2024.04.19

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2406合约上涨2.79%，以78780元/吨报收。

基本面：4月18日，上海物贸铜平均价为76,885元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为76,980元/吨，较上一交易日增加550元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为76,930元/吨、76,940元/吨、76,990元/吨、76,980元/吨。4月18日，电解铜升贴水维持在下降215元/吨附近，较上一交易日下跌65元/吨。4月17日，LME铜库存为123,775吨，较上一交易日减少100吨，注销仓单占比为14.68%。

后市展望：中国M2突破300万亿元大关。美联储表示，美国经济活动略有扩张，价格涨幅温和，整体就业略有增长。电解铜供给较平稳，铜需求整体不强。LME铜库存保持平稳，库存水平处于近年来低位。短期内，铜价或以偏强趋势为主。

【投资评级：★★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2406合约上涨0.79%，以20460元/吨报收。

基本面：4月18日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,240元/吨，较上一交易日增加100元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,245元/吨、20,555元/吨、20,255元/吨、20,230元/吨。4月18日，电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。4月17日，LME铝库存为513,850吨，较上一交易日减少3,500吨，注销仓单占比为54.29%。

后市展望：澳大利亚氧化铝产能有所削减。中国氧化铝产能变化不大，供需基本平衡。云南干旱天气加重，关注电解铝企业是否有减产动作。沪铝库存持续上升，但库存水平依然处于近年来较低位。铝棒库存处于近年来同期最高水平，终端需求有走弱可能。短期内，铝价或以高位震荡行情为主，中长期铝价或稳中走强。

【投资评级：★★】

有色研究员：刘江

2024.04.19

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2406上涨0.25％，收报2394.4美元/盎司；

宏观面：昨日享有FOMC永久投票权的美联储“三把手”威廉姆斯称，不急于降息，并两次提到加息，称加息不是他的基准预测情形，但如果数据有依据，就可能加息。；美联储博斯蒂克表示，他对保持利率稳定感到满意，并重申在年底之前降低借贷成本是不合适的。博斯蒂克称，他仍然相信通胀正朝着央行2%的目标前进，但他指出，这条道路可能比人们预期的要慢。他此前曾表示，预计今年美联储只会降息一次。；美联储卡什卡利则表示，美联储可能将降息推迟到2024年之后。在被问及鉴于近期通胀数据意外上扬，今年是否适宜维持利率不变时，卡什卡利表示"有可能"。

基本面：4月18日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为827.59吨，较前一交易日持平。

操作建议：金价涨势趋缓，但中长线仍难言涨势反转，维持中长线看涨观点不变。伊朗以色列局势未明，黄金价格短线处于不确定中，建议多头注意风险管理、务必设置好止损。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405下跌0.28％，收报28.320美元/盎司。

基本面：4月18日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13019.00吨，较前一交易日减少113吨。

操作建议：白银中长期维持看涨观点不变，中长线投资者可择机布局多单。伊朗以色列局势未明，白银价格短线处于不确定中，建议多头注意风险管理、务必设置好止损。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2024.04.19

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约上涨1.18%

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周螺纹钢周度产量217.87万吨，环比上升7.92万吨，钢厂库存259.93万吨，环比下降22.18万吨，社会库存754.86万吨，环比下降41.53万吨。钢材五大品种周度产量860.46万吨，环比上升4.26万吨，两库库存合计2034.04万吨，环比下降99.14万吨。4月17日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为332元/吨，较上一交易日减少30.6元/吨，上海螺纹钢HRB400 20mm现货价格3620元/吨，基差-19元/吨，基差比前一交易日上升3元/吨。

核心观点：4月初钢材库存出现季节性拐点，钢材表观需求开始回升，供需呈现边际修复，近期黑色盘面整体呈现震荡偏强走势，总体震荡偏多对待

交易策略：建议螺纹2410合约多单延续轻仓持有

【投资评级：★★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约上涨3.07%，焦煤2409合约上涨2.17%，焦炭2409合约上涨2.02%

