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华龙期货每日策略参考(2025.9.23)


 

 股指早评

金融期货市场早间评述报告

日期:2025年9月23日星期二

一、股指概览

1、整体表现

前一交易日,国内股指期货集体收涨。其中,中证1000指数期货(主力合约)涨0.39%,收报7,230.2点;中证500指数期货(主力合约)涨0.20%,收报7013.2点;沪深300指数期货(主力合约)涨0.20%,收报4,484.0点;上证50指数期货(主力合约)涨0.19%,收报2,923.0点。

2、现货市场

9月22日,A股主要指数集体上涨,截止收盘,沪指涨0.22%,收报3828.58点;深证成指涨0.67%,收报13157.97点;创业板指涨0.55%,收报3107.89点;科创50指数涨3.38%,收报1408.64点。行业板块涨跌互现,贵金属、消费电子、半导体、通信服务板块涨幅居前,旅游酒店、能源金属、汽车服务、化肥行业、商业百货、酿酒行业跌幅居前。

资金与情绪

沪深两市成交额21215亿,较上交易日缩量2023亿。。

二、市场资讯深度解读

央行公告称,9月22日以固定利率、数量招标方式开展了2405亿元7天期逆回购操作,操作利率1.40%,投标量2405亿元,中标量2405亿元。同时,以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展了3000亿元14天期逆回购操作。Wind数据显示,今日2800亿元逆回购到期,据此计算,单日净投放2605亿元。

三、后市展望

22日召开的国新办新闻发布会释放积极信号。证监会主席吴清指出,"十四五"期间A股市场韧性和抗风险能力明显增强,上证综指年化波动率较"十三五"期间有所下降。同时,资本市场服务科技创新成效显著,A股科技板块市值占比已超过四分之一,市值前50名公司中科技企业数量明显提升。这些表述进一步强化了市场对科技成长板块中长期投资价值的信心。

市场短期预计维持震荡偏强格局。政策面利好与科技创新导向为市场提供支撑,但需关注连续上涨后技术性调整压力。操作上建议把握回调布局机会,重点关注符合政策导向的成长领域。


操作建议:

单边:逢低布局,但需警惕估值风险

套利:关注IM/IH价差收敛机会

期权:可考虑备兑策略增厚收益

【投资评级:★】

股指研究员:邓夏羽

(数据来源:Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社)


贵金属早评

【贵金属早评】2025.9.23 星期二

【黄金】

行情回顾:昨日COMEX黄金2512合约上涨了2%,收报3781.2美元/盎司。

宏观面:昨日美联储新任理事米兰表示,美联储应积极降息,以降低经济前景面临的风险。圣路易联储主席穆萨莱姆周一表示,他支持上周会议的降息决策,认为这是为保护就业市场的预防性措施,但也提到在通胀仍高于美联储2%目标的情况下,未来进一步降息“空间有限”。芝商所(CME)的“美联储观察工具”显示,投资者预期今年还会有两次各25个基点的降息,一次在10月、另一次在12 月,机率各为93%和81%。北京时间周三00:35,美联储主席鲍威尔将在罗得岛就经济前景发表讲话,因此投资者正密切关注任何与未来政策方向有关的线索。

基本面:9月22日,全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1000.57吨,较前一交易日增加6吨。

操作建议:

单边:上周美联储决议公布后黄金剧烈波动,部分多头平仓离场,金价回调。中长期来看黄金依然值得关注,美联储开启降息周期支持金价走高,因此中长期维持此前看涨观点不变,中长线投资者可待短线回调企稳后逢低布局多单,已有仓位的中长线多头可考虑通过买入看跌期权规避短期回调的风险。短线看,COMEX金价在美联储决议公布后上周三周四收阴,上周五重新上涨回到高位,昨日大涨再创新高,短线震荡偏强。

套利:观望

期权:已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险

【投资评级:★★】


【白银】

行情回顾:昨日COMEX白银2512合约上涨3.17%,收报44.315美元/盎司。

基本面:9月22日,全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15368.9吨,较前一交易日增加163.8吨。

操作建议:

单边:白银中长线投资者可考虑逢低做多,多头下一个目标看向2011年的高点49.845美元。短线方面,美联储会议结果公布后白银大幅走低,但上周五和昨日再次强势大幅拉涨并创新高,白银的振幅强于黄金。

套利:观望

期权:择机买入看涨期权

【投资评级:★★】

(贵金属研究员:徐艺倩)

(以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。)

