谨慎。中长线投资者可择机布局多单。短线可能存在回调风险，多单注意设置好止损。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨了1.41%，收报25.1美元/盎司。

基本面：3月28日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13190.55吨，较前一交易日持平。

操作建议：白银中长期看涨，做空需谨慎。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2024.03.29

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约下跌0.03%

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量209.74万吨，环比下降1.87万吨，钢厂库存345.52万吨，环比下降35.28万吨，社会库存872.93万吨，环比下降36.24万吨。钢材五大品种周度产量855.7万吨，环比上升7.45万吨，两库库存合计2341.19万吨，环比下降99.56万吨。03月27日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为267.15元/吨，较上一交易日增加25.15元/吨。

核心观点：受终端需求的拖累，自年初以来钢价已积累一定跌幅，近两周震荡反复，预计下方空间较为有限

交易策略：建议谨慎逢低轻仓做多螺纹2410合约

【投资评级：★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约下跌0.85%，焦煤2409合约下跌2.46%，焦炭2409合约下跌1.47%

基本面：据我的钢铁网数据显示，3月18日-3月24日当周全球铁矿石发运总量2912.1万吨，环比增加77.5万吨，澳洲巴西铁矿发运量2405.5万吨，环比增加197.5万吨。3月22日，全国铁矿港口库存1.44亿吨，环比上升87.83万吨，焦煤港口库存216.1万吨，环比上升16.18万吨。目前焦化企业亏损严重，焦企的生产意愿不足，随着吨钢利润水平的回升，钢厂生产意愿提升，铁水产量近期出现拐点，原料需求有望回升。

核心观点：短线走势再度震荡走弱，震荡反复，等待行情寻底、筑底过程

交易策略：建议焦煤2409合约逢低试多

【投资评级：★★】

         黑色研究员：魏云

【金融衍生品早评】

2024.03.29

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：3月28日，IF2404合约报收3521.8点，较前日下跌3.0点，跌幅0.09%。IH2404合约报收2405.4点，较前日下跌8.8点，跌幅0.36%，IC2404合约报收5216.8点，较前日上涨27.2点，涨幅0.52%，IM2404合约报收5349.6点，较前日上涨71.0点，涨幅1.35%。3月28日，A股三大指数集体收涨，沪指涨0.59%收复3000点，深证成指涨1.31%，创业板指涨0.95%。沪深两市成交额达到9322亿元，比前一交易日增加434亿元。　 

消息面:昨日市场有一则消息在各大投资群中传开：央行可能下场买债，这被视为“中国版QE”。

后市展望：昨日四大期指涨多跌少。中证1000和中证500指数涨幅明显强于上证50和沪深300指数，大盘股与小盘股的强弱再次切换。行业板块几乎全线上涨，航天航空、通信设备、通信服务、工程咨询服务、互联网服务、软件开发板块涨幅居前，仅银行板块逆市下跌。未来上证50指数可能还将呈现区间震荡，但需关注40日均线的支撑是否会被有效跌破。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

【 农产品早评】

2024.03.29

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2405合约下跌0.65%以7678元/吨报收，棕榈油P2405合约下跌1.12%以8122元/吨报收，菜油OI2405合约下跌1.39%以8030元/吨报收。

基本面：印尼棕榈油协会(GAPKI)周四公布的数据显示，该国1月棕榈油出口（含棕榈油制品）为280万吨，较上年同期的295万吨减少5.08%。数据显示，毛棕榈油和棕榈仁油产量则从426万吨升至463万吨。截至1月末，国内消费量为315万吨，高于上年同期的304万吨。

后市展望：油脂期价经过大涨大跌之后短期大幅震荡的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡下跌，截止收盘豆粕M2405下跌0.92%，以以3224元/吨报收。

基本面：季度库存报告显示，截至2024年3月1日，美国旧作大豆库存总量为18.45亿蒲式耳，市场预期为18.28亿蒲式耳；USDA种植意向报告显示，预测2024年美国大豆种植面积为8651万英亩，路透预期为8653万英亩，2024年2月展望论坛预测为8750万英亩，2023年最终大豆种植面积为8360万英亩。报告整体符合市场预期，美豆探底回升。

后市展望：当前部分地区工厂大豆仍然短缺导致油厂压榨量下滑，工厂及贸易商存在挺价现象，加之华东地区价格偏低调入东北等地继续支撑市场。不过后续到港大豆增加预期及下游库存攀升限制豆粕成交增量，豆粕期价大幅上涨之后短线暴跌，豆粕期价短期大幅震荡的可能较大。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗

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