【贵金属早评】2026.1.7 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2602合约上涨1.22%,收报4505美元/盎司。

宏观面：地缘政治紧张局势升级提振避险需求，利好贵金属。特朗普上周六在海湖庄园的一场记者会上说：“我们将从地下开采出极其庞大的财富。我们将让美国规模非常庞大的石油公司——世界上最大的那些——进入（委内瑞拉），投入数十亿美元，修复严重破损的基础设施，尤其是石油基础设施，并开始为这个国家创造收入。”白宫新闻秘书卡罗琳·莱维特(Karoline Leavitt)在一封电子邮件中表示，特朗普期待与美国石油公司就委内瑞拉新的投资与机遇展开合作。黄金短线偏强。

基本面：1月5日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1065吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：随着央行持续买入、美联储降息扩表，金价中长期获支撑，长期看上行的可能更大，任何回调都可能成为中期多头的布局机会。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2603合约上涨6%，收报81.220美元/盎司。

基本面：1月6日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为16118吨，较前一交易日减少235吨。

操作建议：

单边：白银短线波动性和振幅大于黄金。白银拥有众多工业用途，其需求正呈现结构性增长，在电动汽车和太阳能电池板领域的需求增长尤为显著。当前白银市场正面临严峻的供应短缺问题，同时需求端又极为旺盛。供需两方面的因素相互叠加，推动白银价格继续上涨。因此，本人不认为这轮涨势已经终结，元旦前的暴跌应仅是年末的波动。白银中长线投资者可通过买入看跌期权从而在价格回调期间保护自己的期货多头头寸。目前白银短线偏强。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩

2026.01.07

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2602合约上涨1.26%，以104600元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，1月6日，上海物贸铜平均价为103,700元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为103,900元/吨，较上一交易日增加3,150元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为103,775元/吨、103,810元/吨、103,915元/吨、100,735元/吨。1月6日，电解铜升贴水维持在平水附近，较上一交易日下跌45元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，南美部分地区铜矿出现减产，后续减产规模可能扩大。铜现货价格波动较大，精废铜价差仍然处于高位。电解铜产量稳步保持高位，铜材产量环比回升明显。海外电网更新速度可能加快，算力领域投资逐步进入释放期。沪铜库存大幅上升，COMEX铜库存继续增长。铜价或以高位震荡趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2602合约上涨2.58%，以24695元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，1月6日，长江有色市场1#电解铝平均价为23,950元/吨，较上一交易日增加610元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为23,950元/吨、24,160元/吨、23,950元/吨、23,925元/吨。1月6日，电解铝升贴水维持在贴水220元/吨附近，较上一交易日上涨10元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，全球氧化铝供给过剩仍在延续。电解铝产量持续稳定维持高位。受国补政策延续影响，2026年初新能源车销量仍有一定增长。铝棒库存有所下降，库存水平维持在较高水平。沪铝库存小幅上升，低库存对铝价有一定支撑。LME铝库存持续下降，库存水平仍然处于高位。铝价或以高位震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

【原油早评：2026.1.7】

【投资评级：★】

行情回顾：全球供应充足而委内瑞拉产量存不确定性，国际油价再次回落。WTI原油2月合约昨夜下跌2.31%，收于56.97美元/桶。INE原油2月合约昨夜下跌0.28%，收于426.2元/桶。

自从对委内瑞拉实施制裁以来，美国的炼油企业从加拿大、墨西哥、哥伦比亚、巴西以及中东地区进口了更多的原油。如果美国从委内瑞拉进口的原油数量增加，那么这些原油就会取代其他来源的原油，尤其是加拿大的原油。加拿大在2025年的产量创下了历史新高，其出口的原油中有约90%被运往美国。因而，一旦美国从委内瑞拉进口的原油增加，将给加拿大原油出口增加压力。

后市展望：市场担忧美国自委内瑞拉进口原油增加，令供给端压力上升，油价或仍偏弱运行。

单边：油价短线或偏弱运行，可考虑暂时观望。

套利：目前原油月间价差较小，没有明显好的套利机会，建议暂时等待机会。

期权：油价短线或偏强运行，可考虑熊市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.1.7】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日偏强运行，至昨日夜盘收盘，塑料2605合约行上涨1.89%，收于6645元/吨，PP2605合约上涨1.54%，收于6482。

PE方面，供应端，近期装置检修量缩减，叠加前期检修装置恢复及新装置投产后稳定放量，同时进口货源到港量增加，市场供应压力持续凸显。需求端，当前处于传统消费淡季，下游企业多维持按需补仓的谨慎操作。综合来看，虽然短期内供需改善有限，但近期业者心态好转，预计聚乙烯市场价格或将偏强震荡。

PP方面，临近年底资金流通收紧，且淡季下游新增订单放缓，原料补仓不积极，年底商家避险情绪浓厚，整体交投有限，需求疲软制约价格上行，检修装置增多，供应端支撑尚可，预计市场区间整理。

