【贵金属早评】

2025.06.18

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2508合约下跌了0.32%，收报3406美元/盎司。

宏观面：当地时间6月17日，乌克兰基辅军政管理局负责人表示，当日凌晨俄罗斯对基辅及周边地区发动了大规模袭击，此次袭击击中了居民楼，造成严重损失。

以色列和伊朗周二已连续第五天交火。美国总统特朗普敦促撤离伊朗首都德黑兰，并提前结束了他在加拿大七国集团峰会的行程。另有报道称，他已要求其政府国家安全委员会在战情室做好准备。

欧盟委员会6月17日提出一项立法提案，欧盟将在2027年年底前逐步停止进口俄罗斯的天然气和石油。

北京时间周四凌晨，美联储将公布最新利率决议并举行新闻发布会，市场普遍预计，在尘埃落定之前，美联储官员们并没有降息的余地。

基本面：6月17日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为945.9吨，较前一交易日增加4吨。

操作建议：目前金价短线直接受伊以战争局势的影响。需注意突发的核弹消息将打击金价。中东紧张局势让黄金日线突破前高点。黄金自4月下旬以来未再延续涨势转为震荡整理，近期黄金的看涨情绪逐步恢复。金价此前在3,120美元附近获得强力支撑，下一个目标或指向3,400美元。中长线来说，特朗普的关税政策令美元体系和美国信用受到质疑，去美元化的大背景下黄金是最好的避险资产，对黄金长期看涨。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2507合约上涨2％，收报37.180美元/盎司。

基本面：6月17日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为14675.3吨，较前一交易日减少40吨。

操作建议：上周白银短线冲高后有所回落。白银大涨相继突破4月下旬和3月末的高点。多头的下一个目标可能是40美元关口和2011年的高点49.845美元。

【投资评级：★★】

  贵金属研究员   徐艺倩

2025.06.18

【沪铜】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铜2507合约上涨0.34%，以78570元/吨报收。

基本面：长江有色金属网数据显示，6月17日，上海物贸铜平均价为78,685元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为78,710元/吨，较上一交易日减少380元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为78,770元/吨、78,710元/吨、78,860元/吨、78,810元/吨。6月17日，电解铜升贴水维持在上升205元/吨附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：万得资讯数据显示，铜冶炼加工费持续处于底部，企业生产积极性降低。中国4月铜矿砂及其精矿进口量保持快速增长。中国电解铜产量环比、同比均增长。终端需求依然较强，对于铜价带来支撑。沪铜库存小幅下降，库存水平仍处于近年来适中位置。铜价可能以震荡偏强趋势运行。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止昨日收盘，沪铝2507合约上涨0.34%，以20460元/吨报收。

基本面：长江有色金属网数据显示，6月17日，长江有色市场A00电解铝平均价为20,620元/吨，较上一交易日下降10元/吨。6月17日，电解铝升贴水维持在升水200元/吨附近，较上一交易日上涨240元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，全球氧化铝供给偏紧，电解铝产量继续增长。铝合金产量维持高位，新能源车产销量继续保持快速增长，终端消费仍有支撑。沪铝库存持续下降，LME铝库存大幅下降，库存水平都处于近年来低位。铝价或以震荡趋势为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

【原油早评：2025.6.18】

【投资评级：★】

行情回顾：地缘紧张再次明显提振油价。WTI原油7月合约昨夜上涨5.27%，收于73.74美元/桶。INE原油7月合约昨日夜盘上涨6.66%，收于560.7元/桶。

以色列与伊朗隔空互袭已经延续了四天，导致部分石油设施被毁，但是《华尔街日报》突然出现的一篇报道显示，伊朗正在紧急发出信号，表示希望停止与以色列的敌对行动，与美国恢复关于其核计划的谈判。基本面方面，欧佩克月度报告显示，在沙特的带动下，5月份欧佩克原油日均总产量2702万桶，环比增加18.3万桶。参与《合作宣言》的国家原油日均总产量达到4123万桶,环比增加18万桶。备受该组织内部指责的哈萨克斯坦5月份原油日产量180万桶，环比减少2.1万桶；备受市场关注的伊朗5月份原油日产量330万桶，减少了2.5万桶；受到美国制裁的委内瑞拉5月份原油日产量89.6万桶，减少了3.2万桶。

