【贵金属早评】2026.1.30 星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2602合约上涨1.32%，收报5410.8美元/盎司。

宏观面：昨晚国际金、银价格冲高后急跌，伦敦金日内跌幅一度超5%，伦敦银日内跌幅一度超8%，随后跌幅收窄。现货黄金周四亚市早盘一度触及5598.18美元/盎司，创下历史新高，随后金价出现震荡走势。进入纽约交易时段后，金价出现暴跌，最低一度跌至5102.48美元/盎司。金价盘中振幅高达近500美元。

特朗普表示，俄罗斯总统普京同意一周内暂停对乌克兰首都基辅及其他城镇的空袭，以帮助乌方渡过严寒天气。乌克兰总统泽连斯基对此表示期待，并称这一“能源停火”有助于局势降级。尽管克里姆林宫新闻秘书佩斯科夫对此“无可奉告”，但这一消息仍暂时缓解了地缘政治担忧。

特朗普表示，他将在下周公布美国联邦储备委员会下一任主席的提名人选。特朗普当天早些时候在社交媒体上批评美联储主席鲍威尔“再次拒绝降息”，并声称美国利率应该在世界上处于最低水平。特朗普还称，美联储下一任主席将“干得不错”，美联储目前利率“高得不可接受”。

基本面：1月29日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1086.5吨，较前一交易日减少3.4吨。

操作建议：

单边：随着美联储降息扩表，金价中长期获支撑，长期看上行的可能更大。格陵兰争端远未结束，美国与伊朗潜在军事冲突的担忧升温，黄金再度获得避险买盘推动，短线走势可能震荡偏多。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2603合约上涨1.98%，收报115.785美元/盎司。

基本面：1月29日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15523.4吨，较前一交易日减少112.7吨。

操作建议：

单边：白银突破100美元被认为不仅是“心理关口”，也反映资金情绪和供需结构同步收紧。不应将白银这轮上涨简单归类为纯粹投机，因为白银背后还有更坚实的基本面支撑。白银在电动汽车和太阳能电池板领域的需求增长尤为显著。白银价格的波动率自去年10月以来明显增大，目前白银的日波幅较过去三年的均值已经翻了一倍以上，在这样的市场环境下波动风险显著增加，技术面的支撑阻力位和指标的有效性降低，止损容易被触发后行情又迅速反转，预计短线白银价格极端波动将持续，建议规避波动风险的客户保持谨慎。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

【黑色早评】2026年1月30日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2605合约上涨1.12%。

基本面：据myasteel，本周，钢材总库存量1278.51万吨，环比增21.43万吨。其中，钢厂库存量387.78万吨，环比降0.84万吨；社会库存量890.73万吨，环比增22.27万吨。Mysteel调研95家独立电弧炉钢厂春节停产情况，多集中在2月份停产，其中2月1日至2月8日停产钢厂最多，为44家，占47.83%，接近一半水平。

后市展望：钢材处于供需双弱格局，市场对于今年冬储偏为谨慎，目前钢企亏损有所减少，但是整体仍然处于亏损的状态，钢价成本支撑较强，总体预计中期以震荡为主。

单边：建议依托3100元/吨附近支撑震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2605合约上涨1.78%，焦煤2605合约上涨3.93%，焦炭2605合约上涨3.2%。

基本面：据Mysteel，巴西淡水河谷发布2025年四季度产销报告，报告显示其四季度铁矿石产量为9040.3万吨，环比下降4.2%，同比增加6%；四季度铁矿石销量为8487.4万吨，环比下降1.3%，同比增加4.5%。2025年淡水河谷铁矿石全年总产量为3.36亿吨，同比增加2.6%。1月28日，唐山市场主流钢厂、邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2026年1月30日零点执行。本周，523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率为89.1%，环比减0.2%。原煤日均产量197.8万吨，环比减1.6万吨，原煤库存549.6万吨，环比减10.9万吨。

后市展望：虽基本面偏为宽松，港口库存高位，但商品市场情绪整体偏暖，钢厂原料补库需求支撑，铁矿中期预计偏强震荡。焦炭供应有收紧态势，焦企利润普遍亏损，成本支撑较强，双焦近期走势转强。

单边：铁矿2605合约震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

【 农产品早评】

2026年01月30日星期五

【油脂】

行情回顾：油脂期价震荡反弹，截止收盘，豆油Y2605合约上涨0.89%以8382元/吨报收，棕榈油P2605合约上涨1.15%以9362元/吨报收，菜油OI2601合约上涨1.20%以9446元/吨报收。

基本面：美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2026年1月22日当周，2025/26年度美国大豆净销量为819000吨，较上周减少67%，较四周均值减少50%，也是10周以来的最低水平。中国是头号买家。本年度迄今为止的出口销售总量比上年同期减少20%，而美国农业部预测全年出减少16%。

