全球金融市场遭遇“黑色星期一”，大宗资产价格上演史诗级暴跌。继上周五暴跌后，今日贵金属继续重挫。其中，现货白银一度抹去今年迄今全部涨幅，盘中一度暴跌超15%，黄金暴跌近10%。
此外，国内多个期货品种跌停。国内A股市场三大指数均跌超2%，其中沪指收跌2.48%，深成指跌2.69%，创业板指跌2.46%。A股市场共4652只个股下跌，仅771只上涨，跌停个股123只，市场情绪明显转冷。
海外市场方面，韩国股市重挫5%，日本股市也由早盘涨近2%转为收跌超1%。
跌幅方面，沪银、钯、铂、沪锡跌停，沪金跌11.68%；基本金属全部下跌。此外，能源、黑色、化工、航运等板块也都出现不同程度的下跌。当日下午开盘后，原油、燃料油、铜、铝合金等多个品种纷纷跌停。
据期货日报记者了解，近日贵金属和有色金属板块大幅回调，是受多重因素影响。长江期货研究员汪国栋表示，特朗普提名沃什为美联储新一任主席后，市场预期美联储年内仍将降息两次，但可能重启缩表。这短期可能导致美元流动性收紧，美元贬值压力或阶段性缓和，由流动性推动的涨势更易受到冲击。“不过，美国经济数据趋势性走弱。市场对美国财政情况和美联储独立性的担忧，导致央行购金和‘去美元化’趋势并未改变。
此外，在工业需求拉动下，白银现货维持紧张局面。中期来看，黄金、白银价格有望上行。”汪国栋说。
为防范市场风险，2月2日，上海黄金交易所发布消息称，若2月2日白银延期合约Ag（T+D）出现单边市，当日收盘清算后上海黄金交易所将再次上调白银延期合约Ag（T+D）交易保证及涨跌停板比例。此外，芝商所也将于2月2日收盘后进一步上调黄金、白银、铂、钯等品种的动态保证金比例。华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇表示，虽然上述交易所调整的目的是通过提高交易成本，降低市场交易杠杆，完善风控体系，但调整贵金属保证金比例初期大概率会加大市场波动。
2月2日，铂、钯期货主力2606合约双双跌停，分别报552.15元/克、413.70元/克。 对此，业内人士认为，在宏观预期转向与流动性收紧的双重压力下，贵金属市场波动剧烈，影响铂族金属同步下行。“受宏观预期和市场情绪变化影响，铂、钯期价跟随贵金属和有色金属板块出现系统性回调。”国投期货分析师孙芳芳表示，沃什“鹰派”立场提振美元指数，市场情绪跟随宏观预期快速调整，多头获利“逃顶”情绪抬升，短期市场多头力量减弱。
中信建投期货分析师王彦青认为，当前金属市场的宏观驱动逻辑仍然稳固，短期情绪的极端变化使市场波动加大。“前期铂、钯期价走高并非因为基本面大幅改善，而更多来自宏观面的金融溢价驱动。当宏观预期阶段性转向，铂、钯期价迎来下跌修复。”孙芳芳如是说。国信期货首席分析师顾冯达补充道，境内外交易所上调保证金比例给市场“降温”，资金流动性收紧，加上春节前避险情绪浓厚，市场抛压进一步加大。“今日铂、钯期货的反应印证了其走势目前主要是受宏观情绪与板块资金流动驱动。”顾冯达说。“铂、钯市场规模较小、弹性大，在上涨阶段易成为资金追涨的标的，反之亦然。”顾冯达表示，在全球供应链重构、关键原材料面临价值重估的宏观叙事背景下，大宗商品的金融属性被显著强化，高波动已成为市场新常态。谈及铂、钯的基本面，孙芳芳表示，2026年铂的基本面预期要强于钯。
从供应端来看，虽然铂、钯供应结构存在较大差异，但二者的供应扰动都相对有限，矿山的生产积极性都较高。从需求端来看，钯的投资需求占比微乎其微，终端消费超八成用于汽车尾气催化剂。虽然全球新能源汽车渗透率不断提高，但钯需求增长预期不足，预计2026年供应缺口将大幅收窄。相比之下，铂消费结构分散，汽车尾气催化剂占比仅四成，投资和首饰需求占30%。在铂价上涨的背景下，铂的投资需求正大幅增加。
