【贵金属早评】2026.4.10 星期五

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606上涨0.28%，收报4790.5美元/盎司。

宏观面：据央视新闻消息，伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部当地时间10日凌晨发表声明称，霍尔木兹海峡管控进入“新阶段”。声明中没有说明新阶段的具体管控措施。伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊9日表示，伊朗不会放过任何侵略者，将追究战争损失赔偿与烈士血债。霍尔木兹海峡的管控也将进入新阶段。当地时间9日，一名伊朗消息人士称，在当前停火状态下，伊朗每天允许不超过15艘船只通过霍尔木兹海峡。当地时间4月9日，美国总统特朗普在接受采访时表示，他已要求以色列总理内塔尼亚胡在黎巴嫩的军事行动中“更加低调”，以配合美国推动与伊朗达成停火协议的外交努力。特朗普称，他已与内塔尼亚胡通话，对方同意“降低行动强度”，并表示以色列方面“正在缩减”在黎巴嫩的军事行动。此前有消息称，特朗普在通话中要求以色列减少对黎巴嫩的打击，并与黎巴嫩政府展开谈判，讨论解除真主党武装问题。此前周三，以色列对黎巴嫩发动了迄今最猛烈的袭击，造成数百人死亡，并引发伊朗发出报复威胁。当地时间4月9日，有消息人士称，以色列与黎巴嫩首场直接谈判将于下周在美首都华盛顿的美国国务院举行。

基本面：4月9日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1052.42吨，较前一交易日减少0.57吨。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。目前市场进入“消息驱动”阶段，当前市场新闻太多，而且是分分钟都在变化，这正是导致黄金剧烈震荡的主要原因。投资者希望先确认中东局势究竟会被控制，还是进一步恶化到足以真正重新激发避险需求的程度。在这样一个不确定的市场环境与时间窗口中，选择旁观，等待金价探明更低位置后再恢复买入，是最合理的策略。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2605上涨0.12%，收报75.475美元/盎司。

基本面：4月9日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15309.5吨，较前一交易日减少23吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临高风险、高波动的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。目前白银略弱于黄金，3月下旬和2月初的低点位置附近有较强支撑。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

（以上资讯和数据来源于万得、期货日报、金十数据等媒体。）

【黑色早评】2026年4月10日星期五

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.42%。

基本面：据Mysteel，本周，钢材总库存量1812.92万吨，环比降37.53万吨。其中，钢厂库存量479.06万吨，环比降9.90万吨；社会库存量1333.86万吨，环比降27.63万吨。月9日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3400元/吨，日环比增加1/吨，平均利润亏损97元/吨，谷电利润为10元/吨，日环比减少1元/吨。

后市展望：当前终端需求表现一般，市场受高库存压制，观望情绪整体较重，本周螺纹产量连续两周增加，库存连续四周下降，表需连续七周增加，基本面处于弱平衡，预计钢价总体以震荡为主。

单边：短线观望，建议静待区间逢低试多机会

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌2.53%，焦煤2609合约下跌2.68%，焦炭2609合约下跌0.37%。

基本面：据Mysteel，本周，114家钢厂进口烧结粉总库存2894.22万吨，环比上期增12.70万吨。钢厂不含税平均铁水成本2345元/吨，环比上期减1元/吨。本周30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利40元/吨；山西准一级焦平均盈利82元/吨，山东准一级焦平均盈利73元/吨，内蒙二级焦平均盈利14元/吨，河北准一级焦平均盈利84元/吨。

后市展望：铁矿供给维持高位，铁水产量继续回升，原料需求韧性较强，铁矿供需双增。焦煤上游库存相对低位，上游库存中位。原油价格大幅回落后，市场通胀交易有所降温，近期黑色原料走势震荡偏弱。

单边：短期观望，建议等待铁矿2609、焦煤2609企稳

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

【农产品早评】2026年4月10日星期五

【油脂】

行情回顾：截至夜盘收盘，豆油Y2605合约报8552元/吨，涨0.83%；棕榈油P2605合约报9666元/吨，涨1.41%；菜油OI2605合约报9586元/吨，涨1.08%。

宏观面：1.金十期货4月9日讯，据外媒报道，根据巴西港口的排船计划，3月大豆出口为1586万吨，显示出当前时期强劲的出货步伐。Safras&Mercado的调查显示，4月出口预计更高，达到1665.6万吨，2026年5月，出货量预计较为温和，为1407万吨。2026年前5个月，排船计划显示大豆出口量为4524.3万吨。

2.美国农业部海外农业局报告显示，由于伊朗冲突导致柴油和化肥供应中断，预计澳大利亚2026-27年度的油菜籽产量将减少至620万吨，比上一季下降19%，出口量预计下降16%至470万吨。

