金融期货市场早间评述报告

日期：2026年3月3日星期二

一、股指概览

1、整体表现

前一交易日，国内股指期货主力合约走势分化。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌1.15%，收报8,423.8点；中证500指数期货（主力合约）跌0.07%，收报8,627.0点；沪深300指数期货（主力合约）涨0.07%，收报4,711.2点；上证50指数期货（主力合约）涨0.08%，收报3,045.8。

2、现货市场

前一交易日，A股三大指数涨跌不一，截止收盘，沪指涨0.47%，收报4182.59点；深证成指跌0.20%，收报14465.79点；创业板指跌0.49%，收报3294.16点。沪深京三市成交额达到3.04万亿，较上一交易日大幅放量5398亿。行业板块涨少跌多，贵金属、石油石化、航天装备、地面兵装、航运港口板块涨幅居前，广告营销、影视院线、传媒、通信服务、游戏板块跌幅居前。

资金与情绪

沪深京三市成交额达到3.04万亿，较上一交易日大幅放量5398亿。

行情回顾

前一交易日市场受地缘冲突影响呈现显著分化。股指期货方面，大盘蓝筹期货（IF，IH） 小幅收涨，而中小盘指数期货（IM，IC）则走势偏弱，其中中证1000期货（IM）跌幅较大。现货市场三大指数涨跌不一，沪指在地产、银行等权重板块支撑下收红，而深成指与创业板指收跌。盘面上，受美伊冲突升级催化，石油石化、贵金属、航运港口等板块全线爆发，“三桶油”罕见集体涨停；而AI应用、传媒、半导体等科技成长板块则深度回调。市场交投急剧升温，两市成交额突破三万亿，较前一交易日大幅放量超5300亿元。

三、核心观点

市场剧烈分化的核心驱动力是地缘政治风险骤然升温。上周末美伊冲突超预期升级，全球避险情绪急剧升温，国际油价应声大涨。这一事件通过两条路径深刻影响盘面：一是直接受益于大宗商品价格上涨的油气、贵金属等板块获得资金狂热追捧；二是避险情绪升温导致资金从高估值科技成长板块中流出，进行结构性调仓。多家机构指出，地缘冲突对A股的影响主要为短期情绪冲击，但资源品行情有望获得持续催化。同时，全国两会召开在即，政策预期与外部扰动交织，加剧了市场的结构性博弈。

四、展望后市

短期市场受地缘扰动影响，波动可能维持高位。资源品行情或具持续性，但需警惕情绪退潮后的回调风险。随着两会窗口开启，政策导向将成为市场新的焦点。操作上保持灵活，以应对结构性轮动。

操作建议:

单边：建议谨慎观望。

套利：可延续轻仓关注多IH空IM的跨品种套利，博弈避险情绪下大盘风格的阶段性占优

期权：在预期市场波动可能加大的背景下，可利用备兑开仓策略增厚收益

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

【贵金属早评】2026.3.3 星期二

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2604合约下跌1.68%，收报5336美元/盎司。

宏观面： 美国与以色列上周末对伊朗发动打击并导致伊朗最高领袖阿亚图拉·阿里·哈梅内伊身亡，引发市场对冲突外溢的担忧，并加剧全球经济不确定性，资金涌向避险资产。

当地时间3月2日，美国总统特朗普表示，一个拥有核武器的伊朗对美国来说是不可容忍的。美国将继续在伊朗开展大规模军事行动。美以目标非常明确，包括摧毁伊朗导弹能力，确保伊朗无法获得核武器。特朗普称，对伊朗军事行动可能持续4至5周，但他表示已做好“行动时间远超这个期限”的准备。特朗普还称，美国要彻底摧毁伊朗海军，并已经击沉了其10艘舰艇。

基本面：2月27日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1101吨，较前一交易日基增加3.4吨。