另外，商业航天和氢能规模化应用的前景，也打开了铂需求的增长空间。展望后市，顾冯达认为，预计铂、钯期货将延续高波动、高跟随的态势。短期铂、钯期货的涨跌或仍将取决于金、银市场的情绪风向。若金、银价格企稳反弹，铂、钯期货可能会出现技术性反弹，反之亦然。顾冯达提醒，临近春节，外盘不确定性高，建议交易者观望，耐心等待市场整体情绪回稳，避免盲目抄底。孙芳芳也表示，在高波动下，交易者应合理管控仓位。
在市场波动加大的背景下，当日盘后，上期所和广期所连发多份公告，打击市场违规交易行为，维护期货市场交易秩序。
上期所发布的3份公告如下：
2025年8月12日，张某运账户与王某克账户在铝合金期权合约上，存在实施事先约定的相互交易、转移资金的行为。上述行为已构成《上海期货交易所违规处理办法》第三十二条第一款第三项规定的违规行为，依据该办法第三十二条，交易所决定给予张某运、王某克通报批评处分。责令改正，给予张某运、王某克自收到违规处理决定书次日起暂停开仓交易2个月的处分。
2025年8月22日至2025年9月5日，刘某军操纵自己账户与吴某宇账户在氧化铝、天然橡胶期权合约上存在实施事先约定的相互交易、转移资金，扰乱市场秩序的行为。上述行为已构成《上海期货交易所违规处理办法》第三十二条第一款第三项规定的违规行为，依据该办法第三十二条，交易所决定给予刘某军通报批评处分。责令改正，给予刘某军自收到违规处理决定书次日起暂停开仓交易2个月的处分。
2026年2月2日，1组实际控制关系账户在相关合约上账户组日内开仓交易量超限达到交易所处理标准。上述客户交易行为违反《上海期货交易所异常交易行为管理办法》第十六条之规定，交易所决定对相关客户在相应合约上采取限制开仓的监管措施。同日，上期所及其子公司上期能源还发布通知称，近期国际形势复杂多变，市场波动较大。请各有关单位关注市场动态，加强风险管理，提示投资者进一步提高风险防范意识，理性参与，合规交易，共同维护市场平稳运行。
其中一份决定书显示，经查明，安徽硕铜国际贸易有限公司、安徽宏盛铜材有限公司、安徽天大铜业有限公司、安徽天大新能源有限公司4名客户存在实际控制关系，2025年12月1日至12月5日连续5个交易日合并持仓超过PS2512交割月持仓限额，违反《广州期货交易所违规违约处理办法》第二十六条第一项“利用分仓等不正当手段，规避交易所持仓限制”的规定。相关客户违规持仓行为亏损480660元。根据《广州期货交易所违规违约处理办法》第二十六条规定，交易所决定给予这4名客户公开谴责、暂停开仓交易6个月的纪律处分，并将纪律处分结果记入证券期货市场诚信档案。
另一份决定书显示，经查明，上海久斯资产管理有限公司、上海久斯企业发展有限公司、海南韵澜实业有限公司3名客户存在实际控制关系，2025年11月18日至12月9日连续15个交易日合并持仓超过PS2512持仓限额，违反《广州期货交易所违规违约处理办法》第二十六条第一项“利用分仓等不正当手段，规避交易所持仓限制”的规定。相关客户违规持仓行为盈利4156269元。根据《广州期货交易所违规违约处理办法》第二十六条规定，交易所决定给予这3名客户没收违规所得4156269元、公开谴责、暂停开仓交易12个月的纪律处分，并将纪律处分结果记入证券期货市场诚信档案。
与开年后的普涨格局相比，近日贵金属市场急转直下，引发投资者广泛关注。对此，东证期货宏观策略高级分析师王培丞表示，本轮下跌的核心逻辑在于“拥挤交易”的瓦解。宏观层面，被视为“鹰派”代表的美联储主席候选人凯文·沃什所主张的“降息+缩表”政策取向，引发了市场对流动性宽松预期的显著修正，直接触发贵金属等品种价格暴跌。王培丞认为，今日股市中跌幅居前的不仅有贵金属，还有色金属、能源化工等板块。这些板块并不完全由流动性因子驱动，更多是被“通胀上行、大宗涨价、经济修复”这一共性逻辑串联起来的交易方向。因此，在该逻辑发生反转时，相关板块集体下跌，并对股指形成明显拖累。
来源：期货日报
