2024.05.31

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铜2407合约下跌2.41%，以82860元/吨报收。

基本面：5月30日，上海物贸铜平均价为83,550元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为83,560元/吨，较上一交易日减少870元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为83,470元/吨、83,360元/吨、83,580元/吨、83,520元/吨。5月30日，电解铜升贴水维持在下降150元/吨附近，较上一交易日上涨170元/吨。

后市展望：精炼铜产量保持增长，增速保持较高水平。电网基本建设投资增速加快，空调产量、电冰箱产量同比继续快速增长。沪铜库存小幅增长，库存水平处于近年来高位。COMEX铜库存持续下降，库存水平处于近年来极低位。短期内，铜价或以高位震荡行情为主。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铝2407合约上涨1.20%，以21560元/吨报收。

基本面：5月30日，长江有色市场1#电解铝平均价为21,730元/吨，较上一交易日增加630元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,725元/吨、21,880元/吨、21,740元/吨、21,725元/吨。5月30日，电解铝升贴水维持在贴水150元/吨附近，较上一交易日下跌30元/吨。

后市展望：铝土矿进口量持续增长，氧化铝产量出现下降，氧化铝库存仍处于底部。电解铝产量保持增长，增速与上月基本持平。铝材、铝合金产量继续保持较快增长，增速有所下滑。LME铝库存处于近年来适中水平。沪铝库存变化不大，库存水平仍然处于极低位。短期内，铝价或以偏强趋势为主。

【投资评级：★★★】

有色研究员：刘江

2024.05.31

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2406上涨了1%，收报2364.5美元/盎司。

宏观面：美国国内生产总值显示经济正在放缓，重新点燃了人们对美联储可能在今年晚些时候降息的希望。昨日公布的美国第一季度实际GDP年化季率修正值显示，美国经济增长速度低于去年第四季度（公布值1.3％，前值1.6％），表明美联储设定的更高借贷成本正在对经济产生影响，并可能预示着通胀下降，这可能导致美联储降低利率，这利好黄金。另外，美国劳工部公布上周初请失业救济人数有所增加并高于预期（公布值21.9万人，预期值21.8万人，前值21.6万人），侧面证实高利率对经济和就业的冲击。

今晚20:30将公布美国4月个人消费支出(PCE)价格指数，这是美联储最看重的通胀指标。预计4月份PCE环比增长0.3%，同比增长2.8%。

基本面：5月30日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为832.21吨，较前一交易日持平。

操作建议：金价维持中长线看涨观点不变。金价短线目前处于回落后的整理阶段，方向中性。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2407下跌了3.19％，收报31.340美元/盎司。

基本面：5月30日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为12869.86吨，较前一交易日减少114吨。

操作建议：白银中长线维持看涨观点不变。白银短线强于黄金，多头注意设置好止损。

【投资评级：★★】

         贵金属研究员：徐艺倩

2024.05.31

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约下跌0.4%

基本面：据我的钢铁网数据显示，5月29日237家主流贸易商建筑钢材成交12.49万吨，环比增2.2%，本周螺纹钢周度产量239.47万吨，环比上升3.73万吨，钢厂库存202.38万吨，环比下降0.47万吨，社会库存571.29万吨，环比下降9.96万吨。钢材五大品种周度产量902.92万吨，环比上升6.91万吨，两库库存合计1753.99万吨，环比下降4.9万吨。5月29日，螺纹钢高炉炼钢盘面利润为185.6元/吨，较上一交易日减少2.95元/吨，上海螺纹钢HRB400 20mm现货价格3700元/吨，基差-40元/吨，基差相比前一交易日下降2元/吨。

核心观点：在ppi回升的宏观预期与国内稳地产的大背景下，宏观层面对钢价起到较强的支撑作用，钢价建议延续中线震荡偏多对待，而下游需求面临季节性淡季的需求走弱，钢价震荡上行走势短期遇阻，短线或以震荡为主

交易策略：建议前期螺纹2410合约多单轻仓持有

【投资评级：★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约下跌1.11%，焦煤2409合约下跌1.06%，焦炭2409合约上涨0.38%

基本面：据我的钢铁网数据统计，5月29日114家钢厂进口烧结粉总库存2672万吨，环比下降81.61万吨，5月20日—5月26日当周全球铁矿石发运总量3326.6万吨，环比增加257.9万吨，澳洲巴西铁矿发运量2749.7万吨，环比增加294.1万吨。中国45港到港总量2424万吨，环比减少423.1万吨。5月24日，全国铁矿港口库存1.49亿吨，环比上升43.12万吨，焦煤港口库存229.5万吨，环比上升6万吨。

核心观点：目前下游钢材需求表现尚可，钢厂利润此前得到相应的修复，随着钢厂复产，原料的补库需求对价格预计仍有支撑，建议对原料维持此前中线震荡偏多观点，短期或偏震荡调整

交易策略：建议前期焦煤2409合约多单轻仓持有

【投资评级：★★】

         黑色研究员：魏云

【金融衍生品早评】

2024.05.31

【股指】

行情回顾：IF、IH、IC、IM：5月30日，IF2406合约报收3586.0点，较前日下跌11.6点，跌幅0.32%。IH2406合约报收2463.2点，较前日下跌18.4点，跌幅0.74%，IC2406合约报收5287.0点，较前日上涨2.0点，涨幅0.04%，IM2406合约报收5291.4点，较前日上涨16.0点，涨幅0.3%。5月30日，A股三大指数涨跌不一，沪指失守3100点整数关口。截止收盘，沪指跌0.62%，深证成指跌0.32%，创业板指涨0.11%。沪深两市成交额达到 7232亿元，比前一交易日增加149亿元。　 

消息面:昨日市场消息面较为平静。

后市展望：昨日A股市场继续震荡走低，行业板块涨少跌多，半导体板块走强，船舶制造、电子化学品、汽车服务板块涨幅居前，贵金属板块重挫，房地产服务、有色金属、电力行业、采掘行业、小金属板块跌幅居前。从当前盘面看市场依然低迷，未来市场可能会继续延续弱势运行。

【投资评级】★ 

  股指研究员：邓夏羽

【 农产品早评】

2024.05.31

【油脂】

行情回顾：油脂期价冲高回落，截止收盘，豆油Y2409合约下跌1.04%以8030元/吨报收，棕榈油P2409合约下跌1.07%以7742元/吨报收，菜油OI2409合约下跌1.68%以8813元/吨报收。

基本面：5月份进口棕榈油到港依然偏少，国内棕榈油库存持续下降。据监测，5月24日，沿海地区棕榈油库存39万吨（其中食用棕榈油35万吨），周环比下降1万吨，月环比下降8万吨，同比下降16万吨。其中食用棕榈油库存天津5万吨，江苏13万吨，广东12万吨。

后市展望：在连续上涨之后，今日油脂期价冲高回落。棕榈油产地进入增产周期，整体国内外棕榈油仍维持累库的预期，商品市场整体偏弱也影响油脂价格的走势，油脂期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2409下跌0.63%，以3481元/吨报收。

基本面：根据USDA作物进展报告显示，截至5月26日当周，美国大豆播种进度完成68%，播种工作推进顺利。气象预报显示，美国中西部地区播种窗口期天气情况较为有利，天气“炒作”热度降温，美豆期货价格承压回落，带动国内豆粕期货价格下行。

后市展望：受累于美豆种植的快速推进，美豆连续大幅回调，并在成本端调整的指引下国内豆粕迎来一波较大的调整，国内豆粕累库压力需要时间消化，粕类期价继续弱势的可能较大。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗

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