操作建议：

单边：中东冲突持续，给全球市场带来巨大冲击。目前贵金属价格短期内高度依赖美伊交战的烈度与冲突扩散范围。如果美伊陷入全面交战，黄金将成为全球资金“终极避风港”，价格有望冲击历史新高。如果战火蔓延至黎巴嫩、红海等区域，航运受阻导致能源供给进一步收缩，黄金将迎来避险与通胀双重驱动，中长线价值中枢将被进一步抬升。但战争具有不确定性，哈梅内伊身亡让伊朗局势陷入混乱，围绕其继任者的确定大概率将引发内部斗争，对伊朗政府抵抗美以的军事行动造成心理冲击。哈梅内伊身亡后，市场也在猜测伊朗局势是否可能迅速稳定，如果伊朗能够平稳实现政权过渡，那么不排除市场预期全面逆转的可能，即贵金属和油价下跌，美股等风险资产上涨。总体来看，预计金价将进入高位剧烈震荡的模式，市场将密切关注伊朗政权的交接进程和美伊冲突进一步发展，任何新的消息都可能引发金价的快速波动，普通投资者参与难度较大，建议投资者在高风险、高波动的市场环境下控制好仓位，避免重仓“赌行情”。有持仓的投资者应密切关注中东美伊冲突相关消息，建议实时关注盘面变化。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2603合约下跌3.95%，收报89.610美元/盎司。

基本面：2月27日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15902吨，较前一交易日减少90吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临高风险、高波动的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】2026年3月3日星期二

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2605合约上涨0.26%。

基本面：据mysteel，2026年3月2日10时，鞍山市启动重污染天气应急响应黄色(Ⅲ级)预警。目前鞍山地区钢企执行停限产措施，部分钢企执行减产40%。当前区域钢厂厂内库存充足，厂家出货以消化库存为主，由于需求弱势，下游多观望为主，整体出货偏弱。停产状态下，型材价格尚有支撑，但需求弱势下，市场商贸心态表现不一，观望情绪蔓延。

后市展望：随着元宵节后独立电弧炉钢厂集中复产，螺纹钢产量将回升。3月，钢价在美伊局势升级导致宏观避险抬升、国内重要会议的乐观政策预期、成本支撑、元宵节后需求考验等多方因素的博弈中，预计总体仍将震荡运行。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2605合约上涨0.87%，焦煤2605合约上涨1.06%，焦炭2605合约上涨1.38%。

基本面：据mysteel，2月23日-3月1日，全球铁矿石发运总量3340.7万吨，环比增加19.8万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2690.7万吨，环比减少22.6万吨。中国45港到港总量2146.9万吨，环比减少5.5万吨；北方六港到港总量1032.8万吨，环比增加5.1万吨。

后市展望：钢厂生产端波动不大，3月份铁水产量预期下降，原料基本面相对平淡。受美伊局势影响，本周市场避险情绪较高，走势受宏观情绪影响较大。

单边：观望

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（黑色研究员：魏云）

【农产品早评】2026年3月3日星期二

【油脂】

行情回顾：截至昨日夜盘收盘，豆油Y2605合约报8296元/吨，涨0.51%；棕榈油P2605合约报8948元/吨，涨1.08%；菜油OI2605合约报9360元/吨，涨0.62%。

宏观面：1.印尼财政部一项法规显示，印尼已将毛油出口专项税从参考价的10%上调至12.5%。

2.2026年2月28日，商务部发布最终裁定，自3月1日起对原产于加拿大的进口油菜籽征收5.9%的反倾销税，实施期限为5年。27日，国务院关税税则委员会宣布，自3月1日起暂停对加拿大菜籽粕加征100%的关税。

3.据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚2月1-28日棕榈油出口量为1025449吨，较1月1-31日出口的1375718吨减少25.5%。

后市展望:中东局势升级，避险情绪升温，原油系品种开盘触及涨停，提振生物柴油掺混需求，棕榈油方面，印尼上调毛棕榈油出口专项税至12.5%，对棕榈油价格形成支撑，且地缘风险继续抬升，短期内预计棕榈油价格震荡偏强运行；

