2025年7月9日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2508合约上涨0.69%，以80030元/吨报收。

基本面：长江有色金属网数据显示，7月8日，上海物贸铜平均价为79,745元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为79,890元/吨，较上一交易日减少70元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为79,770元/吨、79,650元/吨、79,890元/吨、79,840元/吨。7月8日，电解铜升贴水维持在上升5元/吨附近，较上一交易日下跌5元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，海外铜矿供给扰动较多，海外铜需求增长预期加强。铜加工费经历大降后，下行趋势逐步缓解。终端需求依然较强，对于铜价带来支撑。沪铜库存小幅上升，库存水平仍处于近年来适中位置。COMEX铜持续大幅累库。铜价可能以震荡趋势运行。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2508合约上涨0.22%，以20540元/吨报收。

基本面：长江有色金属网数据显示，7月8日，长江有色市场1#电解铝平均价为20,590元/吨，较上一交易日减少40元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,555元/吨、20,840元/吨、20,590元/吨、20,560元/吨。7月8日，电解铝升贴水维持在贴水60元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，氧化铝库存小幅下降，库存水平处于近年来低位。电解铝产量继续保持快速增长，增速有所加快。铝合金产量维持高位，新能源车产销量继续保持快速增长，终端消费仍有支撑。沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来低位。铝价或以震荡趋势为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

【原油早评：2025.7.9】

【投资评级：★】

行情回顾：美国关税政策仍充满变数，市场期待转机出现

。WTI原油8月合约昨夜上涨0.38%，收于68.18美元/桶。INE原油8月合约昨日夜盘上涨1.26%，收于516.2元/桶。

 亚洲两大经济体日本和韩国周二表示，他们将尝试与美国谈判，以减轻美国总统Trump计划从8月初开始实施的急剧提高关税的影响。美国能源信息署周二发布了7月份《短期能源展望》，该报告预计今年国际基准布伦特原油均价为每桶69美元，高于6月份预测的每桶66美元；因为6月份的展望报告发布之时，伊朗核计划相关冲突尚未升级。美国能源信息署表示，尽管达成停火协议，但仍然存在紧张局势可能重燃的重大不确定性。美国能源信息署称：“此次上调原油价格预测在很大程度上是由于中东冲突带来了更显著的地缘政治风险溢价，从而推高了近期价格。

后市展望：市场对油价未来走势预期较为积极，油价或偏强运行。

【聚烯烃早评：2025.7.9】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡运行，至昨日夜盘收盘，塑料2509合约上涨0.14%，收于7260元/吨，PP2509合约上涨0.03%，收于7056元/吨。

PE方面，供应方面来看，近期虽有装置检修，但前期检修装置重启，供应压力仍存。需求方面来看，PE下游处于传统淡季，拿货积极性不高，聚乙烯价格或窄幅调整。

PP方面，需求端疲软态势导致市场交投气氛疲软。供应端虽有检修密集利好释放，但整体供需失衡局势导致市场短期难以实质改善。宽松货币政策及国补支持下，市场边际需求略有跟进，但多数终端企业因需求不足，制约原料补仓进度。

后市展望：原油对聚烯烃提振较为有限，聚烯烃基本面偏弱仍制约聚烯烃走强。       

               （能化研究员：宋鹏 ）

          （数据来源：隆众资讯）

【纯碱早评】2025年7月9日，星期三

行情回顾：

昨日，纯碱期货主力合约SA2509收报1,178元/吨，较前一交易日结算价上涨0.6%，日内成交量130万手，持仓量169万手，SA2601收于1,218元/吨（+0.91%）。

基本面：

1、昨日纯碱开工率82.20%，个别企业恢复，产量稳步提升。

2、7月8沙河地区纯碱市场震荡调整，盘面价格反弹，市场成交疲软。期现基差报盘：仓单07平水，湖北交割库09-30，内蒙古厂提09-200，盐湖09-200。东北地区纯碱市场延续弱势，成交气氛一般。下游企业观望情绪浓郁，采购情绪不佳，低价按需成交。轻质纯碱送到价格在1350-1400元/吨左右，重质纯碱送到价格在1350-1400元/吨左右。