基本面：据国家统计局数据显示，3月规模以上工业企业原煤产量4.0亿吨，同比下降4.2%，增速与1—2月份持平。进口煤炭4138万吨，同比增长0.5%。1—3月，原煤产量累计11.1亿吨，同比下降4.1%，煤炭进口累计1.2亿吨，同比增长13.9%。据我的钢铁网数据显示，4月8日-4月14日当周全球铁矿石发运总量2392.2万吨，环比减少853.6万吨，澳洲巴西铁矿发运量1919.4万吨，环比减少774.7万吨。4月12日，全国铁矿港口库存1.45亿吨，环比上升34.53万吨，焦煤港口库存203.82万吨，环比下降9.13万吨。

核心观点：随着钢厂利润的上升，铁水产量有望从低位小幅回升，钢厂存在原料补库需求预期。原料总体维持震荡偏多，但在近期经过持续大幅反弹后，警惕短线回调风险。

交易策略：建议此前焦煤2409合约多单注意做好阶段性部分止盈

【投资评级：★★】

         黑色研究员：魏云

【金融衍生品早评】

2024.04.12

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：4月11日，IF2404合约报收3508.8点，较前日上涨4.2点，涨幅0.12%。IH2404合约报收2398.8点，较前日上涨2.0点，涨幅0.08%，IC2404合约报收5303.0点，较前日上涨40.4点，涨幅0.77%，IM2404合约报收5353.8点，较前日上涨29.6点，涨幅0.56%。4月11日，A股三大指数涨跌互现，截止收盘，沪指涨0.23%，收报3034.25点；深证成指涨0.03%，收报9300.77点；创业板指跌0.44%，收报1782.09点。沪深两市成交额达到8127亿元，比前一交易日减少172亿元。　 

消息面:美国劳工部发布3月份CPI数据为3.5%，环比较2月份3.2%有所上升，离美联储的目标2%仍有一定的距离。目前美国最新CPI较2023年初6.4%已经出现了较大幅度的下跌，但自去年6月份降至最低3%后就无法继续回落。最近9个月均在3%上方反复震荡，起起伏伏，尤其是今年以来更是出现了连续2个月攀升。美国通胀再度回升，并且超出市场预期，因此美联储降息有望继续推迟。

后市展望：昨日四大期指冲高回落。行业板块涨跌互现，工程机械、旅游酒店、文化传媒、公用事业、汽车整车、煤炭行业涨幅居前，航天航空、电池、电机、能源金属板块跌幅居前。

昨日上证50指数触及近期低点后展开反弹，继续关注上证50指数的方向性选择。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

【 农产品早评】

2024.04.19

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2409合约下跌0.08%以7508元/吨报收，棕榈油P2409合约下跌0.93%以7452元/吨报收，菜油OI2409合约上涨0.02%以8032元/吨报收。

基本面：3月份马来西亚棕榈油开始增产，市场对厄尔尼诺导致棕榈油减产的担忧减弱，开斋节后，劳工数量增加，棕榈油有望继续增产。

后市展望：目前美豆、美豆油、马来西亚棕榈油价格均跌至近一个月低点，同时国际原油偏弱振荡，给国内油脂市场带来一定的下跌压力另外，国内大豆、油菜籽到港量增加，使得远期油脂供应增加预期进一步强化。油脂期价短期继续弱势的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2409下跌0.12%，以3322元/吨报收。

基本面：一农业研究机构称，2023/24年度巴西大豆产量预估仍为1.52亿吨，预估区间为1.488-1.541万吨，因为尽管预计近期天气波动，但收获季将在几周内结束，进展稳定。

后市展望：随着进口大豆到港量回升以及美豆连跌引发的偏空预期，国内豆粕供给形势改善，成本驱动增强。国内粕类期货市场短期维持震荡调整行情。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗

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