免责声明

本参考基于公开信息编制而成,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考, 据此入市风险自负。


黑色系早评

【黑色早评】2025年9月23日星期二

【螺纹】

行情回顾:昨日螺纹2601合约上涨0.85%,夜盘下跌0.53%。

基本面:昨日,工业和信息化部等部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025—2026年)》,明确未来两年钢铁行业增加值年均增长目标设定在4%左右。提出实施产能产量精准调控、推进钢铁企业分级分类管理,严禁新增产能,引导资源要素向优势企业集聚,通过产量调控促进优胜劣汰,实现供需动态平衡。根据方案,钢铁企业必须加速淘汰落后设备,尤其是老旧高炉、转炉等限制性生产装备。方案明确要求,到2025年底,80%以上的钢铁产能完成超低排放改造。

后市展望:宏观面,近期美联储降息靴子落地,市场风险偏好小幅上升。产业面,9月黑色进入金九银十,下游需求修复或将支撑钢价震荡反弹。

单边:建议逢低轻仓试多

套利:观望

期权:择机卖出深度虚值看跌期权策略

【投资评级:★★】


【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾:昨日铁矿2601合约上涨0.37%,焦煤2601合约上涨0.12%,焦炭2601合约下跌0.43%,夜盘原料窄幅震荡回调。

基本面:昨日,工信部等五部门印发《钢铁行业稳增长工作方案(2025-2026年)》的通知。其中提到,加快国内重点铁矿项目开工投产、扩能扩产。支持合规矿企正常生产,避免行业整顿措施“一刀切”。加大铁矿石、炼焦煤等原燃料保供稳价力度,支持钢铁企业与炼焦煤、焦化企业签订长期协议。鼓励进口优质炼焦煤资源、优质再生钢铁资源。据mysteel,9月15日-21日当周,全球铁矿石发运总量3324.8万吨,环比减少248.3万吨,澳洲巴西铁矿发运总量2772.8万吨,环比减少205万吨。中国45港到港总量2675万吨,环比增加312.7万吨;北方六港到港总量1290万吨,环比增加45万吨。 

后市展望:铁水产量目前仍处于中高位,节前钢厂存在原料补库需求,对于原料价格形成较强支撑。

操作建议:

单边:焦煤、焦炭,铁矿逢低震荡偏多对待

套利:观望

期权:铁矿择机卖出深虚看跌期权策略

【投资评级:★★】

(黑色研究员:魏云)


农产品早评

【 农产品早评】

2025年09月23日星期二

【油脂】

行情回顾:油脂期价震荡整理,截止收盘,豆油Y2601合约上涨0.36%以8366元/吨报收,棕榈油P2601合约上涨0.21%以9360元/吨报收,菜油OI2601合约上涨0.97%以10143元/吨报收。


基本面:据船运调查机构SGS公布数据显示,预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量为559829吨,较上月同期出口的667278吨减少16.1%。


后市展望:受阿根廷政府突然宣布取消大豆及其制品出口关税、巴西大豆播种顺利推进以及国内高库存压力、中美通话未涉及大豆等农产品的共同影响,油脂期价大幅下跌。油脂期价震荡偏弱的可能较大。

操作建议:

期货:观望

期权:无

【投资评级:★★】

【粕类】

行情回顾:豆粕期价震荡反弹,截止收盘豆粕M601上涨1.00%,以3034元/吨报收。


基本面:截至9月19日当周,国内主要油厂大豆压榨量243万吨,周环比上升7万吨,月环比上升16万吨,同比上升38万吨,较过去三年同期均值上升52万吨。5月23日以来,国内大豆压榨量连续18周超过200万吨,预计本周油厂开机率保持高位,压榨量在240万吨左右。 

后市展望:目前国内进口大豆到港量充裕,油厂大豆压榨量维持高位,豆粕产量较大,市场购销清淡,库存居高不下,现货供给宽松导致油厂挺粕动力不足,或维持震荡偏弱的行情。

操作建议:

期货:观望

期权:无

【投资评级:★★】

 (农产品研究员 姚战旗 )

【鸡蛋、玉米早评】

2025年9月23日星期二   

【鸡蛋】

行情回顾:昨日鸡蛋期货盘面震荡下跌,截至收盘,主力JD2511合约报3075元/500千克,跌1.51%;JD2601合约跌1.67%,报3366元/500千克。

基本面:昨日鸡蛋主产区均价3.65元/斤,较上周五降0.01元/斤;主销区均价3.61元/斤,较上周五涨0.02元/斤。全国生产环节库存为0.61天,较上周五持平。流通环节库存为0.97天,较上周五持平。

后市展望:九月上旬受节日效应影响蛋价有所回升,临近双节备货结束,需求阶段性降温,天气转凉,蛋鸡产蛋率回升,供应压力延续,预计短期仍以弱震荡为主,持续关注库存消化速度。

