2024.03.29

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2406合约下跌0.35%，以76270元/吨报收。

基本面：4月11日，上海物贸铜平均价为75,975元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为76,080元/吨，较上一交易日增加40元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为75,990元/吨、75,990元/吨、76,080元/吨、75,990元/吨。4月11日，电解铜升贴水维持在下降55元/吨附近，较上一交易日上涨40元/吨。4月10日，LME铜库存为123,475吨，较上一交易日减少750吨，注销仓单占比为8.87%。

后市展望：3月份，中国CPI同比上涨0.1%，环比下降1.0%；PPI同比下降2.8%，环比下降0.1%；季节性因素影响较大。铜供应端扰动仍然存在。沪铜库存依然处于累库状态，库存水平处于近年来高位。宏观环境可能有所变化，铜价或以高位震荡行情为主。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2406合约上涨0.42%，以20460元/吨报收。

基本面：4月11日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,330元/吨，较上一交易日增加130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,310元/吨、20,700元/吨、20,340元/吨、20,305元/吨。4月11日，电解铝升贴水维持在贴水40元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。4月10日，LME铝库存为526,075吨，较上一交易日减少3,550吨，注销仓单占比为38.27%。

后市展望：铝土矿供应紧张局面仍存，氧化铝价格持续处于高位，对铝价构成支撑。3月汽车销量保持增长，终端消费尚可。LME铝库存持续下降，库存处于近年来较低水平。短期内，受宏观环境影响，铝价或以震荡趋势为主。

【投资评级：★★】

有色研究员：刘江

2024.03.29

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2406上涨了1.8%，收报2390美元/盎司；

宏观面：欧洲央行保持利率不变，而持续的地缘政治担忧也增加了金价的光芒，金价续写强势，再创历史新高。昨日欧洲央行连续第五次维持三大利率不变，符合市场预期。欧元区至4月11日欧洲央行主要再融资利率 4.5%，欧洲央行发布政策声明发布后，债券市场没有太多变化。货币市场定价，欧洲央行将在6月会议上降息18个基点，年底前降息73个基点。值得注意的是，欧洲央行发出更为明确的信号，表示可能准备降息，因欧元区通胀持续下滑。

目前中东地区正处于警戒状态，防范伊朗威胁要对以色列发动的报复性攻击。

昨日美国劳工部公布的数据显示， 3月份PPI较上年同期上涨2.1%，这是11个月来的最高水平，但低于分析师预期的2.2%。PPI数据在一定程度上缓解了前一日CPI数据的火爆，弱于预期的美国生产者价格数据提振了美国今年降息的希望。

基本面：4月11日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为830.75吨，较前一交易日增加2.3吨。

操作建议：黄金或开启新一轮上涨周期，目前金价走势强劲，做空需谨慎，中长线投资者可择机布局多单。黄金处于短期超买状态，短线可能积聚回调风险，多单注意设置好止损。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405上涨1.76％，收报28.545美元/盎司。

基本面：4月11日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13496.72吨，较前一交易日减少127吨。

操作建议：白银中长期看涨，做空需谨慎。短线存在回调风险，多单注意设置好止损。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2024.04.12

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约上涨0.75%

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量209.95万吨，环比下降2.68万吨，钢厂库存282.11万吨，环比下降34.6万吨，社会库存796.39万吨，环比下降42.04万吨。钢材五大品种周度产量856.2万吨，环比下降9.01万吨，两库库存合计2133.17万吨，环比下降108.02万吨。4月10日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为352.8元/吨，较上一交易日减少34.4元/吨。

核心观点：近期市场情绪得到修复，黑色盘面整体呈现企稳震荡反弹走势，预计后市钢价仍有反弹空间

交易策略：建议螺纹2410合约多单延续轻仓持有

【投资评级：★★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约上涨1.29%，焦煤2409合约上涨2.92%，焦炭2409合约上涨3.02%

基本面：据我的钢铁网数据显示，4月1日-4月7日当周全球铁矿石发运总量3245.8万吨，环比减少142.5万吨，澳洲巴西铁矿发运量2694.2万吨，环比减少116.9万吨。中国45港到港总量2436.9万吨，环比减少3.6万吨；北方六港到港总量为1091.7万吨，环比减少88.5万吨。4月5日，全国铁矿港口库存1.44亿吨，环比上升21.32万吨，焦煤港口库存212.95万吨，环比上升4.52万吨。

核心观点：随着钢厂利润的回升，4月铁水产量有望小幅回升，同时钢材终端需求的负反馈有望减弱，预计后市原料价格或仍有反弹空间

交易策略：建议焦煤2409合约多单延续轻仓持有，原料整体震荡反弹对待

【投资评级：★★】

         黑色研究员：魏云

【金融衍生品早评】

2024.04.12

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：4月11日，IF2404合约报收3508.8点，较前日上涨4.2点，涨幅0.12%。IH2404合约报收2398.8点，较前日上涨2.0点，涨幅0.08%，IC2404合约报收5303.0点，较前日上涨40.4点，涨幅0.77%，IM2404合约报收5353.8点，较前日上涨29.6点，涨幅0.56%。4月11日，A股三大指数涨跌互现，截止收盘，沪指涨0.23%，收报3034.25点；深证成指涨0.03%，收报9300.77点；创业板指跌0.44%，收报1782.09点。沪深两市成交额达到8127亿元，比前一交易日减少172亿元。　 

消息面:美国劳工部发布3月份CPI数据为3.5%，环比较2月份3.2%有所上升，离美联储的目标2%仍有一定的距离。目前美国最新CPI较2023年初6.4%已经出现了较大幅度的下跌，但自去年6月份降至最低3%后就无法继续回落。最近9个月均在3%上方反复震荡，起起伏伏，尤其是今年以来更是出现了连续2个月攀升。美国通胀再度回升，并且超出市场预期，因此美联储降息有望继续推迟。

后市展望：昨日四大期指冲高回落。行业板块涨跌互现，工程机械、旅游酒店、文化传媒、公用事业、汽车整车、煤炭行业涨幅居前，航天航空、电池、电机、能源金属板块跌幅居前。

昨日上证50指数触及近期低点后展开反弹，继续关注上证50指数的方向性选择。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

【 农产品早评】

2024.04.12

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2409合约上涨0.36%以7722元/吨报收，棕榈油P2409合约上涨0.33%以7892元/吨报收，菜油OI2409合约上下跌0.46%以8282元/吨报收。

基本面：印度3月份棕榈油进口量为485354吨，较二月份的497824吨有所下降；3月豆油进口量为218604吨，较二月的172936吨增加。

后市展望：油脂方面，产地还是没有放利润，累库还需要时间，后期供应增加的压力较大，短期内紧缺的问题最多能体现在05合约上，油脂期价短期震荡不改中长期上涨趋势。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2409下跌1.17%，以3287元/吨报收。

基本面：USDA 4月月报上调2023/2024年度美国大豆期末库存预期至3.4亿蒲式耳，3月预期为3.15亿蒲式耳，市场预期为3.17亿蒲式耳；下调全球大豆期末库存至1.1422亿吨，3月预期为1.1427亿吨，市场预期为1.1371亿吨；维持巴西、阿根廷大豆产量预测在1.55亿吨和5000万吨不变，市场预期分别为1.5168亿吨和5048万吨。市场偏空，美豆下跌。

后市展望：国内进口大豆到港增加预期逐渐兑现，来自现货端的下行压力制约盘面回升。豆粕期价短期震荡不改中长期上涨趋势。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗

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