单边：聚烯烃短线偏强，可考虑偏多操作。

套利： 目前聚烯烃月间价差较小，没有明显好的套利机会，建议暂时等待机会。 

期权：聚烯烃短线偏强，可考虑牛市价差策略。      

                                  （能化研究员：宋鹏 ）

                                   （数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年1月7日星期三

【纯碱】

行情回顾：前一交易日，纯碱期货（主力合约）收报1,190元/吨，涨0.34%。

基本面：1月6日上午，国内纯碱市场走势一般，价格弱稳调整。纯碱企业装置大稳小动，个别装置负荷小幅提升，供应高位徘徊。下游需求表现不温不火，观望居多，按需补库为主。（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货主力合约小幅收涨。盘面虽有反弹，但基本面压制依然显著。据机构数据，上周国内纯碱厂家库存增加，表明供应过剩压力加大。现货市场延续淡稳，成交减弱，下游按需补库，需求端难寻亮点。当前市场处于“产能扩张周期延续，行业库存持续累积至历史高位”与价格深跌后技术性修复的博弈中。若无超预期的需求改善或大规模减产，供应宽松格局将持续压制价格的反弹空间与高度，预计维持低位震荡。

操作建议：

单边:短期震荡，中期逢反弹偏空思路对待

套利:观望

期权:仍以防守型策略为主

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日，玻璃期货（主力合约）收报1092元/吨，涨0.74%。

基本面：

1月6日，浮法玻璃现货价格1076，环比上一交易日+2。沙河市场仍稳定为主，中游提订货为主，大板产销较好，小板出货较为一般，下游拿货谨慎。（隆众资讯）

后市展望：

昨日玻璃期货主力合约收涨。市场呈现期现分化、震荡博弈的特征。现货端，价格稳中有升，沙河地区大板产销较好，但整体市场观望情绪浓厚，中下游拿货谨慎。当前核心逻辑在于，尽管宏观情绪有所改善，但疲软的基本面并未提供上涨动力。需求端受季节性因素影响，北方逐步回落，全国整体表现疲软。虽然供应端存在收缩预期，且行业持续亏损可能加速产能出清，但在需求端出现实质性回暖信号前，期货价格难以形成趋势性上涨，短期或将延续震荡格局。

操作建议：

单边:区间震荡思路对待

套利:无

期权:产业交易者可考虑买入看跌期权

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

【黑色早评】2026年1月7日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2605合约下跌0.06%。

基本面：据Mysteel，1月6日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3332元/吨，日环比持平，平均利润为-30元/吨，谷电利润为82元/吨，日环比减少7元/吨。1月6日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3308元/吨，较上个交易日跌7元/吨。

后市展望：目前钢材供需双弱，基本面多空矛盾并不突出，下方成本支撑较强，市场情绪有所回暖，钢价总体预计以企稳震荡为主。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2605合约上涨0.69%，焦煤2605合约下跌0.09%，焦炭2605合约下跌0.72%。

基本面：据Mysteel，2025年12月29日-2026年1月4日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1158.3万吨，环比增加56.1万吨，呈小幅回升态势。目前库存量略低于第四季度以来的平均水平随着近期煤价有所回落，目前焦化厂利润有所修复，目前处于盈亏线边缘，各焦企保持正常开工节奏，个别焦企有小幅减产。

后市展望：全球铁矿石发运量处于近三年同期高位水平，铁矿基本面供需整体偏宽松，受钢厂补库驱动，铁矿近期表现相对偏强，昨夜2605合约突破800元/吨重要压力位，近期或呈震荡偏强走势。焦炭现货价格经过四轮提降后，有第五轮提降的可能，焦化厂目前处于盈亏平衡线附近，在钢厂原料补库预期的驱动下，双焦期货价格企稳震荡反弹。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年1月7日星期三

一、股指概览

1、整体表现

前一交易日，国内股指期货主力合约延续上涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨1.80%，收报7,762.4点；中证500指数期货（主力合约）涨2.69%，收报7,786.4点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.71%，收报4,778.0点；上证50指数期货（主力合约）涨1.96%，收报3,161.8。

2、现货市场

1月6日A股三大指数延续强势表现，沪指日线13连阳，创2015年7月以来的逾十年新高。截止收盘，沪指涨1.50%，收报4083.67点；深证成指涨1.40%，收报14022.55点；创业板指涨0.75%，收报3319.29点。行业板块几乎全线上扬，保险、能源金属、化肥行业、证券、小金属、化学原料、有色金属、航天航空、光伏设备、汽车服务板块涨幅居前，仅美容护理板块逆市翻绿。

3、资金与情绪

沪深两市成交额达到28326亿，较上一交易日放量2651亿。

行情回顾

昨日市场强势格局延续，股指期货全线收涨。盘面上，中证500期货（IC） 与中证1000期货（IM） 等中小盘指数期货涨幅显著，大盘蓝筹期货（IF， IH） 亦同步走强。现货市场主要指数继续上扬，沪指连阳并创下阶段性新高，行业板块几乎全线上涨，市场做多情绪高昂。两市成交额较前一交易日继续大幅放量。

三、核心观点

市场上涨的核心驱动力是增量资金的持续涌入。成交额的连续巨幅放大，清晰地表明有大规模的场外资金正在积极入市，为市场提供了坚实的流动性支撑。从结构看，中盘指数期货（IC） 的领涨表明，资金在普涨中更青睐兼具成长弹性与一定规模优势的方向。市场风险偏好维持在极高水位。

四、展望后市

资金驱动的行情特征明显，市场趋势强劲。在连续大幅上涨并创出新高后，需密切关注量能变化的持续性以及可能出现的短期技术性调整压力。

操作建议:

单边：趋势多单继续持有，但应避免在连续大涨后重仓追高，可等待回调机会

套利：可关注多IC空IH的跨品种套利机会，当前市场环境下中盘风格表现突出

期权：在强势上涨行情中，持有现货的交易者可考虑采用备兑开仓策略，在上涨中增厚收益

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。