后市展望：

昨日，期货价格震荡运行，国内纯碱市场现货走势偏弱，近期有企业检修结束，产量后续增加。下游需求一般，按需为主，下游整体表现弱。据了解，国外的纯碱价格阴跌，国内外价差差异不大。供应稳步提升，需求偏弱，产销不平衡，库存呈现累库态势，预计现货价格易跌难涨。

【投资评级：★】

【黑色早评】2025年7月09日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2510合约下跌0.13%，夜盘小幅震荡反弹。

基本面：据我的钢铁网数据，上周247家钢厂高炉开工率83.46%，环比减少0.36%，同比增加0.65%；日均铁水产量240.85万吨，环比减少1.44万吨，同比增加1.53万吨。7月6日，越南对华热轧卷反倾销税正式生效，2025年1-5月中国对越南涉案热卷出口量同比锐减43.6%，降至230.7万吨。

后市展望：目前钢材基本面矛盾不突出，“反内卷”逻辑支撑钢价逐渐走稳，中期预计以震荡为主，若后市受限产进一步驱动，或仍有震荡反弹可能。

交易策略：建议逢低震荡偏多对待

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2509合约上涨0.14%，焦煤2509合约上涨0.84%，焦炭2509合约上涨0.14%，夜盘黑色原料小幅震荡反弹。

基本面：据mysteel调研数据显示，目前唐山钢企高炉共计检修16座，日均铁水影响量约3.95万吨，产能利用率为91.36%，较上周减少0.58%，较去年同期减少0.23%。整体而言，此次唐山环保限产对烧结影响较大，钢企高炉正在逐步做出应对措施。7月7日，全国主港铁矿石成交85.80万吨，环比减8.1%

后市展望：进入7月煤矿出现复产，双焦总体宽松格局变化不大，黑色近期整体市场氛围有所回暖，预计双焦以企稳震荡为主，铁矿偏震荡。

交易策略：建议观望

【投资评级：★】

黑色研究员：魏云

金融衍生品市场早间评述报告

日期：2025年7月9日，星期三

一、股指概览：

1、整体表现

昨日，国内股指期货合约集体走强。其中，中证1000指数期货IM2509收盘报6,235.8点，涨2.01%；中证500指数期货IC2509收于5,858点，涨1.85%；沪深300指数期货IF2509收于3,958.6点，涨1%；上证50指数期货IH2509收于2,727.8点，涨0.69%。

2、现货市场

7月8日，A股三大指数集体走强，沪指再度向3500点发起冲击。截止收盘，沪指涨0.7%，深证成指涨1.46%，创业板指涨2.39%。行业板块呈现普涨态势，光伏设备、玻璃玻纤、电子元件、非金属材料、消费电子、游戏、能源金属、多元金融、小金属、医疗服务、钢铁行业涨幅居前。

3、资金与情绪

沪深两市成交额超1.4万亿，较昨日放量逾2400亿。

二、市场资讯深度解读

美国总统特朗普接连在社媒上公布其对多个国家发出的关税信函，截至目前，其已对14个国家发出最新的关税税率威胁。其中日本、韩国、哈萨克斯坦、马来西亚和突尼斯面临25%的关税税率；南非、波斯尼亚税率为30%；印尼税率为32%；孟加拉国和塞尔维亚为35%；泰国和柬埔寨税率为36%；老挝和缅甸税率为40%。上述关税将于8月1日生效。此前，美国白宫表示，特朗普将签署行政令，把关税谈判截止日期推迟至8月1日。

三、市场展望与策略建议

昨日大盘上涨或部分反映对今天（7月9日）6月CPI/PPI数据的乐观预期。市场普遍预计6月经济动能稳健、CPI同比小幅回升，但PPI同比低位徘徊仍是隐忧。需警惕：若实际数据（尤其PPI或政策信号）不及预期，可能引发市场回撤，重点关注通胀预期分化、工业需求疲软及政策宽松力度不足等风险。

投资评级：★（谨慎投资） 

股指研究员：邓夏羽

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