【贵金属早评】2026.4.9 星期四

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606上涨1.29%，收报4745美元/盎司。

宏观面：霍尔木兹海峡局势突生变数。北京时间4月9日凌晨，据央视新闻，霍尔木兹海峡已再次关闭，有油轮被迫返航。受此影响，今日亚太早盘，国际油价明显反弹，WTI原油一度涨超3%。据此前消息，在以色列袭击黎巴嫩之后，伊朗叫停了霍尔木兹海峡的油轮通行。美国副总统万斯警告称，如果伊朗不履行重开霍尔木兹海峡的承诺，停火协议将终止。据海上交通追踪系统数据显示，原本驶向霍尔木兹海峡出口处的油轮“AUROURA”号，在阿曼穆桑代姆半岛海岸附近突然改变航向，在完成180度掉头后返回波斯湾深处。另据伊朗塔斯尼姆通讯社当天报道，仍有大量船舶在霍尔木兹海峡附近海域滞留。伊朗方面8日表示，只有在黎巴嫩实现停火的情况下，伊朗才会在巴基斯坦与美国进行会谈。一位知情人士称，如果以色列继续违反停火协议并持续袭击黎巴嫩，伊朗将考虑退出该协议。美国及以色列方面则辩称，黎巴嫩未被纳入为期两周的停火范围中。

凌晨，美联储公布了3月货币政策会议纪要，其中显示越来越多的美联储官员担心中东战事可能进一步加剧美国通胀，并希望明确表示，美联储可能不得不考虑提高利率。绝大多数美联储官员认为，通胀回归美联储2%目标的进程可能比预期更为漫长。绝大多数官员判断，通胀上行风险与就业下行风险均已升高，多数美联储官员警告称，中东局势的发展进一步加剧了上述风险。

基本面：4月7日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1054.4吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。目前市场进入“消息驱动”阶段，当前市场新闻太多，而且是分分钟都在变化，这正是导致黄金剧烈震荡的主要原因。投资者希望先确认中东局势究竟会被控制，还是进一步恶化到足以真正重新激发避险需求的程度。在这样一个不确定的市场环境与时间窗口中，选择旁观，等待金价探明更低位置后再恢复买入，是最合理的策略。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2605上涨3.14%，收报74.245美元/盎司。

基本面：4月7日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15264.5吨，较前一交易日持平。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临高风险、高波动的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。目前白银弱于黄金，3月下旬和2月初的低点位置附近有较强支撑。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

【黑色早评】2026年4月9日星期四

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.19%。

基本面：据Mysteel，本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本和平均钢坯含税成本稍有下降，与4月8日当前普方坯出厂价格2980元/吨相比，钢厂利润小幅增加。4月8日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3399元/吨，日环比增加2/吨，平均利润亏损95元/吨，谷电利润为11元/吨，日环比减少10元/吨。

后市展望：当前终端需求表现一般，市场受高库存压制，观望情绪整体较重，钢价成本支撑上移，供需矛盾不突出，基本面处于弱平衡，预计钢价总体以震荡为主。

单边：短线观望，中期建议逢低震荡偏多

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌1.35%，焦煤2609合约上涨0.96%，焦炭2609合约上涨0.94%。

基本面：据Mysteel，3月30日-4月5日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1488.7万吨，环比上升215.0万吨，库存规模有所回升。当前库存水平回升至年初以来的最高位。中国45港到港总量2570.7万吨，环比增加144.4万吨。本周，314家独立洗煤厂样本产能利用率为35.8%，环比减0.3%；精煤日产26.4万吨，环比减0.4万吨；精煤库存354.8万吨，环比增18.1万吨。

后市展望：铁矿供给维持高位，铁水产量继续回升，原料需求韧性较强，铁矿供需双增，预期中期震荡偏强。焦煤上游库存相对低位，上游库存中位，双焦短期大幅回调后，近期走势以稳为主。

单边：铁矿2609、焦煤2609企稳迹象进一步增强后，中期谨慎逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月9日星期四

一、股指概览

1、整体表现

4月8日，国内股指期货主力合约大幅上涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨5.40%，收报7,778.0点；中证500指数期货（主力合约）涨5.96%，收报7,831.8点；沪深300指数期货（主力合约）涨4.00%，收报4,539.6点；上证50指数期货（主力合约）涨3.01%，收报2,886.0。

2、现货市场

4月8日A股三大指数今日走势强劲，沪指百点长阳逼近4000点。截止收盘，沪指涨2.70%，收报3995.00点；深证成指涨4.79%，收报14042.50点；创业板指涨5.91%，收报3347.61点。行业板块几乎全线上扬，贵金属、广告营销、IT服务、元件、半导体、传媒、航天装备、软件开发、消费电子板块涨幅居前，仅石油石化、煤炭、医药商业板块逆市下跌。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到2.45万亿，较前日大幅放量8272亿。

