【贵金属早评】

2024.04.17

【黄金】

行情回顾：COMEX黄金2406收平，收报2399美元/盎司；

宏观面：昨日美联储主席鲍威尔表示，近期的数据表明，通胀缺乏进一步进展。虽然通胀有进展，但进展速度还不够快，可能需要更长时间才能对通胀有信心。鲍威尔认为，让高利率政策在更长时间内发挥作用可能是适宜的。鲍威尔有关通胀的表态进一步削弱市场对美联储降息的押注。

以色列国防军当地时间4月15日晚宣布，将于16日在该国北部的中加利利和上加利利地区举行军事演习。伊朗外交部副部长警告说，如果以色列决定再次攻击伊朗，它肯定会受到更大的打击。

基本面：4月16日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为830.18吨，较前一交易日增加1.7吨。

操作建议：金价涨势趋缓，但中长线仍难言涨势反转，维持中长线看涨观点不变。伊朗以色列局势未明，黄金价格短线处于不确定中，建议多头注意风险管理、务必设置好止损。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405下跌1.85％，收报28.185美元/盎司。

基本面：4月16日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13256.43吨，较前一交易日减少27吨。

操作建议：白银中长期维持看涨观点不变，中长线投资者可择机布局多单。伊朗以色列局势未明，白银价格短线处于不确定中，建议多头注意风险管理、务必设置好止损。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【有色早评】

2023.04.17

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2406合约下跌0.45%，以76730元/吨报收。

基本面：4月16日，上海物贸铜平均价为76,730元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为76,930元/吨，较上一交易日增加510元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为76,370元/吨、76,290元/吨、76,450元/吨、76,390元/吨。4月16日，电解铜升贴水维持在下降240元/吨附近，较上一交易日下跌50元/吨。4月15日，LME铜库存为123,475吨，较上一交易日减少950吨，注销仓单占比为15%。

后市展望：一季度中国国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。电解铜供给较平稳，中国铜冶炼厂加工费持续下降。沪铜库存依然处于累库状态，库存水平处于近年来高位。宏观环境可能有所变化，短期内，铜价或延续高位震荡行情，中长期铜价仍以上升趋势为主。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2406合约下跌3.33%，以20165元/吨报收。

基本面：4月16日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,220元/吨，较上一交易日减少550元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,755元/吨、21,045元/吨、20,800元/吨、20,765元/吨。4月16日，电解铝升贴水维持在贴水90元/吨附近，较上一交易日下跌10元/吨。4月15日，LME铝库存为521,600吨，较上一交易日减少1,500吨，注销仓单占比为37.79%。

后市展望：1—3月份，全国房地产开发投资22082亿元，同比下降9.5%。1—3月份，新建商品房销售面积22668万平方米，同比下降19.4%。氧化铝价格持续走高，对铝价构成支撑。沪铝库存持续上升，但库存水平依然处于近年来较低位。房地产市场依然处于调整中，终端需求有走弱可能。短期内，铝价或以高位震荡行情为主，中长期铝价或稳中走强。

【投资评级：★★】

            有色研究员：刘江

【原油早评：2024.4.17】

【投资评级：★】

行情回顾：市场继续关注伊以冲突，WTI油价继续在85美元一线整理。

宏观面及基本面：伊朗是全球重要的产油国之一，原油日产量超过300万桶，且扼守着全球重要的石油运输通道霍尔木兹海峡，一旦中东地缘政治紧张影响到伊朗原油出口或者封锁波斯湾石油运输，油价将急剧上涨。然而，似乎以色列与伊朗都无意无限扩大双方直接军事冲突，伊朗对以色列袭击其驻叙利亚大使馆的报复或许就是点到为止。荷兰国际集团大宗商品策略主管表示:“在袭击发生的几天前,人们已经很大程度上消化了这次袭击。有限损失的事实意味着,以色列的反应可能会更加谨慎。但是，法国兴业银行认为，尽管直接对抗的风险已经得到控制，但事件风险分布的尾部变得更加沉重。美国和伊朗之间的直接军事行动风险已经上升，这可能导致油价迅速上涨至每桶140美元以上。

