【贵金属早评】                           

2024.06.04

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX 黄金 2408 跌了 1.09%，收报 2371.1美元/盎司。 

宏观面：昨日公布的ISM公布的数据显示，美国5月制造业活动萎缩速度加快，产出接近停滞，订单指标跌幅创近两年来最大。美国供应管理协会(ISM)）5月制造业PMI从4月的49.2降至48.7，连续第二个月下降，该数据弱于预期，市场普遍预期该指数将略有改善，达到49.8。该指数50为荣枯分水岭。一年多来，工厂部门一直面临压力，ISM产出指数在过去19个月中有18个月处于收缩状态。制造商新订单指数出现2022年6月以来的最大跌幅，下跌3.7点至45.4，为一年来最低。继上周五显示通胀降温的4月PCE数据后，本次ISM数据也强化了年内美联储降息的预期。

当地时间6月3日，以色列对叙利亚北部城市阿勒颇(Aleppo)发动大规模空袭，炸死了一名伊朗军事顾问，可能还有更多的伊朗民兵成员和平民。

基本面：6月3日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为832.21吨，较前一交易日持平。

操作建议：金价维持中长线看涨观点不变。金价短线目前处于冲高回落后的整理阶段，方向中性。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX 白银 2407上涨了 1.45%， 收报 30.880 美元/盎司，但最低点跌破30 美元关口，触及29.940美元。

基本面：5月31日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为12869.86吨，较前一交易日持平。

操作建议：白银中长线维持看涨观点不变。白银短线处于整理阶段，短线多头可考虑离场。

【投资评级：★★】

            贵金属研究员   徐艺倩

【 黑色系早评】

2024.06.04

【螺纹】   

行情回顾：昨日螺纹2410合约下跌1.35%

基本面：据我的钢铁网数据显示，上周螺纹钢周度产量239.47万吨，环比上升3.73万吨，钢厂库存202.38万吨，环比下降0.47万吨，社会库存571.29万吨，环比下降9.96万吨。钢材五大品种周度产量902.92万吨，环比上升6.91万吨，两库库存合计1753.99万吨，环比下降4.9万吨。5月31日，237家主流贸易商建筑钢材成交11.62万吨，环比增加3.9%。

核心观点：下游需求面临季节性淡季的需求走弱，近几日价格下降明显，但预计下跌空间有限，短期钢价或偏弱震荡运行，rb2410合约关注下方关注3600元/吨支撑

交易策略：建议前期螺纹2410合约多单轻仓谨慎持有

【投资评级：★★】 

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2409合约下跌2.65%，焦煤2409合约上涨0.86%，焦炭2409合约下跌1.71%

基本面：据我的钢铁网数据统计，5月27日—6月2日当周全球铁矿石发运总量3248.7万吨，环比减少77.9万吨，澳洲巴西铁矿发运量2628.8万吨，环比减少120.9万吨。中国47港到港总量2327.3万吨，环比减少198.7万吨；中国45港到港总量2256万吨，环比减少168.0万吨；北方六港到港总量为1275.8万吨，环比增加18.4万吨。5月31日，全国主港铁矿石成交88.70万吨，环比减少3.8%，5月31日，全国铁矿港口库存1.49亿吨，环比上升3.16万吨，焦煤港口库存233.5万吨，环比上升4万吨。

核心观点：目前下游钢材需求表现尚可，但存在边际走弱预期，钢厂利润此前得到相应的修复，后续预计仍有复产空间，焦煤2409合约建议关注1600元/吨附近支撑

交易策略：建议前期焦煤2409合约多单轻仓持有

【投资评级：★★】

              黑色系研究员   魏云

【 农产品早评】

2024.05.28

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡下跌，截止收盘，豆油Y2409合约下跌2.32%以8902元/吨报收，棕榈油P2409合约下跌2.12%以7652元/吨报收，菜油OI2409合约下跌2.17%以8661元/吨报收。

基本面：据国家粮油信息中心，湖北、湖南地区油菜籽收割基本结束，截至6月初，市场收购进度约一成，由于菜籽质量整体不如去年、含油率多在40%以下，加上两湖地区浓香菜油需求有限，贸易商多随采随走，存货意愿不强。6月初两湖地区油菜籽（含油率38%）收购价格在5700~6000元/吨。