二、行情回顾

前一交易日市场迎来放量大涨，股指期货全线大幅走高。中小盘指数期货（IC，IM）涨幅尤为强劲，均涨超5%；大盘蓝筹期货（IF，IH）同步大涨，涨幅在3%-4%之间。现货市场三大指数强势上攻，行业板块几乎全线上扬，科技、军工、传媒等方向表现活跃。两市成交额较前一日大幅放量，回升至2.45万亿水平。

三、核心观点

市场大涨主要受情绪修复与资金回流共振驱动。经过前期持续缩量调整，市场做空动能已充分释放，抄底资金在低位积极入场，推动指数放量反弹。盘面上，中小盘指数期货弹性更为突出，领涨市场，反映风险偏好显著回升。成交额急剧放大，显示增量资金进场意愿增强，市场情绪从谨慎转向积极。

四、展望后市

短期市场在放量突破后有望延续修复行情，但连续大涨后需警惕短线获利回吐压力。操作上可适度乐观，把握结构性机会。

操作建议:

单边：可逢低布局，关注中小盘指数期货的反弹弹性

套利：可继续持有空IH多IC的跨品种套利机会，博弈中小盘弹性

期权：可利用备兑开仓策略增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在回调风险

【投资评级：★★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

【农产品早评】2026年4月9日星期四

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2605合约报8488元/吨，跌1.14%；棕榈油P2605合约报9522元/吨，跌1.14%；菜油OI2605合约报9523元/吨，跌0.68%。

宏观面：1.据外媒报道，全球第三大棕榈油生产国泰国宣布，自2026年4月7日起暂停原棕榈油（CPO）出口，并实施为期一年的许可证管控制度，旨在保障国内能源安全与民生稳定。

2. 据市场调查预测，由于3月出口激增38%（至156万吨）远超产量增幅，马来西亚3月棕榈油库存预计环比大幅下降19.2%至218-220万吨左右，或录得三年来最大单月降幅。

3. SPPOMA数据显示，4月1-5日马来西亚棕榈油产量环比大幅增加15.63%，其中单产增加13.10%，MPOA预估3月全月产量增长2.63%。

后市展望：受中东地缘局势超预期转折及国际原油大幅跳水影响，全球油脂期货市场遭遇剧烈冲击，此前因战争风险溢价走高的植物油板块集体下挫，MPOA预估马棕油3月产量环比增加2.63%，马来棕油已步入季节性增产周期，不过3月马棕出口环比大幅增长，库存延续去化，中长期来看，印尼拟于下半年推行B50生物柴油政策、泰国限制棕榈油出口、马来西亚计划分阶段扩产生物柴油项目，均将构成长期利多支撑，但短期难以对冲原油大幅回落带来的下行压力，且当前豆棕价差倒挂超1000元/吨，严重抑制棕榈油消费；豆油方面，受国际油价暴跌拖累，美豆油昨日一度触及跌停，国内油厂正处停机检修周期，未来两周豆油库存大概率延续去库，4月中旬后大豆集中到港、压榨量回升，季节性累库周期即将开启；菜油方面，当前国内油厂库存偏低形成短期支撑，但4-5月加拿大菜籽将集中到港、压榨量逐步增加，供应趋松预期逐步兑现，综合来看，短期需警惕美伊两周临时停火引发的原油回调与资金撤离风险，密切跟踪局势进展，防范事态反复、谈判破裂带来的市场波动。

操作建议：

单边：油脂短期跟随原油大幅回落，建议企稳后再介入。

套利：无

期权：油脂波动率维持高位，激进投资者可采取买入宽跨式策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货主力合约小幅收涨，截至昨日收盘，LH2605合约报9265元/吨，涨0.32%。

基本面：昨日全国生猪出栏均价降至8.95元/公斤，较前日跌0.04元/公斤，最低价贵州8.54元/公斤，最高价广东9.55元/公斤；全国肥猪均价降至9.55元/公斤，较周五跌0.17元/公斤；标肥价差为-0.57元/公斤；重点养殖企业日度出栏量为307761头，较前日减0.23%。

后市展望：昨日生猪期货盘面结束连日下跌，出现短期企稳信号，但量能有限，持续性待观察，Mysteel数据显示年3月全国新生仔猪数581.18万头，环比微增0.54%，能繁母猪基数仍处高位，产能供给延续惯性，预示未来二季度前后生猪出栏压力犹存，

能繁母猪存栏量远超行业调控目标，叠加养殖效率大幅提升，PSY较2018年以来增幅超60%，隐性出栏供给持续宽松，4月规模企业计划出栏量环比增长4.24%，现货端出栏压力进一步加大；需求端处传统消费淡季，终端走货偏慢，叠加禽肉等替代品分流，屠宰企业冻品库存高企，进一步对猪价形成压制；虽有政策托底带来边际利好，但供需核心矛盾未得到实质缓解，对猪价提振效果有限；短期猪价仍将维持低位震荡、弱势寻底格局。

操作建议：

单边：谨慎观望，弱势寻底阶段暂不建议盲目抄底。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面延续窄幅震荡运行，截至夜盘收盘，玉米期货主力合约C2605收报2345元/吨，涨0.09%。