后市展望：目前地缘紧张风险存在高度不确定性，油价亦存在高度不确定性。

【塑料及PP早评：2024.4.17】

【投资评级：★】

行情回顾：目前油价偏强震荡，聚烯烃期货亦偏强震荡，至昨日收盘，塑料2409下跌0.07%，PP2409下跌0.21%。

基本面：PE方面，供应端，聚乙烯生产企业处于集中检修期，供应呈减少预期；需求端，下游需求高位回落，地膜需求收尾，需求支撑逐渐减弱，对于高价原料相对抵触。预计聚乙烯价格维持窄幅震荡为主。

PP方面，石化厂家出厂价格坚挺，前期停车检修装置陆续重启，装置减损量小幅下降，但整体仍处于高位，对市场价格支撑仍存，下游刚需逢低补库，需求端牵制市场价格反弹幅度，场内交投谨慎，预计聚丙烯市场价格维持震荡。

后市展望：目前供需对聚烯烃提振有限，聚烯烃后续走势仍和原油密切相关。

         （能化研究员：宋鹏）

2024.04.17

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约下跌0.08%

基本面：据国家统计局数据显示，中国1-3月固定资产投资同比增长4.5%（预期增4.4%，1-2月增4.2%）。1—3月，全国房地产开发投资同比下降9.5%，其中住宅投资同比下降10.5%。1—3月份，房屋施工面积同比下降11.1%。房屋新开工面积同比下降27.8%。房屋竣工面积同比下降20.7%。3月，我国粗钢产量8827万吨，同比下降7.8%，生铁产量7266万吨，同比下降6.9%，1-3月，我国粗钢产量累计25655万吨，同比下降1.9%；生铁产量累计21339万吨，同比下降2.9%，钢材产量累计33603万吨，同比增长4.4%。据海关总署数据显示，3月钢材出口988.8万吨，环比增长37.9%，同比增长25.3%，1-3月累计出口钢材2580万吨，同比增长30.7%。4月15日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为354.8元/吨，较上一交易日减少41.05元/吨。上海螺纹钢HRB400 20mm现货价格3580元/吨，基差-31元/吨，基差比前一交易日下降4元/吨。据中钢协数据显示，4月上旬，重点统计钢铁企业生产粗钢2111.77万吨，环比下降9.52%，同比下降9.05%；生产生铁1906.46万吨，环比下降7.13%，同比下降6.68%；生产钢材1975.32万吨，环比下降15.2%，同比下降9.35%。

核心观点：黑色盘面整体呈现企稳震荡反弹走势，预计后市钢价仍有反弹空间，总体震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2410合约多单延续轻仓持有

【投资评级：★★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约下跌1.49%，焦煤2409合约上涨1.6%，焦炭2409合约下跌0.04%

基本面：据国家统计局数据显示，3月，规模以上工业企业原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%，增速与1—2月份持平。进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%。1—3月，原煤产量累计11.1亿吨，同比下降4.1%，煤炭进口累计1.2亿吨，同比增长13.9%。据我的钢铁网数据显示，4月8日-4月14日当周全球铁矿石发运总量2392.2万吨，环比减少853.6万吨，澳洲巴西铁矿发运量1919.4万吨，环比减少774.7万吨。4月12日，全国铁矿港口库存1.45亿吨，环比上升34.53万吨，焦煤港口库存203.82万吨，环比下降9.13万吨。

核心观点：随着钢厂利润的回升，铁水产量有望小幅回升，钢厂存在原料补库需求预期，同时钢材终端需求的负反馈对原料市场影响减弱，预计后市原料价格或仍有反弹空间

交易策略：建议焦煤2409合约多单延续轻仓持有，原料整体震荡反弹对待

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

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