操作建议:

单边:逢高偏空对待 

套利:套利止盈 

暂时观望

期权:观望

【投资评级:★】

【玉米】

行情回顾:昨日玉米盘面呈弱势震荡,截至昨日夜盘,c2511合约报收2151元/吨,跌0.55%。

宏观面:1.标普全球商品洞察公司周五发布的一份报告称,2026年美国农民将种植9450万英亩玉米,同比减少4.3%;同时将种植8400万英亩大豆,比今年增加3.6%。由于供应充足导致价格下跌,加上主要进口国需求疲软,玉米种植面积预期减少。

2.阿根廷2025/26年度玉米种植面积相当于总预期面积的6.2%,较前一周提高3.1%。

基本面:昨日东北新粮上量有所增加,价格高开低走,局部出现回调,其中黑龙江绥化深加工企业潮粮挂牌价降至2150元/吨,吉林长春和辽宁铁岭出库价维持在2240-2260元/吨。华北地区受阴雨天气影响新粮上市节奏,陈粮供应偏紧继续支撑价格,河北及山东部分深加工企业收购价小幅反弹10-30元/吨。南方销区整体观望情绪浓厚,价格承压偏弱,广东港口主流成交价在2400-2420元/吨。

后市展望:新粮逐步上市制约价格上涨,尤其东北主产区价格承压明显,市场整体心态偏空。当前生猪价格持续低迷,养殖利润徘徊在盈亏平衡线附近,行业整体补栏意愿不强,饲料需求增长乏力。深加工企业方面,虽然淀粉及酒精行业开工率暂时稳定,但下游采购多以刚需为主,企业盈利空间有限。整体来看,在供给宽松而需求乏力背景下,预计短期内玉米

仍将偏弱运行。

操作建议:

单边:空单继续持有

套利:观望

期权:构建熊市看跌期权价差策略

【投资评级:★】

(研究员:刘维新)


有色早评

2025.9.23

【沪铜】

行情回顾:截止夜盘收盘,沪铜2511合约下跌0.02%,以80100元/吨报收。


基本面:长江有色金属网、上海物贸数据显示,9月22日,上海物贸铜平均价为80,155元/吨,长江有色市场1#电解铜平均价为80,350元/吨,较上一交易日增加300元/吨;上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为80,250元/吨、80,210元/吨、80,370元/吨、80,320元/吨。9月22日,电解铜升贴水维持在上升45元/吨附近,较上一交易日下跌5元/吨。


后市展望:万得资讯数据显示,国内铜精矿价格有所下降,铜加工费小幅下降,矿端紧缺状态延续。8月份,精炼铜产量继续快速增长,铜材产量持续快速增长,汽车产量保持增长,对铜价支撑明显。沪铜库存上升明显,COMEX铜库存继续大幅累库,LME铜库存小幅下降。铜价或以震荡趋势运行。电解铜基差变化不大,套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级:★】


【沪铝】

行情回顾:截止夜盘收盘,沪铝2511合约下跌0.26%,以20715元/吨报收。


基本面:长江有色金属网、上海物贸数据显示,9月22日,长江有色市场1#电解铝平均价为20,690元/吨,较上一交易日减少150元/吨;上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为20,715元/吨、20,950元/吨、20,760元/吨、20,725元/吨。9月22日,电解铝升贴水维持在贴水30元/吨附近,较上一交易日下跌10元/吨。


后市展望:万得资讯数据显示,8月份,铝土矿进口量环比下降,但仍然处于高位。8月份,氧化铝产量继续快速增长,氧化铝企业开工率有所下降。铝材产量同比下降,铝合金产量仍然维持高位。沪铝库存小幅下降,库存水平处于近年来低位。LME铝库存增长明显。铝价或以震荡趋势为主。电解铝基差变化较小,套利机会有限。期权合约建议观望为主。


【投资评级:★】

(有色研究员:刘江)


能源化工早评

【原油早评:2025.9.23】

【投资评级:★】


行情回顾:供应强劲和需求下降抵消美联储降息影响,国际油价继续震荡。WTI原油11月合约昨夜下跌0.03%,收于62.34美元/桶。INE原油11月合约昨日夜盘下跌1.38%,收于477.5元/桶。

据新华社报道,欧盟拟对俄罗斯进行第19轮制裁,主要涉及能源、金融等领域。根据声明,欧盟将禁止俄罗斯液化天然气进入欧洲市场,并将俄罗斯原油价格上限下调至每桶47.6美元;俄罗斯石油贸易公司和俄气石油公司将面临全面交易禁令;欧盟将扩大对俄罗斯等国银行的交易禁令。但是,石油供应依然充足,原因在于OPEC+持续增产。需求方面,包括美国能源信息署在内的所有能源机构都表示了对需求疲软的担忧,这降低了人们对短期内能源价格大幅上涨的预期。


