【贵金属早评】                           

2024.04.23

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2406下跌了3%，收报2341美元/盎司

宏观面：德黑兰淡化了以色列对伊朗的报复性无人机袭击，此举似乎旨在避免地区局势升级。伊朗甚至将此次空袭描述为“渗透者”而不是以色列发动的袭击，从而淡化了进行报复的必要性。随着市场猜测中东即将发生报复的一些风险已经消除，这吸引了一些黄金抛售活动，昨日黄金大跌60美元/盎司。

基本面：4月22日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为831.9吨，较前一交易日持平。

操作建议：金价中长线仍难言涨势反转，维持中长线看涨观点不变。黄金短期内可能已经见顶，短线多头可以考虑离场。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2405下跌了5.58％，收报27.235美元/盎司

基本面：4月22日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量13291.96吨，较前一交易日减少341.2吨。

操作建议：白银中长线仍难言涨势反转，维持中长线看涨观点不变。短期内可能已经见顶，短线多头可以考虑离场

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【 黑色系早评】

2024.04.23

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约下跌0.22%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量217.87万吨，环比上升7.92万吨，钢厂库存259.93万吨，环比下降22.18万吨，社会库存754.86万吨，环比下降41.53万吨。钢材五大品种周度产量860.46万吨，环比上升4.26万吨，两库库存合计2034.04万吨，环比下降99.14万吨。4月19日，螺纹钢高炉盘面炼钢利润为274.75元/吨，较上一交易日减少15.4元/吨，上海螺纹钢HRB400 20mm现货价格3640元/吨，基差-38元/吨，基差比前一交易日下降2元/吨。

核心观点：4月初钢材库存出现季节性拐点，钢材表观需求开始回升，供需呈现边际修复，总体震荡偏多对待，目前涨势短线有所放缓

交易策略：建议螺纹2410合约多单轻仓持有，短线注意回调风险

【投资评级：★★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约下跌0.06%，焦煤2409合约下跌0.86%，焦炭2409合约下跌0.73%

基本面：据我的钢铁网数据显示，4月15日-4月21日当周全球铁矿石发运总量3010.3万吨，环比增加618.1万吨，澳洲巴西铁矿发运量2455.9万吨，环比增加536.5万吨。4月19日，全国铁矿港口库存1.46亿吨，环比上升79.09万吨，焦煤港口库存202.85万吨，环比下降0.97万吨。焦炭上周首轮提涨100 元/吨落地后，部分焦企开始第二轮提涨。

核心观点：随着钢厂利润的上升，铁水产量有望从低位小幅回升，原料受钢厂补库需求推动，近期总体呈震荡偏多走势

交易策略：建议焦煤2409合约多单轻仓持有，短线注意回调风险

【投资评级：★★】

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】

2023.04.23

【油脂】

行情回顾：油脂期价走势分化，棕榈油震荡下跌下跌而豆油和菜油震荡整理，截止收盘，豆油Y2409合约上涨0.29%以7488元/吨报收，棕榈油P2409合约下跌1.21%以7346元/吨报收，菜油OI2409合约上涨0.65%以8066元/吨报收。

基本面：中国3月棕榈油进口量为162682.49吨，环比增加67.49%，同比减少58.12%。印度尼西亚是最大供应国，当月中国从印度尼西亚进口棕榈油125794.85吨，环比增加86.95%，同比减少62.89%。马来西亚是第二大供应国，当月从马来西亚进口棕榈油36746.62吨，环比增加23.24%，同比减少25.65%。

后市展望：马棕3月产量增加，南美大豆集中上市，油脂市场暂无明显利多支撑。不过国内华北地区油厂开工不稳，预期后期提货偏紧，油脂期价短期震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2409上涨0.21%，以3338元/吨报收。

基本面：随着进口大豆到港增多，上周油厂开机率明显回升。监测显示，截至4月19日当周，国内大豆压榨量195万吨，周环比回升18万吨，月环比回升42万吨，较上年同期及过去三年均值分别高36万吨、43万吨。后续油厂大豆压榨量将继续回升，预计本周压榨量在200万吨左右。船期监测显示，4—6月我国大豆月均进口到港在1100万吨左右。

后市展望：1月份以来，国内豆粕库存持续下降，直至4月中旬才有所回升，但目前依然处于历史偏低水平，后续豆粕库存回升仍需时日，国内粕类期货市场短期维持震荡行情。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗 

【有色早评】

2024.04.23

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘沪铜2406合约上涨0.72%，以79550元/吨报收。

基本面：4月22日，上海物贸铜平均价为80,280元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为80,430元/吨，较上一交易日增加1,320元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为79,060元/吨、79,080元/吨、79,140元/吨、79,110元/吨。4月22日，电解铜升贴水维持在下降260元/吨附近，较上一交易日下跌70元/吨。4月19日，上海期货交易所阴极铜库存为300,045吨，较上一周增加322吨。

后市展望：AI大模型迭代加速，算力需求旺盛，或提振铜需求。电解铜供给较平稳，精炼铜产量继续增长。LME铜库存保持平稳，库存水平处于近年来低位。短期内，铜价或以偏强趋势为主。

【投资评级：★★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘沪铝2406合约上涨0.69%，以20520元/吨报收。

基本面：4月22日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,730元/吨，较上一交易日增加380元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,380元/吨、20,650元/吨、20,375元/吨、20,355元/吨。4月22日，电解铝升贴水维持在贴水50元/吨附近，较上一交易日维持不变。4月19日，上海期货交易所电解铝库存为228,537吨，较上一周减少3,228吨。

后市展望：中国氧化铝产能变化不大，供需基本平衡。沪铝库存水平依然处于近年来较低位。铝棒库存处于近年来同期最高水平，铝材、铝合金产量保持增长。短期内，铝价或以高位震荡行情为主，中长期铝价或稳中走强。

【投资评级：★★】

          有色研究员：刘江

【原油早评：2024.4.23】

【投资评级：★】

行情回顾：地缘冲突未如预期般激烈，WTI油价回落至80美元一线。

宏观面及基本面：本月初，以色列导弹袭击了伊朗驻叙利亚的一座外交建筑，引发了以色列与哈马斯军事冲突外溢。上周伊朗远程袭击以色列，本周以色列远程袭击伊朗，但是都未导致石油供应中断，石油期货战争溢价缓解。分析师认为，伊朗与以色列的互相报复是象征性的。

后市展望：如果淡化地缘因素对油价的提振作用，基本面对油价指引意义不够明显，一方面有欧佩克减产支撑油价，另一方面有美联储加息抑制油价，因此，短期来看，油价可能仍有可能回吐地缘涨幅。

【塑料及PP早评：2024.4.23】

【投资评级：★】

行情回顾：受工业品整体强势的提振，即便油价下跌，聚烯烃期货近日仍保持偏强态势，至昨日收盘，塑料2409下跌0.19%，PP2409下跌0.35%。

基本面：PE方面，原料端，油制成本支撑减弱，煤制成本变化不大；供应端，聚乙烯产量和社会库存均呈增长预期，供应端压力仍存；需求端，企业开工率维持下滑，对原料需求有减弱趋势；预计聚乙烯现货价格呈震荡走势。

PP方面，PP市场近期成本支撑稳固，价格相对抗压。但市场库存流转速度仍有待改善，叠加终端消化能力有限，对价格形成一定向下压制。后市看，短期成本端价格波动较大，且对业者操作形成一定影响，谨慎操作行为增加。

后市展望：油价回落后，需注意聚烯烃回调的风险。

              能化研究员：宋鹏

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