后市展望：产地棕榈油供需基本面好转，中东局势紧张刺激原油连涨，地缘政治外溢风险升高，内外盘油脂买盘活跃，保持强势共振。油脂板块整体处于强势运行节奏。油厂挺价惜售、库存延续去化，需求端节前备货高峰形成强劲支撑，油脂期价格偏强运行。

操作建议：

期货：观望

期权：无

【投资评级：★★】

【粕类】

行情回顾：豆粕期价震荡反弹，截止收盘豆粕M605上涨0.90%以2802元/吨报收。

基本面：巴西全国谷物出口商协会（Anec）基于船运计划数据预测，1月25日-31日期间，巴西大豆出口量为189.245万吨，上周为26.764万吨。

后市展望：阿根廷高温天气引发减产担忧，暂缓巴西大豆收割压力。美豆在天气买盘提振下抗跌性有所提升，国内供应压力得到暂时缓解。国内远期进口大豆保持供应宽松，粕类期价震荡整理。

操作建议：

期货：观望

期权：无

【投资评级：★★】

 （农产品研究员 姚战旗 ）

【生猪、玉米早评】2026年1月30日星期五

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面延续跌势，截至昨日收盘，生猪期货主力LH2603合约报11165元/吨，跌0.98%。

基本面：据钢联数据，昨日全国外三元生猪出栏均价12.43元/公斤，较前日跌0.2元/公斤；全国肥猪出栏均价13.33元/公斤，较前日跌0.14元/公斤；标-肥价差-0.89元/公斤，较前日走扩0.05元/公斤；样本屠宰企业日度屠宰量为153852头，较前日增269头。

后市展望：昨日盘面延续承压下行，市场供强需弱格局未改，春节前备货节奏整体偏缓，随着腊月15日前后终端备货高峰开启，需求端支撑力度有望抬升，但受基本面因素压制，盘面提振空间相对有限，且春节后消费端将进入季节性淡季，因此猪价难现趋势性行情，中期仍有回落压力。

操作建议：

单边：维持偏空思路

套利：近远月反套布局

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面窄幅震荡，截至昨夜收盘，玉米主力C2603合约收报2288元/吨，涨0.66%。

宏观面：据钢联数据，截至1月29日，全国饲料企业平均库存31.93天，较上周增加0.61天，环比上涨1.95%。截至1月28日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量440.5万吨，增幅14.77%。

基本面：昨日东北及北港玉米价格略有回落，长春二等玉米收购价2230元/吨，较前日跌10元/吨；鲅鱼圈二等玉米平舱价2335元/吨，较前日跌10元/吨；华北玉米价格整体稳定，部分深加工企业窄幅调价，山东沂水大地玉米收购价2344元/吨，较前日上调10元/吨；销区玉米价格小幅下跌，宁波港二等玉米自提价2420元/吨，钦州港二等玉米自提价2460元/吨，均较前日跌10元/吨；

后市展望：春节临近，基层售粮意愿松动，农户与贸易商加速变现离场，当前产区整体售粮进度已接近六成，市场流通粮源供应稳步增加，饲料及深加工企业经前期集中补库后库存水平环比大幅回升，节前备货需求边际减弱，采购端整体趋于谨慎，仅维持刚性补库。整体来看，市场缺乏明确单边驱动，延续区间震荡为主。

操作建议：

单边：区间震荡思路对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.1.30】

【投资评级：★】

行情回顾：市场担忧美伊局势升级，国际油价继续大幅上涨。WTI原油3月合约昨夜上涨3.64%，收于65.51元/桶。INE原油3月合约昨夜上涨2.98%，收于480.9元/桶。

据央视新闻报道，1月28日，美国总统威胁严厉打击伊朗。随着美国对伊朗持续施压，地区局势日益紧张。新华社报道说，欧盟理事会29日发布公报说，决定对伊朗内政部长伊斯坎德尔·莫梅尼等15名官员和6个实体实施制裁。同一天，欧盟外交与安全政策高级代表卡拉斯说，欧盟已决定将伊朗伊斯兰革命卫队列为“恐怖组织”。目前市场最关心的问题是：如果伊朗袭击邻国，或者更糟糕的是，它封锁霍尔木兹海峡，导致每天有2000万桶石油无法通过该海峡运输.

