华龙期货每日策略参考（2025.07.02）
农产品早评
2025.07.02
【油脂】
行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2509合约下跌0.03%以7972元/吨报收，棕榈油P2509合约上涨0.29%以8336元/吨报收，菜油OI2509合约上涨0.53%以9477元/吨报收。
基本面：据国家粮油信息中心，上周我国豆油、棕榈油商业库存大幅上升，菜油库存小幅下降。6月27日，三大油脂商业库存219万吨，周环比上升13万吨，月环比上升27万吨，同比上升30万吨。
后市展望：当前正值国内油脂消费淡季，三大食用油供给较为宽松。棕榈油性价比偏低，企业进口动力不强，库存维持刚需状态。油厂大豆压榨量不断攀升，豆油累库带动油脂库存整体攀升。随着原油风险溢价得到释放，国内油脂市场因缺少推动因素，有望维持震荡行情。
【投资评级：★★】
【粕类】
行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2509上涨0.10%，以2961元/吨报收。
基本面：USDA将2025年美国大豆种植面积调整为8338万英亩，低于3月的8349.5万英亩，也低于市场8365.5万英亩的平均预估。本次预估的大豆种植面积将较2024年的8705万英亩减少4.2%。季度库存报告中显示6月1日的美国大豆库存总量为10.08亿蒲式耳，高于市场预期的9.8亿蒲式耳，较去年同期增长3.9%。
后市展望：国内上游企业在原料充足的基础上保持高位压榨，豆粕库存累积，库存压力使得催提情况涉及范围逐步扩大，而豆粕刚需尚存但增量空间有限，短期豆粕现货价格承压运行。但本就身处低位区间及成本端存在支撑，下方空间有限。
【投资评级：★★】
【鸡蛋】
昨日行情回顾：昨日鸡蛋期价维持窄幅震荡，主力JD2508合约报收3568元/500千克，涨幅0.82%；JD2509合约报收3684元/500千克，涨幅0.30%。
基本面：昨日鸡蛋现货市场价格有稳有跌，主产区均价2.63元/斤，较上日降0.04元/斤；主销区均价2.71元/斤，较上日降0.06元/斤。全国生产环节库存为1.26天，较上日增0.02天，增幅1.61%，流通环节库存为1.53天，较上日减0.02天，减幅1.29%。
后市展望：当前产蛋鸡存栏高位难下，6月全国在产蛋鸡存栏量约为12.70亿只，环比减幅0.39%，同比增幅5.75%，产能过剩的局面未得到根本扭转，叠加高温高湿天气影响存储、终端消费疲软，短期蛋价走势仍面临较大压力，随着三季度传统消费旺季的提振，蛋价有望迎来阶段性回升。
操作建议：短期市场不确定性犹存，建议以观望为主；中长期持续关注7月产能去化与需求回暖的边际变化，若产能去化与旺季需求形成共振，有望启动趋势反弹。
【投资评级：★】
【玉米】
昨日行情回顾：昨日玉米主力c2509合约延续窄幅震荡，收于2383元/吨，涨幅0.29%。全国玉米现货均价报2436.27元/吨，较主力期价升水53.27元/吨。
宏观面：
1.俄罗斯农业部发布通告，将未来一周的玉米出口关税调高160%，小麦出口关税调低77%，大麦关税维持零水平。
2.乌克兰农业部称，2024/25年度乌克兰玉米出口量将从2023/24年度的2950万吨降至2200万吨，主要因产量下降和国内需求增加。
3.美国农业部发布的季度库存报告显示，截至2025年6月1日，美国玉米库存为46.44亿蒲，略高于预期，但比2024年同期下降7.1%。
基本面：昨日东北产区玉米价格稳中偏强，锦州港二等玉米报价2400元/吨，较前日上调20元/吨；鲅鱼圈二等玉米报价2400元/吨，较前日持平；华北产区玉米价格以稳为主，潍坊二等玉米报价2470元/吨，较前日持平；南方销区玉米报价持续坚挺，蛇口港东北玉米到货价2470元/吨，较前日持平。
后市展望：当前玉米处于强现实、弱预期状态，短期缺乏供需端强驱动或横盘震荡，中长期来看，供需缺口形成的支撑逻辑尚未改变，有望偏强运行。
操作建议：逢回调择机布局多单为主，密切关注近期宏观政策调整及国内供需变化。
【投资评级：★】
（研究员：刘维新）
（以上资讯和数据来源于大商所、期货日报、wind、金十数据、Mysteel等。）
贵金属早评
【贵金属早评】
2025.07.02
【黄金】
行情回顾：昨日COMEX黄金2508合约下跌了1.66%，收报3338.5美元/盎司。
宏观面：昨日以色列宣布停火，打压对避险黄金的需求，此外，美联储主席鲍威尔发表偏鹰派的言论，这也打击金价走势。伊朗国家电视台周二正式发布消息称，伊朗对以色列停火。以色列当局称，以色列总理内塔尼亚胡与美国总统特朗普通话后，以方将停止对伊朗进一步打击。停火于周二开始生效，市场对中东两大宿敌之间最大规模军事冲突有望落幕抱持乐观态度。
