2025.05.30

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2506合约上涨了1.45%，收报3342美元/盎司

宏观面：最新消息，美国上诉法院暂时恢复实施特朗普政府关税政策据央视新闻最新消息，当地时间5月29日，美国联邦巡回上诉法院批准特朗普政府的请求，暂时搁置美国国际贸易法院此前作出的禁止执行特朗普政府依据《国际紧急经济权力法》对多国加征关税措施的行政令的裁决。联邦巡回上诉法院在裁决书中说，美国政府的请求已获批准，在本法院审议相关动议文件期间，美国国际贸易法院在这些案件中作出的判决和永久性禁令将暂时中止，直至另行通知。早些时候，美国国际贸易法院阻止了特朗普在4月2日“解放日”宣布的关税政策生效，并裁定特朗普朗普此前对多个贸易伙伴“一刀切”征收关税的行为属于“越权”。特朗普政府迅速对裁决提出上诉，并表示如有必要将把案件提交至最高法院。

以色列媒体当地时间5月29日报道说，以总理内塔尼亚胡接受了美方提出的加沙地带停火方案。

基本面：5月29日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为930.2吨，较前一交易日增加5吨。

操作建议：黄金自4月下旬以来未再延续涨势转为震荡整理，上周黄金大涨点燃了市场的看涨情绪，金价此前在3,120美元附近获得强力支撑，下一个目标或指向3,400美元。中长线来说，特朗普的关税政策令美元体系和美国信用受到质疑，去美元化的大背景下黄金是最好的避险资产，对黄金长期看涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2507合约上涨0.84%，收报33.440美元/盎司。

基本面：5月29日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14303.75吨，较前一交易日增加86.25吨。

操作建议：目前白银处于震荡区间的上沿，尝试突破前高点33.9美元/盎司。

【投资评级：★★】

 贵金属研究员：徐艺倩

2025.05.30

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2510合约上涨0.47%。

基本面：据我的钢铁网数据，本周螺纹钢周度产量225.51万吨，环比下降5.97万吨，钢厂库存186.46万吨，环比下降1.3万吨，社会库存394.59万吨，环比下降21.87万吨，钢材五大品种周度产量880.85万吨，环比上升8.41万吨，库存合计1365.6万吨，环比下降32.94万吨，表观需求913.79万吨，环比上升9.23万吨。 

后市展望：目前供给仍然偏高，供给压力压制盘面，本周黑色整体情绪偏弱。预计钢价总体以震荡为主，短期偏弱。

交易策略：建议观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2509合约上涨1.29%，焦煤2509合约下跌3.98%，焦炭2509合约下跌1.62%。

基本面：据我的钢铁网数据显示，本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2889元/吨，周环比下调9元/吨，与5月28日普方坯出厂价格2900元/吨相比，钢厂平均盈利11元/吨。近期山东部分钢厂陆续调整了生产计划和全年产量目标，据我的钢铁网调研，截止5月29日共有7家钢厂初步确认全年产量的目标，共计产量5533万吨较去年同期下降350万吨左右。2025年各钢厂计划粗钢产量较同期都有不同程度的减少，降幅在4%-10%左右。

后市展望：原料总体宽松格局，需求预期偏弱。焦炭现货第二轮提降落地，双焦预计以低位偏弱震荡为主。铁矿近期偏震荡。

交易策略：建议观望

【投资评级：★】

 黑色研究员：魏云

金融衍生品市场早间评述报告

日期：2025年5月27日，星期二

一、股指概览

2025年5月26日，股指期货市场全线上涨。沪深300股指期货收盘报3832.8点，较前一日上涨26.0点，涨幅为0.68%。上证50股指期货收于2673.4点，上涨6.6点，涨幅为0.25%。与此同时，中证500股指期货上涨105.0点，收于5668.6点；中证1000股指期货上涨138.4点，收于6031.0点。

A股三大指数昨日集体收涨，沪指涨0.70%，收报3363.45点；深证成指涨1.24%，收报10127.20点；创业板指涨1.37%，收报2012.55点。沪深两市成交额达到11854亿，较昨日放量1755亿。

二、市场资讯深度解读

昨日市场消息面较为平静。

三、市场展望与策略建议

昨日，股指期货市场全线上涨，行业板块多数收涨，计算机设备、软件开发、生物制品、医疗服务、互联网服务、汽车整车、化学制药板块涨幅居前，珠宝首饰、贵金属、美容护理板块跌幅居前。

投资评级：★（谨慎投资）

股指研究员：邓夏羽

【 农产品早评】

2025.05.30

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2509合约下跌0.13%以7724元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨1.46%以81906元/吨报收，菜油OI2509合约持平以9427元/吨报收。

基本面：印尼已将6月份的毛棕榈油参考价格下调至每吨856.38美元，5月份为每吨924.46美元。在新参考价格下，6月毛棕榈油出口关税将为52美元/吨，低于上个月的每吨74美元。

后市展望：马来西亚棕榈油市场因空头回补而继续收高，出口回升与库存增加预期共存，成本驱动国内棕榈油跟涨。国内油脂震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2509下跌0.03%，以2962元/吨报收。

基本面：ANEC：2025年5月份巴西大豆出口量将达到1403万吨，低于上周预估的1452万吨，不过仍将高于4月份的1347.6万吨以及去年5月的1347.2万吨。

后市展望：美豆良好开局降低未来天气炒作风险，国内粕类期货市场受美豆下跌拖累，豆粕期价震荡整理的可能较大。

【投资评级：★★】

农产品研究员 姚战旗

【原油早评：2025.5.30】

【投资评级：★】

行情回顾：原油市场继续呈现多空互现，国际油价继续震荡运行，WTI原油7月合约昨夜下跌1.52%，收于60.92美元/桶。INE原油7月合约昨日夜盘下跌1.97%，收于452.5元/桶。

在OPEC+正式会议召开前，部长级会议决定不对此前的产量配额上限进行调整，令市场解读为其对增产的态度依然谨慎，给予油价利好支撑。此外有消息称美国将停止从委内瑞拉进口原油，利比亚的原油生产和出口面临不可抗力，也带来利好推动。但是，消息人士称，OPEC+还将于本周末举行另一轮谈判，届时可能达成进一步加速7月原油增产的协议。代表们称，周末参会的8个正逐步增产的OPEC+成员国，可能同意7月增产41.1万桶/日，与5月和6月的增幅一致。

后市展望：目前影响油价的因素未能形成一致预期，油价大概率继续震荡。

【聚烯烃早评：2025.5.30】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，至昨日夜盘收盘，塑料2509合约下跌0.14%，收于6981元/吨，PP2509合约下跌0.13%，收于6889元/吨。

PE方面，短期来看，临近端午节，市场出货积极性依然较高，商家积极清理库存以应对假期需求。原油成本支撑有所增强，同时，随着销售计划的陆续完成，商家进一步降价的意愿降低，市场价格进一步降价空间有限。

PP方面，目前下游需求逐渐进入传统淡季，场内交投氛围冷清。供应端持续放量，供需矛盾未有明显改善，价格依旧承压。

后市展望：宏观面利好的影响逐步减弱，基本面偏弱的现实重新受到关注，聚烯烃期货短线可能偏弱运行。     

            （能化研究员：宋鹏 ）

            （数据来源：隆众资讯)    

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