后市展望：目前影响油价的因素总体偏多，油价或偏强运行。

单边：油价短线或偏强运行，可偏多操作。

套利：目前原油月间价差较小，没有明显好的套利机会，建议暂时等待机会。

期权：油价短线或偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.1.30】

【投资评级：★】

行情回顾：受原油提振，聚烯烃期货昨日继续偏强运行，至昨日夜盘收盘，塑料2605合约行上涨1.66%，收于7118元/吨，PP2605合约上涨1.67%，收于6945元/吨。

PE方面，短期来看，需求端订单转弱，终端陆续公布放假时间，采购意向减弱，现货资源充足，春节后可预见的库存压力，预售行为持续，企业让利降库行为较为普遍，PE现货较为平稳。

PP方面，原油价格上涨，成本端支撑走强，带动宏观情绪走高，下游需求除薄膜、改性PP等少数领域仍延续赶订单外，从出口需求到其他多数行业需求全线下跌，需求端弱势下行趋势，年底资金流通收紧，对市场价格难有支撑。预计短期市场震荡整理。

单边：宏观面利好及原油强势提振聚烯烃偏强运行，待聚烯烃回调后可考虑偏多操作。

套利： 目前聚烯烃月间价差较小，没有明显好的套利机会，建议暂时等待机会。 

期权：聚烯烃短线或将偏强运行，可考虑牛市价差策略。      

                  （能化研究员：宋鹏 ）

                  （数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年1月30日星期五

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,224元/吨，涨2.60%。

基本面：1月29日，本周国内纯碱产量78.31万吨，环比增加1.14万吨，涨幅1.47%。其中，轻质碱产量36.20万吨，环比增加0.32万吨。重质碱产量42.11万吨，环比增加0.82万吨。（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货主力合约收涨。市场呈现“供强需弱”现实与“节前补库”预期的博弈。周度数据显示供应端产量继续增加，印证了供应充裕的格局。价格上涨主要受商品市场整体情绪提振及节前中下游刚需补库的短期驱动。然而，下游需求整体仍显平淡，采购以低价按需为主，对现货价格支撑有限。在供大于求的基本面格局未发生根本改变前，市场缺乏持续上涨的坚实基础，短期或以震荡为主。

操作建议：

单边:逢反弹偏空。供大于求的格局未明显改善，高位供应与弱需求将持续压制价格，反弹视为布局机会

套利:观望

期权:可考虑在价格反弹时，卖出虚值看涨期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1087元/吨，涨1.78%。

基本面：

1月29日，全国浮法玻璃日产量为15.1万吨，与22日持平。本周（20260123-0129）全国浮法玻璃产量105.7万吨，环比持平，同比-3.375%。全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比-65.2万重箱，环比-1.22%，同比+21.24%。折库存天数22.8天，较上期-0.3天。（隆众资讯）

后市展望：

昨日玻璃期货主力合约上涨。市场核心矛盾在于“弱现实”与“强预期”的拉锯。积极的一面是，本周企业库存实现环比下降，供应端因行业利润低迷存在收缩预期。然而，终端地产需求疲软导致下游深加工订单偏弱，是制约价格的核心因素。当前现货市场成交一般，下游多理性采购。期货上涨更多是受整体商品情绪带动，以及对未来供需改善的预期博弈，其持续性需基本面进一步验证。

操作建议：

单边:谨慎观望，或轻仓区间操作

套利:无

期权:可考虑构建卖出宽跨式期权组合，在震荡行情中赚取时间价值。

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年1月30日星期五

一、股指概览

1、整体表现

前一交易日，国内股指期货主力合约走势分化。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌0.53%，收报8,328.6点；中证500指数期货（主力合约）跌1.16%，收报8,518.0点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.00%，收报4,784.0点；上证50指数期货（主力合约）涨1.95%，收报3,130.4。

2、现货市场

前一交易日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.16%，收报4157.98点；深证成指跌0.30%，收报14300.08点；创业板指跌0.57%，收报3304.51点。行业板块涨少跌多，贵金属、采掘行业、酿酒行业爆发，文化传媒、保险、房地产服务、石油行业涨幅居前，电子化学品、半导体、电源设备、电子元件、电网设备、非金属材料、电机板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到32597亿，较前一交易日放量2671亿。

行情回顾

昨日市场出现剧烈的风格反转。股指期货走势显著分化，大盘蓝筹期货（IF，IH）强势上涨，而中小盘指数期货（IC，IM）则全线回调，两者价差大幅收敛。现货市场指数涨跌互现，资金集中涌入贵金属、酿酒、金融等传统板块，科技成长方向普遍调整。市场交投活跃度明显回升，成交额大幅放量。

三、核心观点

市场放量背景下发生剧烈风格轮动，是昨日盘面核心特征。资金从近期持续活跃的科技成长等高弹性板块中集体流出，同时大举流入估值相对低位、具备防御与价值属性的金融消费等板块。这种极致的“高低切换”行为，直接导致了大小盘指数期货的走势逆转。成交额显著放大，表明在此关键位置多空双方分歧巨大，有增量资金入场但选择了截然不同的方向。

四、展望后市

市场短期可能进入风格再平衡阶段。资金流向的逆转若具有持续性，市场风格可能暂时偏向大盘价值。然而，在经历快速切换后，市场需要消化分歧并寻找新平衡，波动可能维持高位。

操作建议:

单边：建议转为观望。风格剧烈转换后方向不明，不宜盲目追涨杀跌

套利：可关注多IH空IC的跨品种套利，博弈市场风格切换后的短期延续性，但需警惕波动风险

期权：观望

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。