【贵金属早评】2025.08.08星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2512合约上涨了1.44%，收报3482美元/盎司。

宏观面：美国财政部拍卖420亿美元10年期国债疲软，得标利率为4.255%，为去年12月以来的最低水平。鉴于拍卖结果意外疲软，美元指数继续走弱，支撑金价走强。

第三位联储主席发布鸽派言论，明尼阿波利斯联储主席、2026年FOMC票委卡什卡利表示，美国经济的放缓可能使短期内降息成为合适之举，他仍预计今年年底前将有两次降息。

中国人民银行在7月份继续增持黄金储备，实现连续第九个月购金，此举有助于其减少对美元资产的依赖，实现储备多元化。根据周四公布的数据，中国央行当月黄金储备增加6万盎司，达到7396万盎司（约合2299吨）。自去年11月开启当前这一轮购金以来，总购买量已累计达到约36吨。

基本面：8月7日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为959吨，较前一交易日增加6吨。

操作建议：市场对美联储鸽派预期大幅增强。今早美盘时段纽约金强劲大涨一举突破3500美元关口和4月下旬高点创下历史新高3534美元。金价短线涨势强劲，维持此前中长期看涨观点不变，中长线投资者可逢低布局多单。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2509合约上涨1.66%，收报38.530美元/盎司。

基本面：8月7日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15112吨，较前一交易日持平。

操作建议：白银短线偏多且强劲。多头下一个目标是7月中旬高点39.9美元和40美元关口。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】202508月08日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2601合约上涨0.76%，夜盘下跌0.66%。

基本面：据mysteel，本周螺纹产量221.18万吨，较上周增加10.12万吨，增幅4.79%；螺纹厂库168.2万吨，较上周增加6.05万吨，增幅3.73%；螺纹社库388.48万吨，较上周增加4.34万吨，增幅1.13%；螺纹表需210.79万吨，较上周增加7.38万吨，增幅3.63%。螺纹钢产量、钢厂库存、表需由降转增，社会库存连续第四周增加。

后市展望：近期黑色情绪面回归理性，钢价以震荡整理为主。

交易策略：建议逢低震荡偏多对待

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2601合约上涨0.58%，焦煤2509合约上涨6.45%，焦炭2509合约下3.09%，夜盘焦煤偏强震荡，夜盘原料震荡整理。

基本面：据我的钢铁网数据， 7月28日-8月3日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1284.0万吨，环比下降70.9万吨，库存延续了下滑态势，当前库存绝对量处于第三季度以来的较低水平。本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利-16元/吨；山西准一级焦平均盈利-2元/吨，山东准一级焦平均盈利49元/吨。

后市展望：焦煤、焦炭在7月大幅波动后，近期黑色原料预计以企稳震荡为主。

交易策略：稳健投资者建议观望，激进投资者建议逢低震荡偏多对待

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

【 农产品早评】

2025年08月08日星期五

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡整理，截止收盘，豆油Y2509合约上涨0.55%以8406元/吨报收，棕榈油P2509合约下跌0.33%以8950元/吨报收，菜油OI2509合约下跌0.84%以9496元/吨报收。

基本面：马来西亚棕榈油种植巨头森那美种植集团（SD Guthrie Berhad）周四表示，在印尼生物柴油强制掺混政策的支撑下，预计今年剩余时间毛棕榈油价格将稳定在每吨4000林吉特（约合946.52美元）左右。

后市展望：出口强劲增长缓解豆油库存过剩压力，叠加四季度进口大豆供给收紧预期，豆油期货连刷新高，带动豆油现货价格跟涨。国内棕榈油现货供给紧张局面缓解，在生柴政策预期下，预计油脂底部空间将有所拾升，预计油脂短期维持高位震荡状态。

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡整理，截止收盘豆粕M2509上涨0.13%，以3031元/吨报收。

基本面：近期我国进口巴西大豆成本有所增加。据监测，8月6日，我国进口10月船期巴西大豆CNF报价479美元/吨，周环比上涨7美元/吨，折合华南地区到港完税成本3904元/吨，周环比上涨56元/吨。

后市展望：虽然四季度国内进口大豆和菜系供应仍具有不确定性，但近期购买阿根廷豆粕的消息压制豆粕价格。在现阶段中美仍未有实质性协议的背景下，后期国内供应有缺口的逻辑仍未动摇，进口成本仍将支撑连粕价格。豆粕期价震荡整理。