后市展望：油脂期价在商品市场整体弱势的情况下震荡下跌，近日油脂板块多空分歧加剧，市场情绪频繁转换，期价宽幅震荡。在国内商品市场整体承压大跌的背景下，油脂期价弱势运行的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡回落，截止收盘豆粕M2409下跌1.09%，以3447元/吨报收。

基本面：截至5月26日，大豆播种完成68%，上周52%，去年同期78%，五年均值63%，市场预期66%。气象预报显示周末到下周初大豆产区将会降雨，为出苗和生长补充土壤墒情。干旱监测报告显示，大豆处于干旱地区的比例为3%，一周前为7%，去年同期为28%。

后市展望：国内6-7月仍是进口大豆到港高峰期。美豆连续下跌进口成本支撑减弱，国内粕类期价继续弱势的可能较大。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗 

【有色早评】

2024.06.04

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铜2407合约下跌0.86%，以81510元/吨报收。

基本面：6月3日，上海物贸铜平均价为81,600元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为81,670元/吨，较上一交易日减少330元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为81,920元/吨、81,890元/吨、82,030元/吨、82,000元/吨。6月3日，电解铜升贴水维持在下降130元/吨附近，较上一交易日上涨70元/吨。

后市展望：5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.7，较4月上升0.3个百分点，为2022年7月来最高。精炼铜产量保持增长，增速保持较高水平。电网基本建设投资增速加快，空调产量、电冰箱产量同比继续快速增长。沪铜库存小幅增长，库存水平处于近年来高位。COMEX铜库存持续下降，库存水平处于近年来极低位。短期内，铜价或以高位震荡行情为主。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铝2407合约下跌1.26%，以21170元/吨报收。

基本面：6月3日，长江有色市场1#电解铝平均价为21,070元/吨，较上一交易日减少130元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为21,035元/吨、21,125元/吨、21,085元/吨、21,020元/吨。6月3日，电解铝升贴水维持在贴水120元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。

后市展望：铝土矿进口量持续增长，氧化铝产量出现下降，氧化铝库存仍处于底部。电解铝产量保持增长，增速与上月基本持平。铝材、铝合金产量继续保持较快增长，增速有所下滑。LME铝库存处于近年来适中水平。沪铝库存变化不大，库存水平仍然处于极低位。短期内，铝价或以偏强趋势为主。

【投资评级：★★★】

          有色研究员：刘江

【原油早评：2024.6.4】

【投资评级：★】

行情回顾，OPEC+会议前夕，因对需求的担忧，WTI油价连续三天下跌。

基本面方面，第188次欧佩克会议、第54次欧佩克联合部长级监督委员会会议以及第37次欧佩克及其减产同盟国部长级会议在2024年6月2日(周日)召开，会议以视频方式举行。美国消费者新闻与商业频道采访的三该减产同盟的代表说自愿削减可能会延长。美国方面，美国的汽油需求一直相对疲弱，在美国阵亡将士纪念日前夕，美国燃料日均需求同比下降了1.4%。摩根大通分析师周五发布的一份报告显示，由于暖冬减少了取暖用油需求，加上美联储暗示利率将在更长时间内保持较高水平，石油需求一直疲软，这给下半年需求反弹的希望带来了挑战。美国能源信息署在月底发布的月度数据显示，3月份美国原油日产量1320万桶，环比增加0.6%，创下2023年12月以来最高水平。

后市展望：目前需关注WTI油价在76美元一线的支撑。

【塑料及PP早评：2024.6.4】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日大幅下跌，至昨日收盘，塑料2409下跌1.72%，收于8530，PP2409下跌1.97%，收于7721。

基本面：PE方面，需求端，本周PE下游各行业整体开工率+0.06%。 PE包装膜企业开工或有小幅提升预期，节假日或对部分食品复合包装膜、日化包装袋需求有所带动，订单增加对开工起一定支撑。另外，农膜领域已处于淡季，管材领域订单偏少。下游整体维持刚需为主，对原料支撑有限。

PP方面，聚丙烯下游整体逐步向淡季过渡，拿货多以刚需为主，对高价货源接纳程度不高，不过宏观政策面利好政策频出，提振业者情绪。

后市展望：聚烯烃基本面支撑有限，短线或回落调整。

              能化研究员：宋鹏

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