【贵金属早评】2026.4.15 星期三

【黄金】

行情回顾：昨日COMEX黄金2606上涨2%，收报4864.5美元/盎司。

宏观面：昨日国际金价上涨逾1%。市场对伊朗战争可能出现解决迹象抱有期待，打压美元走势，同时油价回落缓解了通胀担忧，共同为金价提供支撑。五位消息人士周二表示，在美伊数十年来最高级别会谈未取得突破后，双方谈判团队可能于本周晚些时候重返伊斯兰堡，继续展开磋商。美国总统特朗普14日表示，与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。当地时间4月14日，美国国务院在以色列、黎巴嫩和美国三方华盛顿会谈结束后发表声明。声明指出，此次会谈由美国国务卿鲁比奥主持。与会各方就推动以色列与黎巴嫩启动直接谈判的各项举措进行了“富有成效”的讨论。各方一致同意，将在以黎双方商定的时间与地点正式启动直接谈判。此外，当地时间4月14日，在美军对伊朗港口实施封锁的背景下，过去24小时已有超过20艘商业船只通过霍尔木兹海峡。尽管通行量仍低于战前水平，但关键航道运输出现恢复迹象。昨日晚间，国际油价持续走低，WTI原油期货价格一度跌超5%，布伦特原油期货价格一度跌超4%。

基本面：4月13日，全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持有量为1047.19吨，较前一交易日减少5.2吨。

操作建议：

单边：美伊开战后市场的交易逻辑从“避险买金”转向“高油价—高通胀—高利率”的链条，而黄金在这个逻辑里反而处于弱势位置。当下对金融市场而言，最核心的变量仍然是能源价格如何变化。如果油价出现显著回调，美元可能遭遇较大抛压，从而为金价企稳反弹打开空间。反之，若油价继续上涨，并进一步强化市场对通胀失控及主要央行采取更强硬应对措施的预期，那么黄金恐怕仍难摆脱空头压力。目前市场进入“消息驱动”阶段，当前市场新闻太多，而且是分分钟都在变化，这正是导致黄金剧烈震荡的主要原因。投资者希望先确认中东局势究竟会被控制，还是进一步恶化到足以真正重新激发避险需求的程度。在这样一个不确定的市场环境与时间窗口中，选择旁观，等待金价探明更低位置后再恢复买入，是最合理的策略。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

【白银】

行情回顾：昨日COMEX白银2605上涨5.23%，收报79.620美元/盎司。

基本面：4月13日，全球最大白银ETF iShares Silver Trust持有量为15271.53吨，较前一交易日减少19.7吨。

操作建议：

单边：在突发美伊冲突的背景下白银短线走势大概率与黄金强相关，交易白银同样面临高风险、高波动的市场环境，建议投资者控制好仓位，密切关注中东美伊冲突相关消息，实时关注盘面变化。目前白银略弱于黄金，3月下旬和2月初的低点位置附近有较强支撑。

套利：观望

期权：中长线看涨者可择机买入看涨期权；已持仓的中长线多头可通过买入看跌期权规避短线下跌风险。

【投资评级：★★】

（贵金属研究员：徐艺倩）

2026年4月15日

【沪铜】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铜2605合约上涨1.44%，以102150元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，4月14日，上海物贸铜平均价为101,090元/吨，长江有色市场1#电解铜平均价为101,220元/吨，较上一交易日增加2,210元/吨；上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为101,085元/吨、101,165元/吨、101,290元/吨、101,210元/吨。4月14日，电解铜升贴水维持在上升40元/吨附近，较上一交易日维持不变。

后市展望：万得资讯数据显示，铜精矿供给相对紧张，铜冶炼加工费下降非常明显。电解铜产量快速增长，产量处于近五年来最高位。铜材产量同比下降，环比小幅上涨。电网投资增长明显，光伏+储能行业投资加快，下游需求较好。沪铜库存下降明显，LME铜库存维持高位。铜价或以震荡偏强趋势运行。套利机会有限。期权合约建议观望。