【投资评级：★★】

【鸡蛋】

行情回顾：昨日鸡蛋盘面震荡运行，截至收盘，主力JD2509合约报3391元/500千克，涨1.16%；JD2601合约则收跌1.41%，报3576元/500千克。

基本面：昨日鸡蛋主产区均价2.91元/斤，主销区均价2.91元/斤，均较前日持平。全国生产环节库存为0.89天，较前日持平。流通环节库存为1.18天，较前日持平。

后市展望：在前期蛋价破位下行之后，09合约有止跌迹象，从基本面来看，蛋鸡产能持续扩张，供应压力无明显改善，终端需求持续疲软，短期内蛋价继续承压，随着学校开学备货和食品厂节前采购启动，下游需求将逐步回暖，或推动蛋价出现反弹。

操作建议：短期暂时观望，待行情明朗后择机布局。

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：截至昨日夜盘，玉米c2509合约报收2260元/吨，跌0.26%。

宏观面：1.印度气象局(IMD)表示，截至8月6日，印度在当前季风季节(6月至9月)的降雨量累计为515.7毫米，比长期均值(过去50年)500.2毫米增长3%，一周前是同比增长7%。

2.乌克兰农业商业俱乐部(UAC)数据显示，2025年7月乌克兰农产品出口总量为340万吨，环比下降4.2%。

基本面：昨日东北玉米价格暂稳，黑龙江哈尔滨二等玉米报价2195元/吨，吉林长春二等玉米报价2260元/吨；华北地区玉米价格小幅调整，河北邯郸二等玉米报价2400元/吨，山东寿光深加工玉米采购价2480元/吨；港口价格持平，锦州港报2300元/吨，钦州港报2440元/吨；截至8月6日，全国96家主要玉米加工企业玉米库存总量364.3万吨，降幅4.06%。

后市展望：当前旧作玉米逐步消耗，供应持续收紧，新作玉米还未上市，处于青黄不接阶段，综合来看玉米价格向下动能不足，预计短期企稳运行。

操作建议：短期暂时观望，持续关注政策变化和新季玉米涨势。

【投资评级：★】

  农产品研究员：刘维新

【原油早评：2025.8.8】

【投资评级：★】

行情回顾：普京与Trump可能直接会谈，国际连续六个交易日收跌。WTI原油9月合约昨夜下跌0.7%，收于63.82美元/桶。INE原油9月合约昨日夜盘下跌1.43%，收于497.1元/桶。

多方媒体援引据俄罗斯卫星网消息说，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，根据美方的建议，双方原则上达成协议，将在未来几天举行最高级别的双边会晤，即俄罗斯总统普京与美国总统之间的会晤。花旗投资研究的一份报告中称，有关美俄就乌克兰战争举行积极会谈以及Trump与普京可能举行会晤的报道“增加了停火的可能性，甚至最终可能达成和平协议，不过谈判可能仍然棘手，结果也不确定”。

后市展望：市场对地缘问题预期较为乐观，油价短线可能偏弱运行，油价仍具备反弹机会。目前INE原油期货月间价差在均衡附近，没有明显好的套利机会，建议暂时观望。

【聚烯烃早评：2025.8.8】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日震荡整理，至昨日夜盘收盘，塑料2509合约上涨0.1%，收于7309元/吨，PP2509合约上涨0.06%，收于7078元/吨。

PE方面，短期来看，聚乙烯生产企业挺价意愿较强，叠加宏观经济利好加持，聚乙烯仍具备上涨动力，但是需求仍然较弱。聚乙烯市场价格或延续震荡走势。

PP方面，供应端来看，检修损失量延续高位，在一定程度上对冲了新增产能释放所带来的供应端增量压力。但是需求疲软的局面仍未得到根本性改善，供需矛盾仍存，短期聚丙烯价格上涨动力不足。

后市展望：原油回落，聚烯烃反弹受阻，基本面同样驱动不足，聚烯烃短线或偏弱震荡。目前聚烯烃月间价差较小，且价差在均衡位置附近，因此，目前暂无明显好的套利机会，建议暂时观望。      

