【贵金属早评】

2025.06.11

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2508合约下跌0.3％，收报3344美元/盎司。

宏观面：中美贸易谈判方面，美国商务部长卢特尼克周二表示，谈判进展“非常、非常顺利”。他表示，希望谈判能在周二晚结束，但如果有必要，周三将继续进行。若中美达成贸易协议，将削弱黄金作为避险资产的吸引力。黄金属于保值投资工具，通常在地缘政治和经济不确定时期上涨。

基本面：6月10日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为935.9吨，较前一交易日减少0.3吨。

操作建议：黄金自4月下旬以来未再延续涨势转为震荡整理，近期黄金的看涨情绪逐步恢复。金价此前在3,120美元附近获得强力支撑，下一个目标或指向3,400美元。中长线来说，特朗普的关税政策令美元体系和美国信用受到质疑，去美元化的大背景下黄金是最好的避险资产，对黄金长期看涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2507合约下跌0.38%，收报36.655美元/盎司。

基本面：6月10日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14689吨，较前一交易日增加32.5吨。

操作建议：上周白银大涨突破关键阻力。白银前一周处于震荡区间的上沿，上周一突破4月下旬的前高点33.9美元/盎司，周四突破3月末的高点35.5美元。多头的下一个目标可能是40美元关口和2011年的高点49.845美元。

【投资评级：★★】

  贵金属研究员   徐艺倩

2025.06.11

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铜2507合约上涨0.27%，以78880元/吨报收。

基本面：长江有色金属网数据显示，6月10日，上海物贸铜平均价为79,215元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为79,390元/吨，较上一交易日增加460元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为78,940元/吨、78,740元/吨、79,040元/吨、78,960元/吨。6月10日，电解铜升贴水维持在上升15元/吨附近，较上一交易日下跌35元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费持续处于底部，企业生产积极性降低。精废铜价差小幅收窄。沪铜库存小幅上升，库存水平仍处于近年来适中位置。铜价可能以震荡趋势运行。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铝2507合约下跌0.12%，以19980元/吨报收。

基本面：长江有色金属网数据显示，6月10日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,140元/吨，较上一交易日减少30元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,155元/吨、20,330元/吨、20,200元/吨、20,180元/吨。6月10日，电解铝升贴水维持在升水80元/吨附近，较上一交易日上涨20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝总产能继续增长，氧化铝在产产能持续下降，企业开工率逐步降低。铝合金产量持续快速增长，终端消费仍有支撑。沪铝库存持续下降，LME铝库存大幅下降，库存水平都处于近年来低位。铝价或以震荡趋势为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

【原油早评：2025.6.11】

【投资评级：★】

行情回顾：市场期待中美两国贸易谈判取得进一步进展，国际油价偏强运行。WTI原油7月合约昨夜下跌0.98%，收于64.74美元/桶。INE原油7月合约昨日夜盘上涨0.54%，收于481.5元/桶。

当地时间6月9日，中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰与美方在英国伦敦开始举行中美经贸磋商机制首次会议。此次会谈旨在落实两国元首战略沟通。6月5日晚，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈。两国各界和国际社会高度关注此次会谈，认为中美关系既对两国意义重大，也对世界经济稳定和发展有着重要影响。基本面方面，6月9日更新的一项调查发现，欧佩克5月份原油日产能增幅低于计划，因伊拉克进一步减产以弥补早些时候高于目标的产量，而沙特和阿联酋的增幅低于允许水平。

后市展望：市场预期宏观面有所改善，基本面压力可控，油价短线或偏强运行。

【聚烯烃早评：2025.6.11】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，至昨日夜盘收盘，塑料2509合约上涨0.28%，收于7119元/吨，PP2509合约上涨0.17%，收于6953元/吨。

PE方面，短期来看，企业仍处于检修阶段，但社会库存降库缓慢，供应压力仍存。进入6月份传统需求淡季，加之南方梅雨季节，下游拿货积极性不高。需求偏弱，价格难以上涨。预计短期内聚乙烯价格或将持续偏弱运行。

PP方面，需求端偏弱仍是PP主要压力，终端企业订单萎缩，导致对PP需求下滑，供应端虽有检修，但难以抵消新增扩能带来的压力。但是近期原油上涨，对PP有一定提振。

后市展望：聚烯烃基本面依旧偏弱，受油价提振聚烯烃或有反弹，但反弹高度还需观察。 

【黑色早评】2025年6月11日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2510合约下跌0.07%。

基本面：据国家统计局数据，5月PPI同比下降3.3%，降幅比上月扩大0.6个百分点。其中，5月黑色金属冶炼和压延加工业同比下降10.2%，降幅比上月扩大1.6个百分点。

后市展望：钢材供给拐点或已出现，但供给仍处在高位，基本面有待继续修复，短期宏观扰动增加，钢价中期预计以震荡为主。

交易策略：建议观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2509合约下跌0.85%，焦煤2509合约上涨0.51%，焦炭2509合约上涨0.48%。

基本面：据海关总署数据，5月中国进口铁矿9813.1万吨，环比下降4.9%；1-5月累计进口铁矿4.86亿吨，同比下降5.2%。5月中国进口煤及褐煤3604万吨，环比下降4.7%；1-5月累计进口煤及褐煤1.89亿吨，同比下降7.9%。

后市展望：双焦短期有所企稳，但总体宽松格局尚未改变，高库存压力压制盘面反弹空间，预计双焦以低位震荡为主，铁矿偏震荡。

交易策略：建议观望

【投资评级：★】

交易策略：建议观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

金融衍生品市场早间评述报告

日期：2025年6月11日，星期三

一、股指概览

2025年6月10日，股指期货市场整体呈现下跌趋势。沪深300股指期货报收于3841.0点，较前一交易日下跌26.8点，跌幅为0.69%。上证50股指期货收于2660.0点，下跌14.2点，跌幅为0.53%。与此同时，中证500股指期货下跌50.6点，收于5718.2点；中证1000股指期货下跌55.2点，收于6113.8点。

昨日，A股三大指数集体回调。截至收盘，沪指下跌0.44%，收报3384.82点；深证成指下跌0.86%，收报10162.18点；创业板指下跌1.17%，收报2037.27点。沪深两市成交额达到14154亿元，较前一日放量1290亿元。

二、市场资讯深度解读

昨日，市场消息面相对平静，未出现重大利空或利好消息。

三、市场展望与策略建议

昨日，股指期货市场及A股在午后出现跳水行情。行业板块呈现涨少跌多的局面，其中，航运港口、美容护理、游戏板块涨幅居前，而半导体、航天航空、软件开发、风电设备、船舶制造、通信设备、消费电子板块则跌幅较大。当前，市场普遍关注相关贸易谈判的进展，任何细微变动都可能对市场产生一定冲击。因此，建议投资者密切关注市场动态，灵活调整仓位，以把握潜在机会并有效控制风险。

投资评级：★（谨慎投资） 

股指研究员：邓夏羽

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