【投资评级：★★】

【沪铝】

行情回顾：截止夜盘收盘，沪铝2605合约下跌0.46%，以24800元/吨报收。

基本面：长江有色金属网、上海物贸数据显示，4月14日，长江有色市场1#电解铝平均价为24,810元/吨，较上一交易日增加380元/吨；上海、佛山、济南、无锡四地现货价格分别为24,770元/吨、24,955元/吨、24,785元/吨、24,765元/吨。4月14日，电解铝升贴水维持在贴水90元/吨附近，较上一交易日下跌20元/吨。

后市展望：万得资讯数据显示，铝土矿进口量环比下降，但显著高于近年来均值水平。氧化铝在产产能结束下降趋势，氧化铝企业开工率小幅回升。中东地区电解铝产能恢复速度可能较慢。沪铝库存继续增长，库存水平处于近年来极高水平。LME铝库存持续下降，库存水平处于相对低位。铝价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。

【投资评级：★】

（有色研究员：刘江）

【原油早评：2026.4.15】

【投资评级：★】

行情回顾：霍尔木兹海峡方面传来好消息，国际油价回落。WTI原油6月合约昨夜下跌4.48%。INE原油05合约昨日夜盘下跌2.87%

据央视新闻消息，当地时间4月14日，在美军对伊朗港口实施封锁的背景下，过去24小时已有超过20艘商业船只通过霍尔木兹海峡。尽管通行量仍低于战前水平，但关键航道运输出现恢复迹象。此外，美国总统特朗普14日表示，与伊朗会谈“可能未来两天内”在巴基斯坦举行。据央视新闻消息，当地时间4月14日，美国国务院在以色列、黎巴嫩和美国三方华盛顿会谈结束后发表声明。声明指出，此次会谈由美国国务卿鲁比奥主持。与会各方就推动以色列与黎巴嫩启动直接谈判的各项举措进行了“富有成效”的讨论。各方一致同意，将在以黎双方商定的时间与地点正式启动直接谈判。

单边：目前中东地缘紧张出现明显缓和迹象，油价或将回落调整，可考虑偏空操作。

套利：油价或将回落调整，仍可考虑买近卖远正向套利。

期权：油价或将回落调整，可考虑熊市价差策略。

【聚烯烃早评：2026.4.15】

【投资评级：★】

行情回顾：聚烯烃期货昨日夜盘继续震荡整理，塑料09合约昨日夜盘上涨0.16%，PP09合约上涨0.2%。

PE方面，短期来看，中东地缘矛盾尚未缓解，原油价格或将维持高位运行，聚乙烯成本端支撑保持坚挺。供应端，国内部分生产企业仍处于低负荷运行或装置检修状态，叠加进口货源到港量有限，市场现货资源呈现偏紧格局。下游企业采购延续按需补仓节奏，主动备货积极性整体一般。受成本高位支撑与市场资源偏紧双重因素影响，预计聚乙烯市场将维持高位震荡走势。

PP方面，短期聚丙烯市场仍将延续供需双弱、现货偏强格局。供应端装置检修仍有支撑，新增产能释放节奏偏缓，市场货源整体偏紧；下游刚需难有明显改善，多维持随用随采，需求端难提供持续拉动。现货因基差支撑保持相对坚挺，期货受宏观情绪与成本端波动影响偏弱震荡，期现结构大概率维持现货强于期货。预计短期内价格以区间震荡为主。

单边：聚烯烃或跟随原油震荡整理，建议暂时观望。

套利： 聚烯烃短线或震荡运行，可考虑买近卖远正向套利。

期权：聚烯烃短线震荡运行，可考虑熊市价差策略。

（能化研究员：宋鹏 ）

（数据来源：隆众资讯）

【纯碱、玻璃早评】2026年4月15日星期三

【纯碱】

行情回顾：前一交易日白盘，纯碱期货（主力合约）收报1,162元/吨，涨1.22%。

基本面：2026年4月14日上午，国内纯碱市场稳中整理，交投气氛一般。纯碱企业装置震荡调整，江苏有企业装置短停，内蒙古企业装置提量，综合供应窄幅下行。下游需求表现平平，多按需补库为主。短期市场市场缺乏实质性支撑，价格或稳中调整。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日纯碱期货主力合约收涨，盘中跟随大宗商品整体反弹情绪回暖。但现货基本面改善有限，部分大厂检修结束推动行业开工率回升至83%以上，供应端压力不减；下游浮法玻璃产线冷修增加，重碱需求支撑偏弱，企业新单跟进一般，整体维持按需采购格局。宏观层面，多地持续优化公积金政策、推进住房收购置换落地，为远期建材需求预期提供边际支撑，但传导至现货仍需时间。在供需宽松格局未改、高库存压制下，期价上行空间有限，短期或延续震荡。