后市展望：中东停火协议前景尚存不确定性，霍尔木兹海峡局势持续紧张，据伊朗媒体报道，该区域遭新一轮打击后油轮通行仍受限制，伊朗方面亦指多项停火协议条款遭到违反，国内植物油板块昨日震荡运行，主力合约正逐步向9月合约换月移仓，MPOA预估马来西亚3月棕榈油产量环比增加2.63%，但3月出口环比激增，3月库存存大幅去化预期；中长期来看，印尼拟于下半年推行B50生物柴油政策、泰国限制棕榈油出口、马来西亚计划分阶段扩产生物柴油项目，均将构成长期利多支撑，但若地缘风险降温导致原油价格持续回落，将制约各政策国生柴执行力度；昨夜USDA4月报告偏中性，小幅调整美豆压榨量及出口量，国内方面受油厂停机检修影响，库存或延续去化，4月中旬后大豆集中到港、压榨量回升，季节性累库周期即将开启；菜油方面，美国农业部海外农业局预估澳菜籽产量出口均下滑，中长期供应收缩将收紧全球菜油供给预期，但当前加拿大菜籽将集中到港，短期供应趋松，后续需持续跟踪中东局势进展，防范事态反复、谈判破裂等情形引发的油脂市场剧烈波动。

操作建议：

单边：暂时观望，建议企稳后再介入。

套利：无

期权：油脂波动率维持高位，激进投资者可采取买入宽跨式策略。

【投资评级：★】

【生猪】

行情回顾：昨日生猪期货盘面分化运行，主力合约偏弱震荡，截至昨日收盘，LH2605合约报9195元/吨，跌0.97%。

基本面：昨日全国生猪出栏均价降至8.9元/公斤，较前日跌0.05元/公斤，最低价广西8.43元/公斤，最高价广东9.54元/公斤；全国肥猪均价降至9.48元/公斤，较前日跌0.07元/公斤；标肥价差为-0.58元/公斤；重点屠宰企业日度屠宰量为145150头，较前日增0.67%。

后市展望：盘面在昨日短期企稳后，主力期价再次下探，逼近9100元/吨，连续刷新上市以来历史新低，现货市场同步承压，全国外三元生猪均价创下2018年以来近8年低位，绝大多数省份进入4元时代，当前生猪市场仍处于周期底部的磨底阶段，供需两端的持续失衡，能繁母猪存栏长期高于3650万头的行业调控目标，前期压栏的大体重生猪集中出栏，去年二季度末母猪存栏4043万头，对应当前标猪供应充足，出栏压力难以快速缓解，短期猪价仍将维持低位震荡、弱势寻底格局。

操作建议：

单边：谨慎观望，弱势寻底阶段暂不建议盲目抄底。

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

【玉米】

行情回顾：昨日玉米期货盘面震荡运行，截至夜盘收盘，玉米期货主力C2605合约收报2384元/吨，涨1.49%。

基本面：昨日全国玉米价格稳定，深加工报价较前日变化不大，截至4月9日，全国主要玉米加工企业玉米库存总量480.4万吨，增幅1.97%；全国饲料企业平均库存30.1天，较上周减少0.31天，环比下跌1.02%，同比下跌14.46%。

后市展望：当前农户售粮进度已达87%，余粮进入收尾阶段，基层供应压力边际减弱，深加工企业前期备货充足，原料库存环比增加，采购端以刚需为主，一季度进口谷物实现恢复性增长，二季度进口高粱、大麦等饲用替代粮源将集中到港，叠加国家政策性小麦每周常态化投放，替代粮源供给充裕，进一步挤压玉米饲用需求空间；5月后市场关注点将转向新季小麦开秤价，若新麦高开高走，与玉米价差收窄，替代优势明显弱化，将对玉米饲用需求形成支撑。

操作建议：

单边：短期缺乏明确单边驱动，观望为主

套利：无

期权：无

【投资评级：★】

（研究员：刘维新）

【原油早评：2026.4.10】

【投资评级：★】

行情回顾：美以和伊朗暂时停火存在脆弱性，国际油价震荡运行。WTI油价昨日夜盘上涨3.78%。INE原油05合约昨日夜盘上涨0.25%

以色列总理办公室8日发表声明称，以色列支持美国总统对伊朗停火两周的决定，但停火不包括黎巴嫩。美国和伊朗宣布停火两周之际，黎巴嫩两次遭袭。同日，以色列方面援引一名安全官员的话称，尽管美国和伊朗已经宣布停火，以色列“仍在持续打击伊朗”。据悉，以色列国防军袭击了伊朗的导弹发射设施。在美伊达成停火协议的仅几个小时后，沙特阿拉伯向红海输送石油的关键东西向管道（目前该国唯一的原油出口通道）便遭袭。尽管为期两周的美伊停火已经生效，但海湾国家的能源基础设施仍接连成为袭击目标。据沙特国家通讯社SPA周四援引沙特能源部官员的话报道，对沙特能源设施的袭击导致该国的石油日产量减少了约60万桶，而东西输油管道的输送能力每日也下降了约70万桶。