后市展望：目前影响油价的因素总体偏多，油价或将继续偏强运行。

【聚烯烃早评：2025.6.18】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货手原油提振走强，至昨日夜盘收盘，塑料2509合约上涨1.37%，收于7394元/吨，PP2509合约上涨1.08%，收于7184元/吨。

PE方面，近期国内检修相对集中，供应量有减少预期。需求方面，近期价格的持续上涨使得终端工厂采购积极性减弱。预计短期内国内价格仍将上涨，但涨幅将会减弱。

PP方面，目前处于季节性消费淡季，下游企业订单量持续萎缩，导致其补仓意愿显著减弱，市场需求疲软未见明显好转，预计聚丙烯市场震荡整理。

后市展望：原油对聚烯烃提振明显，聚烯烃或偏强运行。       

【黑色早评】2025年6月18日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2510合约上涨0.17%。

基本面：据国家统计局数据显示，2025年5月，中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%；1-5月，粗钢累计产量4.32亿吨，同比下降1.7%。1—5月份，全国房地产开发投资36234亿元，同比下降10.7%。

后市展望：钢材产量呈现高位回落态势，螺纹产量连续第三周回落，目前进入需求淡季，钢材供需双双走弱，钢价中期预计以震荡为主。

交易策略：建议观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2509合约下跌0.07%，焦煤2509合约上涨0.7%，焦炭2509合约上涨1%。

基本面：据我的钢铁网数据，6月9日—15日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1226.2万吨，环比下降25.9万吨，库存连续三期下滑，绝对量处于二季度以来的中等偏下水平。6月16日受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严。蒲县多数煤矿暂时正常生产，但部分坑口洗煤厂已经停产，目前涉及坑口洗煤产能870万吨，主产煤种为低硫肥煤、高硫肥煤以及高硫主焦煤，复产时间暂不确定。

后市展望：双焦短期有所企稳反弹，但总体宽松格局尚未改变，焦煤矿山端库存压力较大，预计双焦以低位震荡为主，铁矿偏震荡。

交易策略：建议观望

【投资评级：★】

金融衍生品市场早间评述报告

日期：2025年6月11日，星期三

一、股指概览

2025年6月10日，股指期货市场整体呈现下跌趋势。沪深300股指期货报收于3841.0点，较前一交易日下跌26.8点，跌幅为0.69%。上证50股指期货收于2660.0点，下跌14.2点，跌幅为0.53%。与此同时，中证500股指期货下跌50.6点，收于5718.2点；中证1000股指期货下跌55.2点，收于6113.8点。

昨日，A股三大指数集体回调。截至收盘，沪指下跌0.44%，收报3384.82点；深证成指下跌0.86%，收报10162.18点；创业板指下跌1.17%，收报2037.27点。沪深两市成交额达到14154亿元，较前一日放量1290亿元。

二、市场资讯深度解读

昨日，市场消息面相对平静，未出现重大利空或利好消息。

三、市场展望与策略建议

昨日，股指期货市场及A股在午后出现跳水行情。行业板块呈现涨少跌多的局面，其中，航运港口、美容护理、游戏板块涨幅居前，而半导体、航天航空、软件开发、风电设备、船舶制造、通信设备、消费电子板块则跌幅较大。当前，市场普遍关注相关贸易谈判的进展，任何细微变动都可能对市场产生一定冲击。因此，建议投资者密切关注市场动态，灵活调整仓位，以把握潜在机会并有效控制风险。

投资评级：★（谨慎投资） 

股指研究员：邓夏羽

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