美联储主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表证词陈述，并提交美联储货币政策报告。鲍威尔还将于周三出席参议院银行委员会听证。鲍威尔周二出席国会听证会时表示，美联储需要更多时间，观察关税是否让通胀升得更高，再来才是考虑降息。他与多数美联储官员预期通胀即将开始回升，在此之前美联储不急于降息。美联储副主席鲍曼周一表示，目前看来降息时机“已接近”，而理事沃勒上周五也声称，美联储应考虑在下次会议上就开始降息。
基本面：6月23日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为957.4吨，较前一交易日增加7.2吨。
操作建议：目前金价短线直接受伊以战争局势的影响。周末美国直接参与打击伊朗升级了以伊局势。需注意突发的核弹消息将打击金价。黄金自4月下旬以来未再延续涨势转为震荡整理，近期黄金的看涨情绪逐步恢复。金价此前在3,120美元附近获得强力支撑，下一个目标或指向3,500美元。
【投资评级：★★】
【白银】
行情回顾：昨日COMEX白银2507合约下跌0.88%，收报35.870美元/盎司。
基本面：6月23日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为147950吨，较前一交易日增加200吨。
操作建议：近期白银短线冲高后有所回落，上周三再次向上试探突破前高。本月上旬白银大涨相继突破4月下旬和3月末的高点。多头的下一个目标可能是40美元关口和2011年的高点49.845美元。
【投资评级：★★】
贵金属研究员 徐艺倩
有色早评
能源化工早评
【原油早评：2025.7.2】
【投资评级：★】
行情回顾：地缘政治风险缓解后供应有望增加，油价偏弱震荡
。WTI原油8月合约昨夜上涨0.86%，收于65.53美元/桶。INE原油8月合约昨日夜盘上涨0.2%，收于497.9元/桶。
七国集团外长呼吁恢复谈判，达成一项全面、可验证且持久的协议，以解决伊朗的核计划问题。美国总统Trump表示，由于油价低迷，预计将可以与俄罗斯达成停火协议。地缘局势整体来看，继续呈现缓和迹象。基本面方面，摩根士丹利预计2025年至2026年期间，非OPEC国家的原油供应将强劲增长，每年约为100万桶/日，足以满足该期间的需求增长，且仍预计2026年市场将出现每天130万桶的过剩供应。
后市展望：地缘紧张缓和后，原油基本面总体偏弱，油价短线或偏弱运行。
【聚烯烃早评：2025.7.2】
【投资评级：★】
行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡偏弱，至昨日夜盘收盘，塑料2509合约下跌0.04%，收于7243元/吨，PP2509合约下跌0.1%，收于7041元/吨。
PE方面，供应方面，虽然进口货源到港有限，但生产企业检修装置减少，国内资源存在增多预期，供应压力不减。需求方面，下游处于传统淡季，多数工厂维持刚需补库为主。综合来看，供需矛盾持续加大，预计PE市场价格或将偏弱震荡。
PP方面，近期多套装置停车，装置检修损失量预期呈现上涨趋势，供应端压力尚可。淡季需求偏弱，下游开工率难有好转，成本端支撑回落，市场心态趋于谨慎，预计聚丙烯市场弱势整理。
后市展望：聚烯烃基本面依旧偏弱，若失去原油上涨的提振，聚烯烃走势仍将偏弱。
（能化研究员：宋鹏 ）
（数据来源：隆众资讯）
黑色系早评
【黑色早评】2025年7月02日星期三
【螺纹】
行情回顾：昨日螺纹2510合约下跌0.2%。
基本面：从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2025年6月份为45.9%，环比下降0.5个百分点，连续2个月环比下降。
后市展望：上周螺纹钢产量连续第二周增加，厂库、表需由降转增，社库连续第十六周减少。近期宏观面情绪改善，近两周产量出现反弹，目前基本面矛盾不突出，钢价中期预计以震荡为主。
交易策略：建议观望
【投资评级：★★】
【铁矿、焦煤、焦炭】
行情回顾：昨日铁矿2509合约下跌1.32%，焦煤2509合约下跌3.32%，焦炭2509合约下跌2.46%。
基本面：据我的钢铁网数据，6月23日-6月29日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1238.4万吨，环比下降18.8万吨，库存小幅下降，库存绝对量处于二季度以来的较低水平。
后市展望：焦煤矿山端库存依然偏高，6月安全生产月结束，市场担忧7月煤矿有复产预期，双焦但总体宽松格局变化不大，预计以低位震荡为主，铁矿偏震荡。
交易策略：建议观望
【投资评级：★】
黑色研究员：魏云
股指早评
★：关注
★★：一般操作机会
★★★：良好的操作机会
★★★★：非常好的操作机会
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