操作建议：

单边:观望或区间操作。成本端及宏观预期提供底部支撑

套利:无

期权:可考虑备兑开仓增厚收益

【投资评级：★】

【玻璃】

行情回顾：前一交易日白盘，玻璃期货（主力合约）收报963元/吨，跌0.10%。

基本面：

截至4月14日，浮法玻璃现货价格1160，环比上一交易日-3。华北市场厂家出货不一，今日价格涨跌互现，沙河地区部分厂家大板价格下调，市场观望心态浓厚，下游刚需采购。（隆众资讯）

后市展望：前一交易日白盘玻璃期货主力合约微幅收跌，盘中延续低位整理。周度数据显示浮法玻璃样本企业总库存仍处同期历史高位，去库进程受阻；沙河大板现货价格弱势运行，部分地区大板成交价松动，市场观望情绪浓厚。供应端日熔量环比回升，前期点火产线逐步出玻璃；需求端深加工订单增量有限，下游以刚需采购为主，市场整体维持供大于求格局。宏观层面，上海住房收购置换首例签约落地，杭州、武汉等地密集出台公积金新政，政策信号积极，但向终端需求的传导仍需时间。短期玻璃市场或延续弱势整理。

操作建议：

单边:观望。高库存与弱需求主导盘面，等待需求验证信号进一步明朗

套利:无

期权:可考虑买入看跌期权防范价格回调风险

【投资评级：★】

（研究员：侯帆）

（数据来源：Wind资讯、东方财富、隆众资讯、郑州商品交易所）

【黑色早评】2026年4月15日星期三

【螺纹】

行情回顾：昨日螺纹2610合约下跌0.06%。

基本面：世界钢铁协会发布了2026-2027年短期钢铁需求预测报告，报告预计2026年全球钢铁需求量将微增0.3%至17.24亿吨，2027年需求量将加速增长2.2%至17.62亿吨。海关总署数据显示，2026年3月中国出口钢材913.5万吨，较上月增加129.8万吨，环比增长16.6%；1-3月累计出口钢材2471.7万吨，同比下降9.9%。据mysteel，4月14日，76家独立电弧炉建筑钢材钢厂平均成本为3403元/吨，平均利润为-95元/吨，谷电利润为11元/吨，日环比减少4元/吨。

后市展望：当前终端需求表现一般，市场受高库存压制，观望情绪整体较重，基本面处于弱平衡，预计钢价总体以震荡为主。

单边：短线观望，中期建议逢低震荡偏多

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

【铁矿、焦煤、焦炭】

行情回顾：昨日铁矿2609合约下跌0.07%，焦煤2609合约上涨0.33%，焦炭2609合约上涨0.17%。

基本面：据Mysteel，月6日-12日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1458.3万吨，环比下降30.4万吨，库存规模小幅回落。当前库存量位于年初以来的次高位。

后市展望：全球铁矿石发运量处于高位，到港量环比下降。需求端，铁水产量窄幅波动，增速放缓，铁矿石港口库存继续去库，铁矿近期以震荡为主。港口焦炭现货市场暂稳运行，内贸现货市场交投氛围一般，双焦走势或以稳为主。

单边：铁矿2609、焦煤2609企稳迹象进一步增强后，中期谨慎逢低震荡偏多对待

套利：观望

期权：观望

【投资评级：★★】

（黑色研究员：魏云）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月15日星期三

一、股指概览

1、整体表现

4月14日，国内股指期货主力合约集体收涨。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨1.44%，收报7,913.0点；中证500指数期货（主力合约）涨1.50%，收报7,938.4点；沪深300指数期货（主力合约）涨1.48%，收报4,639.6点；上证50指数期货（主力合约）涨0.91%，收报2,898.4。