单边：美伊仍没有实质性停火，和谈仍有反复，油价目前下跌空间或不大，建议暂时观望。

套利：油价或仍偏强运行，可考虑买近卖远正向套利。

期权：油价或仍偏强运行，可考虑牛市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.4.10】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货跟随原油震荡整理，塑料05合约昨日夜盘上涨0.66%，PP05合约上涨1.72%。

PE方面，近期地缘冲突缓和，成本支撑减弱；下游开工下降，观望情绪浓烈。地缘存在不确定性，价格区间震荡。

PP方面，地缘局势持续升级，霍尔木兹海峡封锁态势延续，原料端供应稳定性进一步减弱，市场对后市供应担忧加剧，现货及期货价格有望快速修复昨日跌幅。基本面方面，当前国内聚丙烯供应已被极限压缩，整体市场呈现供不应求格局；其中专用料行情相对独立，基本脱离主流走势，更多以自身实际供需定价为主。

单边：聚烯烃或跟随原油偏强震荡，建议暂时观望。

套利： 聚烯烃短线或偏强震荡，可考虑买近卖远正向套利。

期权：聚烯烃短线或偏强震荡，可考虑牛市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年4月10日星期五

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,136元/吨，跌1.22%。

基本面：2026年4月9日上午，国内纯碱市场走势淡稳，交投气氛一般。纯碱企业装置窄幅波动，个别产量减量生产，供应震荡下行。下游需求不温不火，采购积极性不佳，刚需补库为主。短期市场市场缺乏实质性支撑，价格或稳中调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日白盘纯碱期货主力合约延续弱势，盘中再创阶段新低。现货市场阴跌运行，华中、西北地区新单价格有所松动，企业新订单跟进乏力。纯碱行业开工负荷仍居高位，而浮法玻璃产线冷修加速导致对重碱的刚需支撑持续减弱，供需宽松格局未改，行业库存压力居高不下。宏观层面，央行一季度例会释放支持房地产合理融资需求的信号，《求是》再刊文强调稳定房地产市场，但地产政策向终端建材需求传导仍需较长时间。短期基本面压力主导盘面，期价或延续低位承压运行。

操作建议：

单边:观望或反弹试空。供应高位、需求谨慎，反弹空间有限

套利:无

期权:可考虑备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报970元/吨，跌0.82%。

基本面：

截至4月9日，浮法玻璃现货价格1166，环比上一交易日持平。国内浮法玻璃现货市场整体维稳，下游采购多刚需为主。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日白盘玻璃期货延续弱势，市场情绪偏淡。周度数据显示，浮法玻璃样本企业库存环比增长，库存天数回升，反映需求恢复力度不足，中下游采购以刚需为主，高价货源成交困难。供应端虽有产线冷修持续推进，但去库进程受阻。宏观方面，多地公积金政策持续优化、上海落地首例住房收购置换，但地产竣工数据的实质改善仍需时间验证。在供需双弱、库存高企的格局下，期价短期或延续弱势寻底。

操作建议：

单边:观望。供需双弱格局，高库存压制上方空间，成本提供底部支撑

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月10日星期五

一、股指概览

1、整体表现

4月9日，国内股指期货主力合约集体收跌。其中，中证1000指数期货（主力合约）跌0.69%，收报7,709.4点；中证500指数期货（主力合约）跌0.75%，收报7,748.8点；沪深300指数期货（主力合约）跌0.71%，收报4,500.0点；上证50指数期货（主力合约）跌0.78%，收报2,860.6。

2、现货市场

4月9日A股三大指数集体回调，截止收盘，沪指跌0.72%，收报3966.17点；深证成指跌0.33%，收报13996.27点；创业板指跌0.73%，收报3323.30点。行业板块多数收跌，稀土、通信设备板块涨幅居前，旅游、软件开发、游戏、医药商业、保险、房地产服务、IT服务、化学制药板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额21475亿，较前日缩量3035亿。

二、行情回顾

市场在放量大涨后，前一交易日出现回调，股指期货集体收跌，各主力合约跌幅较为接近。现货市场三大指数同步回落，行业板块多数收跌，通信设备、稀土板块逆市走强。两市成交额较前日明显缩量，但仍维持在2.1万亿上方。

三、核心观点

市场调整主要源于短期获利盘回吐压力。前日市场大幅上涨后，短线积累了较多浮盈，部分资金选择兑现离场，属常见整固状态。从盘面看，各品种跌幅均衡，未出现明显的风格分化，反映市场整体抛压较为均匀。成交额虽有所萎缩，但绝对水平仍处于近期中高位，市场交投情绪并未显著恶化。

四、展望后市

短期市场在放量突破后进入震荡整固阶段，趋势并未逆转。操作上保持谨慎乐观，关注量能的变化，如果量能持续积累，可等待企稳后的二次介入机会。

操作建议:

单边：建议观望，可待回调企稳后逢低布局

套利：近期市场风格不明，套利机会有限

期权：可利用备兑开仓策略增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在回调风险

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。