后市展望:目前影响油价的因素仍呈现多空互现,油价或继续震荡。

单边:油价或继续震荡运行,建议暂时观望。

套利:目前原油月间价差较小,没有明显好的套利机会,建议暂时等待机会。

期权:油价短线可能仍为震荡走势,可考虑卖出宽跨式策略。


【聚烯烃早评:2025.9.23】

【投资评级:★】


行情回顾:“金九银十”消费旺季提振较为有限,聚烯烃偏弱运行,至昨日夜盘收盘,塑料2601合约下跌0.39%,收于7125元/吨,PP2601合约下跌0.38%,收于6869元/吨。

PE方面,劲海化工、中海壳牌、辽阳石化等装置计划重启,仅新增宝来利安德计划检修,预计本周总产量在66.46万吨,较上周+3.37万吨;需求方面,预计本周PE下游各行业整体开工率+1.48%。综合来看,基本面供需处于双增状态,博弈仍存,价格或区间震荡。

PP方面,旺季不旺局势加重市场供需压力,成本端松动叠加新增扩能放量,令市场旺季表现差强人意。需求端虽有缓慢提升,但与聚丙烯庞大供应基数形成巨大反差,市场处于弱势。短期供需疲弱。

后市展望:消费旺季提振或较为有限,聚烯烃或偏弱运行。

单边:聚烯烃短线或偏弱运行,建议暂时观望。

套利:目前聚烯烃月间价差较小,且价差在均衡位置附近,因此,目前暂无明显好的套利机会,建议暂时观望。  

期权:聚烯烃短线偏弱,但是下跌空间或许有限,可考虑卖出看跌期权策略。   

   (能化研究员:宋鹏 )           

(数据来源:隆众资讯)


【纯碱、玻璃早评】2025年9月23日星期二

【纯碱】

行情回顾:前一交易日,纯碱期货(主力合约)收报1,293元/吨,跌1.45%。

基本面:截止到2025年9月22日,国内纯碱厂家总库存169.57万吨,较上周四下降5.99万吨,跌幅3.41%。其中,轻质纯碱72.58万吨,环比下降2.37万吨,重质纯碱96.99万吨,环比下降3.62万吨。(隆众资讯)

后市展望:昨日纯碱期货主力合约收跌。尽管厂家总库存连续下降,环比降幅明显,但绝对库存水平仍处高位,供应压力尚未根本缓解。需求端表现平淡,下游按需采购为主,新订单增量有限,市场交投气氛一般。行业利润状况依然不佳,成本支撑力度有限。市场核心矛盾仍集中在高库存与弱需求之间的博弈,预计短期盘面延续震荡偏弱格局,关注宏观情绪变化及下游需求复苏情况。

操作建议:

单边:观望,趋势性机会不明。

套利:观望

期权:考虑熊市价差组合。

【投资评级:★】


【玻璃】

行情回顾:前一交易日,玻璃期货(主力合约)收报1,199元/吨,跌1.07%。

基本面:

9月22日浮法玻璃现货价格1170元/吨,环比上一交易日+4元/吨。沙河地区厂家整体出货略有减弱,价格多数稳定,部分灵活调整。东北市场出货尚可,部分厂家价格上调。华东市场淡稳运行,企业围绕出货为主,但出货情况有差异,个别表示出货情况偏弱,下游入市积极性一般,操作维持刚需。华中市场多数企业价格持稳,湖北、湖南个别企业价格提涨20-40元/吨。(隆众资讯)

后市展望:

昨日玻璃期货主力合约收跌。现货市场区域分化,华中部分地区价格提涨,但沙河地区出货略有减弱。尽管样本企业总库存持续下降,但绝对水平仍处高位,且地产需求复苏缓慢,深加工订单改善有限。供应端维持稳定,需求端整体表现一般,下游接货谨慎,刚需采购为主。市场对传统旺季仍存期待,但反弹持续性需现货需求实质性好转来支撑。短期盘面或延续震荡格局,关注库存去化进度。

操作建议:

单边:观望。旺季预期与弱现实博弈,方向不明,建议等待信号

套利:无

期权:可考虑卖出宽跨式策略,收取时间价值。

【投资评级:★】

(研究员:侯帆)

(数据来源:Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所)



★:关注        

★★:一般操作机会      

★★★:良好的操作机会      

★★★★:非常好的操作机会      


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本参考基于公开信息编制而成,本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出,仅供投资者参考, 据此入市风险自负。

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