2、现货市场

4月14日A股三大指数集体走强，沪指收复4000点关口，深证成指创2022年1月以来新高，创业板指创2021年8月以来新高。截止收盘，沪指涨0.95%，收报4026.63点；深证成指涨1.61%，收报14639.95点；创业板指涨2.36%，收报3558.53点。行业板块多数收涨，能源金属、航天装备、元件、电池、军工电子、半导体、航空装备、房地产开发板块涨幅居前，稀土、石油石化、煤炭板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额达到23970亿，较前日放量2337亿。

二、行情回顾

前一交易日，市场延续强势，股指期货全线收涨。中小盘指数期货（IC，IM）与大盘蓝筹期货（IF）涨幅均超1.4%，上证50期货（IH）涨幅略小。现货市场三大指数集体走强，沪指收复关键整数关口，深市指数创阶段新高。两市成交额温和放量，回升至2.4万亿附近。

三、核心观点

市场连续上攻主要受增量资金持续流入与风险偏好提升驱动。盘面上，各品种涨幅较为均衡，中小盘指数期货略占优势，反映成长风格依然活跃。现货指数创出阶段新高，提振了期货市场的做多信心。成交额温和放大，显示场外资金有序入场，市场情绪保持积极。

四、展望后市

短期市场在量价配合下有望延续震荡上行，但连续上涨后需警惕获利回吐压力。操作上保持谨慎乐观。

操作建议:

单边：可逢低布局，关注IH等核心品种

套利：关注IC/IM与IH的跨品种套利，博弈中小盘风格的弹性优势

期权：可利用备兑开仓增厚收益，或买入虚值看跌期权对冲潜在回调风险

【投资评级：★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

金融期货市场早间评述报告

日期：2026年4月8日星期三

一、股指概览

1、整体表现

4月7日，国内股指期货主力合约走势分化。其中，中证1000指数期货（主力合约）涨0.72%，收报7,376.6点；中证500指数期货（主力合约）涨0.41%，收报7,388.8点；沪深300指数期货（主力合约）涨0.06%，收报4,360.0点；上证50指数期货（主力合约）跌0.20%，收报2,798.4。

2、现货市场

4月7日A股三大指数集体小幅收涨，沪指涨0.26%，收报3890.16点；深证成指涨0.36%，收报13400.41点；创业板指涨0.36%，收报3160.82点。行业板块多数收涨，稀土、化学原料、农化制品、石油石化、煤炭、小金属、农林牧渔板块涨幅居前，保险、银行板块跌幅居前。

3、资金与情绪

沪深京三市成交额1.62万亿，较上一交易日缩量453亿。

二、行情回顾

前一交易日为清明假期后首个交易日，市场整体平稳，股指期货走势分化。中小盘指数期货（IC，IM）小幅收涨，沪深300期货（IF）微涨，上证50期货（IH）微跌。现货市场三大指数小幅收红，稀土、化工、石油石化等板块涨幅居前。两市成交额继续萎缩至1.62万亿，创阶段新低。

三、核心观点

节后市场交投清淡，成交额持续地量反映资金参与意愿不强。盘面上，资源类板块受国际油价及大宗商品价格支撑表现活跃，对中小盘指数期货形成一定提振；而金融板块走弱拖累上证50期货。假期期间海外市场波动有限，A股缺乏外部催化，整体以存量资金博弈下的结构性轮动为主。

四、展望后市

短期市场处于缩量筑底阶段，量能是观察市场强弱的核心指标。操作上，受地缘局势缓和，市场修复预期增强，但仍需关注量能变化，控制节奏。

操作建议:

单边：可轻仓试多，博弈地缘局势缓带来的情绪提振

套利：可轻仓关注空IH多IC的跨品种套利机会，博弈中小盘弹性

期权：可择机使用牛市价差策略

【投资评级：★★】

股指研究员：邓夏羽

（数据来源：Wind资讯、东方财富、乐咕乐股网、国家统计局、财联社）

本参考基于公开信息编制而成，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考， 据此入市风险自负。