连豆油盘中跟涨略显乏力，受南美大豆丰产预期，国内豆油商业库存维持110-120万吨中性偏高水平，远超季节性低位，且3月南美大豆集中到港，国内豆油供应端维持宽松，但地缘冲突短期仍然提振豆油价格；菜油方面，商务部对加拿大进口油菜籽5.9%反倾销税终裁落地，中加经贸关系缓和带动加拿大菜籽进口预期改善，目前关税政策已属利空出尽，盘面对此预期已充分消化，但3-4月加拿大菜籽集中到港的预期仍对市场形成压制，短期菜油则受植物油板块整体带动维持偏强。

操作建议：

单边：暂时观望，规避短期剧烈波动风险

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货延续震荡磨底，偏弱运行，截至收盘，生猪期货主力LH2605合约报11220元/吨，跌1.92%。

基本面：据钢联数据，昨日全国生猪出栏均价为10.47元/公斤，较上周五跌0.33元/公斤，跌幅3.06%；肥猪出栏均价11.31元/公斤，较周五跌0.25元/公斤；重点屠宰企业日度屠宰量113439头，较周五增2144头。

后市展望：昨日生猪期货价格延续弱势下行，当前猪粮比仅4.66:1，远低于养殖盈亏平衡点，养殖端亏损幅度加剧，2月养殖主体普遍未完成月度出栏计划，3月出栏计划已明显上调，市场出栏压力将持续释放，需求端终端白条走货不畅，压制屠宰企业收购意愿，冻品库存集中出库进一步挤占鲜销市场份额，生猪市场短期仍将维持震荡磨底。

操作建议：

单边：暂时观望

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期价延续偏强运行，截至夜盘收盘，玉米期货主力合约C2605收报2375元/吨，跌0.08%。

基本面：昨日东北玉米价格偏强运行，报价较周五普遍上涨5-20元/吨，哈尔滨二等玉米价格为2180元/吨，较周五涨20元/吨；华北玉米价格继续上扬，深加工企业报价上调10-20元/吨，山东寿光金玉米收购价2380元/吨，较周五上调16元/吨；销区及港口玉米价格显著上涨，蛇口港东北二等玉米主流报价2510元/吨，较周五涨20元/吨；鲅鱼圈二等玉米平舱价2385元/吨，较周五涨15元/吨。

后市展望：昨日盘面延续上周强势，期价日内最高冲至2401元，现货市场同步走强，受华北雨雪天气扰动，基层粮源上量节奏短期难以快速恢复，深加工企业原料不足现状难快速缓解，提价收粮行为仍将延续，下游企业补库需求持续释放，贸易商挺价情绪浓厚，叠加期货盘面高位运行对现货形成托底支撑，玉米价格短期仍有偏强上行空间。

操作建议：

单边：震荡偏多思路

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.3.3】

【投资评级：★】

行情回顾：美伊冲突目前仍在早期阶段，这一阶段对油价的提振最为明显。WTI原油4月合约昨夜上涨5.92%，收于70.99元/桶。INE原油4月合约昨夜上涨10.94%，收于566.9元/桶。

OPEC+确认4月将重启增产，增产力度为20.6万桶/日，较此前计划的13.7万桶/日有所提升，上调幅度的主要原因是伊以冲突再次爆发，同时OPEC+重申将根据市场状况保持充分灵活性。据券商中国，伊朗外长表示，伊朗在此阶段没有关闭霍尔木兹海峡的意图，也没有计划干扰那里的航行。多国亦表示增产，但国际油价依然暴涨。有分析指出，由于市场传出Lloyd's撤了“战争险保单”，油轮没保险就不能走。因此，油价已经不是最重要的变量，“保险公司何时恢复承保”才是最值得观察的信号。目前霍尔木兹海峡油轮运输已基本停滞，实质上已处于关闭状态，全球20-30%的原油贸易短期内将受到影响。