基本面：今日东北玉米价格基本维持稳定，价格较假期前无明显变动；华北玉米价格稳中偏弱运行，深加工企业玉米价格普遍下调10-20元/吨，河北保定二等玉米价格2300元/吨，较节前跌20元/吨；山东源发玉米收购价2476元/吨，较节前下调20元/吨；销区玉米报价小幅下调，区域分化，蛇口港二等玉米报价2500元/吨，较节前跌10元/吨。

后市展望：国内玉米现货价格持续偏弱，产区农户余粮基本出清，深加工企业前期备货后原料库存充足，采购谨慎，进口谷物一季度恢复性增长，二季度进口高粱、大麦陆续到港，将进一步挤压玉米饲用空间，五月之后市场关注点将转向新季小麦开秤价，若新麦价格高开，其对玉米的替代优势减弱，对玉米价格形成一定支撑。

操作建议：

单边：短期缺乏明确单边驱动，观望为主

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.4.2】

【投资评级：★】

行情回顾：目前美伊双方均表达了结束冲突的意愿，国际油价回落调整，WTI原油05合约昨日夜盘下跌2.44%，收于98.91美元/桶。INE原油5月合约昨夜下跌4.46%，收于663.9元/桶。

目前美伊冲突仍没有实质性结束的迹象，据《华尔街日报》报道，阿拉伯官员透露，阿联酋正准备协助美国及其他盟友以武力打通霍尔木兹海峡。此举将使其在遭受伊朗袭击后，成为第一个加入战斗的波斯湾国家。《华尔街日报》引述阿拉伯官员表示，阿联酋已敦促美国、欧洲以及亚洲的军事强国组成联盟，以武力打通霍尔木兹海峡。阿联酋正在游说联合国安理会通过一项决议，授权采取此类行动。据新华社昨日引述美国媒体30日报道，阿联酋和沙特阿拉伯等部分海湾国家希望美国继续对伊朗战争。其中，阿联酋正“极力推动”美军发动地面战，科威特和巴林也对此持支持立场。

单边：美伊冲突能否实质性结束还需观察，建议暂时观望。

套利：目前油价呈现近强远弱的格局，可考虑买近卖远正向套利。

期权：美伊冲突有缓和迹象，原油目前回落，可考虑熊市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.4.2】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日继续震荡整理，至昨日夜盘收盘，塑料2605合约下跌1.11%，收于8464元/吨，PP2605合约下跌1.2%，收于8907元/吨。

PE方面，短期来看，局势的影响依旧持续，市场氛围较为紧张，然检修预期陆续兑现，产能利用率仅72%，供应收紧与进口仍偏少的预期下，价格或仍偏强运行，回跌空间有限。预计中国聚乙烯市场价格偏强震荡。

PP方面，中东地缘风险有缓和趋势，原油价格高位整理，成本依旧高位。生产端，降负及检修损失率居高，供应端支撑利好。需求端则对高价货源依旧抵制，按需采购，聚丙烯价格呈现区间整理之势。

单边：聚烯烃目前仍然调整，短线可暂时观望。

套利： 目前聚烯烃同样呈现近强远弱的格局，可考虑买近卖远正向套利。

期权：聚烯烃短线或震荡运行，可考虑熊市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

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【纯碱、玻璃早评】2026年4月9日星期四

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,149元/吨，跌0.26%。

基本面：2026年4月8日上午，国内纯碱市场走势震荡，价格趋稳整理。纯碱企业装置大稳小动，天津碱业负荷窄幅下降，河南骏化产量提升，综合产量窄幅波动。下游需求表现平平，延续刚需补库。短期市场市场缺乏实质性支撑，价格或稳中调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日白盘纯碱期货主力合约日内震荡走低，高开工、高库存继续施压市场，企业新增订单跟进乏力。中下游需求表现一般，浮法玻璃与光伏玻璃产线冷修频率偏高，对纯碱的采购基本维持随用随采节奏。4月初宏观利好政策密集出台，但政策传导至终端建材需求仍需时间验证。在库存水平未见有效去化的背景下，纯碱基本面改善的预期偏弱，短期或将延续低位震荡走势。

操作建议：

单边:观望或反弹试空。供应高位、需求谨慎，反弹空间有限

套利:无

期权:可考虑备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报978元/吨，涨0.20%。

基本面：

截至4月8日，浮法玻璃现货价格1166，环比上一交易日持平。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日白盘玻璃期货主力合约日内反弹力度不足，盘中一度逼近近期低位，整体延续弱势整理。现货市场情绪偏谨慎，多地出货速度放缓，华中个别厂家灵活调整报价。浮法玻璃行业产线冷修持续推进，在产日熔量降至近年低位，但厂库累积仍未有效缓解，侧面反映下游订单增量有限。当前供需双弱格局延续，短期价格运行方向有待需求端回暖信号给出指引。

操作建议：

单边:观望。供需双弱格局，高库存压制上方空间，成本提供底部支撑

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

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