上周，国际油价呈现先扬后抑的走势。地缘紧张局势一度为油价注入上行动力，但在供应过剩的强劲预期下，油价未能突破关键阻力，最终震荡回落。

谈及上周油市的波动行情，海通期货能源组组长杨安告诉期货日报记者，俄乌、中东、美委等多地区的地缘因素反复扰动，曾推动油价反弹冲高。然而，随着俄乌冲突传出积极信号，叠加原油市场供应过剩压力预期进一步增大，油价开始震荡回落。“我们观察到，上周五有数据显示，中东基准原油迪拜原油自2023年12月以来首次对掉期交易出现贴水，这意味着原油市场供应压力进一步增加。”杨安说。

值得注意的是，近期伊朗原油出口下滑成为市场关注点。数据显示，伊朗原油2025年12月日均出口量仅为101.1万桶，较2025年11月的183.5万桶骤降82.4万桶（降幅约44.9%）。

对此，杨安分析认为，这很大程度上源于其下游买家非常单一。近期俄罗斯提供大幅折扣原油，使得买家转而购买俄罗斯原油，从而致使伊朗原油因找不到买家而导致海上浮舱持续增加近5000万桶，迫使伊朗不得不减少出口。总的来看，当前伊朗国内局势不稳且面临外部压力，其石油供应的稳定性存在挑战。方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影也认为，在此前欧美制裁的约束下，伊朗原油出口已出现下滑，不排除后续制裁会进一步加码，继续约束其原油出口。

另一个突发的地缘局势焦点是美委。在美军采取军事行动且抓获马杜罗后，特朗普明确表示，“美国大型石油公司将投入数十亿美元，重点修复委内瑞拉严重破损的石油基础设施，助力其恢复产能并创造收益”，同时“对委内瑞拉的石油禁运仍完全有效。”

杨安告诉记者，目前委内瑞拉主要石油港口装货作业几乎全部停滞，原本计划运往美国、亚洲的原油船只均被迫停航或空载驶离。但从实际供应体量看，这一中断对全球市场的冲击可控，因为在前期禁运之后委内瑞拉的出口量就已经大幅下滑。

隋晓影也认为，短期来看，特朗普表示仍然全面禁运委内瑞拉石油，且由于政局动荡，当前该国石油出口已出现瘫痪，短时间内将导致国际市场上委内瑞拉重油供给的缺失，亚洲一些炼厂将转向俄罗斯、中东等寻找重油替代，这将加剧国际市场上重油供应紧张局面，轻重油价差将被动收窄。

从美国后续将介入委内瑞拉石油行业的长期影响看，上述受访人士均认为，若美国接手之后加大投资，委内瑞拉的石油产量和出口将会增加，将对油价形成利空。

隋晓影表示，美国的介入将颠覆委内瑞拉的石油行业，推动委内瑞拉石油产出量增长，给全球原油市场带来更多的重油供给，但委内瑞拉的石油出口格局也将出现显著变化，流向亚洲市场的石油可能会出现下降。

对于元旦节后原油的行情走势，杨安认为，总体来看，因为市场在一季度仍面临明显的供应过剩压力，且过剩压力有增加迹象，预计1月份油价重心仍有望进一步走低。不过，随着油价进入低价区间，其下跌空间相对受限，且目前全球地缘局势高度不稳定，行情在低位很容易出现反复。

隋晓影表示，1月份原油市场将面临地缘局势带来的利多扰动与自身供给过剩压力之间的博弈，但地缘因素导致的油价阶段性上涨往往缺乏持续性，且暂不会改变油价整体下行趋势。

受访人士提醒，交易者需在盯紧地缘局势演变的同时，关注原油库存与供需数据的变化，谨慎把握后市节奏。

来源：期货日报