单边：目前美伊冲突对油价提振明显，原油或继续偏强运行.短线仍需偏多操作。

套利：目前原油月间价差较小，没有明显好的套利机会，建议暂时等待机会。

期权：可考虑买入看涨期权或牛市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.3.3】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日夜盘偏强运行，至昨日夜盘收盘，塑料2605合约上涨2.99%，收于6996元/吨，PP2605合约上涨3.27%，收于7038元/吨。

PE方面，惠州埃克森、齐鲁石化等装置计划重启，新增浙江石化计划检修，整体产量预期增加，预计本周总产量在74.05万吨，较上周总产量+1.11万吨；预计本周PE下游各行业整体开工率提升14.38%，随着正月十五前后企业普遍恢复生产，包装市场整体开工率显著回升，同时受元宵节影响，部分食品包装袋、复合薄膜以及礼品日化包装等订单或提前释放。综合来看，地缘政治冲突加剧，成本支撑增强，预计价格上涨为主。

PP方面，地缘冲突风险担忧加剧抬升油制成本，同时下游工厂开工缓慢恢复，叠加产业去库存进程加快，市场预期较为乐观。但全球经济因战事影响，经济衰退风险加剧，引发对未来出口担忧。

单边：聚烯烃短线受美伊冲突提振较为明显，短线仍需考虑偏多操作。

套利： 目前聚烯烃月间价差较小，没有明显好的套利机会，建议暂时等待机会。 

期权：可考虑买入看涨期权或牛市价差策略。      

                    （能化研究员：宋鹏 ）

                    （数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年3月3日星期二

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,188元/吨，涨0.25%。

基本面：2026年3月2日上午，国内纯碱市场稳中震荡，交投气氛一般。纯碱企业装置震荡调整，供应高位徘徊，检修预期较少。下游需求整体表现清淡，采购积极性不佳，适逢低价补库成交。短期纯碱市场淡稳维持（隆众资讯）

后市展望：昨日纯碱期货主力合约收涨，但市场呈现期现背离的弱稳格局。现货方面，企业装置震荡调整，供应仍处高位；下游采购积极性不佳，仅维持低价补库，整体交投气氛清淡。节后首周数据显示，纯碱厂家总库存已累积至189.44万吨，环比大增19.39%，高库存压力持续压制市场情绪。在供应高位、需求疲软的核心矛盾下，期货反弹空间有限，短期预计维持震荡偏弱运行。

操作建议：

单边:观望或反弹试空。供应高位、库存压力未解，反弹空间有限

套利:无

期权:可考虑卖出虚值看涨期权收取权利金

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报1,043元/吨，跌0.86%。

基本面：

截至3月2日，浮法玻璃现货价格1131，环比上一交易日-6。沙河市场受天气以及环保管控影响，厂家出货整体趋缓，市场交投偏弱，价格稳定为主，部分市场略松动。京津唐价格多数稳定，个别厂家周末小幅上调。周末至今华东市场略有松动，虽月初零星企业报盘有上调，但整体出货较差，江、浙、皖主流企业根据量出货存在优惠，成交重心向下，中下游多数未开工，接盘积极性依旧偏弱。（隆众资讯）

后市展望：昨日玻璃期货主力合约收跌，市场延续高库存压制下的弱势调整。现货价格小幅松动，沙河地区受环保管控影响出货趋缓，华东、华中市场成交重心下移。节后首周数据显示，浮法玻璃厂家库存已攀升至7600.8万重箱，环比大增37.32%，创近年高位。下游加工厂多数尚未开工，需求启动缓慢，企业出货承压。在库存压力与弱需求的共同作用下，期价反弹乏力，短期预计延续震荡偏弱。

操作建议：

单边:观望。高库存压制上方空间，需求恢复尚需时间

套利:无

期权:生产企业可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。