             （能化研究员：宋鹏 ）

             （数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2025年8月8日星期五

【纯碱】

行情回顾：前一交易日，纯碱期货主力合约SA2601收报1,357元/吨，跌0.44%。夜盘跌1.62%。

基本面：隆众资讯8月7日报道：本周国内纯碱产量74.47万吨，环比增加4.49万吨，涨幅6.41%。其中，轻质碱产量32.12万吨，环比增加2.01万吨。重质碱产量42.35万吨，环比增加2.48万吨。本周纯碱综合产能利用率85.41%，上周80.27%，环比增加5.15%。其中氨碱产能利用率89.20%，环比增加2.80%，联产产能利用率73.92%，环比增加6.06%。15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率87.27%，环比增加6.10%。

后市展望：近日，纯碱成本端原盐价格持稳运行，联碱法因煤炭价格上涨，成本增加，理论利润（双吨）为68.50元/吨，环比下跌38元/吨。氨碱法纯碱理论利润56.20元/吨，环比下跌0.90元/吨。纯碱周内产量库存双增，盘面整体呈弱势震荡格局。操作方面，建议交易者暂时保持审慎，待市场趋势明朗后再择机布局。

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日，玻璃期货主力合约FG2509收报1,076元/吨，跌0.28%。夜盘跌1.67%

基本面：

截至2025年8月7日，全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，与31日持平。本周（20250801-0807）全国浮法玻璃产量111.7万吨，环比+0.16%，同比-5.94%。浮法玻璃行业开工率为75.34%，比31日+0.34个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为79.78%，与31日持平。本周（20250801-0807）浮法玻璃行业平均开工率75.19%，环比+0.19个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率79.78%，环比+0.13个百分点。全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比+234.8万重箱，环比+3.95%，同比-8.18%。

后市展望：

昨日全国浮法玻璃日产量为15.96万吨，整体变化不大。全国浮法玻璃样本企业总库存6184.7万重箱，环比增加234.8万重箱。基本面驱动不足，价格承压明显。近期“反内卷”政策落地可能性较低，盘中SA09-01月差扩大至-152，反映当前市场信心不足。操作方面，短期仍需警惕库存及成本风险，当前趋势不明，单边操作难度较高，可在严格风控基础上，把握跨期价差回归的套利机会。

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

金融衍生品市场早间评述报告

日期：2025年8月8日星期五

一、股指概览

1、整体表现

前一交易日，国内股指期货合约震荡整理。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌0.30%，收报6750.0点；中证500指数期货（主力合约）跌0.64%，收报6,226.4点；沪深300指数期货（主力合约）跌0.15%，收报4,095.6点；上证50指数期货（主力合约）跌0.01%，收报2,797.8点。

2、现货市场

8月7日，A股三大指数涨跌不一，沪指创今年以来新高。截止收盘，沪指涨0.16%，收报3639.67点；深证成指跌0.18%，收报11157.94点；创业板指跌0.68%，收报2342.86点。行业板块涨跌互现，小金属、珠宝首饰、半导体、医疗器械、贵金属、能源金属、物流行业涨幅居前，生物制品、化学制药、保险、钢铁行业跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深两市成交额达到18255亿，较昨日放量914亿。

二、市场资讯深度解读

1、据海关统计，2025年前7个月，我国货物贸易进出口总值25.7万亿元人民币，同比（下同）增长3.5%。其中，出口15.31万亿元，增长7.3%；进口10.39万亿元，下降1.6%，降幅较上半年收窄1.1个百分点。7月份，我国货物贸易进出口总值3.91万亿元，增长6.7%。其中，出口2.31万亿元，增长8%；进口1.6万亿元，增长4.8%，连续两个月增长。

三、后市展望

近期市场交投活跃度显著提升，昨日股市成交金额1.85万亿元，两融规模于8月6日首破2万亿元大关，反映交易者风险偏好持续增强。市场维持强势震荡格局，在政策利好预期支撑下，中期上行趋势未变。虽然量价指标与杠杆资金双双走高，表明市场情绪较为乐观，但在一轮上涨后的回调或成为常态，仍需要保持理性，预防短期风险。操作方面可以考虑在大幅回调后，择机持有期货资产，同时滚动卖出虚值看涨期权，构建备兑策略。

投资评级：★★（值得关注） 

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。